Si quieres diversificar tu portafolio más allá de acciones y bonos, los fondos de capital de riesgo te permiten participar en el financiamiento de empresas emergentes (startups) y compañías privadas con alto potencial de crecimiento. En Chile están regulados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) bajo la Ley Única de Fondos (Ley 20.712), vigente desde 2014, y pueden estructurarse como fondos de inversión públicos o privados (FIP). Antes de invertir conviene entender el ticket mínimo, los plazos de iliquidez y el riesgo real que asumes.
Puntos clave
- Vehículos en Chile: fondos de inversión públicos (rescatables o no rescatables) y fondos de inversión privados (FIP), regulados por la Ley 20.712 y supervisados por la CMF.
- Ticket mínimo: desde unos $1.000.000 CLP en fondos públicos, hasta UF 5.000 o más en FIP destinados a inversionistas calificados.
- Iliquidez: horizonte típico de 7 a 10 años, con rescates limitados o nulos hasta el término del fondo.
- Retornos esperados: TIR objetivo del 12% al 20% anual en USD, con alta dispersión entre fondos.
¿Qué es un fondo de capital riesgo y cómo funciona?
Un fondo de capital de riesgo es un fondo constituido por deuda privada que invierten en empresas emergentes (startups) o inversiones en capital. Existen muchas subcategorías de fondos de capital de riesgo que dependen de la estrategia de inversión, el vehículo de estructuración y/o la etapa en la que se financia el proyecto, sociedad o empresa, comúnmente en el mercado privado.
Algunos de estos fondos están dirigidos exclusivamente a inversionistas calificados, es decir, personas o entidades que cumplen ciertos criterios de patrimonio o experiencia y que pueden acceder a productos financieros más complejos. Además, es frecuente que en Chile se estructuren como feeder funds, fondos locales que canalizan sus inversiones hacia un fondo maestro en el extranjero, permitiendo así el acceso a estrategias globales y activos alternativos que de otro modo serían difíciles de alcanzar directamente.
En la práctica chilena conviene distinguir dos figuras reguladas por la Ley 20.712: el fondo de inversión público, que requiere registro en la CMF y puede ofrecerse a cualquier inversionista, y el fondo de inversión privado (FIP), que no se registra en la CMF, admite un máximo de 49 aportantes no relacionados y está reservado a inversionistas calificados. También conviene diferenciar venture capital (capital semilla y etapas tempranas) de private equity (empresas consolidadas).
¿Por qué invertir en un fondo de capital riesgo en Chile?
Los fondos de capital de riesgo tienen las siguientes ventajas, pero también existen desventajas o riesgos inherentes a los fondos de capital de riesgo.
Pros
- Diversificación por tipo de activo
- Acceso a distintas geografías y mercados
- Distintos horizontes de inversión
- Menor exposición a las variaciones de mercados públicos
- Posibilidad de invertir mediante fondos de inversión, fondos mutuos y ETFs
- Alternativa a los activos tradicionales como acciones y bonos
- Permite crear un portafolio más robusto, diverso y rentable
Contras
- Activos ilíquidos por naturaleza
- Las inversiones pueden conllevar un nivel de riesgo importante
- Algunas inversiones solo están disponibles para inversionistas calificados
- Los procesos de valoración y gestión de riesgos son difíciles de monitorear
- Plazos más largos para recuperar capital y rendimientos
¿Cómo invertir en un fondo de capital riesgo en Chile?
Para invertir en un fondo de capital de riesgo en Chile basta con elegir fondos de inversión disponibles al público en general, fondos mutuos que invierten en fondos de capital de riesgo, o bien, mediante ETFs que agrupan este tipo de activos. Sin embargo, es importante tener en cuenta los siguientes pasos y consideraciones:
- Identifica tu perfil de riesgo: La inversión en fondos de capital riesgo está recomendada para perfiles con mayor tolerancia al riesgo, ya que se trata de activos ilíquidos y de largo plazo.
-
Busca vehículos autorizados en Chile: Puedes encontrar este tipo de fondos a través de:
- Administradoras generales de fondos (AGF) registradas en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), bajo el marco de la Ley 20.712 (Ley Única de Fondos).
- Fondos mutuos locales con exposición a capital de riesgo, muchas veces estructurados como “fondos de fondos”.
- Plataformas internacionales que ofrezcan ETFs con exposición a private equity o venture capital, disponibles a través de corredores de bolsa chilenos con acceso internacional.
- Fondos de inversión privados (FIP) con apoyo de programas de coinversión de CORFO, orientados a etapas tempranas y crecimiento.
- Consulta si eres un inversionista calificado: Algunos fondos de capital riesgo solo están disponibles para inversionistas institucionales o calificados, según lo establece la normativa local.
-
Revisa los costos y condiciones del fondo:
- Comisiones de entrada y salida.
- Comisiones de gestión y éxito (carry).
- Horizonte mínimo de inversión y restricciones de liquidez.
-
Evalúa la estrategia y activos subyacentes:
- ¿Invierte en startups tecnológicas, infraestructura, real estate, salud, etc.?
- ¿Tiene enfoque nacional, regional o global?
- ¿Qué historial y experiencia tiene el equipo gestor?
- Asesórate con expertos: Debido a la complejidad de estos fondos, es recomendable contar con asesoría financiera profesional para evaluar si realmente encajan con tus objetivos de inversión.
3 estrategias para maximizar los rendimientos al invertir en fondos de capital riesgo
Existen diversas estrategias mediante las cuales se puede acceder al capital de riesgo, dependiendo del perfil del inversionista, los objetivos financieros y el nivel de exposición deseado. Entre las más comunes se encuentran estas 3 que te contamos a continuación:
1. Inversiones en Capital de Riesgo en Capital Privado (Private Equity) nacional o extranjero
Esta estrategia consiste en invertir directamente en el capital accionario de empresas privadas, es decir, que no cotizan en bolsa. Estas inversiones suelen enfocarse en:
- Startups con alto potencial de crecimiento (venture capital)
- Empresas consolidadas que buscan expandirse o reorganizarse (growth equity o buyouts)
- Empresas en proceso de reestructuración financiera o sucesión empresarial
Estas inversiones pueden realizarse en empresas chilenas o extranjeras, a través de fondos de inversión especializados, ya sean locales o internacionales.
Ventaja: posibilidad de obtener retornos significativos si la empresa tiene éxito.
Riesgo: alta incertidumbre y baja liquidez.
Riesgo: alta incertidumbre y baja liquidez.
2. Inversiones en Capital de Riesgo en Deuda Privada nacional o extranjera
En lugar de adquirir participación en el capital, esta estrategia consiste en prestar dinero a empresas privadas a cambio de un rendimiento pactado, mediante instrumentos de deuda estructurada, bonos corporativos privados u otros vehículos de financiamiento alternativo.
Puede involucrar:
- Préstamos directos a empresas en crecimiento
- Financiamiento mezzanine (híbrido entre deuda y capital)
- Deuda subordinada con mayor riesgo y mayor retorno
La deuda puede ser emitida por empresas nacionales o extranjeras, lo que permite diversificar geográficamente.
Ventaja: genera ingresos más predecibles y puede tener menor volatilidad que el capital accionario.
Riesgo: riesgo de crédito del emisor, baja liquidez y exposición a eventos de default.
Riesgo: riesgo de crédito del emisor, baja liquidez y exposición a eventos de default.
3. Inversiones en Capital de Riesgo Mixtas
Este enfoque combina inversiones en capital privado y deuda privada, diversificando tanto el tipo de instrumento como el perfil de riesgo y retorno. Es una estrategia habitual en fondos estructurados o fondos de fondos, que integran distintas clases de activos en un mismo vehículo.
Por ejemplo, un fondo mixto puede:
- Invertir en startups tecnológicas chilenas (equity)
- Financiar proyectos de infraestructura en Latinoamérica (deuda)
- Participar en fondos internacionales especializados en private equity y deuda alternativa
Ventaja: mayor diversificación, lo que puede reducir el riesgo total del portafolio.
Riesgo: complejidad en la evaluación de los activos y menor transparencia.
En resumen, los fondos de capital de riesgo son una vía concreta para diversificar tu portafolio con activos privados y participar en el crecimiento de startups y compañías no listadas. A cambio asumes iliquidez, plazos largos y mayor dispersión de resultados, por lo que conviene destinar solo una porción acotada de tu patrimonio, conocer el marco de la Ley 20.712 y la supervisión de la CMF, y apoyarte en asesoría profesional antes de comprometer capital.
Preguntas frecuentes sobre los fondos de capital riesgo en Chile
En fondos de inversión públicos rescatables el ticket mínimo puede partir desde aproximadamente $1.000.000 CLP. En fondos no rescatables y en fondos de inversión privados (FIP) reservados a inversionistas calificados, los mínimos habituales van desde UF 1.000 a UF 5.000 o más, según el reglamento interno de cada fondo.
El horizonte típico de un fondo de capital riesgo es de 7 a 10 años, con periodos iniciales de inversión y posteriores de desinversión. Durante ese plazo el rescate suele estar restringido o prohibido, salvo a través de mercado secundario cuando exista.
Los riesgos principales son la iliquidez, la posibilidad de pérdida total del capital invertido en una compañía, la dificultad de valorización de los activos subyacentes, el riesgo cambiario en fondos con exposición global y la dependencia del equipo gestor para originar y gestionar las operaciones.
Los fondos top quartile a nivel global han ofrecido TIR netas históricas en torno al 15% al 20% anual en USD, mientras que los fondos medianos se ubican entre el 8% y el 12%. La dispersión entre fondos es alta, por lo que la selección del gestor es determinante.
Fuentes
- Comisión para el Mercado Financiero (CMF) - Marco normativo de fondos de inversión
- CORFO - Programas de capital de riesgo y coinversión
- Asociación Chilena de Venture Capital y Private Equity (ACVC)
