Las crisis económicas impactan de lleno en los fondos de inversión, pero no a todos por igual: mientras unos sectores se desploman, otros resisten e incluso abren oportunidades de entrada.
El ciclo económico marca la realidad cotidiana y las decisiones de los inversionistas. En esta guía verás cómo afectan las crisis a los fondos en Chile, qué tipos resisten mejor y qué suelen hacer los inversionistas cuando el mercado se tuerce.
Puntos clave
- Las bolsas anticipan las crisis antes que la economía real.
- Los sectores defensivos (beta menor a 1) resisten mejor que los cíclicos.
- Vender en pánico suele consolidar pérdidas.
- Diversificar y rebalancear protege más que apostar a un solo activo.
¿Qué se considera una crisis económica y cómo afecta a los mercados financieros?
La definición canónica de crisis económica es la siguiente: "reducción en la tasa de crecimiento de la producción de una economía, o fase más baja de la actividad de un ciclo económico". No obstante, se suele utilizar la definición de recesión económica, que corresponde a "un descenso significativo de la actividad económica que se extiende por toda la economía y que dura más de unos meses", de acuerdo con la Reserva Federal de EE.UU.
Los mercados financieros incorporan de forma anticipada las crisis económicas. Las bolsas pueden adelantar, mediante la actualización de precios, las expectativas del rendimiento de los sectores económicos, al menos unos trimestres antes de que las crisis se concreten en los sectores reales de la economía. Los mercados de divisas incorporan rápidamente las expectativas de los inversores sobre el desempeño de sectores industriales, economías de países y macrozonas de comercio.
De esta manera, las crisis económicas, como procesos y eventos, generan oportunidades para entrar y salir de los mercados y para pensar en rebalanceos de carteras de inversión.
Reacción de los fondos de inversión en Chile frente a crisis recientes
Si tomamos como crisis reciente el periodo del COVID-19, entre 2020 y 2021, las reacciones fueron dispares. Los fondos de inversión que invierten en activos tradicionales o bursátiles incorporaron de manera casi instantánea los efectos de la crisis y, dependiendo de la estrategia de inversión y del tipo de activo principal en cartera, la crisis perjudicó o favoreció el desempeño del fondo.
La realidad de los activos alternativos no fue menos dispar. En activos locales de deuda privada, y dependiendo del tipo de crédito, sus garantías y colaterales, el periodo de pandemia significó, paradójicamente, un desempeño mejor que el esperado.
Por ejemplo, los fondos de deuda privada local, que invierten en instrumentos como mutuos hipotecarios endosables, se vieron favorecidos por paliativos como bonos, créditos IFE o retiros, ya que en muchos casos los deudores habitacionales destinaron esos ingresos extra a mantener al día el pago del crédito hipotecario.
En otros casos, como los fondos inmobiliarios, las restricciones sanitarias y el teletrabajo afectaron el desempeño de segmentos como la renta de oficinas, y llevaron a los gestores a replantear la composición de sus portafolios.
Qué tipo de fondos son más vulnerables (y cuáles resisten mejor)
Ciertos fondos que invierten en sectores tradicionales o menos disruptivos suelen resistir mejor en tiempos de crisis. Se les llama sectores defensivos y pueden servir de refugio:
Resistencia |
Vulnerables |
Consumo defensivo (consumo básico sin lujos) |
Tecnología |
Servicios esenciales (energía, agua y gas) |
Consumo Cíclico |
Servicio de Comunicación |
Esta tabla sirve como guía, pero es una convención: el resultado del fondo dependerá también de la diversificación sectorial y geográfica, de la estrategia de inversión y de los tipos de instrumentos admisibles en cartera.
Como corolario, los instrumentos que pertenecen a los sectores de "Resistencia" suelen tener una beta menor a 1.
La Beta es la medida de la volatilidad o riesgo sistemático de una acción o cartera en relación con el mercado o a un índice de referencia.
¿Qué hacen los inversionistas durante una crisis?
Los inversionistas en Chile pueden revisar todos sus instrumentos y decidir sobre la exposición de sus carteras a activos volátiles. Pueden optar por esperar, apostando por una reversión de la crisis, e incluso aumentar su exposición si confían en los fundamentos y en los precios disponibles. O bien liquidar parte o la totalidad de sus posiciones y reasignarlas a inversiones menos volátiles y más defensivas.
Estrategias recomendadas por expertos para enfrentar escenarios de crisis
Los inversionistas tienen estas opciones:
- Evaluar estrategias de rebalanceo de portafolios. Salir de sectores o activos con más volatilidad y refugiarse en sectores más conservadores.
- Evaluar estrategias de cobertura. Aplicar instrumentos financieros derivados para mantener un nivel de rentabilidad o de exposición a determinados sectores o activos.
- Disminuir la exposición a sectores afectados y refugiarse en activos como depósitos a plazo, fondos mutuos y money market.
También se suele recomendar mantener exposición al oro (físico, acciones, fondos mutuos o ETF) o al dólar como monedas refugio; sin embargo, tales activos no están exentos de volatilidad, por lo que conviene evaluar su conveniencia dentro de una cartera diversificada.
¿Es buen momento para entrar o conviene esperar?
Depende. Puede ser un buen momento para inversiones de sectores con buenas perspectivas en los próximos doce meses, si tomas un enfoque "de arriba hacia abajo". Por el contrario, si tu enfoque de selección es "de abajo hacia arriba", conviene esperar y tomar la precaución de no dejarte llevar solo por el desempeño reciente o el rendimiento histórico, sin considerar la tendencia actual, el momentum y las perspectivas de crecimiento del activo.
Cómo enfrentar una crisis sin arruinar tu cartera
Las crisis golpean a los fondos, pero no a todos por igual: los sectores defensivos y las carteras diversificadas resisten mejor, mientras que los activos cíclicos y tecnológicos suelen sufrir más. La peor decisión acostumbra a ser vender en pánico.
Antes de mover tu dinero, revisa tu perfil y tu horizonte, y valora rebalancear en lugar de liquidar. Para decidir dónde reposicionarte, compara también las mejores Administradoras Generales de Fondos (AGF) de Chile.
Antes de mover tu dinero, revisa tu perfil y tu horizonte, y valora rebalancear en lugar de liquidar. Para decidir dónde reposicionarte, compara también las mejores Administradoras Generales de Fondos (AGF) de Chile.
Preguntas Frecuentes sobre las crisis y los fondos de inversión
No necesariamente. Vender en pánico suele consolidar pérdidas. Revisa tu perfil y tu horizonte antes de decidir entre esperar, rebalancear o reducir exposición.
Los expuestos a sectores defensivos (consumo básico, servicios esenciales), que suelen tener una beta menor a 1 y tienden a caer menos que los cíclicos o tecnológicos.
Pueden serlo si los precios caen por debajo del valor de los fundamentos, pero conviene analizar el momentum y las perspectivas antes de aumentar la exposición.
Suelen usarse como refugio, pero no están exentos de volatilidad. Funcionan mejor como parte de una cartera diversificada que como apuesta única.
Diversificando por sector y geografía, rebalanceando hacia activos más defensivos y, si aplica, usando coberturas. Mantener algo de liquidez ayuda a aprovechar oportunidades.
Fuentes consultadas
