El dólar retrocede mientras las expectativas de flexibilización de la Fed y los riesgos geopolíticos impulsan al oro

Resumen del mercado:

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cayó el martes hasta un mínimo de 2,25 meses, presionado por una combinación de datos económicos débiles, inyecciones continuas de liquidez por parte de la Reserva Federal y expectativas de una transición hacia un liderazgo más dovish dentro del banco central. Las nóminas no agrícolas de noviembre aumentaron en 64.000, ligeramente por encima de lo esperado, pero las de octubre fueron revisadas a la baja en –105.000, mientras que la tasa de desempleo subió a un máximo de cuatro años del 4,6 %. Los salarios promedio por hora se desaceleraron hasta un 3,5 % interanual, el menor crecimiento anual en 4,5 años. Las ventas minoristas de octubre se estancaron, aunque las ventas excluyendo automóviles superaron marginalmente las previsiones, y el PMI manufacturero de S&P Global de diciembre cayó a un mínimo de cinco meses en 51,8.

Estos datos reforzaron la percepción de que la Fed podría mantener un sesgo acomodaticio, especialmente mientras expande la liquidez mediante un programa de compra de T-bills por $40.000 millones mensuales. A este contexto se suman factores políticos: el presidente Donald Trump ha señalado que nombrará un nuevo presidente de la Fed a inicios de 2026, y los mercados consideran a Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, como el candidato más dovish. En el mercado cambiario, estas dinámicas se reflejaron en un EUR/USD que subió a un máximo de 2,5 meses, apoyado por políticas monetarias divergentes y mejores datos del ZEW alemán, mientras que el USD/JPY cayó a un mínimo de una semana, beneficiado por la debilidad del dólar y el aumento de expectativas de una subida de 25 pb del Banco de Japón este viernes.

El oro y la plata muestran hoy un renovado impulso alcista, con el metal dorado avanzando de forma moderada mientras los operadores equilibran expectativas dovish de la Fed frente a un dólar aún débil. El reciente retroceso ha permitido al oro construir una base de rebote, respaldada por la expansión de liquidez de la Fed, la expectativa de un presidente dovish en el banco central y los persistentes riesgos geopolíticos en Ucrania, Medio Oriente y Venezuela. Las compras de bancos centrales continúan siendo un soporte estructural clave: el PBoC aumentó sus reservas de oro por decimotercer mes consecutivo, y las adquisiciones globales de bancos centrales crecieron un 28 % en el tercer trimestre frente al segundo. La plata también se beneficia de inventarios ajustados en China, aunque la liquidación de ETF sigue limitando un avance más acelerado.

En conjunto, el dólar, el oro y la plata operan en un entorno dominado por expectativas dovish de la Fed, riesgos geopolíticos e intervenciones de bancos centrales. Los metales preciosos mantienen un sólido soporte estructural como activos refugio, con el oro mostrando señales tempranas de recuperación, mientras que el dólar permanece sensible a la evolución del mercado laboral y la inflación en EE. UU., a las operaciones de liquidez y a los desarrollos políticos de cara al FOMC de enero.

Análisis técnico

DXY, H4:

 El Índice del Dólar estadounidense ha entrado en una fase correctiva tras no lograr sostener avances por encima de la resistencia en 100,25, que continúa actuando como una zona clave de oferta tras múltiples rechazos. Desde entonces, el precio rompió el soporte de la línea de tendencia ascendente y retrocedió hacia el nivel de 98,10, señalando una pérdida de momentum alcista y un sesgo bajista de corto plazo más que una ruptura estructural completa. La estructura general se ha debilitado, aunque una extensión adicional a la baja dependerá de si el soporte actual logra mantenerse.

Los indicadores de momentum apuntan a condiciones de debilidad, aunque con señales iniciales de estabilización. El RSI ha descendido y se sitúa en la zona media de los 30, reflejando presión bajista persistente pero acercándose a niveles de sobreventa, lo que podría limitar caídas inmediatas. El MACD permanece por debajo de la línea de señal con histograma negativo, confirmando momentum bajista, aunque el aplanamiento del histograma sugiere que la presión vendedora podría estar moderándose.

Resistencias: 98.55 – 99.05
Soportes: 98.10 – 97.55

ORO, H4:

 El oro mantiene una estructura constructiva pese al retroceso reciente desde la zona de resistencia 4.348–4.355, que sigue actuando como una importante área de oferta tras el rechazo previo de doble techo. Tras romper al alza desde la estructura de consolidación anterior, el precio ha corregido hacia la región de 4.305–4.295, lo que sugiere una fase correctiva de corto plazo más que un cambio completo de tendencia. La estructura alcista de fondo permanece intacta mientras el precio se mantenga por encima del soporte clave del mínimo creciente en 4.175.

Los indicadores de momentum reflejan una desaceleración saludable. El RSI ha retrocedido desde niveles de sobrecompra y se mantiene en la zona media de los 50, señalando un reinicio del momentum más que una divergencia bajista. El MACD continúa en terreno positivo, aunque el histograma se ha tornado ligeramente negativo, lo que indica una pérdida de impulso alcista sin que exista aún un cruce bajista confirmado.

Resistencias: 4.320.00 – 4.350.00
Soportes: 4.295.00 – 4.280.00