Una gran ventaja de los fondos de deuda gubernamental es el fácil acceso a la deuda soberana, por parte de los inversionistas, mediante la compra de cuotas de fondos.
¿Qué son los fondos de inversión en deuda gubernamental?
Los fondos de inversión en deuda gubernamental son fondos que invierten en deuda emitida por los gobiernos, sus administraciones o instituciones, con el objeto de obtener financiamiento para las actividades de las entidades gubernamentales.
En Chile la emisión de títulos de deuda gubernamental es llevada a cabo por el Banco Central (BC) y la Tesorería General de la República (TGR).
Los bonos y pagarés emitidos por el BC y TGR son instrumentos emitidos con el objeto de regular la oferta monetaria, apoyar la política cambiaria, financiar los proyectos del Estado, y/o para reemplazar deuda externa.
¿Cómo funcionan los fondos de inversión en deuda gubernamental?
Los fondos de deuda gubernamental tienen por objeto principal invertir en deuda pública, obtenida de los mercados de valores. Generalmente, los fondos de deuda gubernamental permiten la inversión no solo en deuda soberana nacional, sino además en deuda gubernamental extranjera y/o deuda emitida por compañías solventes.
Ventajas y desventajas de invertir en fondos de deuda gubernamental
En el siguiente cuadro se pueden visualizar los aspectos positivos y los inconvenientes de invertir en deuda gubernamental:
Pros
- Bajo riesgo, especialmente en economías estables.
- Acceso flexible a la renta fija a través de inversión directa, fondos mutuos o fondos de inversión.
- Permite diversificar la cartera al incluir instrumentos de renta fija.
- Adecuada liquidez, lo que permite convertir la inversión en efectivo con facilidad.
Contras
- Baja rentabilidad en comparación con otros instrumentos de inversión.
- Riesgo de tipo de interés: una subida en las tasas puede afectar negativamente al valor del fondo.
- Impacto negativo en entornos de alta inflación, donde la rentabilidad real se reduce significativamente.
- Riesgo de impago en países con mala calidad crediticia, lo que incrementa la exposición al riesgo soberano.
¿Cómo invertir en fondos de deuda gubernamental en Chile?
En Chile es posible invertir en deuda gubernamental mediante la compra de instrumentos de deuda (pagarés y bonos), no obstante, la forma más sencilla es invertir en deuda soberana mediante vehículos de inversión de fácil acceso al público general, como los fondos mutuos:
A la hora de invertir en deuda gubernamental en Chile, los fondos mutuos constituyen una alternativa accesible y eficiente para el público general. Tal como se observa en los gráficos, la evolución de las tasas de interés del mercado secundario —publicadas por el Banco Central de Chile— ha sido volátil en los últimos años, con un repunte significativo hacia finales de 2024. Sin embargo, a pesar de este entorno de tasas elevadas, el valor cuota del fondo mutuo Banchile Deuda Soberana ha mostrado una trayectoria estable y con tendencia levemente alcista.
Esto evidencia que, mediante una adecuada gestión, los fondos de deuda soberana pueden ofrecer una exposición conservadora al mercado de renta fija, manteniendo una buena relación entre riesgo y retorno para quienes buscan preservar capital y diversificar su portafolio sin necesidad de comprar bonos directamente.
Estrategias para maximizar los rendimientos con fondos de deuda gubernamental
Invertir en instrumentos de deuda soberana va más allá de adquirir un bono y mantenerlo hasta el vencimiento. Aplicar una estrategia bien definida permite optimizar el rendimiento ajustado por riesgo. A continuación, se detallan las principales estrategias que pueden implementarse al invertir en este tipo de activos:
1. Diversificación
Una cartera diversificada reduce la exposición a riesgos específicos. En el caso de la deuda gubernamental, esto se traduce en:
- Invertir en bonos con distintos vencimientos (corto, medio y largo plazo) para mitigar la sensibilidad a los cambios en las tasas.
- Considerar distintos tipos de bonos, como los nominales y los indexados a la inflación.
- En algunos casos, combinar instrumentos emitidos por distintos entes estatales o incluir exposición a deuda de gobiernos extranjeros.
Objetivo: mitigar el riesgo de concentración y aprovechar diferentes oportunidades a lo largo de la curva de rendimientos.
2. Ajustes a la duración
La duración mide la sensibilidad del precio de un bono frente a las variaciones en las tasas de interés. Una estrategia activa implica:
La duración mide la sensibilidad del precio de un bono frente a las variaciones en las tasas de interés. Una estrategia activa implica:
- Reducir la duración cuando se anticipan subidas en las tasas, para proteger la cartera frente a la caída en los precios.
- Aumentar la duración en contextos de tasas a la baja, buscando capturar la revalorización de los instrumentos de deuda.
Objetivo: adaptar la exposición al riesgo de tipo de interés según el contexto económico y monetario.
3. Selección del vencimiento
La elección entre bonos de corto o largo plazo debe alinearse con el perfil del inversor y su horizonte de inversión:
La elección entre bonos de corto o largo plazo debe alinearse con el perfil del inversor y su horizonte de inversión:
- Los bonos de corto plazo suelen ofrecer menor volatilidad, pero también una rentabilidad más baja.
- Los bonos de largo plazo pueden brindar mayores retornos potenciales, pero con mayor exposición al riesgo de tasas.
Objetivo: equilibrar el binomio riesgo-retorno en función de los objetivos financieros del inversor.
4. Indexación a la inflación
En contextos inflacionarios, es fundamental proteger el valor real del capital invertido. Para ello, se pueden incorporar:
En contextos inflacionarios, es fundamental proteger el valor real del capital invertido. Para ello, se pueden incorporar:
- Bonos indexados a la inflación, cuyo rendimiento se ajusta en función del índice de precios al consumidor (IPC).
Objetivo: preservar el poder adquisitivo de los retornos frente a entornos de alta inflación.
5. Monitoreo del mercado
Una gestión activa implica mantenerse informado sobre las condiciones económicas y políticas que pueden afectar el comportamiento de la renta fija:
Una gestión activa implica mantenerse informado sobre las condiciones económicas y políticas que pueden afectar el comportamiento de la renta fija:
- Analizar indicadores como la inflación, el crecimiento económico, las tasas de referencia y la política monetaria.
- Seguir de cerca las decisiones de los bancos centrales y otros organismos relevantes.
Objetivo: anticipar movimientos en las tasas de interés y ajustar la cartera de manera oportuna.
