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Contenidos recomendados por Value 2800

Value 2800 21/09/18 06:45
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
- Lo de los ratios agresivos de JDP te refieres a que la valoran en el peor escenario a 9xEBITDA? Lo que sería casi lo mismo que KNOT (10xEBITDA) per estos con dividendo del 10%, no? Números JDP Capital a 9x EBITDA. (EBITDA 680MM y Deuda neta 3.250MM) 680MM x 9 = 6.120MM EV 6.120MM EV – 3.250MM Deuda neta = 2.870MM Market Cap 2.870MM Market Cap / 472MM acciones (warrants incluidos) = 6$ acción *Plusvalía BBU asumiendo precio medio 2,50$: 244MM acciones (610MM/2.50) x (6$-2,50$)= 854MM$ 65MM warrants x (6$-4$)= 130MM$ Total: 980MM$   Números Road a 8x EBITDA. (EBITDA 625MM y Deuda Neta 3.400MM) 625MM x 8 = 5.000MM EV 5.000MM EV – 3.400MM Deuda neta = 1.600MM Market Cap 1.600MM Market Cap / 410MM acciones (warrants NO incluidos) = 3,9$ acción *Plusvalía BBU asumiendo precio medio 2,50$: 244MM acciones (610MM/2.50) x (3,9$-2,50$)= 340MM$ Total: 340MM$   - Cuánto dinero puede haber hecho BBU por fuera de las acciones comunes en TOO para que consideres que su efecto es menos de lo que esperabas? - Lo que comentas de la iliquidez cuadra con el hecho de que no se metan otros fondos y ayuda a explicar por qué está barata.    
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Value 2800 20/09/18 09:22
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Otro artículo sobre TOO: https://seekingalpha.com/article/4207285-9_2-percent-yielder-interest-rate-protection En este hablan más de las preferentes pero también son alcistas con la "common stock" La parte cuantitativa ya la ha desmenuzado Road de forma impecable, pero es que viendo la parte cualitativa también tiene muy buena pinta: - El negocio parece sólido, de nicho y tienen un duopolio con KNOT. He leído en varios lugares que no le afectaría tanto una bajada del oil, aunque no me termino de creer esa parte. - El problema es la deuda, pero teniendo detrás a BBU, no va a ser motivo de quiebra. BBU la está apoyando y en unas declaraciones en una Earnings Call dijeron algo así como que TOO era una empresa de las suyas y que siempre la iban a apoyar. - En este caso, gracias a tanto apalancamiento que tiene sobre el EV, a poco que reduzcan la deuda, el equity sube mucho (por lo que entendí, BBU prioriza bajar la deuda antes de volver al dividendo). - Si vamos a los incentivos que hay detrás, los 65MM de warrants que tiene BBU parecen algo claro. Temas que no termino de ver bien: - Ya se comentó por aquí el riesgo operativo de alguno de los proyectos, si no me equivoco que no consigan renovar el contrato del FPSO Libra en Brasil. - Bajada del oil. - Hay un par de fondos de USA que la llevan (ya se puso en este hilo la presentación de JDP) pero no puedo dejar de pensar que si aquí hay cierto consenso de que es una acción con buenas perspectivas como ninguno de los fondos patrios la llevan, a pesar de la deuda. Si hay algo incorrecto que alguien me lo diga. Gracias!  
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Value 2800 19/09/18 12:43
Ha respondido al tema True Value
Tiene a su disposición mucha información sobre el fondo y sobre las posiciones por las que pregunta: - En youtube en el canal "El arte de Invertir" https://www.youtube.com/channel/UC-yJ1V3fN75A4dlR6dgRgEg - En este hilo y en el blog de Rankia "Euros a 40 céntimos" https://www.rankia.com/blog/euros-40-centimos - En el twitter de los asesores: https://twitter.com/alex_estebaranz?lang=es https://twitter.com/jlbenitocorres   Legalmente, están obligados a presentar en la CNMV información pública periódica trimestralmente. ¿Qué significa eso? Que el resto de información que detallan es voluntaria. Cada gestor/ asesor decide que grado de transparencia tiene con sus partícipes y en este aspecto TV son muy cercanos. Cada vez que ocurre un hecho relevante en alguna posición lo explican. Por otro lado, que hagan pública cierta información sobre que están comprando o vendiendo puede ser contraproducente y perjudicar al fondo, así que van midiendo que información pueden compartir y cuando.  
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Value 2800 05/09/18 12:40
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Está cayendo porque detuvieron al CEO  y fundador el pasado fin de semana en USA por una supuesta agresión sexual a una estudiante china. Pasó una noche en el calabozo pero lo soltaron sin fianza y sin retenerle el pasaporte. Al día siguiente ya estaba en China. Parece que es algo anecdótico y según se comenta él estaba allí con su familia. Incluso en el peor de los casos, y que sea todo verdad, el castigo en bolsa parece desproporcionado. Aquí hacen un buen resumen de la tesis (es de hace unos meses): https://investoralmanac.com/2018/05/04/hayden-capital-1q18-long-thesis-for-jd-com/
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Value 2800 31/08/18 07:53
Ha respondido al tema True Value
JD la llevan Numantia y Bestinver. Hasta dónde puedo entender: Pros: - Ha desarrollado una logística y un servicio al cliente muy difícil de replicar en un país (China) en el que la renta per cápita sube y la compra online también crece inexorablemente. - Mientras que Alibaba es más como un Ebay donde hay de todo (muchas falsificaciones...), JD es más un Amazon que ha optado por un modelo un poco más premium para capturar a la clase media china que cada vez tiene más poder de compra. - Ha desarrollado ciertas alianzas con empresas Top como Tencent, Google y Walmart. Por ejemplo, gracias a la alianza con Tencent, se puede usar JD desde Wechat (el whatsapp/ FB Chino) - Aunque es muy dificil de valorar  parece que está barata tanto por ratio market cap/ sales como por suma de partes. - Fundador/ dueño detrás que se juega mucho Contras: - Como otras plataformas digitales, invierten casi todo lo que ganan, por lo tanto opticamente cotiza muy cara.  - Contabilidad china: La contabilidad de las empresas chinas está un poco en entredicho por ciertos fraudes que ha habido (China Hustle). Esto no sé si calificarlo de riesgo o de oportunidad ya que seguramente haya más exageración que otra cosa. - Tema ADR´s: El vehículo por el cual se invierte en este tipo de empresas es un poco opaco y depende del Gobierno Chino. El riesgo de que pase algo aquí parece bajo pero no se puede obviar.  
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Value 2800 21/08/18 10:40
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Yo entiendo que va acorde a lo que suba la acción. En el Q2 la acción hizo un +200%. Ojalá hicieran eso cada trimestre. En el Q1 se revalorizó +20% y no tuvo apenas repercusión en la PL. Por eso creo que sólo afecta si la revalorización es excepcional. A mí lo que me más preocupa de esta acción son 3 temas: - Que haya un problema en alguno de los pozos. En teoría ya han hecho todo el gasto anual de "workover" y gran parte de ese gasto (4,5MM) se imputó al Q2, de ahí el resultado. Pero, los pozos son viejos y cualquier problema no esperado en alguno de ellos puede lastrar mucho la producción y la cotización. Sin duda lo que más me preocupa. - El tema de Angola: en el balance aparecen 15MM como pasivo por haber salido de Angola. La directiva ha dicho varias veces que esa sería la cantidad máxima y que esperan una rebaja significativa. Aquí se podría argumentar que eso ya está descontando en la cotización, pero no lo sé. - Tema Gabón: tanto la jurisdicción, tema de los impuestos, como renovación de los pozos. Aquí también se podría decir que la empresa conoce el entorno que lleva ahí muchos años pero en la última earnings call la directiva resaltaba como positivo que últimamente los funcionarios con los que hablaban eran los mismos. Si esa era la nota positiva...
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Value 2800 17/08/18 05:08
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ayer escuché la conferencia de Estebaranz en el curso de verano de AZ y se refirió a que las mayores posiciones de TV ahora son valores más estables: MTY, Keck Seng... pero que cuando haya caída de mercado tienen pensado ir a por valores más cíclicos que sufrirán mucho al principio pero que luego tendrían un gran upside, aquí mencionó Aercap. Esto es sólo mi opinión, pero creo que FCA es lo mismo. Ahora le dan un peso del 2,5% del fondo, porque está muy barata pero con USA en pico de ciclo puede sufrir. Cuando ocurra si que sería momento de entrar con fuerza. Cómo lo véis?
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