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Value 2800 21/11/18 12:24

Ha respondido al tema True Value

Muy buen aporte. Gracias por compartir el trabajo. Una duda a ver que opinas: En los 2 casos que has expuesto, aportar todo de golpe ha sido más rentable en un mayor porcentaje de ocasiones que hacerlo periódicamente. Sin embargo, no te parece que como inversor que compromete su capital con el objetivo de preservarlo y hacerlo crecer a largo plazo, la opción de aportar periódicamente es preferible a la de aportar de golpe? Me explico, no sabemos que va a ocurrir más allá de que a largo plazo la RV es el mejor activo. Por lo tanto, aunque haya pocas probabilidades, podría darse que aportemos de golpe justo antes de una corrección severa que tarde algunos años en recuperar (1929, 2001, 2007). La opción de aportar periódicamente elimina dicho riesgo y en el caso de que no se de, y el fondo/ índice lo haga bien desde tu primera aportación, también cumples tu objetivo aunque obtengas algo menos de rentabilidad que si lo hubieras aportado de golpe.

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Value 2800 21/11/18 05:55

Ha respondido al tema True Value

Judges Scientific anuncia que mejora el guidance de EPS para cierre 2018: +7% hoy Ya el 18 de Septiembre en la presentación de resultados habían anunciado lo mismo. En los días siguientes la acción se fue a casi a 29P. En estos 2 meses había caído un -25% hasta los 21-22P sin noticia aparente. Como parece, estas caídas no tienen que ver con los fundamentales de la empresa si no con el miedo que produce un Small Cap de UK.

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Value 2800 20/11/18 14:23

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Si, tienes razón. Pero también ha ocurrido que a medida que ha pasado el tiempo, las perspectivas de la empresa han mejorado mucho: - Tenían permiso para explotar la zona de Gabón en la que operan hasta 2021. El 25 septiembre anunciaron un acuerdo para continuar hasta 2028. Cotiza ahora mismo un -40% más abajo que antes de ese anuncio. Lo cual no tiene sentido. - Gracias a este acuerdo, se reconocieron unos créditos fiscales por valor de 60M$. La empresa ahora capitaliza aprox 95M$. - Tiene otros 30M$ en caja y 0 deuda. - Hasta el Q3 ha ganado casi 20M$ (quitando el reconocimiento del crédito fiscal) - Les quedan 250k barriles a 74$ de una cobertura hasta Junio 2019. No es muy agradable ver como hace +/- 10% (sobre todo -) en media hora pero con un oil estable en los 70´s y sin que pase nada rocambolesco en la operativa, potencial para seguir subiendo tiene.

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Value 2800 20/11/18 06:17

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Yo tampoco veo nada. Ayer al principio de la sesión la bajaron -10% sólo con 150k$. Creo que se debe a volatilidad, en momentos de incertidumbre el último lugar que quieres tener tu dinero es en un pozo de petróleo en Gabón. Dicho esto, yo la llevo a 2$: - Tiene 1$ por acción en activos fiscales + 0,5$ por acción en caja - 0 Deuda - Puede desarrollar los pozos el año que viene, incrementar un 30-40% la producción actual con la caja que tiene. Ni AK ni deuda. - Permisos hasta 2028 - El operational breakeven está en torno a 35-40$ el barril de Brent. - No la sigue nadie (0 analistas). En la earnings call Q3 sólo había un analista de un fondo pequeño que la lleva (Tieton Capital) y en Seeking Alpha hay un articulista que la sigue y sus entradas las comentan 3 o 4 tíos. - Volumen de cortos muy bajo (menos del 1% free float) y no he encontrado nada extraño en la directiva. Sólo que tienen menos acciones de las que me gustaría. Si el oil no se recupera y sigue un mercado volátil, EGY sufrirá. Pero está muy muy barata.

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Value 2800 14/11/18 09:29

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

3 momentos de la Earnings Call: 1) JL: "I'm quite comfortable is that through 2019, we'll place TR back on track on the 4% margins" 2) Q: Okay. So you would say that in 15 months' time, by the end of fourth quarter 2019, your net cash position would probably be significantly higher than it is at this point? JL: "Yes. I mean, that's a yes. I mean, that is a yes." 3) JL: "That's what I do believe that we can see a recovery, both in sales and margins on the last quarter. I mean, that's our planning and our expectations. But it might be a slight delay to be on the high-end of our guidance. And if anything we will be very close to the - in the neighborhood of the low-end of the guidance. I mean, when you do percentage wise and you still have crunchy numbers that translates that we have to get 3% margin on the third quarter." Entiendo que la tesis de Cobas aún yéndonos al escenario pesimista y retrasándolo al 2020: - Caja aprox como ahora: 180MM - 3,5% Margen EBIT para 4,5B ventas: 160MM - EV: 1.050MM Queda un EV/EBIT de 6-7 aprox. Y en el caso que llegue a salir el escenario de margen del 4% para ventas 5B se va a EV/EBIT de 4-5 apox.

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Value 2800 13/11/18 11:27

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Si no es indiscreción, ¿cómo ves EGY tras los resultados del Q3? Supongo que bien, pero a ver si tenemos alguna discrepancia: - Entre los tax assets (68MM) + la caja (33MM) ya suma el 90% de la capitalización de la empresa. - Nos queda casi "gratis" un negocio petrolero que tiene FCF positivo a 45$ el barril. - Para el 2019 los nuevos pozos se pueden financiar con la caja. - Le quedan 250k barriles asegurados con Swaps a 74$ el barril Lo veo clarísimo pero el mercado parece ignorarla por completo. Cada día tiene menos volumen y a la earnings call sólo acudió un analista (de Tieton Capital, la tienen como primera posición). Entiendo que es el miedo al debilitamiento del oil y nada más, pero la valoración parece absurda.

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Value 2800 12/11/18 13:21

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Mirando un poco los números de KNOT me sale que está lo que comentaste en ocasiones anteriores: 8x EV/EBITDA. Aunque si que existen ciertos aspectos diferentes a TOO: - 10% dividendo. - 100% exposición a Shuttle Tankers (16 unidades de antiguedad media 5 años). - Salvo 3 que expiran contratos en 2019(con opción a renovar), el resto tiene contratos como mínimo hasta 2021. Si a TOO le aplicamos un múltiplo de 8x EV/EBITDA para el segmento de Shuttle (que es el 40% EBITDA) + 6x EV/ EBITDA para la parte NO Shuttle (60% EBITDA) nos queda: + Market Cap: 4,08B - Deuda neta: 3,10B =980MM Equity Sale 2,40$/ acción A partir de aquí, los 100MM al año de DCF que podrían ir a repagar deuda deberían subir el equity.

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Value 2800 12/11/18 12:11

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

- La autora del artículo es CEO de BlackBird - BlackBird tiene relación con AZ https://es.fundspeople.com/news/nace-blackbird-funds-un-selecto-grupo-de-fondos-capaz-de-batir-a-sus-indices-de-referencia Cada uno que haga su propia valoración.

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Value 2800 11/11/18 15:51

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Y aportar de una forma constante al SP de forma que vayas metiendo X cada mes, si al mes siguiente baja meter 2X, al siguiente 3X etc... y cuando vaya subiendo hacer el camino inverso. Del modo que dijeron los de La Guerra Financiera asimetrica en Value School De esa forma para ir a muy largo plazo (+20 años) si que parece bastante factible conseguir +10% anualizado. La pega: que es muy a l/pl y que hay que ser muy constante. Como lo ves? Yo es la formula que estoy pensando para una parte de mi cartera y para amigos y familia que quieren cierta rentabilidad a largo plazo pero sin tener que "saber" mucho

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Value 2800 07/11/18 11:19

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Resumen de la conferencia de hoy de FGP: https://twitter.com/jaranzabalh/status/1060151591590903808 Inversión en ARYZTA: “nos han quebrado 40-50 compañías durante mis años de inversión. el error más grave en ARYZTA ha sido el equivocarnos con un peso tan importante”

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