Fíjese usted en algunos datos relevantes:
- TEF paga intereses por una deuda de 50.000m€, no por 38.000m€. En esta trampa ya no caen ni las agencias calificadoras de riesgo que tienen la soga al cuello de TEF.
- La deuda neta no es más que una engañifa, porque la diferencia entre deuda neta y bruta, en el caso de TEF es necesaria tenerla en casa y para abordar las inversiones. Tanto es así que anuncian el script dividend en palabras del propio Pallete "con el objetivo de optimizar la caja".
- En algún post anterior ha escrito que es cierto que podrá reducir la deuda en el orden de 6.000m€ por la operación en UK. Lamento que haya omitido que de la misma forma se reduce el beneficio y que el ratio de apalancamiento Deuda Neta / OIBDA apenas se moverá a la baja un 0,15. Fíjese en el grado de desesperación en la TEF para tener que romper el plan estratégico de hace 7 meses, reducir perímetro en UK y reducir tan poco el grado de apalancamiento para tener una noticia que dar al mercado en la presentación de resultados del 2020-Q1.
TEF tiene pocas palancas de actuación que sean de impacto. Sin embargo, una de ellas se erige como impresecindible: prescindir de su presidente y su camarilla de directivos que sobran unos salarios que nada tienen que ver con su desempeño económico ni en P&L ni en la trayectoria de la cotización. Es de las pocas medidas que actúan directamente sobre el pasivo sin afectar a la capacidad de generar ingresos.