El value investing es la estrategia de comprar empresas por debajo de su valor intrínseco, y sigue siendo la base de las carteras de Warren Buffett y de miles de inversores particulares en la Bolsa de Santiago.
Benjamin Graham la formuló en la década de 1920 y desde entonces se ha convertido en el enfoque de referencia para quien busca rentabilidad a largo plazo con menos riesgo que el trading especulativo. En este artículo repasamos qué es, cómo aplicarlo paso a paso, quiénes son sus referentes y qué libros elegir para aprenderlo desde cero.
Puntos clave
- Comprar empresas por debajo de su valor intrínseco, no acciones baratas sin más.
- Benjamin Graham lo creó en 1928; Warren Buffett lo popularizó.
- Se puede aplicar a acciones del IPSA, no solo al mercado estadounidense.
- "El inversor inteligente" sigue siendo la puerta de entrada obligada.
¿Qué es el Value Investing?
Es un enfoque de inversión en el que los inversores buscan acciones de empresas que cotizan en el mercado a un precio que no concuerda con su valor intrínseco o inherente. Este método requiere entender los estados financieros de la empresa, algo en lo que puedes profundizar en nuestra guía de análisis fundamental para la Bolsa de Santiago.
En esencia, la inversión en valor encapsula dos conceptos principales: infravaloración y sobrevaloración. Los inversores de valor consideran que una acción está infravalorada cuando cotiza a un precio inferior a su valor intrínseco. Por otro lado, cuando una acción cotiza a un precio superior a su valor inherente, se considera que dicha acción está sobrevaluada.
Los inversores de valor creen que los precios de las acciones no siempre reflejan los fundamentos a largo plazo de una empresa, porque dependen del comportamiento del mercado en el corto plazo. Por eso adoptan un enfoque contrario: en vez de reaccionar a las modas, suelen moverse en la dirección opuesta al consenso del mercado.
¿Cómo hacer Value Investing? Guía en 5 pasos
Aplicar value investing no exige ser analista financiero, pero sí seguir un proceso ordenado. Estos son los cinco pasos básicos para empezar:
1. Define tu universo de empresas
Empieza por sectores y negocios que entiendas bien. Graham insistía en no invertir en lo que no puedes explicar en pocas frases: si no sabes cómo gana plata una empresa, no es tu momento de comprarla.
2. Calcula el valor intrínseco
Revisa balance, estado de resultados y flujo de caja para estimar cuánto vale realmente el negocio, más allá de su precio en bolsa. Ratios como el PER, el precio/valor contable y el ROE son el punto de partida para comparar una acción con sus pares del mismo sector.
3. Exige margen de seguridad
No compres al precio que crees justo: compra con descuento sobre ese valor. Ese colchón (el margen de seguridad de Graham) es lo que te protege si tu cálculo estaba equivocado o si el negocio se deteriora.
4. Evalúa la calidad del negocio, no solo el precio
Una empresa barata puede seguir cayendo si tiene mala gestión, deuda excesiva o pierde su ventaja competitiva. Revisa quién la dirige, cuánto debe y si tiene algo que la competencia no puede copiar fácilmente.
5. Sé paciente y evita vender por pánico
El value investing rinde en años, no en semanas. Compra y sostén mientras la tesis de inversión siga vigente, y revisa la empresa periódicamente en lugar de mirar el precio todos los días.
¿Quiénes son los mejores value investors de la historia?
Algunos de los inversores de valor más influyentes en la historia de las inversiones son Benjamin Graham, Warren Buffett, Charlie Munger y Bill Ackman. Son los nombres que casi cualquier value investor menciona como referencia de estilo y resultados.
Benjamin Graham
Ampliamente considerado el padre de la inversión de valor, Graham fue un economista e inversor británico-estadounidense que escribió o coescribió dos clásicos de la inversión de valor: Security Analysis y El inversor inteligente.
Warren Buffett
Discípulo de Benjamin Graham, Buffett convirtió a Berkshire Hathaway Inc (BRK.A) en uno de los mayores conglomerados del mundo aplicando value investing durante seis décadas. En enero de 2026 dejó el cargo de director ejecutivo en manos de Greg Abel, aunque se mantiene como presidente (chairman) de la compañía y sigue participando activamente en la asignación de capital.
Charlie Munger
Socio y mano derecha de Warren Buffett durante casi seis décadas, Munger fue vicepresidente de Berkshire Hathaway desde 1978 hasta su fallecimiento, el 28 de noviembre de 2023, a los 99 años. Su influencia en el estilo de inversión de Buffett fue determinante: fue Munger quien lo empujó a pagar precios justos por negocios extraordinarios en lugar de buscar solo gangas.
Bill Ackman
Fundador y director ejecutivo del fondo de cobertura Pershing Square Capital Management, Ackman es un inversor activista conocido por tomar posiciones concentradas en empresas que considera infravaloradas.
Value Investing en Chile: cómo aplicarlo en el IPSA
El value investing no es exclusivo de Wall Street: también se aplica a las acciones que componen el IPSA, el principal índice de la Bolsa de Santiago. La lógica es la misma: buscar compañías chilenas que coticen por debajo de su valor intrínseco, comparando su PER, su precio/valor contable y su ROE frente a sus pares del mismo sector (bancario, retail, sanitario, utilities).
Dos particularidades del mercado local conviene tener presentes. Primero, la liquidez: varias acciones del IPSA tienen un free float reducido, lo que puede generar volatilidad y precios que no siempre reflejan los fundamentos. Segundo, la exposición al cobre y al tipo de cambio: un peso chileno débil favorece a las exportadoras y perjudica a las importadoras, un factor que un value investor local debe incorporar a su análisis antes de decidir si una acción está realmente barata.
Según la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), las sociedades anónimas abiertas en Chile deben publicar sus estados financieros de forma trimestral, lo que facilita este tipo de análisis. Para dar el primer paso, necesitas operar a través de un intermediario habilitado; puedes comparar opciones en nuestra guía de mejores brókers en Chile.
Antes de invertir
Invertir en acciones implica riesgo de pérdida de capital. El value investing reduce el riesgo frente a la especulación de corto plazo, pero no lo elimina: ninguna estrategia garantiza rentabilidad.
10 Mejores Libros de Value Investing
A continuación, nuestra selección de los mejores libros de value investing, de más accesible a más técnico:
1. Margen de seguridad, por Seth A. Klarman
Estrategias de inversión de valor con aversión al riesgo para el inversor reflexivo. El libro ocupa un lugar destacado entre los títulos de mayor valor sobre inversión.
El autor sostiene que la mayoría de las personas que operan en bolsa quieren ganar millones de dólares en el menor tiempo posible, y por eso terminan haciendo transacciones sin sentido que les hacen perder el dinero que tanto les costó ganar.
👉🏼Destaca las reglas de la inversión inteligente y prioriza la inversión de valor por sobre seguir a la manada.
2. Lo más importante para invertir con sentido común, por Howard Marks
El libro ofrece información sobre el oportunismo paciente, los ciclos del mercado y la evaluación de riesgos. Además, explica la clave de la inversión inteligente y los errores que se deben evitar al tomar decisiones sobre el dinero.
El autor describe el pensamiento de segundo nivel: ir más allá del consenso obvio del mercado.
El autor describe el pensamiento de segundo nivel: ir más allá del consenso obvio del mercado.
👉🏼Es una elección inteligente tanto para aficionados como para inversores avanzados, porque insiste en que las buenas inversiones requieren atención cuidadosa.
3. El inversor inteligente, por Benjamin Graham
En este libro ampliamente aclamado se ofrecen las estrategias fundamentales de la inversión en valor.
Inversores como Warren Buffett recomiendan este esencial de Benjamin Graham a cualquier persona que empieza en value investing.
Inversores como Warren Buffett recomiendan este esencial de Benjamin Graham a cualquier persona que empieza en value investing.
👉🏼Enseña cómo calcular ratios y qué tablas y gráficos considerar al seleccionar acciones. Es un libro extenso, con muchos cálculos y ejemplos visuales.
4. Inversión de valor, por Bruce C.N. Greenwald, Judd Kahn, Paul D. Sonkin y Michael van Biema
El libro se centra exclusivamente en la inversión de valor y explica sus aplicaciones prácticas en el mercado. Incluye varios estudios de caso e historias reales que respaldan la importancia de la inversión de valor.
👉🏼Cubre los puntos clave señalados por inversores notables, desde Benjamin Graham hasta Warren Buffett, y profundiza en el análisis de descomposición del negocio.
5. El pequeño libro de la inversión en valor, por Christopher H. Browne
El autor plantea que la inversión en valor es la práctica de invertir a largo plazo en acciones infravaloradas, y que no hace falta ser un genio de las finanzas para aplicarla con disciplina.
👉🏼Habla de valor intrínseco y margen de seguridad para que el lector use su dinero con criterio y no lo pierda por impaciencia.
6. La nueva Buffettología, por Mary Buffett y David Clark
Funciona como guía de la estrategia de inversión de Warren Buffett, pensada para que inversores nuevos y aficionados registren ganancias a largo plazo aplicando el mismo método.
👉🏼 Enseña a usar la información financiera para decidir si conviene invertir o no en una empresa.
👉🏼 Enseña a usar la información financiera para decidir si conviene invertir o no en una empresa.
Incluye cálculos y ecuaciones paso a paso para decidir qué acciones comprar y vender.
7. El inversionista conservador agresivo, por Martin J. Whitman y Martin Shubik
Contiene ideas simples y generales sobre inversión. Los autores destacan el poder de la inversión a largo plazo y la importancia de la capitalización compuesta.
👉🏼Puede ser leído tanto por inversores aficionados como profesionales, y explica cómo alguien con conocimientos básicos del mercado puede invertir en las acciones adecuadas.
8. El estilo de Warren Buffett, por Robert G. Hagström
Los capítulos iniciales cuentan la historia de Warren Buffett y luego llevan al lector por un recorrido de educación financiera. El autor propone cuatro principios: negocio, administración, finanzas y mercado.
👉🏼También explica cómo Buffett aprendió gran parte de su criterio de inversión de su amigo Benjamin Graham, autor de El inversor inteligente.
9. La educación de un inversor de valor, por Guy Spier
Guy Spier comparte el camino que eligió para convertirse en inversor de valor: sus decisiones exitosas, sus fracasos y lo que aprendió de cada uno. También habla de la constancia necesaria para sostener una carrera en finanzas.
👉🏼Ofrece una mirada amplia de las prácticas de Wall Street y es una excelente puerta de entrada para quien recién empieza.
10. Un paso por delante de Wall Street, de Peter Lynch
El autor fue gestor del fondo Magellan (FMAGX) de Fidelity entre 1977 y 1990, período en el que logró uno de los mejores registros históricos de rentabilidad de la industria.
👉🏼El libro muestra que un inversor sin formación profesional también puede ganar en bolsa, porque las oportunidades de inversión están en todas partes, incluso en lo cotidiano.
👉🏼El libro muestra que un inversor sin formación profesional también puede ganar en bolsa, porque las oportunidades de inversión están en todas partes, incluso en lo cotidiano.
Si tienes poco tiempo, esta tabla resume por dónde empezar según tu perfil:
Libro |
Autor |
Ideal para |
|---|---|---|
El inversor inteligente |
Benjamin Graham |
Empezar desde cero |
Un paso por delante de Wall Street |
Peter Lynch |
Inversores sin formación financiera |
Margen de seguridad |
Seth Klarman |
Perfil conservador y aversión al riesgo |
Lo más importante para invertir con sentido común |
Howard Marks |
Entender ciclos de mercado |
La nueva Buffettología |
Mary Buffett y David Clark |
Aplicar el método de Buffett paso a paso |
Otros libros de Value Investing
Otros libros interesantes y con información igual de valiosa sobre value investing:
-
El pequeño libro que bate al mercado, de Joel Greenblatt: Manual sobre value investing que explica un método para quienes saben aprovechar la ocasión.
-
Security Analysis, de Benjamin Graham y David Dodd: Se explican en profundidad los distintos tipos de valores de inversión, características, ventajas y desventajas, para que el lector opere sobre una base sólida y fiable.
-
El pequeño gran libro del value investing: Muchos lo consideran una biblia del value investing o un manual para empezar en la inversión en valor, porque reúne las ideas que marcaron un antes y un después en esta filosofía.
- Super Stocks, de Kenneth L. Fisher: Este libro propone un enfoque a los datos financieros de las acciones con más éxito del mercado, en contraste con el resto, y describe la trayectoria de varias empresas innovadoras.
Preguntas Frecuentes
El value investing busca empresas infravaloradas frente a sus fundamentos actuales, mientras que el growth investing paga precios más altos por empresas con expectativas de crecimiento futuro. Un value investor prioriza el margen de seguridad; un growth investor prioriza el potencial de expansión.
Sí, se puede aplicar value investing a las acciones del IPSA comparando el PER, el precio/valor contable y el ROE de cada empresa con sus pares del mismo sector. La diferencia frente a EE.UU. es la menor liquidez de algunas acciones chilenas y la sensibilidad al precio del cobre y al tipo de cambio.
No existe un mínimo fijo: varios brókers en Chile permiten operar desde montos bajos, incluso menores a $50.000. Lo relevante no es el monto inicial, sino aplicar el análisis fundamental y el margen de seguridad antes de comprar cualquier acción.
Si nunca has invertido, conviene empezar por Un paso por delante de Wall Street de Peter Lynch, porque explica el método con lenguaje sencillo y ejemplos cotidianos, antes de pasar a El inversor inteligente de Benjamin Graham, más técnico.
Sí, existen fondos mutuos y ETFs con sesgo value disponibles a través de administradoras y corredoras en Chile, aunque su oferta es más limitada que en mercados como Estados Unidos. Conviene revisar el folleto del fondo para confirmar que su proceso de selección sigue realmente criterios de valor.
Fuentes consultadas: Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile; Comunicado oficial de Berkshire Hathaway sobre el fallecimiento de Charlie Munger; Berkshire Hathaway Inc.
