El private equity es una forma de inversión en empresas que no cotizan en bolsa, y en Chile ya canaliza más de US$ 7.193 millones a través de los Fondos de Inversión Privados (FIP) fiscalizados por la CMF. A diferencia de comprar acciones en la Bolsa de Santiago, aquí el inversionista adquiere una participación directa en el capital de una empresa privada, a cambio de asumir menor liquidez y plazos de varios años.
A continuación, revisamos cómo funciona el private equity, qué tipos de operaciones existen, qué gestoras operan hoy en Chile y qué cambios regulatorios prepara la CMF tras el caso Sartor.
Puntos clave
- Compra de participación en empresas no listadas en bolsa.
- Rentabilidad potencialmente superior a la bolsa, a cambio de baja liquidez.
- En Chile se canaliza vía Fondos de Inversión Privados (FIP), fiscalizados por la CMF.
- La industria de FIP en Chile administra US$ 7.193 millones (CMF, 2025).
¿Qué es el private equity?
El private equity es una forma de inversión que implica adquirir una participación en una empresa privada.
Los inversores financian a las empresas mediante la compra de acciones o una participación en fondos de private equity, que a su vez invierten en empresas privadas, nuevas o ya existentes.
Es una alternativa cada vez más usada en Chile, porque permite participar en una empresa privada junto a un equipo de gestión especializado y, si el fondo está bien diversificado, con un riesgo más acotado.
A cambio de la menor liquidez, el private equity busca una rentabilidad atractiva a largo plazo.
¿Cómo funciona el private equity?
El private equity funciona, en términos generales, así:
- El inversor compra una participación en una empresa privada con el fin de obtener una rentabilidad a largo plazo.
- La cantidad de acciones adquiridas depende del capital disponible para el inversor.
- La cantidad de acciones adquiridas depende del capital disponible para el inversor.
- Tras adquirir la participación, el inversor suele asumir un rol activo en la gestión: puede influir en decisiones como aumentar la producción, invertir en nuevas tecnologías o ampliar el mercado de la empresa.
- Por lo general, compran empresas que no están listadas en la Bolsa de Valores; si están listadas, suelen adquirir la totalidad de la compañía para sacarla de bolsa (lo que se conoce como "take private").
Las fases de un fondo de private equity
Cuando inviertes a través de un fondo, el capital no se entrega de una vez. Estos fondos duran entre 5 y 10 años y pasan por tres etapas:
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Colocación: la administradora busca inversionistas que comprometan capital. Puede durar hasta un año y medio y define la participación de cada aportante.
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Inversión: con el fondo cerrado, los gestores piden aportes parciales a medida que encuentran empresas en las que entrar. El capital comprometido se va desembolsando, por lo general, hasta cerca del quinto año.
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Desinversión: desde el quinto año, aproximadamente, los gestores venden las participaciones cuando las condiciones acompañan y devuelven el capital con sus retornos en reembolsos parciales, hasta liquidar el fondo al cumplir el plazo.
En la práctica, comprometer capital no significa transferirlo el primer día, pero sí tener la plata disponible cuando la administradora haga el llamado.
Tipos de inversiones de Private Equity
Según el momento y el objetivo de la inversión, las operaciones de private equity se agrupan así:
a) Etapas tempranas
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Inversiones semilla: Apoyan a emprendedores con una idea de negocio que aún no genera ingresos. Tienen un riesgo muy alto, pero también gran potencial de retorno.
b) Empresas maduras
- MBO (Management Buyout): el equipo directivo de la empresa obtiene financiamiento y toma el control de la compañía.
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LBO (Leveraged Buyout): adquisición financiada con deuda, en negocios que generan flujos de caja altos y estables.
c) Situaciones especiales
- Turnaround: inversión en empresas con problemas serios, donde se cambia al equipo directivo para intentar revertir la situación.
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Reestructuraciones: venta de partes de la compañía y cambios estratégicos en el modelo de negocio.
Ventajas de invertir en capital privado
El private equity ofrece varios beneficios a los inversores en Chile, entre ellos:
Oportunidad de obtener una rentabilidad a largo plazo
Los inversores pueden acceder a un rendimiento potencialmente mayor que el de la renta fija o las acciones listadas, a cambio de asumir mayor riesgo y menor liquidez.
Control sobre la empresa
Quienes invierten en private equity suelen tener injerencia en las decisiones de la empresa, lo que abre la puerta a maximizar los beneficios a largo plazo.
Flexibilidad
Es una inversión flexible: los gestores pueden ajustar la estrategia a medida que cambian las condiciones del mercado.
Desventajas de este tipo de inversión para los inversores
Como toda inversión, el private equity tiene riesgos asociados. Entre los principales:
Riesgo de impago y de pérdida de capital
Si la empresa no se gestiona adecuadamente, el inversor puede no recibir los dividendos esperados. Y si la empresa no es rentable o el mercado cambia de forma abrupta, el capital invertido puede perderse.
Riesgo de dilución
Si la empresa realiza una ampliación de capital, la participación del inversor puede diluirse.
Pros
- Acceso a una rentabilidad potencialmente superior a la de la bolsa.
- Diversificación hacia activos que no cotizan en bolsa.
- Gestión profesional y activa de la inversión.
Contras
- Liquidez muy baja: el capital queda comprometido entre 5 y 10 años.
- Riesgo de pérdida de capital y de dilución de la participación.
- Menor transparencia que un fondo mutuo tradicional, un punto que la propia CMF está revisando.
Ventajas de una alianza con un Private Equity
Para los empresarios chilenos, asociarse con un private equity también puede ser una gran oportunidad. Estas son sus principales ventajas:
Acceso a capital
Permite financiar proyectos de expansión, nuevos productos o nuevas líneas de negocio, y acceder a fuentes de ingresos que aceleran el crecimiento.
Experiencia y asesoramiento
El private equity también aporta experiencia y asesoramiento: ayuda a estructurar la empresa, desarrollar productos e identificar nuevas oportunidades de negocio.
Mejora del valor de la empresa
Los inversores de private equity buscan compañías con fuerte potencial de crecimiento. El capital que inyectan puede acelerar ese crecimiento y, con ello, aumentar el valor y el desempeño financiero de la empresa.
Riesgos de asociarte con un fondo de capital privado
Una alianza con un private equity también implica riesgos. Los principales:
Pérdida de control
Los inversores de private equity adquieren una parte relevante de la empresa y, con ella, derecho a voto en su dirección. Los dueños originales pueden perder parte del control sobre las decisiones.
Deuda alta
Una de las formas más comunes en que el private equity financia una adquisición es con deuda. Un nivel de deuda excesivo puede dificultar la expansión futura y reducir el valor de la empresa.
Empresas chilenas dedicadas al Private Equity
Algunas gestoras que operan fondos de private equity en Chile son:
- LarrainVial Asset Management
- Vinci Compass (antes Compass Group, tras su fusión con la brasileña Vinci Partners), con fondos como Compass Private Equity XVIII.
- BTG Pactual
- Credicorp Capital
- Ameris Capital
- Buena Vista Capital Partners
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MFO Advisors, un multi-family office que canaliza inversiones de private equity para sus clientes.
Estas administradoras trabajan con equipos especializados en los activos en los que invierten y, a menudo, los propios gestores también ponen capital en el fondo, lo que alinea sus intereses con los de los aportantes. Su remuneración combina una parte fija, que es un porcentaje del patrimonio administrado o del capital comprometido, y una parte variable ligada a la rentabilidad que generen.
Ejemplos de fondos de private equity en Chile
Buena parte de la oferta local funciona como fondo alimentador (feeder): un fondo chileno fiscalizado por la CMF que invierte en el fondo de una gran gestora internacional. Tres ejemplos vigentes en el registro de la CMF:
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Compass BXLS V Private Equity Fondo de Inversión (Vinci Compass): invierte en Blackstone Life Sciences V, un fondo de Blackstone enfocado en productos de ciencias de la vida en etapa avanzada de desarrollo clínico.
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Fondo de Inversión Credicorp Capital Private Equity AP I (Credicorp Capital): invierte en Apax VIII, de la gestora londinense Apax Partners, que se centra en compañías medianas y grandes de tecnología, servicios financieros, consumo y salud.
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Ameris Private Equity Nordic IX Fondo de Inversión (Ameris Capital): invierte en Nordic Capital IX, un fondo de compra de empresas (buy-out) en salud, tecnología y pagos, servicios financieros e industria del norte y centro de Europa.
Son series de años anteriores, ya en fase de inversión o desinversión, así que sirven para entender cómo se arma la oferta más que como opción de entrada inmediata. Las administradoras lanzan series nuevas cada cierto tiempo (Ameris, por ejemplo, tiene registradas las Nordic XI y XII), y como la rentabilidad y las condiciones de ingreso no suelen ser públicas, hay que pedirlas directamente a cada AGF.
Nueva regulación de la CMF y el caso Sartor
La industria de FIP en Chile pasó de 339 fondos en 2014 a 666 en 2025, con un patrimonio administrado de US$ 7.193 millones al cierre de 2025, según datos de la CMF citados por Diario Financiero (junio de 2026).
Ese crecimiento coincide con un mayor escrutinio regulatorio. Tras el caso Sartor (la AGF que la CMF liquidó después de detectar conflictos de interés en la gestión de sus fondos, lo que derivó en la disolución de varios FIP relacionados), el regulador evalúa exigir mayor transparencia a los fondos privados que reciben aportes de fondos públicos o del retail.
La CMF señaló que todavía analiza si aplicará esta exigencia con sus facultades actuales o si pedirá una reforma legal al Ministerio de Hacienda; cualquier cambio operaría solo hacia adelante, sin efecto retroactivo.
Antes de invertir en un FIP
La CMF investiga hoy la falta de transparencia de algunos fondos de inversión privados tras el caso Sartor. Antes de aportar capital a un FIP, revisa quién es su administradora, su historial y si está inscrito en el Registro de Fondos de la CMF.
Las gestoras con mayor peso en el mercado global de capital privado
Por activos bajo administración (AUM), estas son hoy las principales gestoras de private equity a nivel global, según cifras públicas divulgadas ante la SEC, actualizadas a julio de 2026:
- Blackstone — US$ 1,3 billones
- Brookfield Asset Management — más de US$ 1 billón
- Apollo Global Management — US$ 785.000 millones
- KKR — US$ 774.000 millones
- The Carlyle Group — US$ 477.000 millones
El ranking cambió frente a años anteriores: hoy Blackstone y Brookfield lideran por delante de Apollo, KKR y Carlyle.
¿Es rentable invertir en Private Equity en Chile?
El private equity sigue siendo una alternativa de inversión relevante en Chile y en el resto del mundo. Según el informe Pulse of Private Equity de KPMG (cuarto trimestre de 2025), la inversión global en private equity alcanzó los US$ 2,1 billones en 2025, frente a US$ 1,8 billones el año anterior, con América representando más de la mitad de ese monto (US$ 1,2 billones).
Una alianza con un private equity puede ser una gran oportunidad para empresarios e inversionistas chilenos: da acceso a capital, experiencia y asesoramiento para alcanzar los objetivos de la compañía, y puede mejorar su valor a largo plazo. Sin embargo, conlleva riesgos que hay que sopesar.
Por eso, antes de aliarte con un private equity o de aportar capital a un fondo, conviene investigar a la gestora y a sus otros inversionistas, revisar los términos de la alianza o del fondo y fijar metas claras. Si sigues estos pasos, la relación con un private equity puede ser un gran éxito.
Si quieres entender el vehículo legal que usa buena parte de esta industria, revisa qué son los Fondos de Inversión Privados (FIP); y si lo que te interesa son las startups en etapas tempranas, el capital de riesgo sigue otra lógica. Y si prefieres partir por instrumentos más líquidos, revisa qué son los fondos de inversión tradicionales.
¿Conviene el private equity para un inversionista en Chile?
El private equity puede aportar una rentabilidad superior a la de la bolsa, pero exige comprometer capital durante varios años sin poder rescatarlo. Con la CMF revisando la transparencia de los FIP tras el caso Sartor, elegir una gestora con trayectoria y fondos fiscalizados importa más que nunca. Si buscas exposición a este activo, compara gestoras reguladas y evalúa junto a un asesor si tu horizonte de inversión y tu perfil de riesgo lo justifican.
Preguntas Frecuentes
¿Qué diferencia hay entre private equity y venture capital?
El venture capital financia empresas en etapas muy tempranas con alto potencial de crecimiento y alto riesgo, mientras que el private equity suele invertir en compañías más maduras, con flujos de caja estables y modelos de negocio ya probados.
¿Puede un inversionista minorista en Chile invertir en private equity?
No de forma directa. Para invertir en un FIP como inversionista calificado, la CMF exige mantener inversiones financieras por al menos 10.000 UF (más de $ 400 millones), o bien 2.000 UF junto a otro requisito de patrimonio o experiencia. Un inversionista minorista puede acceder de forma indirecta a través de fondos mutuos o fondos de inversión públicos que a su vez invierten en private equity.
¿Qué es un fondo de fondos (fund of funds) en private equity?
Es un vehículo que no invierte directamente en empresas, sino en varios fondos de private equity gestionados por terceros. Permite diversificar entre gestoras y estrategias, aunque suma una capa adicional de comisiones.
¿Qué rentabilidad puede esperar un inversionista en private equity a largo plazo?
Históricamente el private equity ha buscado superar a la bolsa en varios puntos porcentuales anuales a largo plazo, aunque esa rentabilidad no está garantizada y depende fuertemente de la gestora elegida y del ciclo económico en que se invierte.
¿Qué pasó con el caso Sartor y por qué afecta a los fondos privados en Chile?
Sartor AGF fue liquidada por la CMF tras detectarse conflictos de interés en la gestión de sus fondos, lo que llevó también a disolver varios fondos de inversión privados relacionados. El caso impulsó a la CMF a preparar nueva normativa que exija mayor transparencia a los FIP que reciben aportes de fondos públicos.
Fuentes consultadas: CMF Chile — Plan de Regulación 2026-2027 Diario Financiero — Los cambios que prepara la CMF para los fondos de inversión privados KPMG — Pulse of Private Equity Q4 2025
