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Participaciones del usuario José Manuel Durbá

José Manuel Durbá 19/03/20 13:25

Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog

Hola Harpo, las tres son empresas que llevan años en el mercado y esta ni es la primera crisis por la que pasan, ni es la peor. CIE pasó por la crisis de 2009 y la de 2012 sin apenas enterarse en sus resultados y cuando pasó se recuperó de forma que en un año volvió a la normalidad. El sector lleva dos años en crisis y CIE no se ha enterado sus resultados simplemente no paran de subir y seguirán así salvo algún bache que es normal. Nadie sube en línea recta sin parar. Amadeus es la más joven en su nueva etapa, pero la crisis de 2012 la pasó bajando muy poco sus resultados y recuperándose rápido. La mitad del negocio no depende del número de pasajeros embarcados y el problema con la reducción de los embarcados probablemente será durante unos meses. IAG en la crisis de 2012 dio -1.000 M€ en perdidas y luego recuperó aumentando mucho los resultados de año en año, en 2014 ya dio 1.000 M€ de beneficios y en 2016 dio 2.000M€. Por mi parte, a mitad de 2007 vendí casi toda la cartera que tenía y hasta principios de 2009 no entré. Iberia la mantuve durante los dos o tres años de gran crisis, tenía más dinero en caja de lo que valía en bolsa, al final vendí creo que fue en 2010 doblando la inversión. IAG tiene unos 4.000M€ en caja y en bolsa vale 4.700 M€ ahora mismo, podría comprarse a sí misma. Ninguna de ellas va a tener problemas en su negocio, a corto plazo ganarán menos, pero cuando pase, que será dentro de unos meses o algún año, otra vez a la normalidad. Ahora parece que estamos en la peor crisis de la historia, hay que recordar que en 2008 se decía que era la peor crisis desde la del 29, incluso algunos decían que era peor, ahora nadie se acuerda de aquella crisis. Todos los años el peor resfriado es el que estamos pasando, pero ha habido crisis peores y siempre pasan y se olvidan. Lo perdido ya se perdió, ahora toca estudiar para ver donde está el suelo y pensar donde se puede invertir para ganar, estos días de encierro es lo que estoy haciendo. El negocio de las tres permanecerá, aunque los precios harán lo que siempre hacen, subir y bajar, está en su naturaleza.

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José Manuel Durbá 09/03/20 16:02

Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.

Por fundamentales hace tiempo que era momento, pero con el pánico desatado por el virus y por si fuera poco se ha incorporado a la fiesta el petroleo, a saber al precio que puede llegar. Ahora mismo los fundamentales no sirven para nada, a medio plazo depende de lo que dure la fiesta. A largo debería ser buena compra, pero si dura esto mucho es posible que el plazo largo se alargue demasiado.

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José Manuel Durbá 05/03/20 13:16

Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.

Ninguno, Telefónica (y Ezentis de rebote) tiene pendiente deshacerse de lo que llaman Hispam Norte y Sur, mientras no lo hagan toca sufrir. Lo de la cotización es circunstancial todas han caído porque se han contagiado con el virus. Bueno, igual Cellnex y Fluidra hasta han subido jajaja

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José Manuel Durbá 17/02/20 15:49

Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.

La cotización es la cotización, nunca se sabe. El PER está en 8 por resultados ordinarios de 2019 porque este año se han reestructurado, pero podría bajar más, nunca se sabe. Por los resultados debería subir la cotización y el dividendo lo pueden aguantar, incluso lo pueden aumentar sin problemas, a estos precios el dividendo se acerca al 6% que está muy bien. El negocio sin extraordinarios aumenta y los resultados también, pero el problema que veo que es que no llega nunca la reducción de costes de saneamiento que podría hacer que se doblen los resultados y presumiblemente la cotización. Conforme se alarga en el tiempo para la reducción de costes, la rentabilidad baja. La veo buena opción para sacar una rentabilidad medio decente del 4-6% anual incluyendo dividendos (yo le saco un 3,5% anualizado en 11 años, en los que el Ibex sin dividendos gana un 0,7% y eso que compré la mayor parte cerca de 6€/Acc, aunque el srcip me ha llevado el precio medio de compra a los 3€/Acc) y mientras, esperar a que venga la reducción de saneamientos, pero si se pretende sacar rendimientos por encima del 15% no es buena opción y ahora yo estoy buscando esos rendimientos. Saludos

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José Manuel Durbá 12/02/20 13:19

Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.

Ojala se ponga a 0,33 No hay ninguna noticia negativa, estoy pendiente de que saquen resultados y espero que serán "buenos". Lo último que sé es que han reorganizado el negocio en Brasil y eso está en línea con lo que quiere hacer Telefónica. También hay algo relacionado con el montaje de centros de recarga para vehículos eléctricos. Pero ambas son buenas noticias. Hay muchos fondos en su accionariado y si salen participes del fondo tienen que vender, igual la bajada de ayer fue por eso, pero no lo sé. Por fundamentales no hay nada nuevo que sea malo.

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José Manuel Durbá 04/02/20 09:34

Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre la bolsa en 2019 y sensaciones para 2020.

El lío del TSB del año pasado se ve les ha trastocado todos los planes. De todas formas a mi me gusta que paguen en acciones de autocartera, les permitió comprar a menos de 1 euro en 2019 y en teoría apoyaron la cotización, luego pagaron a euro y pico el equivalente y pagando 0,02€ (creo que fueron 0,02€/Acc, hablo de memoria) en realidad al banco le costó menos. Ahora tienen poca autocartera y podrían (o deberían) aumentarla mucho y hacerla subir, aunque lo normal es que dejen que purgue un poco la bajada del viernes. Saludos

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José Manuel Durbá 03/02/20 06:54

Ha comentado en el artículo Sabadell resultados 2019. Sin ser buenos, no han sido malos.

Como parece que quieras sembrar dudas sobre las necesidades de capital del Sabadell y pensando más que seguir con el debate, en los lectores que lleguen hasta aquí, voy a hacer una aclaración. Hay varios tipos de capital en los bancos, se me ocurren tres formas distintas de ver el capital que necesita. En teoría un banco no necesita capital, si todas las inversiones se devolvieran a vencimiento, simplemente combinando los plazos y colchones de los pasivos, no necesitaría capital. Como esto no es así en la realidad, necesita mantener cierto capital, ¿pero cuánto capital necesita? Si hablamos del negocio, necesita un volumen tal que pueda cubrir todos los riesgos dudosos que tiene, a pesar de que hay que tener en cuenta que un dudoso no es un moroso y que hay garantías adicionales en los préstamos, sean hipotecarias o reales que le permiten recuperar todo o parte de los dudosos que al final sean morosos. Con el capital que tiene el Sabadell cubre estos riesgos 3,3 veces. Con una vez que los cubra va sobrado, por lo tanto por esta parte no necesita más capital. Otras dos formas de ver el capital son según los requisitos del regulador y estos son de dos clases: Phase-in y Fully-loated. El Capital CET- phase-in es el capital regulatorio que necesita según las normas que son de aplicación ahora mismo. Este nivel de capital es el que el BCE exige y comunica a los bancos que deben tener, en este caso para 2020. Este nivel exigido es de 9,64% para el CET-1 y 13,14% para el capital total y el Sabadell tiene 12,4% y 15,7%, por lo tanto va sobrado para cumplir los requisitos actuales para 2020. Otro tema es el capital regulatorio Fully-Loated que es el capital que necesitará el Sabadell cuando entren en vigor todas las normas emitidas sean en el plazo que sean. En este caso, el capital necesario calculado de esta forma para el Sabadell daría un CET-1 Fully-Loated de 11,7% y requerido no hay ninguno porque el Banco Central no puede obligar a ningún banco a tener ahora el capital que él mismo le exige para dentro de varios años. Es como si a un alumno de primero le pones un examen de tercero y le exiges que lo apruebe. Bien pues, aplicando estas normas el capital que debería tener Fully Loated el Sabadell no llega al 12% y este nivel es el que le exige el regulador de forma digamos extraoficial pues, como decía no puede obligarle a cumplir unas normas que debe cumplir dentro de algunos años cuando entren en vigor. Bien pues este capital es el que no cumplía, pero con las ventas de activos problemáticos, Solvia y el dividendo pagado contra acciones de autocartera ya llega al 12,1% de CET-1 Fully Loated y por lo tanto este capital también lo tiene por encima del 12%. Entonces ¿qué necesidad de capital tiene el Sabadell? La respuesta es obvia, NINGUNO, no tiene necesidades de capital y punto. Si quieres sembrar dudas sobre Sabadell tu sabrás lo que haces y porqué, pero cuando se cuestionan unas cuentas debe demostrarse y decir donde están mal formuladas, los hechos se reflejan en las cuentas, pero hay que saber y querer leerlas, lo que haces es grave y no tiene sentido. Irían apurados si les faltara capital para mover el negocio, pero ya ves, tienen más del triple del que necesitan. saludos

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José Manuel Durbá 02/02/20 22:23

Ha comentado en el artículo Sabadell resultados 2019. Sin ser buenos, no han sido malos.

Si te estas refiriendo al artículo, leelo bien, no digo que "no han sido malos" porque este año 2019 tenga perdidas no recurrentes. Las perdidas extraordinarias a las que me refiero siempre son las de 2018. Por cierto, si quieres buscar respuestas a tus preguntas, todos los riesgos dudosos están provisionados mira la información del banco y de paso mira la condición que deben tener los riesgos para ser considerados dudosos, es información pública.

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José Manuel Durbá 02/02/20 22:05

Ha comentado en el artículo Sabadell resultados 2019. Sin ser buenos, no han sido malos.

No te hagas preguntas, busca respuestas, pero no saques conclusiones basadas en suposiciones, mira la información. En cualquier caso, no traslades el resultado de unas suposiciones relacionadas con una operación al conjunto de los resultados obtenidos.

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José Manuel Durbá 02/02/20 22:00

Ha comentado en el artículo Sabadell resultados 2019. Sin ser buenos, no han sido malos.

Los hechos es que Sabadell no necesita dinero para la gestión del banco, son cuentas y solo hay que mirarlas. No se pueden hacer deducciones así sin más de lo que haga el banco y concluir en que como ha malvendido según dices es porque necesita dinero. Solo lo necesita por la presión del regulador para superar el 12% de cet-1, aunque le exige un 9 y poco, pero no porque el negocio del banco lo necesite.

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