$USDCLP; el lateral tiende a agotarse para continuar hacia el objetivo pendiente de los $900-890

En breve y al hueso;

1) los insignificantes saldos netos por menos de $300 MM USD en NDFs en apuestas contra el Peso Chileno (Graf.1) apoyan el movimiento lateral del tipo de cambio, pero si observan la composición de la cartera Forwards por Duración negociados por los no-Residentes, éstos han aprovechado para reforzar apuestas a favor del CLP a CORTO PLAZO, sin embargo, a LARGO PLAZO mantienen una estructura alcista en el USDCLP y en los últimos 90 días mantienen un volumen en cartera del orden de los $7.500-$8.000 MM USD, el graf.2 es muestra de aquello;

2) qué empuja a los Gringos por apostar a Corto Plazo por Monedas Emergentes como el PESO Chileno?

2.1) el DXY desde la perspectiva del Peso Chileno; primero el Barrio Emergente lleva varios meses en racha, tanto el valor de su deuda y en consecuencia sus monedas se han revalorizado frente a la debilidad de la deuda americana y del Dollar, mientras ello siga así, le da oxigeno al Peso Chileno; es cosa de mirar la tendencia de las cartera de la Deuda Emergente EMB y la cartera de monedas emergentes CEW, pero ojo en ambos casos se incluyen papeles Chinos y al Yuan off-shore que pueden distorsionar el gráfico 3 dada la manipulación del PBOC, sin embargo, lo importante es que nos marca la tendencia, que es lo que nos importa.

2.2) para salir de dudas en 2.1), es cosa de contrastar el margen de riesgo de la deuda Chilena vs la Gringa y sorpresa!!!; no sale de los mínimos históricos y aun cuando los muñecos del Banco Central tengan margen para recortar tasas (cosa que no veo), en estos momentos el carry trade no es atractivo para el Dólar principalmente por 2.3)

2.3) las expectativas de TASAS de la FED apuntan de momento que NO HABRÁ recortes de tasas durante el presente año, o a lo más hacia fin de año habría un recorte de tan solo 25pb, el problema está en la frase clave de las actas de la FED donde se habla del "Bajo Costo" de extender la pausa en la política monetaria y tan sentido los Bancos Gringos ya descuentan ese escenario en las tasas implícitas de los Futuros de Fondos Federales a 30 días

2.4) Metales Industriales; no es ninguna novedad que durante abril la canasta de metales líquidos como Zinc, Aluminio y Cobre hicieron suelo el día de la liberación y estos, contrariamente al discurso de la "RECESIÓN" en EEUU han comenzado a rebotar desde la base de un canal lateral que se ha formado desde mediados de 2022 a la fecha, además, tanto China como EEUU a pesar de mostrarse los dientes entre ellos, ambos buscan re-negociar la reindustrialización americana y colocar su abultada deuda pública en mejores condiciones, a cambio de continuar sosteniendo el déficit comercial entre ellos y que los Chinos no logran compensar solamente vendiendo a la UE y a los inflados BRICS que para los Chinos suman exportaciones en conjunto del orden de los $830.000 MM USD, ya que los EEUU por si solos le compran a ellos $440.000 MM USD, entonces, en el caso particular del COBRE, el precio del metal ya rompió por arriba el lateral que venía describiendo desde principios de mayo entre los $4.5-$4.7 USD/Lb en el COMEX, en cambio en el LME el precio se ha mantenido una recuperación lenta pero constante entre el mínimo de los $4.1 hasta los $4.4 USD/Lb en ese mismo periodo, esta tendencia en el precio mantiene una presión bajista sobre el USDCLP y que los Gringos vienen reflejando en los saldos netos de sus NDFs negociados.

2.4) cuidado con la no-recesión; las primeras estimaciones para el PIB Americano para el 2Q2025= 3.8%

3) técnicamente el USDCLP presiona el soporte dinámico de la media de 100 semanas, consolidar una caída semanal por debajo de los $935 spot, podría precipitar una caída hacia el objetivo entre $900-890 que es el objetivo pendiente desde el verano y dado lo expuesto anteriormente, pareciera ser el escenario más probable, además, el DXY aún no muestra signos de recuperación a pesar del aumento de las rentabilidades del Bono Americano a 10 años al entorno del 4,5% tampoco, ello debería también seguir empujando el sesgo de los Gringos a seguir sumando apuestas a favor del Peso en el Corto Plazo