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El rebalanceo de portafolio es la disciplina de ajustar el peso de tus activos para que tu riesgo no se descontrole. Si tus acciones han subido con fuerza, tu cartera puede haberse vuelto mucho más agresiva de lo que planeaste sin que te dieras cuenta.
Aquí verás qué es el rebalanceo, cómo aplicarlo con distintas técnicas y qué costos e impuestos considerar para hacerlo de forma eficiente en el mercado chileno.
Puntos clave
- El rebalanceo ajusta el peso de tus activos para controlar el riesgo.
- Si las acciones suben, tu cartera se vuelve más agresiva de lo planeado.
- Devuelve la cartera a su objetivo: vender caro, comprar barato.
- En Chile, aportar dinero nuevo evita gatillar impuestos.
¿Qué es el rebalanceo de portafolio?
El rebalanceo de un portafolio de inversiones es una estrategia que consiste en ajustar la distribución o proporción de los activos en una cartera para mantenerla alineada con los objetivos de inversión a largo plazo que definió el inversor en un principio.
En otras palabras, implica vender o comprar activos para mantener la proporción deseada de cada uno en el portafolio.
En otras palabras, implica vender o comprar activos para mantener la proporción deseada de cada uno en el portafolio.
¿Por qué es importante el rebalanceo?
El rebalanceo es importante porque lo único constante es el cambio, y los mercados financieros no son ajenos a este principio: son volátiles y cambian constantemente. Los activos que tienen un buen desempeño en un momento pueden no ser los mismos que lo tengan en otro.
Si no se realiza el rebalanceo, la distribución de los activos puede desviarse de forma significativa de los objetivos de largo plazo. Esto puede aumentar el riesgo del portafolio y modificar el perfil riesgo-retorno deseado.
Por ejemplo, supongamos que un inversor tiene un portafolio 60/40 de acciones y bonos. Si las acciones tienen un buen desempeño durante un período, la proporción de acciones aumentará por el alza de su valor, digamos a un 70/30. Si el inversor no rebalancea, el portafolio se volverá más arriesgado y quedará expuesto a mayores fluctuaciones en el mercado de valores.
¿Cómo se realiza el rebalanceo?
El rebalanceo se puede hacer de dos maneras: definir una fecha o frecuencia específica (mensual, trimestral, etc.), o bien fijar una banda de tolerancia y ejecutarlo cuando se sobrepase ese límite.
En el primer caso, en la fecha de rebalanceo el inversor revisa la distribución actual de los activos y la compara con sus objetivos de largo plazo. Entonces realiza los ajustes necesarios para volver a la distribución deseada.
La segunda manera es establecer bandas de tolerancia. Por ejemplo, si el objetivo es un portafolio 60/40 de acciones y bonos, se puede fijar una banda del 5%: si la proporción de acciones supera el 65% o baja del 55%, el inversor ajusta para volver a la distribución deseada.
¿Cómo hacer un rebalanceo de una cartera 60/40?
Supongamos que un inversor tiene un portafolio 60/40 de fondos de acciones y fondos de renta fija con un valor total de $100. Después de un año, la distribución ha cambiado por el desempeño del mercado y la proporción es ahora de 70/30.
Para volver a la distribución deseada de 60/40, el inversor debe vender algunos fondos de acciones y comprar fondos de bonos.
Para evitar que los inversores individuales deban hacer este proceso, muchas gestoras ofrecen fondos balanceados, en los que el mix de activos se mantiene constante en el tiempo, lo que ayuda a que la tolerancia al riesgo esté bien gestionada.
¿Cómo lo hacen? Un equipo de profesionales evalúa el fondo de forma constante y realiza los cambios necesarios. Un ejemplo es el fondo Fintual Moderate Pitt, que mantiene un máximo del 50% invertido en acciones, buscando un balance entre renta variable y renta fija.
¿Cómo lo hacen? Un equipo de profesionales evalúa el fondo de forma constante y realiza los cambios necesarios. Un ejemplo es el fondo Fintual Moderate Pitt, que mantiene un máximo del 50% invertido en acciones, buscando un balance entre renta variable y renta fija.
Costos e impuestos: ¿qué considerar al rebalancear en Chile?
Ejecutar un rebalanceo no es gratis, y este es uno de los principales puntos de dolor en Chile.
Al vender activos para comprar otros, debes considerar dos factores críticos:
Al vender activos para comprar otros, debes considerar dos factores críticos:
- Comisiones de corretaje: cada compra y venta genera un costo que puede comerse el beneficio del rebalanceo si tu capital es pequeño. Por eso se recomienda rebalancear solo cuando la desviación supere el 5% (bandas de tolerancia).
- Impacto tributario (Art. 107 LIR): desde septiembre de 2022, la Ley 21.420 grava con un impuesto único del 10% la ganancia obtenida al vender acciones, ETFs o cuotas de fondos con presencia bursátil (antes esa ganancia era un ingreso no renta, es decir, estaba exenta). Si rebalanceas vendiendo activos con mucha ganancia, gatillas ese impuesto; una alternativa eficiente es reequilibrar mediante nuevos aportes de capital hacia los activos rezagados, evitando la venta. Puedes ver el detalle en nuestra guía sobre el artículo 107 de la LIR. Ten en cuenta que hay una reforma en discusión que podría volver a dejar exenta esta ganancia, así que conviene revisar la norma vigente al momento de invertir.
¿Cuándo conviene rebalancear tu portafolio?
Rebalancear es la disciplina que impide que tu cartera se vuelva más arriesgada de lo que planeaste. No hace falta hacerlo cada mes: basta con revisar tu asignación una o dos veces al año, o cuando un activo se desvíe más de un 5%. Y en Chile, cuando puedas, reequilibra aportando dinero nuevo en vez de vender, para no gatillar el impuesto del 10% sobre la ganancia. Empieza por definir tu asignación objetivo y revísala con el calendario en la mano.
Dudas Frecuentes sobre el rebalanceo de portafolio
Lo ideal es revisarla semestral o anualmente. No obstante, el rebalanceo por 'bandas de tolerancia' (cuando un activo se desvía más de un 5% de su peso original) suele ser más eficiente que el basado solo en el tiempo.
Para inversores minoristas en Chile, lo más eficiente es aportar dinero nuevo hacia los activos que perdieron peso. Esto evita pagar comisiones de venta y el potencial impuesto a la ganancia de capital.
Tu cartera quedará a merced del mercado. Si las acciones suben mucho, tu portafolio será cada vez más arriesgado, y si viene una caída perderás mucho más de lo que tu perfil de riesgo original te permitía tolerar.
Sí. Los fondos balanceados o los servicios de robo-advisors en Chile realizan este proceso de forma interna, lo que simplifica la gestión para el usuario y suele ser más eficiente tributariamente.
Fuentes consultadas Servicio de Impuestos Internos (SII) y Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
