Para comprender y analizar cuales son las Gaps de Liquidez lo primero que debemos saber es qué es la liquidez y el riesgo de liquidez, conceptos clave para analizar la salud financiera de una empresa o entidad. Sus objetivos y funciones para poder realizar posteriormente un análisis de riesgo adecuado a través del modelo de Gap de liquidez o también conocida como Brecha de liquidez. En este post veremos la aplicación del GAP de liquidez en tres situaciones; vencimientos contractuales, vencimientos esperados y análisis dinámico.
Puntos clave
- Brecha entre activos y pasivos por vencimiento.
- BLA negativa sin cobertura genera LeR (liquidez en riesgo).
- 3 tipos de gap de precio: ruptura, continuación, agotamiento.
- La CMF fiscaliza el riesgo de liquidez bancario en Chile.
¿Qué es la liquidez?
La liquidez se define como la facilidad que tienen los activos para convertirse en dinero efectivo de forma inmediata sin sufrir ninguna pérdida de valor. A mayor facilidad de convertir un activo en dinero significa que hay mayor liquidez.
En el mundo empresarial es un indicador muy importante. Ya que una empresa juzga su capacidad de cumplir objetivos a corto plazo a través de su grado de liquidez.
Este concepto también nos permite medir el riesgo de permanecer solvente en situaciones adversas (crisis).
Si una empresa o entidad financiera es solvente pero tiene falta de liquidez, los clientes pueden reaccionar ante un incumplimiento de las obligaciones a retirar de forma inmediata sus depósitos. Este hecho solo empeoraría la situación de iliquidez. Y la entidad seguramente debería vender activos para hacerse cargo de los compromisos con sus clientes.
Funciones principales de la liquidez
La liquidez tiene como función objetivo hacer ver al mercado que es adverso al riesgo en términos globales, es decir, que es segura para hacer frente a todas las obligaciones.
Tener liquidez, evita los costes de recurrir al mercado intercambiario y reduce la prima de riesgo que la entidad debe pagar por sus fondos.
¿Qué es un gap en finanzas?
En finanzas, un gap representa un intervalo vacío entre dos cotizaciones consecutivas como consecuencia de un periodo determinado en el que no ocurren operaciones, por lo que también son conocidos como huecos en el mercado. Esto puede venir dado por situaciones que creen expectativa entre los inversionistas y que detengan por un pequeño espacio de tiempo las operaciones a la espera del nuevo precio de un título valor. Un gap también puede referirse a la diferencia que existe entre los valores de dos magnitudes o monedas cuando son comparadas.
Cuando se dan los gaps a la alza, representan un fortalecimiento del mercado ya que el precio se mueve de manera positiva, con el riesgo de bajas en las tasas de interés. Por el contrario, los gaps a la baja reflejan un debilitamiento del mercado, lo que conlleva a correcciones de precio que pueden traducirse en subidas en las tasas de interés.
Gaps de liquidez ¿Qué es el riesgo de liquidez?
El riesgo de liquidez se conoce como la pérdida provocada por situaciones y hechos que afectan a la capacidad de tener una libre disposición de recursos para hacer frente a los pasivos de la entidad. Esta situación puede ser provocada por la imposibilidad de vender activos, reducción de pasivos comerciales o por situaciones adversas que no se pueden preveer.
Objetivo del análisis de riesgo de liquidez
Analizar el riesgo de liquidez tiene como objetivo permitir a la entidad medir y analizar correctamente la volatilidad de sus depósitos, el endeudamiento, la estructura del pasivo, el grado de liquidez, la efectividad de sus activos y pasivos,etc.
Para así tener la seguridad de poder hacer frente a sus responsabilidades con fondos propios sin derivar en una pérdida de rentabilidad. Si por algún motivo la entidad o empresa tuviese una deficiencia líquida incurrirán en un aumento de costes excesivos para cubrir la necesidad de efectivo. El otro extremo es cuando la entidad tiene un exceso de liquidez, el rendimiento de los activos disminuye, y afecta a las utilidades.
Métodos de valoración del riesgo de liquidez
Para hacer un buen análisis de posicionamiento de liquidez debemos tener en cuenta:
- La posición de liquidez en el momento.
- La previsión de fondos que se van a necesitar.
- Los recursos disponibles.
- La capacidad de conseguir recursos adicionales
- La calidad de los activos.
Para comparar los flujos de caja se utiliza una escala que agrupa los vencimientos en distintos periodos de tiempo.
Medición del riesgo de liquidez
El análisis de Gap de liquidez también conocido como brecha de liquidez, evalúa el riesgo de liquidez de la entidad o empresa analizada en un determinado período de tiempo o intervalos. El análisis de Gap de liquidez siempre parte de una fecha determinada y clasifica los flujos de capital en relación a su vencimiento.
La brecha de liquidez es la diferencia entre los activos y los pasivos, otras cuentas acreedoras, capital contable, contingencias y compromisos ya sea en moneda nacional o extranjera en cada intervalo de tiempo.
También debemos calcular la brecha de liquidez acumulada para cada intervalo de tiempo, la brecha de liquidez acumulada es la suma de la brecha de liquidez del respectivo intervalo más la brecha de liquidez acumulada obtenida en el intervalo anterior.
La liquidez en riesgo (LeR) es el déficit de activos líquidos que existe hasta cubrir la brecha de liquidez acumulada negativa, es decir, es la diferencia entre los activos líquidos de los intervalos de tiempo posteriores a los intervalos con deficiencia y el valor absoluto de la brecha de liquidez acumulada negativa.
Si BLAt < 0, se calcula el riesgo de la siguiente forma:
3 situaciones del Gaps de liquidez
Como adelantábamos anteriormente vamos a ver la aplicación del análisis de brechas en tres escenarios:
- Vencimiento contractual
- Vencimiento esperado
- Análisis dinámico
Vencimiento Contractual
- Las cuentas con vencimiento cierto se presentan en el vencimiento.
- Las cuentas con vencimiento incierto se presentan en la base de supuestos en modelos de comportamiento.
- En este escenario se incluyen los productos no sensibles (NS) a riesgo de tasa de interés.
- Analiza los productos a partir de su capital e interes.
Podemos interpretar el resultado de la brecha de liquidez del siguiente modo:
Es recomendable establecer el sistema de alerta antes de terminar en LeR.
Vencimiento esperado
- Las cuentas con vencimiento cierto están sometidas a ajustes sobre modelos con soportes estadísticos. Con confianza mínima y tiempo representativo.
- Los instrumentos financieros (cartera de crédito, depósitos, inversiones) se deben incluir como flujo a los intereses que se deben percibir y los que se deben cancelar.
En cuanto a la interpretación de este escenario, analiza el impacto de los ajustes realizados en los depósitos a plazo fijo y carteras de crédito con relación al LeR.
Análisis dinámico
- Al análisis de liquidez esperado se añaden elementos de proyección y de planteamiento financiero.
Este escenario analiza el impacto de las proyecciones de crecimiento o decrecimiento con relación al LeR.
Todo este estudio nos hace ver la importancia que tiene generar y utilizar las herramientas técnicas adecuadas para poder profundizar más y llevar un mayor rigor técnico sobre el riesgo. La utilización errónea de los enfoques de valor, está llevando a muchos países de Latinoamérica a aplicar una gestión de activos y pasivos equivocada.
Pueden continuar leyendo más sobre la gestión del riesgo en ¿Cuál es la diferencia entre riesgo y rentabilidad?
¿Cómo operar gaps?
Para operar gaps es necesario analizarlos y entenderlos bien, haciendo un análisis de la situación de mercado y conocer las razones por las que una tendencia es alcista o bajista. Es necesario entender que si ocurren cambios bruscos de precios es por algo, y ese “algo” puede determinar el éxito de una operación en gaps. Para esto es necesario saber identifica cuáles son los tipos de gaps.
Por lo general, los gaps se dan en las aperturas y los cierres en horas del día y se clasifica en tres tipos:
- Gap de ruptura (Breakaway Gap): Se produce al inicio de un movimiento del mercado, cambiando el precio del activo y rompiendo la zona de congestión del activo, lo cual genera un cambio de tendencia que puede ser alcista o bajista. Son de gran tamaño y rara vez se llenan completamente, pero funcionan muy bien como nivel de soporte o resistencia en los siguientes minutos u horas de operación.
- Gap de continuación (Runaway Gaps): Por lo general se produce a la mitad de un gap de ruptura e indica que la tendencia continuará como viene. En este momento se genera un aumento o disminución del precio de manera repentina y se genera la tendencia. De manera que este tipo de gap indica una prolongación de la tendencia y es usada por el trader como punto de partida para comprar o vender.
- Gap de agotamiento (Exhaustion Gaps): Este tipo de gap es muy importante ya que se generan al final de una tendencia e indican que probablemente está próxima a revertirse, generando alertas que los trader toman en cuenta para normalizar los valores. Por lo general este gap se forma al final de una tendencia alcista o bajista, cerca de un soporte o una resistencia, indicando que esta terminará, aunque no necesariamente indique que vaya a revertirse como en el Brekaway Gap.
Cabe destacar que resulta bastante difícil predecir la aparición o formación de un gap, incluso para los analistas más experimentados. Lo más seguro para operar gaps es esperar que se produzcan y servirse de él para adaptar la estrategia de especulación con respecto al movimiento que acaba de formarse. Es decir, al analista no le debe preocupar mucho cuándo se dé el gap sino las consecuencias de este para operar con él.
Los gaps en finanzas permiten evaluar la fuerza y el cambio de una tendencia, y es claramente visible cuando al hacer el análisis técnico con velas japonesas, en las cuales se observan las brechas que representan los gaps. Si haces un estudio acertado sobre la dirección que tomará el precio de las acciones tras un gap podrás operar con ellos y realizar una operación acertada.
¿Por qué monitorear el gap de liquidez es clave para invertir?
El análisis de gap de liquidez no es solo una herramienta de bancos y tesorerías: entender cómo se forma un gap de precio te ayuda a leer mejor los movimientos bruscos en una acción o índice. Ignorar estos descalces, ya sea en la gestión de una entidad o en tu propia estrategia de trading, es la forma más común de quedar expuesto justo cuando el mercado se mueve en tu contra.
Preguntas Frecuentes sobre los gaps de liquidez
El riesgo de liquidez es no poder disponer de efectivo a tiempo para cubrir obligaciones, aunque los activos totales superen a los pasivos. El riesgo de solvencia implica que los pasivos superan a los activos y la entidad no puede cubrir sus deudas ni liquidando su patrimonio.
Es el déficit de activos líquidos que queda sin cubrir cuando la brecha de liquidez acumulada de un intervalo es negativa y los activos disponibles en los períodos siguientes no bastan para cerrarla.
El gap de liquidez mide el descalce entre activos y pasivos por vencimiento, mientras que el gap de tasas mide el descalce entre activos y pasivos sensibles a cambios en la tasa de interés en cada intervalo de tiempo.
El gap de agotamiento, porque anticipa el fin de una tendencia. El gap de ruptura marca el inicio de un movimiento y rara vez se llena por completo, por lo que sirve más como referencia de soporte o resistencia.
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) fiscaliza la gestión del riesgo de liquidez de bancos y otras entidades financieras en Chile, en línea con los estándares de Basilea III sobre requerimientos de liquidez.
Fuentes consultadas: CMF – Basilea III, Banco Central de Chile
