El cambio de gobierno en Chile de marzo de 2026, con José Antonio Kast al mando de La Moneda, volvió a poner a prueba la relación entre política y mercados. El IPSA cerró 2025 con un alza de 57%, su mejor año desde 1993, y en agosto de 2026 ronda los 11.200 puntos. Desde el estallido social de 2019, cada proceso político relevante (elecciones, plebiscitos constitucionales, reformas tributarias) ha movido con fuerza a la Bolsa de Santiago. Repasamos qué pasó en cada episodio y qué implica hoy la reforma económica del nuevo gobierno para tus inversiones.
Puntos clave
- El IPSA cerró 2025 con un alza de 57%, su mejor año desde 1993.
- Kast ganó el balotaje del 14 de diciembre de 2025 con 58,16% de los votos.
- Su reforma tributaria baja el Impuesto de Primera Categoría de 27% a 23%.
- El IPSA ronda los 11.200 puntos en agosto de 2026.
Impacto de los cambios políticos en la bolsa chilena a lo largo de la historia
Los cambios políticos en Chile han ejercido una influencia significativa en la bolsa de valores de Santiago a lo largo de la historia. Un ejemplo notable es la reacción del mercado tras la elección presidencial que culminó con la victoria de Gabriel Boric, en diciembre de 2021. Ante la incertidumbre generada por sus propuestas económicas, se anticipó una respuesta negativa en las acciones chilenas.
En particular, la Bolsa de Santiago experimentó una caída del 7,45% tras los comicios en los que los chilenos eligieron a Gabriel Boric sobre José Antonio Kast.
Además, Chile ha atravesado procesos de modificación de su constitución en tiempos recientes:
- Durante el proceso constituyente que se extendió durante los años 2020, 2021 y 2022, la Bolsa de Santiago sufrió un desplome del 9,6% en su apertura tras los históricos comicios. En esta ocasión, los chilenos castigaron a los partidos tradicionales y decidieron que la nueva Constitución sería redactada por una convención diversa, con una fuerte presencia de independientes y pueblos originarios.
Las caídas más pronunciadas se observaron en los servicios básicos, y las acciones de compañías como Aguas Andinas y Banco de Chile experimentaron desplomes superiores al 10%.
Sin embargo, cuando la propuesta de constitución fue rechazada en septiembre de 2022, el IPSA experimentó un aumento del 6,4% durante las primeras horas de jornada bursátil de la bolsa de Santiago del lunes 5 de septiembre de 2022.
- Durante el proceso constituyente de 2023, se obtuvieron una mayor cantidad de redactores con una tendencia hacia el liberalismo económico con gran presencia del partido republicano.
El IPSA reaccionó al alza un 2,3% y cerró por encima de los 5.800 puntos al finalizar la jornada bursátil del lunes 8 de mayo de 2023, donde las acciones más beneficiadas fueron aguas andinas (+7,45%) y colbún (4,85%).
El cambio de gobierno de 2025: la elección de Kast y la reacción del IPSA
La prueba más reciente de esta relación llegó con las elecciones presidenciales del 16 de noviembre y el balotaje del 14 de diciembre de 2025, en las que José Antonio Kast, del Partido Republicano, derrotó a la oficialista Jeannette Jara con el 58,16% de los votos.
El resultado ya estaba internalizado por el mercado: el IPSA venía subiendo desde semanas antes ante la ventaja de Kast en las encuestas, y el lunes posterior al balotaje el índice llegó a rozar un máximo histórico de 10.500 puntos antes de cerrar la sesión con una caída de 0,94%, algo que los analistas atribuyeron a una toma de utilidades tras una victoria ya descontada. El peso chileno, por su parte, tocó mínimos desde septiembre de 2024 frente al dólar antes de revertir parte de esa apreciación.
El resultado ya estaba internalizado por el mercado: el IPSA venía subiendo desde semanas antes ante la ventaja de Kast en las encuestas, y el lunes posterior al balotaje el índice llegó a rozar un máximo histórico de 10.500 puntos antes de cerrar la sesión con una caída de 0,94%, algo que los analistas atribuyeron a una toma de utilidades tras una victoria ya descontada. El peso chileno, por su parte, tocó mínimos desde septiembre de 2024 frente al dólar antes de revertir parte de esa apreciación.
Kast asumió la Presidencia el 11 de marzo de 2026, en el mismo año en que el IPSA acumuló un alza de 57% en 2025, su mejor desempeño anual desde 1993. Desde entonces, el índice ha seguido marcando récords: en agosto de 2026 se ubica por encima de los 11.200 puntos, impulsado por el desempeño de las empresas que componen el IPSA y por el avance de la reforma económica del nuevo gobierno.
Sectores potencialmente afectados por el cambio de gobierno
Sector Financiero
El gobierno de Gabriel Boric impulsó una reforma tributaria que buscaba subir los impuestos a las rentas más altas y a las grandes empresas, pero la propuesta fue rechazada por el Congreso sin llegar a implementarse.
El gobierno de Kast tomó el camino contrario: en abril de 2026 ingresó el proyecto de Reconstrucción Nacional y Desarrollo Económico, que rebaja el Impuesto de Primera Categoría de forma gradual desde un 27% a un 23% y avanza hacia la reintegración total del sistema tributario hacia 2031.
El Senado aprobó el último artículo pendiente el 4 de agosto de 2026, aunque el proyecto todavía enfrenta vetos del Ejecutivo y un requerimiento ante el Tribunal Constitucional antes de convertirse en ley; el Gobierno espera despacharla antes de septiembre de 2026.
El gobierno de Gabriel Boric impulsó una reforma tributaria que buscaba subir los impuestos a las rentas más altas y a las grandes empresas, pero la propuesta fue rechazada por el Congreso sin llegar a implementarse.
El gobierno de Kast tomó el camino contrario: en abril de 2026 ingresó el proyecto de Reconstrucción Nacional y Desarrollo Económico, que rebaja el Impuesto de Primera Categoría de forma gradual desde un 27% a un 23% y avanza hacia la reintegración total del sistema tributario hacia 2031.
El Senado aprobó el último artículo pendiente el 4 de agosto de 2026, aunque el proyecto todavía enfrenta vetos del Ejecutivo y un requerimiento ante el Tribunal Constitucional antes de convertirse en ley; el Gobierno espera despacharla antes de septiembre de 2026.
Sector de Servicios Básicos: Durante el gobierno de Boric se consolidó la Pensión Garantizada Universal, que reemplazó desde febrero de 2022 a los antiguos beneficios del Pilar Solidario. A agosto de 2026, tras los reajustes por inflación, su monto máximo ronda los $231.732. El gobierno de Kast no ha anunciado cambios a este beneficio en particular, pero su reforma económica sí reduce la recaudación corporativa que financia otras políticas sociales, algo que la oposición ha cuestionado por su impacto en las cuentas fiscales.
Sector Ambiental: Durante su mandato, Boric promulgó la Ley Marco de Cambio Climático y avanzó en la ratificación del Acuerdo de Escazú, medidas que ya forman parte del marco regulatorio vigente. El gobierno de Kast ha planteado un enfoque distinto, centrado en reducir la permisología (los plazos y trabas para aprobar proyectos de inversión) y en restituir gastos a empresas cuyos proyectos fueron revocados por motivos ambientales, medida incluida en su reforma económica. Este giro podría tener un impacto significativo en sectores como la energía, la minería y la agricultura, altamente sensibles a la velocidad de tramitación ambiental.
Análisis de mercado
El mercado chileno ha experimentado varios cambios significativos siempre que se ha cambiado de gobierno:
- Inflación: Según el Instituto Nacional de Estadísticas, el IPC acumuló una variación de 3,5% a doce meses en julio de 2026, por sobre la meta de 3% del Banco Central de Chile, presionado por el precio de los combustibles y el gasto público.
- Tasa de desempleo: La tasa de desocupación nacional se ubicó en 9,4% en el trimestre móvil abril-junio de 2026, según el INE, 0,5 puntos porcentuales más que doce meses antes, en un contexto de creación de empleo débil.
- Sensación de inseguridad: La percepción de inseguridad en Chile ha cedido levemente: según la Encuesta Nacional Urbana de Seguridad Ciudadana (ENUSC) 2025, un 82,9% de las personas cree que la delincuencia aumentó en el país, 4,8 puntos menos que en 2024, aunque el indicador se mantiene en niveles altos.
- Riesgo político, social y económico: El escenario externo continúa siendo una fuente relevante de riesgo para la estabilidad financiera local. El Fondo Monetario Internacional calificó la reforma económica de Kast de ambiciosa y pidió esfuerzos adicionales para cumplir las metas de déficit y deuda, mientras el Consejo Fiscal Autónomo advirtió que el proyecto genera un impacto fiscal neto negativo.
Estrategias para inversores en el actual contexto político
Al existir un riesgo político, social y económico significativo, basado en mi experiencia profesional, lo mejor es no concentrar todo el portafolio en un solo activo o divisa: el dólar tiende a ser una moneda de refugio en tiempos de incertidumbre política y económica, pero no sustituye a una cartera diversificada. Según el Banco Central de Chile, el dólar observado se ubicaba en torno a $916 al 12 de agosto de 2026.
Los motivos principales son:
- Estabilidad: El dólar estadounidense es visto como una moneda estable, y en tiempos de incertidumbre, los inversores buscan estabilidad.
- Reserva global: El dólar es la principal moneda de reserva del mundo, lo que significa que los gobiernos y las instituciones de todo el mundo mantienen grandes cantidades de dólares como parte de sus reservas de divisas.
- Liquidez: El dólar es altamente líquido, lo que facilita la compra y venta de activos denominados en dólares.
¿Qué esperar de las inversiones en Chile tras el cambio de gobierno?
El patrón se repite con cada elección: el mercado se mueve más por la sorpresa del resultado que por el color político del ganador, y buena parte del movimiento ya está en el precio antes de que asuma el nuevo gobierno. Ignorar ese ajuste previo puede llevarte a tomar decisiones tarde, cuando el mercado ya corrigió. Compara tu exposición al IPSA con tu tolerancia al riesgo y sigue de cerca la tramitación de la reforma tributaria, porque de ella depende buena parte del atractivo bursátil de Chile hacia 2027.
Es importante recordar que cada persona debe tomar sus propias decisiones financieras y este artículo es meramente informativo y no debe ser tomado como consejo de inversión.
Preguntas Frecuentes sobre el cambio de gobierno en Chile y las inversiones
El IPSA ya tenía internalizado el triunfo de Kast antes del balotaje del 14 de diciembre de 2025. El lunes siguiente el índice llegó a rozar los 10.500 puntos, un máximo histórico, pero cerró la sesión con una caída de 0,94% por la toma de utilidades de inversionistas que ya habían comprado antes del resultado.
El proyecto de Reconstrucción Nacional y Desarrollo Económico reduce el Impuesto de Primera Categoría de 27% a 23% de forma gradual y avanza hacia un sistema tributario totalmente integrado hacia 2031. El Senado aprobó su último artículo el 4 de agosto de 2026, aunque todavía enfrenta vetos y un requerimiento ante el Tribunal Constitucional.
Depende de tu horizonte y tolerancia al riesgo. El dólar suele apreciarse en las horas previas a una elección reñida y corregir después, como ocurrió tras el balotaje de 2025. Si buscas cubrir el corto plazo ante un evento puntual puede tener sentido, pero mantener todo el portafolio dolarizado de forma permanente implica renunciar al retorno que ha mostrado el IPSA en los últimos años.
No necesariamente. Los dos procesos constituyentes de Chile (2020-2022 y 2023) movieron el IPSA con una intensidad comparable a la de las elecciones presidenciales, porque ambos alteran las reglas de largo plazo para las empresas. Lo que más mueve al mercado es el grado de sorpresa del resultado, no el tipo de proceso.
Las primeras señales llegan el mismo día del resultado electoral, pero el efecto sobre los fundamentos de las empresas tarda meses o años, según lo que demore el Congreso en tramitar cada proyecto. La reforma tributaria de Kast, por ejemplo, tardó cerca de cuatro meses en pasar por el Senado.
Fuentes consultadas: Banco Central de Chile Comisión para el Mercado Financiero (CMF) Instituto Nacional de Estadísticas (INE)
