El Deutsche Bank Research Institute informó este jueves 7 de mayo de 2026 que la economía global enfrenta el "retorno de la historia", un cambio de paradigma donde el oro recupera su rol central frente a la pérdida de terreno del dólar estadounidense. Según los analistas del banco alemán, el sistema unipolar liderado por EE.UU. se está fragmentando debido a los persistentes déficits fiscales de Washington y la creciente desconfianza de los bancos centrales emergentes, que están liquidando bonos del Tesoro para acumular reservas físicas de metal precioso.
El fin de la era del dinero fiduciario sin respaldo
La investigación liderada por los analistas Mallika Sachdeva y Michael Hsueh sostiene que la estabilidad observada desde los años 90 fue una anomalía histórica. Durante ese periodo, el mundo era "geopolíticamente seguro" para el sistema estadounidense, lo que llevó a los bancos centrales a vender su oro. Sin embargo, la actual emisión desmedida de circulante ha roto el contrato implícito entre los emisores de moneda y los agentes económicos.
Desde 2019, la Reserva Federal (Fed) ha multiplicado la base monetaria por cinco. Esta expansión de la oferta reduce el atractivo del dólar frente a activos de escasez real. Mientras el suministro de oro crece apenas un 1,5% anual, la cantidad de dólares en el sistema no tiene límites técnicos, lo que impulsa a potencias como China e India a diversificar sus carteras hacia el metal físico depositado en sus propios territorios.
Comparativa: Reservas y Datos Monetarios
Indicador | Era de la "Gran Moderación" (1990-2008) | Situación Actual (2026) |
Participación del Dólar en Reservas | > 60% | ~ 40% |
Participación del Oro en Reservas | Mínimos históricos | ~ 30% |
Años de Déficit Fiscal en EE.UU. | Intermitentes | 23 años consecutivos |
Crecimiento Base Monetaria Fed | Moderado | 5x desde 2019 |
El rol del oro como ancla en el nuevo orden monetario
El informe destaca que el valor total del oro en el mundo superó en 2025 al valor de la deuda negociable del Tesoro estadounidense, consolidándose como la clase de activo refugio más importante. Para los países del Sur Global y el bloque de los BRICS, el respaldo en oro físico se presenta como la herramienta necesaria para generar confianza en sus propias monedas de pago, especialmente en regiones donde el estado de derecho es percibido con mayor riesgo por los inversores internacionales.
Este fenómeno no es una crisis pasajera, sino una transición estructural. La historia monetaria suele oscilar entre periodos de dinero respaldado por activos físicos y dinero fiduciario. Con la inflación estadounidense sobre la meta por más de un lustro y la creciente deuda pública, el mercado se prepara para un escenario donde el oro podría alcanzar el 40% de las reservas globales, nivel similar al registrado antes de la década de 1990.
Para los interesados en resguardar su patrimonio en este contexto, existen opciones locales para saber cómo comprar oro en Chile o entender la dinámica de cómo invertir en materias primas desde el mercado nacional.
Transición hacia un sistema financiero multipolar
El avance de China como potencia industrial y naval ha acelerado el repliegue de la influencia de EE.UU. en el comercio global. El uso del sistema bancario como herramienta de sanción política ha transformado al oro en un activo estratégico de soberanía. Países como Polonia, República Checa, Qatar y Emiratos Árabes han aumentado drásticamente sus tenencias de metal en los últimos cuatro años para mitigar riesgos de contraparte.
Este nuevo escenario implica que las decisiones financieras ya no pueden tomarse bajo el mapa de las últimas tres décadas. La "reliquia bárbara" ha dejado de serlo para convertirse en el ancla de un sistema que busca independencia del dólar. La historia ha vuelto, y con ella, la necesidad de activos tangibles que no dependan de la política monetaria de una sola nación.
Fuentes Consultadas
- Deutsche Bank Research Institute.
- Reserva Federal de San Luis (FRED).