Hola amigos, varias veces se ha comentado en este hilo el hecho de que es más interesante un modelo de ahorro en el que no se tributa ni por dividendos ni por compraventa de activos hasta el momento de la desinversión(típico fondo de acumulación, incluyendo traspasos internos entre fondos) frente a uno en el que se va tributando poco a poco por los dividendos y plusvalías en los activos(depósitos o ETFs con compraventas periódicas, por ejemplo).
Esto es cierto. Sin embargo, he calculado la fórmula general para ver la verdadera diferencia y la he implementado en excel.
Supongamos que tenemos un depósito con un devengo de intereses anual y rentabilidad r. Por otra parte, un fondo de acumulación con la misma rentabilidad r. La pregunta sería: ¿qué rentabilidad r' tendría que tener el depósito para igualar al fondo de acumulación en un período de n años y tipo impositivo i?
Finalmente, tendríamos r'=f(r,i,n), en donde obviamente r'>r.
(r'-r)/r es una medida de cómo de mejor es un fondo de acumulación frente a un depósito. Esta variable es mayor cuanto mayor es cada una de las variables r,i y n.
Como ejemplo, voy a fijar i y n para largo plazo y tipo impositivo actual: n=30, i=21%. Con estos parámetros, tendríamos:
r=1% ===> r'=1.029% ; r'-r=0.029%
r=5% ===> r'=5.552% ; r'-r=0.552%
r=15% ===> r'=17.867% ; r'-r=2.867%
Como podéis ver, para rentabilidades típicas de renta fija en la actualidad, la diferencia entre acumulación y reparto es completamente despreciable. Para rentabilidades más asimilables a renta variable ya las diferencias son del entorno de medio punto. Para rentabilidades muy altas (se me ocurre en periodos de muy alta inflación), la diferencia sí es considerable.
CONCLUSIÓN
La diferencia en cuanto a rentabilidad en el largo plazo entre un fondo sin tributación periódica y uno con tributación anual sobre plusvalías/dividendos es muy dependiente de la rentabilidad nominal. Por tanto, ésta puede ser importante en entornos de alta inflación, mientras que en el momento actual, es moderadamente importante en renta variable y prácticamente despreciable en renta fija.
Lo siento por el tostón. Espero que os sirva a alguien. Un saludo.
