Una Oferta Pública de Adquisición (OPA) es la oferta que un comprador lanza a los accionistas de una empresa que cotiza en bolsa para adquirir sus acciones, normalmente pagando una prima sobre el precio de mercado. En Chile, la OPA de Itaú sobre Itaú CorpBanca de 2023 pagó un 10% sobre el precio promedio de cotización, y el registro de la CMF sigue sumando operaciones cada año, como las de Empresas Iansa y Blanco y Negro en 2026.
Te explicamos qué es exactamente una OPA, qué tipos existen, qué pasos sigue el proceso y qué ley la regula en Chile.
Puntos clave
- OPA: oferta de compra de acciones dirigida a los accionistas de una empresa cotizada.
- En Chile se regula por la Ley 19.705 y las normas de la CMF.
- Tipos: obligatoria, voluntaria, por toma de control, de exclusión, competidora, amistosa u hostil.
- El precio suele incluir una prima sobre la cotización en bolsa.
¿Qué es una Oferta Pública de Adquisición (OPA)?
Una Oferta Pública de Adquisición (OPA) es una oferta de compra de acciones de una empresa por parte de un comprador. Esta oferta se realiza a los accionistas de la empresa y se les ofrece un precio por sus acciones.
¿Quién puede lanzar una OPA?
El comprador puede ser una empresa, una institución financiera, un grupo de inversionistas o cualquier otra persona. El objetivo del comprador es adquirir el control de la empresa o de sus activos.
En otras palabras, la Oferta Pública de Adquisición (OPA) es una operación del mercado de valores en la que un grupo de personas o sociedades realiza una oferta a los accionistas para comprar las acciones de su empresa, que cotiza en bolsa, a un determinado precio. Este precio suele ser en efectivo, aunque también puede pagarse en acciones o de forma mixta.
Estas ofertas pueden usarse para adquirir una participación minoritaria en una empresa, para adquirir sus activos, para comprarla por completo o para hacerse con una participación mayoritaria.
Pasos de una Oferta Pública de Adquisición (OPA)
Para que una OPA sea exitosa se requiere el cumplimiento de una serie de pasos.
1. Investigación: el primer paso de una OPA es llevar a cabo una investigación exhaustiva de la empresa objetivo. Esto incluye verificar su estado financiero, evaluar el valor de sus activos, analizar sus proyecciones de crecimiento y anticipar el impacto de la adquisición.
2. Oferta: una vez que el comprador determina que la empresa es una buena adquisición, presenta una oferta pública que incluye el precio por el que está dispuesto a comprar las acciones.
3. Negociaciones: presentada la oferta, se inician las negociaciones entre el comprador y los accionistas. Esta etapa puede ser compleja si las partes tienen opiniones distintas sobre el precio y las condiciones.
4. Aprobación: una vez acordados el precio y las condiciones, los accionistas deben aceptar la oferta antes de que se complete la adquisición.
¿Cuáles son los tipos de Ofertas Públicas de Adquisición?
Hay diferentes tipos de OPA según su finalidad y características:
Tipo de OPA |
Característica principal |
|---|---|
Obligatoria |
Exigida por ley en toma de control, reducción de capital o exclusión; sin condiciones, precio equitativo por el 100% de las acciones. |
Voluntaria |
El oferente decide lanzarla; puede fijar condiciones y no exige un precio o porcentaje mínimo. |
Por toma de control |
Permite vender acciones una vez que el oferente ya tomó el control de la sociedad, a precio equitativo. |
De exclusión |
Da salida a los accionistas antes de que la empresa deje de cotizar en bolsa; la contraprestación debe ser en dinero. |
Competidora |
Se lanza sobre acciones que ya tienen una OPA vigente y todavía no aceptada. |
Amistosa / hostil |
Amistosa: hay acuerdo previo con el directorio. Hostil: no lo hay. |
Opa obligatoria
Hay determinados momentos en los que la legislación establece que es obligatorio lanzar una OPA: toma de control, reducción de capital y exclusión. Estas OPA tienen carácter obligatorio, se presentan al mercado por todas las acciones de la empresa a un precio equitativo y no admiten condiciones.
Opa voluntaria
En el lado opuesto están las OPA voluntarias, que se realizan por decisión del oferente. En este tipo de OPA no es necesario cumplir requisitos de precio o número de acciones, y sí se pueden establecer condiciones.
Por toma de control
La OPA por toma de control busca permitir a los accionistas de una compañía en la que ya se lanzó una OPA vender sus acciones una vez que la sociedad oferente ha tomado el control. La venta se realiza a un precio equitativo.
Opa de exclusión
En las OPA de exclusión, los accionistas pueden vender sus acciones antes de que la empresa deje de cotizar en bolsa, siempre que la contraprestación sea en dinero.
Opa competidora
La OPA competidora es la que se realiza sobre acciones en las que ya se ha presentado una OPA que todavía no ha sido aceptada.
Opa amistosa u hostil
Las OPA amistosas son las que se presentan tras un acuerdo entre la sociedad oferente y los accionistas o el directorio de la sociedad opada. Se consideran hostiles cuando no existe ese acuerdo previo.
¿Cuáles son los motivos para realizar una OPA?
Cuando una persona, sociedad o entidad se plantea adquirir una empresa o una parte de sus acciones, suele tener alguno de estos motivos:
- Liquidez de la inversión: tener una posible salida es clave. Hay negocios interesantes en los que no se invierte porque no está garantizada la liquidez.
- Seguridad: al elegir una empresa o un activo para invertir, se esperan rendimientos que compensen el riesgo asumido.
- Poder: muchas veces la motivación es controlar una gran corporación o eliminar a un competidor que ha sido una molestia durante mucho tiempo.
- Crecimiento: hay empresas que necesitan crecer de forma constante, y adquirir otra compañía puede ayudarles a lograrlo.
¿Qué ley regula en Chile las OPA?
Las principales normas y principios del derecho chileno en materia de ofertas públicas de adquisición se encuentran en:
- La Ley N° 19.705.
- La Resolución de Carácter General N° 104 (las "Reglas de Oferta Pública de Adquisición") emitida por la Comisión para el Mercado Financiero (la "Comisión").
Características principales de la Ley 19.705 en relación con las OPA
- Procura incentivar la masificación de transacciones bursátiles entre los accionistas minoritarios.
- Regula, por excepción, el reparto del premio por el control de la compañía que el oferente quiere comprar.
- Contiene la regulación legal sobre cómo se debe realizar una OPA (art. 199º de la ley actualizada).
- Da a los accionistas minoritarios libertad para participar o no de una OPA.
- Controla y regula la entrega de información de las ofertas de las distintas compañías interesadas en adquirir el control de otra.
- Exime a ciertas adquisiciones del proceso de OPA.
Puedes consultar el registro público de la CMF para ver el detalle y el resultado de cada OPA presentada en Chile, incluidas las más recientes.
¿Qué hacer si tus acciones reciben una OPA?
Una OPA no es una obligación automática de vender: es una decisión que debes evaluar comparando el precio ofrecido con el valor real de la empresa y tus propios objetivos de inversión. Ignorar los plazos o las condiciones de la oferta puede hacerte perder la ventana para aceptarla o para exigir un precio equitativo. Antes de decidir, revisa el prospecto de la oferta en el registro de la CMF y, si tienes dudas, consulta con tu corredora de bolsa.
Preguntas Frecuentes
No. Salvo en los casos de OPA obligatoria por exclusión o squeeze-out final, cada accionista decide libremente si acepta o no la oferta. Puedes conservar tus acciones si consideras que el precio ofrecido no refleja el valor real de la empresa.
El plazo de aceptación de una OPA en Chile suele ser de entre 20 y 30 días corridos desde su lanzamiento, aunque puede ampliarse si aparece una oferta competidora o si la CMF solicita más antecedentes antes de autorizarla.
Si la oferta no alcanza el porcentaje mínimo que el oferente fijó como condición, la OPA se declara fracasada, las acciones no se transfieren y los accionistas que la aceptaron mantienen sus títulos como si nunca hubieran acudido a la oferta.
El registro público de la CMF lista todas las OPA presentadas en Chile, con la fecha, la empresa objetivo, la entidad oferente y el resultado de cada operación, como las de Empresas Iansa y Blanco y Negro registradas en 2026.
No siempre, pero es lo habitual: la mayoría de las OPA incluyen una prima sobre la cotización en bolsa para incentivar la venta, como el 10% que pagó Itaú en su OPA de 2023 sobre Itaú CorpBanca en Chile.
Fuentes consultadas: CMF: registro público de Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) en Chile CMF: Ley N° 19.705, que regula las OPA en Chile
