AES Andes es una utility renovable con activos diversificados en Sudamérica, valorada a múltiplos bajos frente al sector, pero con un balance apalancado y señales mixtas de crecimiento.
Valoración: barata
Para una utility renovable con activos de generación estables y comparables de pares del sector, el múltiplo relativo es el lente más apropiado. El PER de 6,87 representa un descuento del 74,86 % frente al PER del sector (27,33) y del 86,01 % frente al de la industria (49,09). El EV/EBITDA de 5,11 y el precio sobre ventas de 0,43 también son bajos. El precio sobre valor contable de 0,53 refuerza la percepción de infravaloración. El lente de Graham (número de Graham 0,22) no es útil aquí porque la empresa tiene activos intensivos en capital y el número de Graham es extremadamente bajo, probablemente por ganancias por acción bajas. El lente forward no aplica porque no hay estimación de EPS forward disponible.
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Salud financiera
fragil
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Apalancamiento
alta
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
moderado
Negocio
AES Andes S.A. es una empresa energética chilena que cubre toda la cadena de suministro eléctrico: generación, transmisión, compra, venta y distribución. Opera centrales hidroeléctricas, solares, eólicas, de biomasa, gas natural, diésel y carbón, además de sistemas de almacenamiento en baterías y desalinización de agua. Sus activos de generación suman 5.196 MW de capacidad instalada en Chile, Colombia y Argentina.
Análisis
La compañía muestra una rentabilidad sobre el capital (ROE 11,18 %) razonable para el sector utilities, aunque el ROIC (4,96 %) es bajo, reflejando la intensidad de capital de sus activos. El crecimiento de ingresos fue ligeramente negativo (-0,6 %), pero el EBITDA creció un 30,68 % y las ganancias por acción un 13,33 %, lo que sugiere una mejora operativa. El balance presenta una deuda neta sobre EBITDA de 3,77 veces, nivel alto para una utility, y el ratio de deuda a capital es de 1,55. La valoración por múltiplos relativos es muy baja: el PER de 6,87 descuenta un 74,86 % de descuento frente al sector (PER sector 27,33) y un 86,01 % frente a la industria (PER industria 49,09). El precio sobre valor contable de 0,53 indica que el mercado valora los activos por debajo de su valor en libros. El flujo de caja libre es fuerte, con un rendimiento del 37,4 %, lo que respalda la capacidad de pago de deuda, aunque actualmente no paga dividendo.
Fortalezas
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Múltiplos de valoración muy bajos en relación con el sector y la industria, lo que sugiere un posible margen de seguridad si la empresa mantiene su rentabilidad.
PER 6,87 vs. sector 27,33
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Alto rendimiento del flujo de caja libre, que proporciona flexibilidad financiera para reducir deuda o reinvertir.
Rendimiento FCF 37,4 %
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Crecimiento significativo del EBITDA y de las ganancias por acción, indicando una mejora operativa a pesar de ingresos planos.
Crecimiento EBITDA 30,68 %
Riesgos
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Alto apalancamiento financiero, con una deuda neta sobre EBITDA elevada que podría limitar la capacidad de inversión o aumentar el costo de capital.
Deuda neta/EBITDA 3,77×
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Baja rentabilidad sobre el capital invertido, lo que sugiere que los proyectos de generación no están generando retornos atractivos sobre el capital empleado.
ROIC 4,96 %
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Ingresos ligeramente decrecientes, lo que podría indicar estancamiento en la demanda o presión competitiva en los mercados donde opera.
Crecimiento ingresos -0,6 %
Catalizadores
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Próxima presentación de resultados
06 de ago