Rafa Devis
12/05/16 13:35
Ha subido el vídeo La Fed va a marcar el ritmo de los mercados financieros - Óscar Esteban de Fidelity
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Ha respondido al tema ¿Se pueden nacionalizar los fondos de pensiones privados?
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Hola Francisco, La verdad es que no sabía de tal noticia. En primer lugar, es cierto que la demografía española cada vez se parece más a una seta que a una pirámide, y eso es verdaderamente preocupante. De hecho, la gente no toma consciencia pero vamos a tener un grave problema dentro de unos años. Es lo que tiene un sistema de reparto frente a uno de capitalización. Dicho esto, y yendo con lo que comentas, la verdad es que no tengo ni idea de si se puede hacer, pero supongo que como todo, dependerá de quién controle el BOE, es decir de quién gobierna y cuánto poder tenga. Así, me imagino que con una mayoría absoluta se podría promulgar una ley que lo permitiese. Otra cosa sería que al cabo del tiempo el Tribunal Constitucional o el ente que exista para tal efecto la tumbase. De todos modos, voy justo en materia de legislación y quizá esté siendo demasiado ignorante y atrevido con lo que escribo. Lo que sí pienso en materia económica es que se trataría de una locura. ¿Pasarían a ser de todos el dinero ahorrado de unos pocos? De no ser así no acabo de entender a botepronto para qué querrían nacionalizarlo. Y evidentemente, ya nadie contrataría este tipo de productos, como bien dices. Al menos yo no lo haría. En fin, me dejas preocupado con este tema, espero que no sea verdad. Sinceramente, espero y creo que ninguno de los partidos en la actualidad se atrevería a tal locura. Creo que las consecuencias podrían ser bastante graves.
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Por cierto, según Citiwire lo gestiona Ana María Conesa.
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Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
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Veo que lleva como principal posición y con alta ponderación a Barón de Ley, empresa que a mi parecer es una buena opción. Y sí, ha subido en ascensor en lo que llevamos de 2016, y quizá sea por lo que mencionas del posicionamiento en opciones. Sin embargo, por lo que veo en MS, sus 10 primeras posiciones ponderan casi el 50% y no veo opciones (en fecha 31/03/16), por lo que quizá deshicieron posiciones y recogieron beneficios. Aunque durante el último mes han conseguido un 3,61% que no está nada mal. En principio he leído por ahí que la gestión es flexible y activa, por lo que no sería de extrañar que tenga una alta rotación de cartera. También he visto que que se lleva una comisión del 9% sobre resultados, dato a tener en cuenta. Lo voy a poner en el radar, aunque como bien dices, creo que algo puede que se nos escape...
Ha respondido al tema DNCA Invest Value Europe: rentabilidad ascendente desde 2012
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Bueno, parece ser que el Nordea-1 Stable Equity LongShort ha frenado su caída esta semana, y se anota un 0,35%. Esperemos que se trate de un cambio de tendencia respecto a estos últimos meses... Por lo menos respiro un poco más. En cuanto al Carmignac Securite, me parece una muy buena apuesta, aunque es cierto que es bastante más conservador. Su volatilidad habla por sí sóla. ¿Crees que hay tendencia bajista de fondo y por eso optas por un conservadurismo o no tiene nada que ver? Yo llevo desde finales del año pasado conservador y aunque me he perdido alguna subida, no me comí el desacalabro de principio de año, así que sigo firme en mi convicción de que la tendencia de fondo es bajista, y ni los datos macro ni muchos de los resultados empresariales me hacen cambiar de opinión. Un saludo!
Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?
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Entonces, viendo que los datos macro de USA no acaban de arrancar y suponiendo que por ello la Fed puede que no aplique una política monetaria tan restrictiva, la apreciación del dólar podría no ser demasiado fuerte. Aunque claro, se trata de una suposición en base a otras suposiciones. Yo creo que la Fed no va a ser tan restrictiva como en principio se comentó. Habrá subida de tipos, pero creo que moderada y más por el hecho de que se anunció que porque sea la mejor receta. Aunque con esta patada hacia adelante que llevan emprendida los bancos centrales desde hace años ya nadie es capaz de vislumbrar cuál es la receta que sería mejor aplicar ni las consecuencias de la misma. La incertidumbre en el mercado está justificada a mi parecer. Un saludo!
Ha respondido al tema Renta fija High Yield: "Desplome de las materias primas y los emergentes–¿Cuál es la exposición de los mercados?"
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Os traemos a continuación el comentario semanal de inversión de Richard Turnill, Director Mundial de Estrategia de Inversión de BlackRock. En el futuro, la rentabilidad de los bonos de alto rendimiento será probablemente más moderada y dependerá más de la mejora de los fundamentales que de los precios de las materias primas. La semana pasada, la aversión al riesgo lastró los mercados mundiales tras unos datos macroeconómicos en Estados Unidos y China peores de lo esperado. Esta semana, la publicación de una serie de datos sobre la economía china podría proporcionar más indicios de que la segunda mayor economía del mundo se está recuperando. El reciente repunte en el precio de las materias primas ha sido una buena noticia para la deuda corporativa de alto rendimiento y ha contribuido a la recuperación del sector (y de la deuda corporativa en general) desde mediados de febrero. Sin embargo, es probable que a partir de ahora esta revalorización se produzca a un ritmo más lento. Los sectores energético y de materiales han contribuido de manera desproporcionada a la rentabilidad total de la deuda corporativa de alto rendimiento estadounidense. Estos sectores representan casi la mitad de la rentabilidad total de la deuda corporativa de alto rendimiento desde los mínimos alcanzados a mediados de febrero, a pesar de que representan menos del 20% del mercado.
Ha respondido al tema Magallanes Value Investors
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Os proporciono a acontinuación la situación a 30 de abril de 2016 de estos tres activos financieros de Magallanes Value Investors: Magallanes Iberian Equity y Magallanes Acciones Europeas. Magallanes European Equity: La rentabilidad acumulada en el mes de abril ha sido del 2,26% frente al 1,92% del índice (MSCI Europe NR Index). A tres meses acumula una rentabilidad del 6,81%, mientras que su índice obtiene un 1,01%. Sus 5 princiales posiciones son las siguientes: Buzzi Unicem S.p.A.: 5,5% HORNBACH AG: 5,4% Pargesa Holding SA - GBL: 5,3% Orkla ASA: 5,2% C&C Group Plc: 4,8% Incluye 33 valores, de los cuales las 10 primeras suponen el 44,7%. El plazo de inversión recomendado es superior a 7 años. El nivel de inversión en renta variable es del 90,3% y no utiliza derivados La exposición sectorial es la siguiente: Industrial: 30,9% Consumo Estable: 14% Consumo Cíclico: 12,9% Holding: 12,7% Energía: 6,7% Su exposición geográfica es la siguiente: Alemania: 18,6% Francia: 14,5% Suiza: 10,9% Austria: 8,4% Gran Bretaña: 6% Noruega: 5,8% Italia: 5,5% Irlanda: 4,8% Luxemburgo: 4,7% Suecia: 3,9% Magallanes Iberian Equity: La rentabilidad acumulada en el mes de abril ha sido del 0,76%, por debajo de su índice, que ha conseguido un 3,70% (80% Ibex35 Index; 20% PSI 20 Index). A tres meses consigue una rentabilidad del 8,23%, mientras que su índice obtiene un 2,83%. Sus 5 principales posiciones son las siguientes: Barón de Ley, S.A.: 6,2% Prosegur Compañía de Seguridad, S.A.: 5,8% Inmobiliaria Colonial, S.A.: 5,2% Gas Natural SDG, S.A.: 5,0% Iberpapel Gestión, S.A.: 4,9% Incluye 26 valores, de los cuales los 10 primeros suponen 48,1% de la cartera. El plazo de inversión recomendado es superior a 7 años. El nivel de inversión en renta variable se sitúa en el 89,2% y no utiliza productos derivados. Un 19,9% está concentrado en compañías grandes, cuya capitalización bursátil supera los 3.000 millones de euros. Un 42,1% está concentrado en empresas medianas, cuya capitalización bursátil se encuentra comprendida entre los 500 millones de euros y los 3.000 millones de euros. Un 27,2% está concentrado en empresas pequeñas, cuya capitalización bursátil es menor de 500 millones de euros. La exposición geográfica se concentra en España (67,5%) y Portugal (21,7%). La exposición sectorial se concentra en los siguientes países: Industrial: 23,7% Servicios: 15,4% Energía: 8,9% Holding: 8,7% Consumo Cíclico: 8,3% Inmobiliario: 7,5% Consumo Estable: 6,2% Financiero: 6,1% Salud: 4,4% Magallanes Acciones Europeas, PPI: La rentabilidad acumulada en el mes de abril es del 2,45%, frente al 1,92% de su índice (MSCI Europe NR Index). La rentabilidad obtenida a tres meses es del 7,06%, frente al 1,01% de su ínidce. Sus 5 principales posiciones son las siguientes: Buzzi Unicem S.p.A.: 5,5% HORNBACH AG: 5,4% Pargesa Holding SA - GBL: 5,3% Orkla ASA: 5,2% C&C Group Plc: 4,8% Incluye 33 valores, de los cuales las primeras 10 posiciones suponen un 44,7% de la ponderación total. El nivel de inversión en renta variable es del 90,3% y no utiliza productos derivados. El plazo de inversión recomendado es superior a los 7 años. Su exposición sectorial es la siguiente: Industrial: 30,9% Consumo Estable: 14% Consumo Cíclico: 12,9% Holding: 12,7% Energía: 6,7% Telecomunicaciones/Tecnología: 4,6% Salud: 3,8% Inmobiliario: 2,6% Servicios: 2,2% Su exposición geográfica es la siguiente: Alemania: 18,6% Francia: 14,5% Suiza: 10,9% Austria: 8,4% Gran Bretaña: 6% Noruega: 5,8% Italia: 5,5% Irlanda. 4,8% Luxemburgo: 4,7% Suecia: 3,9%
Ha respondido al tema Una de las grandes apuestas de este 2016: invertir en renta fija emergente
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En los últimos años hemos podido comprobar como los mercados emergentes mundiales se han visto muy penalizados. Los principales motivos han sido la ralentización del crecimiento chino y un abaratamiento muy acumsado de las materias primas. Además, las expectativas de subidas de los tipos de interés en EEUU han contribuido también, al mermar la confianza de los inversores. No obstante, el cecimiento mundial se muestra cada vez más alicaído, por lo que es probable que los países desarrollados continúen con sus políticas monetarias acomodaticias durante bastante tiempo. Por ello, desde Columbia Threadneedle consideran que ciclo de endurecimiento que hay instalado en la actualidad en EEUU no dure demasiado tiempo, por lo que la presión sobre los mercados emergentes puede verse aliviada, debido a que el coste de captar capital extranjero se mantendrá reducido. Concretamente, los países que dependen de las exportaciones de materias primas y que han conseguido una mejoría en sus cuentas externas tienen todas las papeletas para estar bien posicionados y poder sacar provecho del crecimiento impulsado por los sucesos internos. De hecho, en Columbia Threadneedle han aumentado recientemente su exposición a valores de consumo de esos países, incluyendo Europa del Este, la India y México, ya que consideran que en estas economías los desequilibrios macroeconómicos casi han desaparecido, por lo que están capacitados par reanudar el crecimiento por una senda sostenible. Una zona geográfica especialmente castigada ha sido Latinoamérica, debido a la elevada dependencia que tiene la región respecto a las exportaciones de materias primas, por lo que es verdaderamente alentador que Argentina se haya embarcado en la aplicación de un ambicioso programa de reformas bajo el nuevo gobierno. Entre dichas medidas encontramos la eliminación de los controles de capitales, la fluctuación de la divisa en un rango más amplio y la supresión de los impuestos a las exportaciones agrícolas. Asimismo, Argentina ha logrado llegar a un acuerdo, de forma provisional, con algunos acreedores tras su prolongado conflicto. Así, debería ver su camino despejado en cuanto al acceso a los mercados internacionales de deuda. La noticia de las reformas ha sido vista con buenos ojos por los mercados financieros, y un signo de ello es la apreciación del mercado bursátil argentino. En cambio, en Brasil se antoja más complicado dicho camino, ya que requiere de la voluntad política necesaria para acometer un proceso de reformas estructurales que resultan complicadas y dolorosas. Pero no hay que olvidar que los inversores en mercados emergentes siguen muy pendientes de China, que tiene enfrente un par de retos mayíusculos. Desaceleración en el ritmo de la inversión en activos fijos, lo que supone la mitad de su PIB. Sus principales componentes son la inversión inmobiliaria, las infraestructuras y la inversión empresarial. Pero es el primero de ellos el que puede conllevar mayores problemas. Desde Columbia Threadneedle no ven suficiente demanda a largo plazo como para sostener la actual tasa de construcción, y hay que tener en cuenta que una posible desaceleración afectaría inevitablemnte a la inversión en infraestructura. Teniendo en cuenta todo esto concluyen que alrededor de una cuarta parte del PIB de China está en riesgo de ralentización o posible crecimiento negativo. Rápida acumulación de deuda: el crecimiento basado en la inversión en activos fijos ha provocado un aumento de la deuda (del sector empresarial y los gobiernos provinciales). La posterior desaceleración del ciclo inversor ha propiciado que las empresas que se han endeudado demasiado comprueben que sus flujos de caja no son suficientes para devolver dicha deuda, llegando en mucho casos a no cubrir ni los pago de intereses. La preguta es: ¿abordará China su problema de deuda? ¿Tendrá lo que hay que tener para un doloroso proceso de cierre de capacidad ociosa en varias de sus industrias? Los burócratas parece que han empezado a dar los primeros pasos en este asecto con las industrias del acero y el carbón, con la creación de un fondo de 100.000 millones de RMB con los que cubrir despidos en dichos sectores. China tiene previsto aumentar el porcentaje del PIB representado por el consumo. No obstante, resulta poco probable que el consumo pueda crecer a la tasa de dos dígitos que han estado registrando en el pasado, máxime en un momento en el que la construcción y sus ramas asociadas están resintiéndose y es muy probable que empiecen a perder puestos de trabajo. Así, desde Columbia Threadneedle creen que China tendrá que volver a confiar más en los sectores orientados a la exportación para poder crear empleo. Al respecto, cabe apuntar que los años de rápido crecimiento de los salarios en China así como de apreciación de la divisa han mermado ligeramente la competitividad de sus exportaciones. La depreciación del yuan podría ayudar, pero la ralentización mundial va a asuponer un obstáculo. Desgraciadamente, todo apunta a un escenario de devaluación competitiva mundial del que China no se salvará. Pero hay que tener en cuenta que tanto los exportadores de commodities a China como las economías que compiten con ella en los mercados de exportación (por ejemplo, Corea o Taiwán) se verán perjudicados por una depreciación del RMB. El capital a la espera de abandonar China es todavía abundante y las compañías chinas siguen endeudadas en moneda extranjera, pero, en última instancia, la debilidad de la divisa no es en sí misma un problema. Una vez que la divisa se ajuste a un nivel más competitivo, el significativo superávit comercial del país ayudará a estabilizar las salidas de capitales. En opinión de Irina Miklavchich, Directora de Renta Variable de Mercados Emergentes en Columbia Threadneedle, la cuestión es si, a corto plazo, la huida de capitales podría hacer estallar la burbuja de deuda y provocar una liquidación caótica del crédito. Estos indicadores llevan a mantener la prudencia. Estaremos pendientes de la estabilidad de los precios del petróleo, los diferenciales crediticios y los mercados de divisas (en especial, China) antes de afirmar que ya ha remitido esta tormenta de volatilidad.
Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?
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Dichosa y caprichosa volatilidad... Ayer tocó otro latigazo de los buenos, esta vez del -4,76%... Y en la semana acumula un -7,82%. Yo no he metido demasiado, pero ya estoy planteándome salir. Aunque en el fondo creo que van a haber más turbulencias durante el año en los mercados, por lo que pienso que el oro va a tener protagonismo. En fin, estoy ante una buena tesitura...