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Miguel Arias

Se registró el 19/02/2003 - Perfil de experto

Sobre Miguel Arias

Soy socio fundador de Rankia. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Certificado como Asesor Financiero en Crédito Hipotecario. Más de 20 años invirtiendo en los mercados de renta variable. Premio Caixa Popular Emprendedores al mejor proyecto innovador y Premio Bancaja para Jóvenes Emprendedores. Miembro del comité organizador de Forinvest Valencia.

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Miguel Arias 20/09/26 16:19
Ha respondido al tema Al oro hay que ponerle "deberes": ¿Qué función cumple realmente en tu cartera de inversión?
Gracias por la cita, Valentín. El error típico del novato es lo que comentas, no es comprar oro — es comprarlo después del rally y venderlo tras cuatro o cinco años planos, aburrido de que no haga nada. Un seguro que se cancela antes del siniestro es dinero tirado: entre 2012 y 2019 el oro no brilló, y quien lo soltó entonces se perdió exactamente la función que le había encargado. La otra cara del mismo deber: si le asignaste la función de amortiguador, cuando sube con fuerza — como ahora — toca recortarlo hacia su peso objetivo, aunque dé vertigo vender lo único que sube. Eso no es traicionar al refugio: es el refugio funcionando. En resumen el oro hay que mantenerlo cuando aburre y podarlo cuando deslumbra.Un fuerte abrazo,Miguel
Miguel Arias 20/09/26 16:10
Ha comentado en el artículo Invertir en oro: ¿refugio eterno o quimera amarilla?
Firmo la convergencia, Valentin. La minera vende oro y sufre sus costes; el streamer vende haber financiado la mina. Son dos animales distintos.Los grandes streamers cotizan a múltiplos muy exigentes, así que parte del "negocio definitivo" ya está pagada en la entrada; calidad conocida rara vez es ganga. Stinnes ganó porque debía el papel que se licuaba. Cuentan que su imperio quebró al año siguiente de estabilizarse el marco, cuando la deuda dejó de licuarse. El arbitraje de la degradación monetaria funciona hasta el día exacto en que la moneda deja de degradarse. Los streamers ejecutan el arbitraje sin el ingrediente que hizo rico a Stinnes y luego lo arruinó — apenas llevan deuda —, así que creo que sobrevivirían al día que a él lo tumbó. Un fuerte abrazo,Miguel
Miguel Arias 20/09/26 16:02
Ha recomendado Gracias por tu comentario. Pues la verdad es que la parte de liquidez la tengo de Alfon1974
Miguel Arias 20/09/26 12:37
Ha recomendado ¡Qué brillante réplica, querido Miguel! Da gusto debatir contigo porque de Valentin
Miguel Arias 20/09/26 12:35
Ha recomendado Al oro hay que ponerle "deberes": ¿Qué función cumple realmente en tu cartera de inversión? de Valentin
Miguel Arias 20/09/26 11:07
Ha comentado en el artículo Invertir en oro: ¿refugio eterno o quimera amarilla?
Gracias, Valentin. Y ya que tú te has retratado, me retrato yo, porque mi posición real añade una tercera casilla que tu taxonomía no nombra: estoy invertido en el DWS Invest Gold and Precious Metals Equities (LU0273159177), que no es ni lingote ni ETC — son acciones de mineras y royalties de metales preciosos. De las que hablaste en otro hilo. Es un animal distinto a los otros dos. A favor: tiene apalancamiento operativo al metal — los costes de extracción son relativamente fijos, así que cuando el oro sube un 10% los márgenes de las mineras se expanden mucho más, y el fondo amplifica al metal —, y responde parcialmente a la objeción clásica de Buffett: aquí sí hay activos productivos, con flujos de caja y dividendos. En contra, y conviene decirlo entero: son acciones — en el shock de liquidez caen con la bolsa antes de brillar (marzo de 2020 lo recordó), sufren la inflación de costes que el propio oro cubre (energía, salarios: la minera está al otro lado de la cobertura), y la clase LC carga un TER activo cercano al 1,5%. Por eso en mi cabeza no ocupa la casilla del seguro: es la inversión con tesis sobre el metal — oro con motor y con nómina —, y para tu función 1, el búnker de última instancia, sigue sin valer nada que cotice.Al ser fondo UCITS, es traspasable. En una rotación táctica — vender el refugio para comprar empresas excelentes en plena capitulación — con un ETC obliga a vender y tributar justo en el momento de máxima munición; con el fondo se ejecuta vía traspaso, sin peaje fiscal y sin salir del régimen de diferimiento. Para la pólvora seca a la española, el vehículo fondo le gana al ETC precisamente en el instante en que la pólvora se usa. Tres herramientas distintas según la casilla. Un fuerte abrazo,Miguel
Miguel Arias 20/09/26 10:56
Ha recomendado Gracias, muy buen artículo para leer un domingo por la mañana de Pedro Becerro
Miguel Arias 20/09/26 10:55
Ha recomendado ¡Enhorabuena por el artículo, querido Miguel! Qué delicia de ejercicio de Valentin
Miguel Arias 20/09/26 05:05
Ha escrito el artículo Invertir en oro: ¿refugio eterno o quimera amarilla?
Miguel Arias 18/09/26 16:28
Ha recomendado ¿Existen gestores independientes? de Boross
Miguel Arias 18/09/26 05:55
Ha escrito el artículo Cuántas veces mirar la cartera (y el coste de mirarla a diario)
Miguel Arias 18/09/26 02:03
Ha respondido al tema Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor?
Tienes razón en el argumento, llamé "inflación" a lo que es degradación monetaria. Con tipos reales positivos altos, el oro sufre coste de oportunidad; con tipos reales negativos, brilla. Y la represión financiera es, por definición, tipos reales negativos sostenidos. El oro cubriría el escenario de represión financiera. No obstante hoy la prima que pagamos por el oro está cara.Un abrazo,Miguel
Miguel Arias 18/09/26 01:53
Ha recomendado Re: Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor? de Valentin
Miguel Arias 17/09/26 06:42
Ha recomendado Re: Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor? de Valentin
Miguel Arias 17/09/26 06:42
Ha recomendado Re: Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor? de Enrique Roca
Miguel Arias 17/09/26 04:26
Ha recomendado ¡Qué brillante puntualización, Miguel! Has dado en el clavo absoluto y has de Valentin
Miguel Arias 17/09/26 02:53
Ha comentado en el artículo Qué hacer cuando todo cae: el protocolo para proteger tu patrimonio
Qué lujo de hilo, gracias a los dos.La planificación distingue dos cosas que conviene separar: la capacidad de asumir riesgo (diseño: ¿puedes atravesar la caída sin vender?) y la tolerancia al riesgo (psicología: ¿puedes verla sin capitular?). La inmunización resuelve por completo la primera: quien tiene los garbanzos fuera de bolsa ya no tiene ningún motivo racional para vender en el suelo. Pero la historia muestra que se capitula también sin motivo: en marzo de 2020 los reembolsos récord no los firmaron solo quienes necesitaban el dinero — los firmaron también inversores con reservas de sobra, porque la aversión a la pérdida, los telediarios y el "esta vez es diferente" están ahí. El propio Bernstein lo admite al distinguir ability de willingness. El diseño desarma al pánico racional, pero el protocolo y la IPS gestionan el irracional.Y Alfon, enhorabuena — estructura de manual. Al único enemigo que le queda es al lento: quince años a un IPC del 2,5% erosionan un tercio del poder de compra, así que el reto de esa cartera de seguridad no es conservar euros sino conservar cestas de la compra. Seguro que lo tienes ya resuelto, así que mi pregunta es de curiosidad — y por lo valioso que sería para quien quiera replicar tu caso —: ¿cómo tienes estructurado el tramo largo de esos 15 años? ¿Escalera de letras y bonos a vencimiento, monetarios rotando, cuentas remuneradas, u otra combinación? Tu caso es un gran ejemplo y los detalles de cómo lo has montado valen más que la teoría.Un abrazo,Miguel
Miguel Arias 17/09/26 02:28
Ha comentado en el artículo Inversiones sin riesgo: la gran mentira del riesgo cero
Gracias, Valentin porque tu tabla mejora el artículo. Quizá el error de las facultades no fue solo confundir riesgo con volatilidad, sino olvidar que "libre de riesgo" solo existe respecto a un horizonte temporal. La Letra a 3 meses es libre de riesgo… para un pasivo a 3 meses. Para quien invierte a 20 años, ese mismo activo encadena ochenta reinversiones a tipo desconocido con la inflación mordiendo cada eslabón. En los datos de Siegel a horizontes de 20-30 años, la renta variable diversificada ha sido menos arriesgada en términos reales que las Letras "sin riesgo". Una pregunta clave es ¿para qué plazo quiero ese activo?. Un fuerte abrazo,Miguel
Miguel Arias 17/09/26 02:18
Ha recomendado Hola, Miguel. Qué gran artículo y qué necesaria esta entrega de Sabiduría de Valentin
Miguel Arias 17/09/26 02:17
Ha respondido al tema Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor?
Gran segunda entrega, Valentin — y me mojo primero: mi escudo preferido contra la inflación es el oro. Por qué no me convencen los flotantes. Tu análisis ya contiene puntos críticos: en un entorno de represión financiera, el tipo de referencia al que se indexa el FRN es precisamente el instrumento de la represión. La represión se define como mantener el tipo por debajo de la inflación real — luego el bono flotante te indexa, por diseño y con puntualidad trimestral, al lado perdedor de esa desigualdad. Te garantiza cobrar exactamente lo que el represor decida pagar. Es un escudo nominal con fuga real incorporada. Conviene no confundirlo con su primo: el bono ligado a la inflación (linker) se indexa al IPC; el flotante, al tipo de intervención. Bajo represión — tipo < IPC — el linker cobra el lado bueno de la desigualdad y el flotante el malo. Si añadimos que el flotante corporativo suma riesgo de crédito justo cuando los tipos altos estrangulan los balances débiles, y que el minorista accede vía fondos con su comisión, mi conclusión es que para la función de aparcar liquidez ya tengo herramientas más simples (monetarios de deuda pública, Letras cortas) y para la función de generar riqueza real no sirve — como bien dices. Instrumento legítimo, función redundante.Por qué prefiero el oro — con sus condiciones. El oro es el único activo monetario sin pasivo de contraparte: no promete un cupón que la represión pueda licuar, porque no promete nada — simplemente no se puede imprimir. Cinco mil años de historia y los bancos centrales comprándolo a ritmo récord avalan la función. Pero me centro en lo que es: un seguro monetario, no una inversión productiva — no genera flujos, es volátil (ha tenido décadas enteras planas) y su tamaño en cartera debe dimensionarse por la probabilidad del escenario que asegura, no por el miedo: para mí, una franja del 5-10%, no el núcleo. El núcleo antirrepresión sigue siendo el de siempre: negocios globales con poder de fijación de precios, que reprecian cada año lo que la moneda pierde. Sobre tus royalties: me parecen la versión con motor del oro — márgenes blindados contra la inflación de costes de las mineras —, pero no olvidemos que son acciones: cotizan con múltiplos exigentes, tienen beta de mercado y en el shock de liquidez caen con todo, como tú mismo reconoces en tu FAQ. Yo las clasificaría en el cajón de inversión con tesis, no en el de seguro: el seguro puro es el metal (físico o ETC de réplica física); el royalty es oro apalancado a la calidad del negocio.Cómo invertir en oroTres preguntas para animar el debate: (1) ¿Alguien tiene bonos flotantes en cartera? ¿Para qué función exacta que no cubra un monetario? (2) Los del bando del oro: ¿qué porcentaje consideráis "seguro suficiente" — 5%, 10%, más — y en qué formato: físico, ETC o royalties? (3) La incómoda: si la represión dura 15 años, ¿aguantaríais un activo sin cupón ni dividendo todo ese tiempo, o el verdadero escudo es no necesitar renta fija en absoluto? Un abrazo,Miguel
Miguel Arias 16/09/26 05:39
Ha escrito el artículo Inversiones sin riesgo: la gran mentira del riesgo cero
Miguel Arias 15/09/26 19:04
Ha recomendado Hola, Alfon1974! Enhorabuena por haber alcanzado ese estatus de rentista, es de Valentin
Miguel Arias 15/09/26 19:04
Ha recomendado Gracias a ti también por tu comentario. ¿Cuántos años de gastos crees que de Alfon1974
Miguel Arias 15/09/26 19:04
Ha recomendado Es muy importante tener bien claros estos aspectos fundamentales de la de Alfon1974
Miguel Arias 15/09/26 19:04
Ha recomendado ¡Enhorabuena por el artículo, Miguel! Como siempre, una hoja de ruta impecable de Valentin

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