Baile de estrellas em Morningstar otra vez, bajamos a cuatro...
También cabe plantearse la relevancia de las estrellas...
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000VYOH
Gracias por ambas respuestas (aunque a la primera ya me había respondido hace unas semanas!)
Saludos y suerte con el performance (hoy parece que habrá sido un buen día para el fondo)
Es un denominador común de gran parte de los fondos value, lo importante es que el diferencial que pierden en las caídas no sea mucho mayor que el que ganan en las subidas. Algunos fondos desafortunadamente pierden todo el diferencial generado a lo largo de varios años alcistas en un solo año bajista
Entendiendo que el gestor puede decidir cubrir la cartera cuando considere que la macro no es favorable, no acabo de entender la razón de estar invertido en un 50% (o cifras similares) y cubrir un 50%. Por qué no invertir un 90% y cubrir toda la cartera? Si la capacidad de generar alfa es tal, se justificaría sobradamente tener un nivel de inversión en acciones elevado y vender los futuros en el porcentaje equivalente. Sería la forma de poner el dinero a trabajar al máximo, porque las comisiones se cobran sobre el 100% del fondo. Puedo aceptar que se reduzca la beta a cero (o como sea que considere el gestor), pero si es capaz de generar alfa con una exposición de cero (en palabras del gestor) entonces debería invertir toda la cartera y cubrirla por completo, obtendríamos el doble de alfa...
Por cierto me pregunto si al llegar a los tres años del fondo hay reset del high water mark para el performance fee y empezaremos a pagar performance fee en breve.
Buenos días Jean Claude, dos preguntas si me permite
Cuando dice "la creación de alfa (sin riesgo ninguno de mercado) es de 2,5% en estas tres semanas", qué quiere decir exactamente, que la exposición de la cartera a renta variable ha sido cero? Es decir que el neto entre la inversión y las coberturas era de cero? En el informe mensual de diciembre parece ser así, aunque hay una posición en renta fija que es complicada entender sin acceso al detalle
Y la segunda pregunta, se compara con el Eurostoxx (veo que sin dividendos), cuando el fondo ha tenido periodos como el actual donde el nivel de cobertura es muy elevado, no sería más correcto tomar algún otro tipo de índice? El estilo de inversión recuerda más a un fondo tipo "inversión libre" que otro de renta variable más a la clásica
Gracias por anticipado
En el informe de enero aparece una cobertura del 56% y un nivel de inversión (sin contar una posición de renta fija que no entiendo) del 56%, por lo que el neto es 0% de exposición. Posiblemente interpreto algún dato de forma incorrecta, pero la exposición neta a renta variable parece cero.
Mi opinión es que no se puede comparar con la categoría de renta variable, no se en cuál, pero la flexibilidad de tener una exposición de 0% o 120% como han tenido en algunas épocas no se corresponde con un fondo al uso, quizás con un mixto? Ahí les dejo que opinen porque no conozco suficientemente el universo de categorías que existen
Tendremos que esperar a finales de enero cuando publiquen la cartera en la CNMV...
La empresa operativamente no parece que haya dado ningún susto, pero en esta caída han recibido especialmente aquellas de tipo cíclico y las endeudadas, y OCI creo que cumple ambas
Creo que compararlo con un fondo de RV pura no es lo más acertado, estamos hablando de un fondo que ha llegado a estar corto del índice un 50%, y el resto de la cartera invertida quizás un 70-80%. Eso es un 20% de exposición. Y con otros periodos donde se ha apalancado para estar invertido más de un 100%. Se parece más al Smart Social Sicav (que por cierto está en +13% o más) que a cualquiera de los fondos de RV value que se comentan por aquí. El resultado es que no consigo entender con qué compararlo (y he sido participe del fondo mientras que creía saber cuál era la estrategia). A día de hoy solo se que hablan de no perder dinero, no de invertir en RV pura y dura (independientemente de la capitalización o enfoque geográfico)
Está siendo complicado el año, parece que las apuestas que hicieron en navieras a mitad de año no han salido bien.
No se si interpretarlo como una aventura fuera de su zona de comfort, aunque tampoco me preocupa dado que la cartera tampoco ha rotado de forma sustancial a sectores no habituales en ellos
Año complicado para los fondos value nacionales...
No estaría de más entender la operativa con los futuros, creo recordar antes de verano cubiertos con la venta de un 50% de futuros (o rango similar), luego en septiembre o octubre si no recuerdo mal la cartera sin ningún tipo de futuros (al menos a cierre del mes) y la caída del mercado que hemos sufrido todos. Ahora veo a cierre de noviembre un 40% comprado en futuros, quizás es que ahora ven el mercado arreglándose? O es el típico rally de fin de año? (no nos iría mal desde luego).
Habría que entender mejor esta esquizofrenia con los futuros porque la macro no cambia tan drásticamente cada 3-4 meses. Por mi parte si es puro oportunismo o hay una estrategia clara detrás, sinceramente lo que cuenta es el grado de acierto.
El susto del -30% (29% siendo puristas) es lo que cayó entre noviembre 2015 y febrero 2016
Y si miras eso para otros de los fondos más populares de por aquí, te llevarás sorpresas del estilo (Valentum -20%, Magallanes -18%, TV -13%)
Luego hay que ver si lo recuperan rápido, porque aquí no estamos para invertir a 3 meses vista, pero si que es relevante saber si donde se pone el dinero es un sitio tranquilo o puede dar sustos, para ser consecuentes con nuestra aversión al riesgo, que siempre creemos que lo toleramos hasta que las cosas se ponen feas
En el LTIF los gestores eran Jarillo (que todavía sigue, Abante suele traerlo por España al menos una vez al año)) y Sherck, Felguera era uno de los comerciales del fondo.
Aquello era realmente arriesgado, yo los tenía junto con Bestinver (por aquel entonces no habían muchas más opciones con algo de equipo español). Era una cartera totalmente sesgada hacia minas, barcos (por cierto algo que parece muy de moda ahora entre muchos fondos value) y petroleras.
Tienes razón que hay que vigilar con los gestores con pasado tan movido, pero también hay que ver qué están haciendo ahora, qué tipo de compañías compran, ... a los exBestinver ahora no les va muy bien pero se les da crédito por el histórico, de la misma manera podría darse algo de crédito a otros gestores que llevan en esto 20 años, quizás han aprendido algo de sus errores (o no, pero eso lo veremos seguro tarde o temprano)
Veo que está movido este foro... me estrene hace una semana, entre mis posiciones TV, Magallanes y algo de Algar
Si que no hemos tenido ningún año negativo desde que empezaron todos estos nuevos, pero ya debéis haber olvidado ese inicio de 2016 nefasto para las bolsas. Pues si tomamos ese periodo, Algar llego a caer un 30% en cosa de pocos meses. Es un ejercicio que no había hecho hasta ahora, pero con estas caídas recientes he empezado a mirar un poco más la historia y hay sorpresas
Por cierto alguien sabe que pasa con su plan de pensiones, lleva un -13% en el año
Referente a la conveniencia de que los gestores inviertan en el fondo, mi opinión es que si no tienen todo su patrimonio invertido, mala señal
Y el típico comentario de los gestores (estos y muchos otros) en tiempos de vacas flacas de ‘hemos aprovechado para invertir más en el fondo’, me gustaría saber cuánto es esa inversión, y todavía más importante, cuánto representa de la comisión de gestión que se están ganando cada año.
Porque no olvidemos que TV es un fondo caro (si lo hacen bien pues me importa menos), y con más de 200 millones bajo gestión hay comisiones de sobra como para que inviertan en el fondo algunos cientos de miles de euros, y no ahora que baja, si no de forma recurrente
Tienes varios sitios, estos dos son gratuitos
En Financial Times, también muy útil porque en la parte de ‘performance’ puedes ver que tal lo hacen en comparación con su categoría
https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/performance?s=ES0180792006:EUR
Y en la web de Bloomberg, aunque ofrece menos información
https://www.bloomberg.com/quote/TRUEVAL:SM
Buenas, me estreno en el foro como inversor de TV, ya llevo un tiempo con ellos...
A falta de que se publique la cartera en la CNMV, entiendo que el fondo sigue con niveles de inversión del tipo 70% - 80% como máximo, y el resto de posiciones en cartera que no corresponden a acciones son simplemente cobertura de divisa?
O sabéis si puntualmente pueden decidir hacer coberturas de la cartera?