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Elniñojuan 11/08/18 12:29
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Claro, es lo que queria comentar, cubrirse solo sirve para mantener alejado del riesgo inflaccionario de la mmpp que se use, en caso de una subida grande y posterior bajada, si estas cubierto no afectaria en nada a tu negocio en caso de suceder eso. Pero los margenes los iras reduciendo por mucha cobertura, es decir, si el trigo se mantiene a precios constantes, cuando pierdas la cobertura o transladas la inflaccion a tus clientes, o pierdes margenes, a su vez, si tus competidores estan en zonas en las que no ha habido tanta inflaccion, ellos podrian mermar a tus clientes. Es lo dificil de hacer valor en un sector tan proximo a la materia prima, que dependes mucho de ella. Por ejemplo, que materia prima usa a dia de hoy pepsy? azucar, y cada vez es menor su uso, simplemente usa agua con sustancias quimicas, luego esta cubierto ante esa subida no mas que la del metal o el petroleo por plastico, pero el valor añadido de la misma al producto final es tan pobre que afecta mas bien poco. Una barra de pan esta hecha de harina, que procede el trigo, en una cantidad superior al 80%. Una lata de pepsy menos del 10% de su precio es plastico y azucar. Las aerolineas hay que andarse con ojo, pues son trampas de valor en caso inflaccionario, si el precio del petroleo se va a los 100 dolares el barril, el precio objetivo que le doy a IAG es el mismo que tendria en 2012 + aumento de viajeros en su sector ajustado al PER, posiblemente IAG cotice a precio de descuento sobre los 80 dolares el barril. Tendria que estudiarlo. El riesgo de aryzta no es la subida infaccionaria, es la deuda, que aprieta por la caida de margenes que en algun momento recuperara casi con total certeza, de hecho considero a aryzta compra moderada. Caso banco popular, subida de los tipos a 4 años vista y aumento de compra-venta de vivienda de doble digito, con activos inmobiliarios por valor de 40mll de euros, estuvo a las puertas de resistir. Banco popular a precio de mercado actual, valdria mas de 1.5 euros por accion, despues de deudas, (descuento del 70%), no le dio tiempo.  
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Elniñojuan 10/08/18 22:04
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Esta clarisimo que los problemas de aryzta son temporales, (las temperaturas oscilan, y los precios de las materias primas tambien) Aryzta debe transladar la inflaccion a sus clientes, entonces eleva el precio de sus productos. en algun momento y de ahi lo de temporal, llegara una bajada del trigo, y por tanto prodra aprovechar sicha bajada para aumentar los margenes. La unica pega es de que la deuda se les coma. Yo si pudiese, haria una compra de caracter privado en aryzta ahora, una distribucion en 3 lotes de la posicion que quiera tener de ella, una entrada ahora, otra despues de los resultados anuales y otra a gusto o reserva.
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Elniñojuan 10/08/18 16:47
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El PER se calcula sobre el beneficio neto, y no sobre el ebita. en 2017 tenia un beneficio neto de 179 millones de euros, lo que lo dejaria a PER 3.9  El problema esta en el que el primer semestre del año pasado ha reportado un beneficio de 107 millones de euros, cuando en el primer semestre de este año, ha reportado la mitad, es decir, 50 millones de euros.  lo que hace que si sigue la tendencia + un posible deterioro, deje aryzta a precio actual a PER 10. es decir, a ganar 80 millones entre 814 de cap bursatil, = PER 10.  Aryzta lleva en Cobas a PER 10 desde que la compro a 30 chf, en ese momento se estaba comprando una empresa a PER 34 y no a PER 10. Es muy importante que en los proximos resultados haya una caida en los beneficios INFERIOR al 50% , si es asi, seria una caida injustificada la de ahora.  en caso de acelerar la caida del beneficio, podria llegar a estar hasta bien valorada a 12 chf. y a no 40 que sostiene la tesis.  el mayor problema es la caida del beneficio.  Si la caida del beneficio es mayor al 50% , aun no hemos llegado al suelo.  Dudo que una empresa de panes, quiebre, dudo que una empresa de panes con un buen CEO siga teniendo problemas para siempre.  a estos precios, seria una excelente compra, si tuviese dinero entraria sin pensarlo.  con que se relaje la subida inflaccionaria del trigo, y se vaya amortizando la deuda, volver a ganar 200 millones es chupado, y llevar la cotizacion a 2.000 millones de euros, luego a 22 chf,  ese seria mi precio objetivo por encima. 
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Elniñojuan 10/08/18 09:41
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Pero yo me refiero a que por mucho que suba como un cohete, Cobas, no se va a beneficiar tanto por culpa de la politica del % en cartera maximo en posicion. Un particular si. Que la lleves siendo particular adelante, promedias a la baja y cuando sube vendes. El tema que me preocupa es de que si sube como la espuma como tu dices, hasta cuanto puede mantener cobas la posicion sin desprenderse de esas acciones. Si cobas compra a 10 chf y sube a 12, cobas debe vender las 10 a 12 y mantener las de 15 y las de 20 y las de 25 y las de 33 . solo gana un 20% por las de esas 10. pero si sube a 33 y recupera su precio de compra inicial, se habra desprendido de las acciones promediadas mucho antes de llegar a ese 33 chf. ¿Entiendes? de ahi mi pregunta de que si recupera o no algun dia la posicion inicial y todo el dinero mas el coste de oportundiad.
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Elniñojuan 10/08/18 08:58
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Menos mal que el fondo esta diversificado y ese 10% de caida solo afecta a un 1% del fondo, luego estara por 99 VL el Seleccion FI, pero el contrario los concentrados si esta teniendo una penalizacion algo mayor pero similar. Esperemos que la gran apuesta de Parames sea acertada, pero como escribio un usuario ayer lo que lo lei en casa, al haber comprado tan arriba, por mucho promedio que hagamos a la baja, el limite legal es del 10% y dudo mucho que podamos (los clientes del fondo) beneficiarnos de esas subidas si a poco que suba, supere el 10% del fondo y se tengan que ir desprendiendo de esas posiciones. a contrapartida lo suyo es dejar de comprar, pero a bajar el % de la participacion en aryzta, tenemos el problema de que no promediamos a la baja. Quizas desde el nivel en el que se encuentra o bien entra mas dinero al fondo, para reducir ese peso en aryzta y mantener el precio medio y poder seguir las subidas, o me temo que cobas no sera capaz de recuperar ya lo perdido en esta accion. un particular si puede debido a que puede mantener sin problema el tiempo que haga falta por cualquier % de cartera. pero Cobas que su precio medio sobre aryzta es de 20 chf, al 8% sobre 9 chf, recuperar lo invertido sin perdida ni ganancia, seria pasar del 8% del peso al 17.7% del peso, y deben empezar a vender sobre el 11% y menos de 3 meses, lo unico bueno seria que subiese un 220% en 3 meses y asi daria tiempo. Lo que esta claro que si no saca ni un euro en aryzta aunque no lo pierda, seria un coste de oportunidad del 10-15% del fondo por 2 años seguidos. Si deciden cambiar la politica del fondo para que alguna inversion pueda superar el 10% por ejemplo hasta el 20%, yo lo aceptaria, porque en caso de que suba, necesitamos mas margen.  
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