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Contenidos recomendados por Elniñojuan

Elniñojuan 13/08/18 16:59
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
En mi cartera personal solo poseo automovilísticas, liquidez, socimis y algún negocio con altas barreras de entrada, algunas las tiene la gestora Cobas AM y otras no, los experimentos con gaseosa. Existe una curva de rentabilidad/riesgo bastante conocida, mi perfil no es del todo arriesgado, pues prefiero ganar sostenido que quemarme por el camino, por eso no tengo todo mi dinero en Cobas AM, ni por eso tengo más del 10% de mi dinero en una "apuesta". Sin embargo el mínimo para mí es un 5%, sino aquí no hacemos nada, menos es perder el tiempo o jugar a la ruleta. Estuve tentado a meter un 5% en Aryzta, pero no lo haré hasta después de la AK, y hasta puede que sea mi posición en Cobas AM quien se beneficie de ello, aportando un 5%-10% más cuando eso haya ocurrido. Como un Don Juan, a veces se gana, otras se pierde, en otras sales ileso.
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Elniñojuan 13/08/18 12:32
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
En el gráfico que puse ayer, se ve la relación que hay de la acción y la MMPP, dado que es un negocio débil la opcion de conseguir ese FCF se deberá a reducción del interés de la deuda y el aumento de los márgenes operativos por bajada inflaccionaria de la MMPP core, y no tanto del aumento de clientes o de sus ingresos, digamos que es un problema interno y no macro. La ampliación de capital no mermará el patrimonio de los accionistas, simplemente diluirá el precio objetivo de dicha acción, puesto que de 93 millones de acciones ahora debe repartirse el mismo negocio para 180 millones de acciones. Si el precio objetivo de cobas es de 35 CHF ahora será de 17.5 CHF. Por eso en mi post anterior expuse que creo difícil que la gestora recupere el dinero en Aryzta, pues preguntando el precio promedio de compra es de 20 CHF. La única opción seria acudir a la ampliación de capital, quienes no acudan dificilmente sacarán dinero de esta acción a no ser que se relaje la inflacción de la MMPP asociada a la empresa. La inflacción es temporal, las temperaturas son temporales y los aranceles de TRUMP también, como dije anteriormente, aryzta era compra porque sé que la inflacción es temporal, y el único riesgo que veia en Aryzta era únicamente la deuda. Quienes no estéis dentro, mi consejo sería esperar después de la ampliación, ya que compraríais una empresa más sana. Deuda de 1.700.000.000 de euros a cierre de 2017, suponiendo esto, tendría con la AK una deuda de 900.000.000 de euros, A un interés del 7% de deuda, la rebaja de 800.000.000.000 euros, tiene un impacto positivo en interés de 56.000.000 de euros, pero pese al aumento del FCF de casi un 50%, recordar que estáis en posesión de algo que os lo han diluido. Si posees el 10% de un FCF de 200 millones, es lo mismo que poseer el 5% de un FCF de 400 millones. Mantener a la espera de noticias, que los especuladores hagan o pierdan dinero con otros, ganéis o perdáis, es como las mujeres, hay más peces en el rio como para preocuparse de una, esperemos a que su novio la deje, y ya vemos si nos viene bien pedirla salir. De todas formas, a estos precios y aunque tenga márgenes ligados a MMPP, puede ser una buena opción de compra. Es justo cuando se tiene miedo, donde más dinero puedes hacer, y yo tengo miedo con aryzta.
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Elniñojuan 13/08/18 08:30
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No, si está claríasimo que cuando el río suena.... Lección aprendida, los chicharros queman, me sienta mal haber recomendado la acción a 8.75 CHF, de todas formas yo ya iba avisando de que no es una acción equity ni valor, sino todo aquello de MMPP suelen ser en algún momento, trampas de valor. Una AK ahora mismo está claro que va a destrozar a los accionistas de ahora mismo. Lo que van a hacer es "obligarte" a doblar posición, lo que haran serán conservar el mismo valor patrimonial, pero habra una dilucción improtante, lo cual el precio objetivo cae a la mitad como mínimo. Digamos que con la AK, el precio objetivo de cobas cae a 15 CHF , desde 8.75 de ahora, (ya no es tan buena inversion, pues o compras a estos niveles, o los riesgos inflaccionarios pueden ser superiores al margen de seguridad que tiene ahora) Luego Cobas tendra una pérdida neta de cerca el 30% de la posición cuando cumpla el precio objetivo. Muy bien se le tiene que dar a Aryzta, para que cobas no considere esto como un error. Cobas Asset Managemnt, ha metido la pata con Aryzta y el error ha sido de tipo deuda, nada mal, la tesis esta bien postulada, pero han asumido un riesgo excesivo con una empresa y cometieron un error de deuda. Me parece un poco hipócrita por parte de la gestora, decir que compran mas elecnor que sacyr por que asi duermen mas tranquilos porque elecnor tiene caja neta, y luego no lo cumplan con Aryzta. Lección aprendida de ahora es sencilla, no compremos empresas con deudas excesivas.
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Elniñojuan 12/08/18 19:07
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Siento ser pesado, pero estais viendo la relacion de la MMPP que tiene aryzta ?. Dudo que esta empresa prueda generar valor por su propia cuenta como otras de otros sectores. Me da mi que el dinero depositado en aryzta a largo plazo dependa mas bien de las cosechas, que del management.     Mas que una empresa a largo plazo, a dia de hoy puede ser considerada una empresa de caracter ESPECULATIVO. Mi consejo seria comprar para esperar normalizacion de la MMPP . Pero considero a Aryzta un chicharro. El management sinembargo lo considero fuerte y bueno para el LP, sinceramente estoy algo confundido, ¿que opinais?
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Elniñojuan 12/08/18 14:02
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Pues Net Assets, que son activos netos, (activos - pasivos), aunque tambien se le podria llamar patrimonio neto, Segun en sus cuentas anuales de 2017 son 2.201.652.000 de euros.     Capitalizacion bursatil de Market Cap(Mill.): €831.18   Es decir, descontando la posible depreciacion de activos de estos 6 meses que puede ser de 500 millones de euros (ver cuentas semestrales para salir de dudas) la depreciacion de activos del 2016 al 2017 han sido de mil millones de euros. Te deja a simple vista Precio/valor contable = 0.461, Descuento del 53% sobre libros.      
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Elniñojuan 12/08/18 12:40
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Pues aunque la hubiese, no se aceptaria dicha OPA, al menos si lo hace yo ya sabria de que pie cogea Cobas. Eventos: 1- Aryzta es "opada" en su nivel actual, lo cual nadie pagaria mas de 15 - 18 CHF por accion, con una plusvalia del 71% a precios actuales como minimo.  2- Aryzta dudo que valga a dia de hoy mas de 18 CHF, habria que ver los resultados del trimestrales para subir el precio objetivo, la tesis de cobas sobre 30 CHF se define en un marco temporal alto, mas de 4 años desde ahora, cuando el FCF este estabilizado y su deuda este controlada. 3- Cobas posee una participacion importante de Aryzta, lo cual puede tumbar cualquier OPA que se ponga de por medio o aceptarla. CASO 1: Tumba la OPA, Cobas esta convencido que vale 30 CHF y no aceptara ninguna oferta inferior a 25 CHF. (jode de forma indirecta a los tenedores de acciones particulares, razon, teneis Aryzta a un promedio mejor que Cobas, y os combiene mas recivir mañana mismo 15-18 CHF) CASO 2: Acepta la OPA, si cobas acepta la OPA por debajo de su precio obejtivo y/o por su precio promedio de compra, entonces tenemos un problema, yo sabria, que la tesis sobre Aryzta era no del todo acertada, si ellos mismos aceptan una OPA inferior al precio objetivo intentado recuperar el dinero perdido en Aryzta, aunque ellos lo vendan como un exito, yo lo veria como un fracaso, juzgen ustedes. Me gustaria que lo "oparan" tengo bastante hype sobre el metodo.
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Elniñojuan 11/08/18 12:43
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Esta claro que si dependes de una mmpp como una aerolinea debes cubrir futuros, pero evidentemente las cotizaciones del BRENT y las aerolienas estan correlacionadas desde un cierto punto, es parcialmente relacionada. IAG desde los maximos pre-brexit cuando el BRENT cotizaba en minimos, no ha subido nada, de hecho no los han tocado todavia, pese a aumentar el trafico de viajeros estos ultimos 3 años en mas de doble digito. De nada sirve aumentar la cuota de viajeros si te esta subiendo el BRENT, pues aumentas los ingresos, reduces margenes, obtenes el mismo beneficio. Recuerda que una empresa se mueve en funcion del beneficio neto. Si IAG no aumenta fuerte sus viajeros, una subida del 20% del precio del petroleo, podria pese a cubrir futuros de petroleo, hundirla proporcionalmente. Cubrir una mmpp como cualquier cosa tiene un periodo, luego de ahi, toca la realidad, solo sirve bien para dar tiempo a transladar los nuevos precios al cliente, guerras de precios, etc.   ¿Sabes como una aerolinea haria valor ?, Usando caja neta cuando el BRENT estaba en minimos, e ir usando el combustible en un futuro de aumento del precio, l os extraordinarios se podrian repartir en dividendos, o aumentar caja neta, yo voto por repartir.  
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