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Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Veo que eres muy observador y tienes mucha razón en muchos aspectos que comentas:Respecto a la seguridad, entonces no entiendo porque las marcas mas caras siguen haciendo conservas con tapa gruesa y las mas baratas, con tapa blanda, si es por normativa imagino que iran implementando. El sector conservero es un sector muy tradicional, donde las mejoras tecnológicas a veces tardan en implantarse. El gran impulsor de la "tapa blanda" (easy peel) ha sido Mercadona, porque ha detectado esa necesidad en sus clientes. Por eso, la marca Hacendado es la que lidera este cambio, a través de los interproveedores que le fabrican. Albo y otras empresas, con productos de mucha calidad, pero con menores volúmenes de producción y mayor resistencia a los cambios tecnológicos, no han sido capaces todavía de implantar este nuevo sistema de tapas. Algunas veces saco el ejemplo del pollo fresco, aunque es cierto que la inyeccion de agua salada al pollo sirve para conservarlo, tambien es cierto que te lo venden al peso con el agua, (lo puedes ver cuando lo fries en la sarten que sale mas agua de lo normal que el agua intramuscular) tambien es que ha sido toda la vida, pero es mas facil inyectarle un 5% mas de agua, y te estan vendiendo un peso inferior tecnico en pollo. Ahí tienes toda la razón: Hay un tendencia en productos cárnicos y en muchos procesados de pescado a la inyección de agua salada ( a veces con otros aditivos), con la finalidad de mejorar la caducidad del producto y conseguir mayor jugosidad. Eso a la vez supone un ahorro en costes para los fabricantes, por vender el agua a precio de carne o pescado. Con el azucar es exagerado, hasta el chorizo le meten azucar. A veces se utiliza el azúcar, en muchos productos alimentarios, para darle un ligerísimo sabor más dulce, pero las cantidades en esos casos suelen ser mínimas. Por lo demás, en general, la tendencia de la industria es a reducir el azúcar por la presión de la sociedad pero vamos, yo he visto bastante "estacionalidad de precios" en productos que cada vez han sido de peor calidad, mientras que una subida fuerte de precios en productos de mejor calidad hasta el punto de quitarlos del supermercado. Los supermercados tienden a maximizar el beneficio con el espacio utilizado en sus productos. Obtienen más beneficio con un menor número de productos pero con mucha rotación. Por eso, muchos productos caros acaban saliendo del lineal. Y para comprarlos debes acudir a otro tipo de establecimientos más especializados Yo hace unos años, el salmon ahumado he estado pagando 2.5€ los 100gr, y ahora lo pago a mas de 3€ , y es un salmon de "marca normal" de noruega.El salmón ahumado, hace años era un producto que por su alto precio, se consumía sólo en navidad. A lo largo de los años este precio ha ido reduciéndose y se ha convertido en un producto de consumo para todo el año. Eso no quita que en función de las producciones anuales de las granjas de salmón haya años de salmón más caros que otros.Respecto a las reducciones de gramos que comenta otro forero, hay que tener en cuenta también que los hogares cada vez tienen menos miembros y se tienden a vender envases con menos cantidad de producto. Lo cual no quita para que haya picaresca también por parte de algunos fabricantes. No me extiendo mucho más, por no ser este el tema principal del foro.
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Creo que es muy arriesgado aseverar que la reducción de la calidad media de los productos alimentarios sea lo que ha permitido contener la inflación en lo últimos años.La industria agroalimentaria se ha beneficiado, al igual que el resto de sectores productivos, de la globalización: reduciendo costes de compras de materias primas, deslocalizando algunos de sus centros productivos, innovando, automatizando procesos y todo ello le ha llevado a conseguir una importante reducción de costes.Eso no quita, para que algunos subsectores o fabricantes hayan realizado o realicen algunas prácticas menos deseables para reducir esos costes. O que las tendencias de la sociedad demanden cada vez más productos procesados y con mayor caducidad, lo cual empuja a los fabricantes a un mayor uso de aditivos en los productos.Pero nunca jamás en la historia, los productos alimentarios han tenido tantos controles por parte de los fabricantes como de las autoridades sanitarias. La seguridad alimentaria se ha convertido en una prioridad y las muertes e intoxicaciones por consumo de alimentos en mal estado, se han reducido drásticamente a lo largo de los años.Hace 30-40 años, el número de intoxicaciones alimentarias, sobre todo en verano, eran altísimas. Lo mismo te encontrabas fraudes alimentarios con cientos de muertos por adulteración del aceite de colza, que supermercados que te vendían conservas de pescado con botulismo sin que les temblara el pulso. Todo a ido mejorando y el concepto de seguridad alimentaria se ha convertido en el principal ADN del sector. Cualquier empresa sabe que una muerte por la ingesta de un producto puede suponer su desaparición y los controles actuales son muy altos. Así que, sabiendo que para medir la calidad de un producto alimentario, el primer atributo que tiene que tener es el de seguridad alimentaria, se puede afirmar, sin ninguna duda, que este parámetro ha aumentado exponencialmente en los últimos años.Y para terminar, discrepo muchísimo, por ejemplo de este comentario:Yo he abierto latas de atun con la tapa de chapa dura, y ahora casi todos son de papel de alumunio blando, que me tendria que ir a atunes de la marca “Albo” por ejemplo, que es una marca mas cara, para encontrar tapas de chapa dura. (y todo al mismo precio o superior que antes)Esas tapas de "chapa dura" de los que hablas son de un material que se llama hojalata. Durante años, los consumidores se han quejado del peligro que supone, sobre todo para los niños, abrir las latas de atún por los frecuentes cortes en las manos que se producían. Esas tapas de "papel aluminio blando", llamadas en el sector "easy peel", son una innovación tecnológica que ha reducido drásticamente ese tipo de accidentes. Son tapas más caras que las de hojalata, y debido a su menor resistencia a los golpes, ha supuesto importantes inversiones en todas las fábricas que lo han impuesto (sobre todo con paletizadores y despaletizadores), para que la tapa no sufra desperfectos en todos los procesos posteriores al cierre del envase.En conclusión: esta nueva tapa supone una mejora para la mayor parte de los clientes, aparte de un mayor coste para la empresa que las implanta
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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yo entiendo que el problema que encuentran en las industrias tecnológicas -y es algo que también ha comentado Paramés- es que les cuesta ver dónde estarán dentro de 10 años. Efectivamente, todos hemos oído ya en otras conferencias este comentario, el cual tendría valor en el caso de Buffet, cuyo objetivo es comprar empresas de por vida. Sin embargo, parece que a Buffet no le cuesta ver donde estará Apple en un horizonte mayor de 10 años. De hecho es su primera posición indiscutible en el fondo. Y no deja de tener gracia escuchar a Guzmán de Lázaro y a Paramés hablar de horizontes de 10 años, cuando las empresas que tienen, si les doblan el valor en 6 meses, la venden entera al día siguiente. Su horizonte temporal de inversión en el mejor de los casos son 5 años, salvo cuando cometen errores de inversión como Aryzta, Dixons, Babcock... donde no les quedará más remedio que aguantar más tiempo para intentar minimizar las pérdidas. De todas formas, vuelvo a repetir que no creo que su fondo deba convertirse en tecnológico. Sólo digo que no deberían dar la espalda a la revolución digital del siglo XXI, cuando a la vez, otros sectores suyos tradicionales de inversión están colapsando (como Bacalo, tú mismo comentas) De hecho, por mi parte, si me apuras, en un horizonte de 10 años, casi me atrevería a decir que me cuesta menos prever donde estarán empresas como Apple o google, que otras como Azvalor o Cobas... :):)
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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¿Y para qué querrían entrar en sectores desconocidos para ellos y tener que detraer tiempo de otros en los que sí son especialistas? ¿Qué ventaja competitiva tendrían ellos en ese proceso? Los sectores tecnológicos de los que hablamos, no son simples modas pasajeras, o pequeños sectores hiperespecializados que afectan a una pequeña parte del PIB. Son sectores, que tienen un peso creciente en la economía y que han llegado para quedarse para siempre: móviles, comercio electrónico, buscadores, contenidos visuales de pago, redes sociales... Es algo que no tiene vuelta atrásSi ellos se definen como generalistas, no pueden darle la espalda a esta parte tan importante de la economía. Nadie dice que hagan un fondo tecnológico, pero deben tener la cabeza abierta a las oportunidades de comprar empresas baratas, y no deberían renunciar completamente a estos sectores que tanto peso tienen en la economía presente y futura.Es como si cuando apareció el ferrocarril o el automóvil hubieran decidido dar la espalda a toda esa industria, por no querer hacer el esfuerzo de entenderlaY todavía, con más razón, cuando sin ser especialistas ni en materias primas ni en minas, sí han decidido dedicar mucho tiempo a aprender en estos sectores. Con el mismo razonamiento podíamos decir. ¿Qué aportan estos gestores en las materias primas? para comprar azvalor internacional, hubiéramos comprado un fondo sectorial de materias primas...En mi opinión, si azvalor aspira a ser un fondo líder, por pereza intelectual, no debería renunciar a entender y descartar sectores de la economía que representan un % tan importante y creciente del PIB mundial
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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He estado viendo también la conferencia de este año, y ha sido floja, tal como se ha comentado por aquí, sobre todo porque sin duda les ha faltado ambición. En mi opinión se han unido varios factores para ello:1) La conferencia del año pasado fue bastante más currada, por cuanto tenían que convencer a sus clientes para que no abandonaran el barco, con la que estaba cayendo. Debieron pasar un mal 2020 con todas las caídas, que no sabían hasta donde podían llegar, con esa cartera de empresas de materias primas "diversificadas" que no estaban acostumbrados a manejar y sin haber demostrado todavía nada en resultados desde que fundaron Azvalor. Debieron temer en algunos momentos por la supervivencia de la Gestora.2) Después de haber mantenido a una parte importante de los clientes, este año 2021 han recuperado sus máximos en el V.L, baten al mercado en los últimos 12 meses y ven que su cartera, por fin, empieza a darse la vuelta (pese a que sus resultados desde el inicio son bastante mediocres). Además, siguen mirando por el retrovisor a Paramés, su gran competidor. O sea, el negocio lo han estabilizado. Eso les ha dado cierta tranquilidad para volver a su política estructural de mínima información...aunque es mala política en los tiempos que corren...3) Alvaro Guzmán de Lázaro, por otro lado, está pasando una mala época personal por la situación de sus padres. El año pasado comentó que su edad era complicada, porque era una edad en la que profesionalmente tenía bastantes responsabilidades, los hijos empezaban a entrar en una edad más difícil y los padres empezaban a ser más dependientes. Este año dio a entender que su madre había fallecido y que su padre estaba en una situación complicada. Por eso, él que es tan religioso, se refugia más en Dios en esta situación (al que nombra en la misma conferencia), y al mismo tiempo intenta ser un pelín más humilde, intentando mostrar gratitud a todo su equipo (que no deben haber vivido muy bien estos años teniéndolo a él como jefe ). Incluso le dio más juego a Fernando Bernard. Nunca en otras conferencias había visto pasarle a su segundo, tantas preguntas para que respondiera. Era como si quisiera darle más sitio en la empresa en agradecimiento a tantos años sirviéndole de escudero fiel.Ese estado gris en el que se encontraba Álvaro se transmitió sin duda en toda la conferencia...Respecto al contenido, ya se ha dicho aquí casi todo. De todas formas, me llamaron tres puntos la atención:- Cuando reconocieron abiertamente su política de tradeo de la se ha venido hablando aquí muchas veces: "Todos los días vendemos algo de lo que sube y compramos algo de lo que baja"- Cuando reconocen que les cuesta entender y valorar los fosos de las empresas tecnológicas. ¿Por qué no fichan algún analista joven de peso que les asesore en esos temas, tal como ha hecho Buffet? No quieren salir de su zona de confort...- Cuando le preguntan si los errores del 10-15% que han reconocen como normales están incluidos en el precio objetivo... Guzmán de Lázaro reconoció que no, y luego intentó buscar excusas de por qué no. Después de divagar por aquí y por allá no llegó a dar ninguna respuesta convincente...
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Esta es la actualización de los top 10 de la cartera de Azvalor a 31 de Diciembre de 2020https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000WI0D&tab=3
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Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Como aquí mucho lleváis uranio, ¿Puede esta nueva tecnología disminuir el consumo de Uranio y por tanto su demanda? https://elperiodicodelaenergia.com/gran-avance-de-la-industria-nuclear-rusia-ya-es-capaz-de-reutilizar-el-uranio-gastado-en-otras-centrales/
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Evidentemente la mayor parte de las empresas han reducido sus beneficios por el covid en este 2020, pero babcock y dixons llevaban reduciendo sus beneficios desde 2016/2017. El covid ha sido sólo la puntilla....
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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La gráfica de cotización frente a beneficio/acción hace un dibujo parecido en Babcock y Dixons desde 2016, año en que Cobas empieza a invertir en ellas.La cotización en ese año 2016 está por debajo de lo que sugieren los beneficios/acción que generan ambas compañias y parece una buena oportunidad de compra.Pero en ambos casos conforme va pasando el tiempo, en vez de de subir la cotización, lo que ocurre es que los beneficios/acción son los que bajan y se adecúan al valor que les estaba dando el mercado a ambas compañias. Parece que el mercado estaba anticipando lo que iba a pasar mientras Paramés estaba en el limbo...En el caso de Babcock:Cotización- BPA BabockEn el caso de Dixons:Cotización- BPA Dixons