Lockheed Martin combina un negocio defensivo de alta rentabilidad con una valoración relativa atractiva frente a su sector, aunque el crecimiento de beneficios se ha estancado.
Valoración: barata
El lente de múltiplos relativos es el más adecuado para Lockheed Martin, dado que es una empresa madura y rentable con comparables claros en el sector aeroespacial y de defensa. El P/E de 18,8 es significativamente inferior al de la industria (49,4) y al del sector (36,4), con un descuento del -62 % frente a la industria y del -48 % frente al sector. Este descuento, junto con un EV/EBITDA de 13,7× y un P/FCF de 13,5, sugiere una valoración barata en términos relativos.…
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Salud financiera
solida
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Apalancamiento
moderada
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Retorno sobre capital
alto
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Crecimiento
moderado
Negocio
Lockheed Martin es una empresa global de seguridad y aeroespacial que diseña, fabrica y mantiene sistemas tecnológicos avanzados para clientes gubernamentales, principalmente el gobierno de Estados Unidos. Sus operaciones se organizan en cuatro segmentos: Aeronautics, Missiles and Fire Control, Rotary and Mission Systems y Space, que abarcan desde aviones de combate y helicópteros hasta misiles, satélites y sistemas de defensa. La mayor parte de sus ingresos proviene de Estados Unidos, con ventas internacionales canalizadas a través de contratos gubernamentales.
Análisis
Lockheed Martin presenta una rentabilidad sobre el capital invertido del 20 %, reflejo de un modelo de negocio con fuertes barreras de entrada y contratos gubernamentales de largo plazo. La rentabilidad sobre el patrimonio es excepcionalmente alta (86 %), pero esta cifra está distorsionada por la recompra agresiva de acciones y la estructura de capital, por lo que el ROIC es la medida más fiel de la eficiencia operativa. La salud financiera es sólida, con un Altman Z-score de 3,4 y un Piotroski F-score de 8/9, mientras que el apalancamiento neto es moderado (1,7×). El crecimiento de ingresos es moderado (+5,6 %), pero el beneficio por acción y el EBITDA han caído en el último año (-3,7 % y -12 %), lo que sugiere presión en márgenes o mayores costes.
Fortalezas
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Alta rentabilidad sobre el capital invertido, reflejo de un negocio con contratos gubernamentales estables y poder de fijación de precios.
ROIC 20 %
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Sólida posición financiera, con bajo riesgo de quiebra y buena calidad de los fundamentales.
Altman Z-score 3,4 y Piotroski F-score 8/9
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Generación de flujo de caja libre significativa, con un rendimiento del flujo de caja libre del 7,4 %.
FCF yield 7,4 %
Riesgos
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Crecimiento de beneficios negativo en el último año, con caída del EPS y del EBITDA, lo que podría indicar presión en márgenes o mayores costes.
Crecimiento del EPS -3,7 % y del EBITDA -12 %
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Alta dependencia del presupuesto de defensa de Estados Unidos, concentrando el 72 % de los ingresos en un único cliente.
Ingresos en Estados Unidos 72 %
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Valoración por valor contable elevada, con un P/B de 13,4, que refleja la baja base de capital tangible y podría limitar el atractivo para inversores de valor.
P/B 13,4
Catalizadores
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Próxima presentación de resultados trimestrales
20 de oct