Luis Angel Hernandez

Rankiano desde hace casi 3 años

Certificado MFIA. Graduado en ADE-Derecho por la Universidad de Valencia. Experto Universitario en Mercados Financieros por ADEIT.

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19/11/19 09:35
Ha respondido al tema El rincón del lector: informes, research y papers
The value of Aramco, like that of any company in any sector, is a function of its cash flows, growth and risk. In fact, the story that underlies the Aramco valuation is that of a mature company, with large cash flows and concentrated country risk. That said, the structuring of the company and the desire of the Saudi government to use its cash flows to diversify the economy play a role in value. General AssumptionsWhile I will offer three different approaches to valuing Aramco, they will all be built on a few common components.First, I will do my valuation in US dollars, rather than Saudi Riyals, since as a commodity company, revenues are in dollars and the company reports its financials in US dollars (as well as Riyal). This will also allow me to evade tricky issues related to the Saudi Riyal being pegged to the US dollar though the reverberations from the peg unraveling will be felt in the operating numbers. Second, I will use an expected inflation rate of 1.00% in US dollars, representing a rough approximation of the difference between the US treasury bond rate and the US TIPs rate. Third, I will use the equity risk premium of 6.23% for Saudi Arabia, representing about a 0.79% premium over my estimate of a mature market premium of 5.44% at the start of November 2019. Finally, rather than use the standard perpetual growth model, where cash flows continue forever, I will use a 50-year growth period, representing the fact that the company's primary asset, its oil reserves, are not infinite and will run out at some point in time, even if additional reserves are discovered. In fact, at the current production level, the existing reserves will be exhausted in about 35 years.Valuation: Promised DividendsWhile the dividend discount model is far too restrictive in its assumptions about payout to be used to value most companies, Aramco may be the exception, especially given the promise in the prospectus to pay out at least $75 billion in dividends every year from 2020 and 2024, and the expectation that these dividends will continue and grow after that. There is one additional factor that makes Aramco a good candidate for the dividend discount model and that is the absolute powerlessness that stockholders will have at the company to change how much it returns to shareholders. To complete my valuation of Aramco using the promised dividends, I will make two additional assumptions:Growth rate: I will assume a long term growth rate in dividends set equal the inflation rate, and since this valuation is in US dollars, that inflation rate will be 1%.Discount rate: Rather than use a discount rate reflecting the risk of an oil company, I will be one that is closer to that demanded by investors in REITs and oil royalty trusts, investments where the bulk of the returns will be in dividends and those dividends are backed up by asset cash flows.Dejo por aquí el enlace de toda la valoración: http://aswathdamodaran.blogspot.com/2019/11/a-coming-out-party-for-worlds-most.html
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19/11/19 08:40
Ha comentado en el artículo Las pensiones, ¿el remedio peor que la enfermedad?
Pues creo que capital humano de Latinoamérica que buscan un idioma común y afinidad cultural. Así como de otros países europeos que busquen una calidad de vida mejor. Otra cosa es que como dices palos en la rueda le ponemos a cualquiera que quiera lanzar un proyecto. Saludos
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19/11/19 06:11
Ha comentado en el artículo Las pensiones, ¿el remedio peor que la enfermedad?
De los problemas grandes que tiene la SS es sin duda como planteas que el nivel de cotizaciones es muy inferior al gasto y esto con la estructura laboral de sueldos precarios es complicado de solucionar. Y no caigamos en la falacia de subimos el SMI y todo arreglado porque el resultado a medio y largo plazo tendremos menos cotizantes. Uno de las soluciones que a mi me gustaría probar sería la de captación de talento de otros países fomentando una inmigración de capital humano potente (Canadá, Chile y EE.UU lo tienen) ya que no solo traerá nuevos cotizantes sino que aportará volumen a esa pirámide poblacional. Vienen tiempos de ahorro privado y medidas altisonantes me temo. Gracias por el post
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18/11/19 17:24
Ha respondido al tema Laboratorios Rovi
- La semana pasada, Rovi presentó los resultados correspondientes a los primeros nueve meses de 2019, periodo en el que el laboratorio mejoró sus beneficios un 96%, sus ingresos operativos un 24% y su resultado bruto de explotación un 83%. Con estos números ¿se cumplen con creces vuestras previsiones para 2019? Y ya que estamos prácticamente a final de año, ¿qué esperan para 2020?Está siendo un año fantástico. 2019 será recordado por todos los que trabajamos en Rovi como un año de cambio. Estamos creciendo de forma orgánica un 24%. Hemos tenido que incrementar dos o tres veces el guidance, puesto que la evolución de las ventas ha ido por encima incluso de lo que la compañía, a principios de año, pensábamos. El año está siendo fantástico. Por supuesto, cumpliremos la expectativa de guidance que hemos aumentado. El año 2020, lo vemos todo también de forma muy optimista. Hemos acabado de anunciar nuestro guidance para 2020 y creo que es un guidance conservador pero creciendo entre un 4% y un 7%, y eso, a pesar, como hemos hecho de forma explícita y comentado a nuestros analistas e inversores, en ese guidance dejamos de distribuir algunos de los productos que estamos distribuyendo este año. Con lo cual, creo que tiene un doble mérito y es la consolidación del buen hacer del equipo directivo de Rovi.- El próximo 25 de noviembre, celebráis el Día del Inversor. Los analistas esperan las perspectivas de Becat, cuyas ventas se han disparado en más de un 200%, alcanzando prácticamente los 53 millones de euros. No sé si nos puede adelantar algo…Realmente 2019 está siendo tan espectacular gracias sin duda a Becat, nuestro biosimilar de enoxaparina, que hemos lanzado hace pocas fechas, que ya vendemos en once países y que está yendo de forma espectacular. Confirmar nuestro guidance significa que las expectativas de Becat van a ser muy buenas, como ya tienen todos nuestros analistas los números hechos.  Y van a estar en esa línea. El Día con los Inversores, va más allá de comentar cifras o expectativas, creo que es una herramienta fantástica de transparencia, de comunicación, de que nuestros inversores, nuestros analistas, accionistas puedan conocer mejor al management, puedan vernos in situ, podamos compartir con ellos unas horas y podamos transmitir toda esta aventura de Rovi, que creemos que no solamente va a ser un buen 2019, un buen 2020, sino que tenemos ante nosotros un ciclo de años muy bueno por delante.- Si algo habéis destacado desde la compañía es que Rovi se está transformando hacia una empresa claramente multinacional, abriendo filiales en seis países europeos. ¿Tenéis previsto continuar con la expansión internacional? ¿De qué modo?Uno de los grandes hitos de Rovi, especialmente para el mangement, es que en estos últimos dos años, hemos abierto filiales en el Reino Unido, en Italia, en Alemania, en Polonia y en Francia, que incluyendo a Portugal y España, cubrimos ya prácticamente el 80% del territorio farmacéutico europeo. En el medio plazo, esperamos consolidar estas compañías y en el largo plazo, es decir en dos o tres años, tenemos el gran reto de EEUU. Que con nuestro producto biosimilar de enoxaparina, pero sobre todo con el producto Doria, risperidona ISM, tenemos perspectivas, por qué no, de poder lanzarlo en EEUU.-  En una compañía como Rovi, la inversión en I+D es esencial. En este sentido, destaca el desarrollo de la plataforma ISM. ¿En qué se basa esta plataforma y qué puede aportar a las cuentas del laboratorio?Nuestra plataforma ISM es una tecnología desarrollada por Rovi, por nosotros mismos, patentada, con una protección patente hasta el año 2035/36 y que de lo que se trata es de una liberación que llamamos prolongada de la medicación. Es decir, en vez del paciente tomarse un comprimido diario durante muchos años, con esta plataforma, lo que pretendemos es poder dar una inyección acorde con la pauta que diga el médico, o con la enfermedad. En el caso de nuestro primer desarrollo, risperidona ISM, es una inyección al mes. En el segundo caso, en nuestro segundo desarrollo, que es Letrozol ISM, es una inyección cada seis meses. De esta forma, lo que tratamos es facilitar al paciente y al médico el cumplimiento del tratamiento, que es una de las grandes barreras que tiene ahora mismo a nivel sanitario para que los fármacos sean más efectivos y que los pacientes puedan cumplir mejor la medicación.Tenemos estos dos productos, risperidona y Letrozol, que creemos que tienen un potencial enorme. Para Rovi y para los pacientes y los médicos. En concreto, en el caso de risperidona ISM vamos a presentar registro ya en 2020 en Europa y EEUU. Y yo creo que es un momento que será cumbre en la historia de Rovi, puesto que podrá tener una importancia histórica.- Uno de los factores de riesgo en el negocio de Rovi es el incremento de la mucosa intestinal de cerdo, su principal materia prima, que se ha visto afectado por la peste porcina en China. Los expertos pronostican que, en este sentido, 2020 también será un año difícil. ¿Cómo afronta la compañía este escenario?Está sucediendo desgraciadamente una crisis diría casi mundial en cuanto a una situación de una peste porcina que lo que está produciendo es que la cabaña porcina en China, que es la mayor del mundo con una diferencia muy importante, se está viendo reducida de forma drástica. Lo primero que ha hecho la compañía, y creo que llevamos años trabajando en esta dirección, es asegurar el suministro de la materia prima de nuestras heparinas de bajo peso molecular. Las buenas noticias es que estamos muy firmemente convencidos de que no va a haber ningún problema de suministro para Rovi. Eso para nosotros es muy importante, porque no descartamos que otros competidores puedan tenerlos.Lo segundo, es que esta reducción de la cabaña porcina es que lo que está produciendo, también a nivel mundial, es un incremento del precio de todo lo relacionado con el cerdo, no solo de la carne. También otros derivados como puede ser la mucosa intestinal que viene de los sacrificios de los cerdos en los mataderos. Desafortunadamente estamos teniendo ese impacto. Un 39% de incremento en lo que llevamos de año respecto al anterior. Desgraciadamente en 2020 la previsión no es buena. Quizá, la parte más esperanzadora es que, con esta crisis, lo que están haciendo los países, China tanto el resto de mundo, es incrementar la producción de cerdo. Esperamos que una vez que se supere esta crisis haya una mayor producción de carne de cerdo y, por tanto, el precio de la mucosa no solo baje de forma gradual y vuelva al origen anterior, sino incluso creemos que puede producirse un descenso superior a los precios de origen anteriores a la crisis.- En lo que va de año, las acciones de Rovi registran subidas superiores al 40%, muy cerca de los 25 euros por acción. La revalorización del 2018 fue del 11,5% y la de 2017 del 27%. ¿Consideráis que el mercado ha puesto en valor a la compañía?Estamos tremendamente satisfechos con el comportamiento de la acción, sobre todo por nuestros accionistas e inversores, que nos han dado la mano desde hace años y se están viendo reconfortados con un incremento sustancial, no solo de los dos últimos años, incluso en el histórico. Nuestra labor es tratar de hacer que nuestros accionistas, inversores y analistas, entiendan muy bien la compañía. Que entiendan un potencial que nosotros creemos que es todavía mayor que lo que recoge el mercado, porque, precisamente tenemos dos vectores de crecimiento muy claro, uno que es el biosimilar de noxaparina, que está en un momento de expansión ahora y otro segundo potencial que es la plataforma de ISM, que todavía ni siquiera ha entrado en registro. O sea que creemos que va a tener un impacto muy significativo en la evolución de Rovi y, por tanto quedará mucho recorrido para la acción cuando ese impacto se recoja de verdad.
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18/11/19 13:01
Ha respondido al tema Avalar con fondo de inversión o ETF
Tener una cartera de fondos o de bolsa en el banco que pides la hipoteca es una muestra para el banco de tu solvencia, pero al menos en mi experiencia no conozco bancos que te condonen la entrada por tener fondos en el banco. 
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18/11/19 12:25
Ha respondido al tema Arima Real Estate Socimi (ARM ): Seguimiento de la acción.
 Madrid, 14 de Noviembre de 2019. En tan solo un año desde su admisión a cotización en las Bolsas Españolas, Árima ha triplicado su tamaño. La Socimi ha completado con éxito su segunda ampliación de capital por un importe de 150 millones de euros, incrementando su objetivo inicial de 100 millones de euros debido al gran interés de los inversores. Ivanhoé Cambridge, a través de una sociedad de inversión del Reino Unido, ha invertido 60 millones de euros para convertirse en el principal accionista de Árima, con una participación del 20,3%. La ampliación de capital fue aprobada por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Árima celebrada el 5 de noviembre de 2019. Las nuevas acciones se emitieron a un precio de oferta un 4% superior al de la emisión anterior y en línea con el NAV (Net Asset Value) y el precio de cotización actuales. D. Stanislas Henry, Director de Alianzas Estratégicas para Europa de Ivanhoé Cambridge, ha sido nombrado miembro del Consejo de Administración de Árima, pasará a formar parte del Comisión de Auditoría y Control y de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Ivanhoé Cambridge también participará en el Comité de Inversiones de la Compañía. Esta importante contribución avala el trabajo realizado por el equipo directivo de la Socimi y permitirá a Árima continuar con su estrategia de inversión, que consiste principalmente en la adquisición de activos con potencial valor añadido y en su reposicionamiento para maximizar su calidad, ocupación y su valor. De este modo, la ampliación de capital permitirá a Árima seguir creciendo y generando valor para sus accionistas. Karim Habra, Director General de Europa y Asia-Pacífico de Ivanhoé Cambridge, señalo: “Estamos muy contentos de invertir en Árima y apoyar su crecimiento futuro. El equipo directivo tiene un sólido historial en el mercedo y ha creado, en muy poco tiempo, una impresionante cartera de propiedades y una prometedora cartera de proyectos. Además, el mercado de oficinas de Madrid prevé un crecimiento continuo del alquiler y creemos que Árima es el vehículo de inversión adecuado para aprovechar este ciclo". Luis López de Herrera-Oria, consejero delegado de Árima, destacó: "Estamos encantados de tener a Ivanhoé Cambridge a bordo. El compromiso de todos los accionistas, y especialmente de Ivanhoé Cambridge, demuestra la confianza en el trabajo realizado por la dirección de Árima, su confianza en nuestras inversiones y su compromiso en la estrategia actual. De este modo seguiremos con nuestro plan de negocio para generar valor para todos nuestros accionistas". Con esta ampliación de capital, Árima pretende llevar a cabo nuevas inversiones en línea con la estrategia de inversión de la Compañía. Algunos proyectos se encuentran actualmente en una fase avanzada de análisis, esperando que se incorporen a su actual cartera de propiedades. 
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18/11/19 12:10
Ha respondido al tema Dudas con eToro
No deberías tener problema en que te devuelvan el dinero. Además piensa que eToro es un bróker regulado por lo que siempre puedes interponer una reclamación ante el regulador en caso de que sigas teniendo el problema. 
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18/11/19 12:03
Ha respondido al tema Broker Online para mercado asiático (corea del sur)
Pues que yo conozca solo Interactive Brokers ofrece a minoristas el Mercado de Corea del Sur. Otra cosa es que los grandes bancos si te lo piden también te ofrezcan la posibilidad aunque las comisiones en este caso serían altísimas. Saludos
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18/11/19 11:44
Ha respondido al tema Conferencia sobre chiringuitos financieros en Madrid
He estado mirando la web de omegafx y no me sale ninguna regulación. Vamos un chiringuito en toda regla. No te fustigues por tu caso, es más común de lo que parece y lo importante es no perder la cabeza y dar los pasos para intentar recuperar algo como lo estás haciendo. Ánimo. 
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18/11/19 09:42
Ha respondido al tema BME en Bolsa
Generalmente los procesos de OPA se van más allá de los tres meses de diferencia porque los permisos de los reguladores y el informe de la CNMV suele tardar. Por eso en el folleto ponen la salvedad de que el dividendo se descontaría del precio de la OPA. 
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15/11/19 09:18
Ha respondido al tema Laboratorios Rovi
Noticia aparecida en El Economista España se caracteriza por ser de los últimos de la cola en investigación y desarrollo respecto al resto de sus compañeros europeos. Uno de los nichos donde buscar innovación en nuestro país es en el sector farmacéutico, y dentro de este destaca la madrileña Rovi, que continúa pisando fuerte en bolsa.  La española se posiciona como la farmacéutica de la eurozona que mayor incremento de beneficios conseguirá en los dos próximos años: duplicará sus ganancias netas alcanzando en 2021 los 67 millones de euros, frente a los 31 que se espera que registre este 2019, según FactSet. Además de incrementar sus beneficios a un ritmo de doble dígito, Rovi también será la compañía del club comunitario que más aumentará sus márgenes. La capacidad de la farmacéutica española de transformar sus ingresos en beneficios netos se elevará en 5,5 puntos porcentuales, consiguiendo una cifra en 2021 del 13,3%, frente al 7,8% que se estima para este año.  Las ganancias de Rovi ya han comenzado a dispararse, el pasado 7 de noviembre presentaba unos beneficios netos en el tercer trimestre del año de 14,52 millones de euros, lo que supone un 80% más de lo registrado en el mismo periodo de 2018. Sorprendió así al mercado, ya que los resultados superaron en un 77% las estimaciones recogidas por el consenso de analistas que reúne Bloomberg. Rovi ya lleva tiempo sobrepasando las previsiones de los analistas. A finales de julio daba a conocer sus resultados del primer semestre, que supusieron unas ganancias un 13% por encima de las estimadas, ya que alcanzó los 16,16 millones de euros. Lo que supuso también duplicar los beneficios registrados respecto al mismo periodo del año anterior. El catalizador en las cuentas de Rovi viene de la mano de sus fármacos propios de heparina, Becat e Hibor. Se espera que la comercialización y venta de estos siga aumentando en los próximos años después de que ambos fueran aprobados en 2017 por la Unión Europea. En solo un año de comercialización ya representan el 10% de los ingresos de la firma.El presidente de Rovi, Juan López-Belmonte López, aseguraba el pasado mes de junio que la farmacéutica se encontraba en negociaciones para que Becat llegara en 2021 a 80 países. Desde Rx Securities ven más que positiva la expansión geográfica del fármaco y estiman que las ventas de Becat en 2020 alcancen los 91 millones de euros y en 2026, los 140 milllones. Los analistas de Renta 4 elevan al alza los ingresos procedentes de Becat en un 35% para este año: "Teniendo en cuenta las fuertes ventas del fármaco durante el primer semestre y que a lo largo de 2019 continuará su lanzamiento en nuevos países".Sus biosimilares de heparina no son los únicos catalizadores de Rovi. Se espera que su nuevo fármaco contra la esquizofrenia, Doria, sea legalizado en Europa y Estados Unidos durante 2020. Desde Renta 4 ven a Doria como una de las bazas en bolsa para los próximos años: "Esperamos que las ventas de este producto alcancen una cifra cercana a los 300 millones de euros en 2027". Los analistas de Rx Securities también han mejorado las previsiones de Rovi en lo que llevamos de año: "Hemos aumentado nuestros ingresos totales y las previsiones de rentabilidad para 2019, mientras seguimos esperando una presentación europea de Doria" La firma vive una revalorización del 40% en lo que llevamos de año. Fue en marzo cuando comenzó el rally gracias a los buenos resultados de su nuevo tratamiento, Doria. Rovi ha ido sorprendiendo, para bien al mercado con sus beneficios, lo que ha impulsando su cotización. El lunes sus títulos marcaron máximos históricos después de que la semana pasada publicara sus ganancias del tercer trimestre. 
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