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Ha respondido al tema Tasa Tobin: Nuevo hachazo del PSOE a los inversores
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Pues ojalá y lo pudiérais pagar los que estáis tan de acuerdo con las subidas de impuestos. Que una cosa es que el Estado de Bienestar necesite sufragio y otra la forma de malversar fondos públicos que sistemáticamente ejercen los políticos de turno.
Primero debemos exigir responsabilidad en la gestión de los recursos y luego veremos qué impuestos son o no necesarios
Ha comentado en el artículo La difícil tarea de ser Inversor Doméstico
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Precioso artículo Sr. García.
No podría estar más de acuerdo con usted y más identificado como inversor minorista, autodidacta y gestor de mi propio patrimonio.
A ver si tengo tiempo de escribir y publicar mi método de inversión, todo sacado de referencias de libros de inversión, artículos y publicaciones de foreros como los de Rankia.
Un saludo.
Ha comentado en el artículo China, ese unicornio rosa flotando.
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Magnítico post una vez más theveritas, con un análisis macro de una economía y una cultura singular que a los occidentales se nos hace muchas veces compleja de interpretar.
Veremos si se cumplen algunos de esos cisnes negros que se ciernen en el horizonte del 2019.
Si me lo permites, disfruto mucho de tus lecturas.
Un abrazo.
Ha comentado en el artículo Programa de Inversión: ¿Cuánto debo invertir en bolsa?
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Magnífico post Carlos.
Nadie puede predecir el mercado, pero describes un método apoyado en modelos estadísticos de valoración de mercado que me parecen muy útiles.
Un saludo y gracias por compartir tan valiosa información.
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Claro que sí Analytics,
no se pueden meter en el mismo saco todos los modelos de negocio bancario.
Como bien dices son negocios de carácter cíclico, y creo que actualmente se les puede ganar dinero (curiosamente a pesar de mi consejo yo actualmente tengo acciones de banco Santander). Pero si miramos el entorno macroeconómico, con un panorama de crecimiento exponencial de deuda en países desarrollados y un enlentecimiento de la economía mundial parece difícil la normalización de los tipos, que normalmente se realiza en el contexto de recalentamiento económico y subida inflacionaria ( En EEUU es otra historia). Por ello veo poco probable un entorno de normalización de tipos de interés en los próximos años, aunque ya sabemos que es jugar a ser adivinos.
En cuanto al glamour, nada más lejos. A los inversores particulares nos interesa la rentabilidad, con independencia de otros aspectos. Si alguien quiere meterse a hacer un análisis del sector bancario de verdad que le animo a ello. Es probablemente uno de los sectores más opacos, el más apalancado y de los más difíciles de analizar, y tenemos ejemplos recientes en la actualidad. Recordaros Banco Popular, 6º banco por capitalización de España, pasados todos los test de estrés por las agencias de calificación, etc y ya conocéis el final...los inversores institucionales sacan curiosamente la pasta antes del cierre y los pobres accionistas, bonistas y preferentistas particulares se quedan sin nada o prácticamente sin nada...y todo esto bajo el auspicio de la CNMV. Y ya no hablemos de las cajas. Son ejemplos de un sector complejo cuyos análisis se realizarán en virtud de las cuentas de resultados trimestrales/anuales perfectamente urdidas y maquilladas. Y eso sin entrar en posibles disrupciones que puedan entrar en juego como fintech, etc que sumadas al sector puedan reducir sus márgenes.
Aplicar PER pasados nos lleva a elaborar modelos que poco suelen tener que ver con la realidad. Eso nos llevaría al convencimiento que a unos PER normalizados tendríamos unos potenciales de revalorización de X%, como hacen nuestros gestores. Los cálculos de la ganancia con la subida de tipos están hechos y modelizados en algunos foros, aunque ahora no recuerdo dónde los he visto (lo siento). Como ya dice el Sr. Enrique Roca el PER hay que contextualizarlo en el ciclo económico en el que nos movemos. No se pueden extrapolar los modelos en distintos momentos del ciclo, pues nos lleva a desviar nuestras valoraciones de forma muy notable.
Por último comentar que realmente no comprendo la inversión siguiendo criterios basados en los dividendos. Para mí tiene una justificación defensiva en los fondos, porque en periodos bajistas y para protección de cartera repercuten los dividendos en las ganancias del mismo y se benefician del diferimiento fiscal de las plusvalías latentes. Para un inversor particular es otra historia, y en concreto con los bancos, pues si asumimos sólo la inversión en la propia acción el dividendo se grava con las correspondientes tasas al ahorro y además se descuenta el mismo del valor nominal de la acción, de modo que al reinvertirlo habríamos perdido una parte sustancial de la ganancia. Pero es que además en muchas ocasiones los dividendos se pagan como scrip-dividend, o aunque no sea así son frecuentes las ampliaciones de capital, por lo que el efecto dilutor para el accionista al incrementarse en número circulante de acciones es un hecho.
Para terminar, mi opinión es que la inversión en bancos es en la actualidad una apuesta con cociente beneficio/riesgo favorable a medio plazo (considerando medio plazo 2-5 años), pero a largo plazo no se debe invertir en bancos. Espero equivocarme como accionista de unos de ellos, y la verdad es que ni en mis mejores sueños veo tener una rentabilidad media de un 10%.
PD: si alguien quiere justificaciones más profundas que además vienen al pelo de este hilo podéis ver una intervención youtube en canal valueschool titulada "Los mitos de la banca" de Santiago López, autor que se ha dedicado en profundidad a analizar el sector.
Por cierto, da gusto leer a los foreros. Lástima que no tenga tiempo para escribir casi nunca y tenga que leer los comentarios en los tiempos muertos del trabajo...
Buen fin de semana y a ver si la banca nos da alguna alegría que últimamente le dan más palos que a una estera y sin ella las bolsas nacionales y europeas no tiran. Como decíamos nada cae eternamente, y la banca tampoco.
Ha comentado en el artículo Análisis de los mercados en la semana de Acción de Gracias en USA. El Mercado del Pavo.
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Fantástico artículo, enhorabuena por el trabajo y gran recomendación final "Tengan cuidado ahí fuera".
Por cierto, lo de la reversión de las creencias del pobre pavo el día de acción de gracias es de lo mejor que he leído.
Feliz domingo.
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Buenos días Albero,
esto mismo ya lo comenté en otra ocasión también, que lo malo en estos momentos es que inició su caída libre aún en el contexto de un mercado alcista. Sin embargo, otro de los sesgos de la inversión: "esta vez es diferente...", jeje.
Para los que seáis partícipes de sus fondos estoy seguro que finalmente saldrá a flote, probablemente de la mano de sus inversiones marítimas, porque nada cae eternamente.
Lo que quiero expresar es ni mucho menos estoy defendiendo a FGP, nada más lejos. Sino que hay que huir de las promesas de rentabilidades y gestores brillantes y afamados (Warren Buffet hay uno) que llenan auditorios con maravillosas tesis de inversión entre vítores de devotos. Lo que da la rentabilidad es la inversión en renta variable a largo plazo, ni más ni menos.
Lo que la quita rentabilidad es la inversión siguiendo las emociones y como siempre, las comisiones, siempre las comisiones...
Buen domingo y transmitir ánimo para todos que los tiempos difíciles revierten, siempre lo han hecho y siempre lo harán.
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Buenos días,
si alguien supiera qué va a pasar con los mercados y conociera el market-timing tendría rentabilidades similares a Warren-Buffet, jeje.
Como muy bien muestras en tu exposición hay mucha diferencia en el momento de realizar las aportaciones, y para evitar invertir en los momentos álgidos de una forma puramente intuitiva sólo nos quedan algunas medidas lógicas de protección. Si conocemos los ciclos económicos y miramos en perspectiva estamos en el ciclo alcista más largo de la historia, por tanto, quien entre ahora en el mercado tiene claramente una relación beneficio/riesgo desfavorable. En estos casos le aconsejaría invertir de forma promediada, realizando aportaciones seriadas y si es posible con incrementos según siga la corrección o mercado bajista (es sólo un consejo. Hay distintos métodos como el DCA, método twinvest y modificaciones, etc). Con ello trataremos al menos de mitigar el efecto de entrada en mal momento y capturar la rentabilidad media del mercado, que históricamente ronda el 7-8%.
Por otra parte, a los partícipes de fondos de autor (yo el Cobas no lo tengo) sólo me gustaría comentaros que estas caídas de FGP ya las ha sufrido en sus carnes en otras ocasiones. Si leéis su último libro veréis que ha sufrido en el pasado caídas del 50%, que luego se recuperaron para dar rentabilidades positivas en el futuro, luego tiene experiencia en situaciones similares y ello es siempre una ventaja. Si tenéis paciencia seguro que conseguiréis rentabilidad a medio-largo plazo, pero no del 20%, sino de la media histórica de la renta variable (7-8%). Es lo que conocemos como reversión a la media, y se da en activos y por tanto también en gestores.
En cuanto a la inversión que realizan nuestros afamados gestores pues hay que ver lo que tiene esto de ser value. Para que una empresa tenga grandes márgenes de revalorización tienes que comprarla con gran margen de descuento, o sea, a precio de derribo. Por ello, las inversiones de estos gestores en Aryzta, DIA, OHL...Para inversores particulares son auténticos chicharros en los que no meteríamos un céntimo, pero el margen de revalorización puede ser enorme, y con ello capturan una gran rentabilidad que limita las pérdidas en otras posiciones en cuanto alguna sale bien. Ya sabéis, pérdidas limitadas ganancias ilimitadas... Es su filosofía de inversión, aunque a veces nos cueste mucho entenderla.
Para terminar, los que estéis pillados en el fondo tener paciencia, ya que por la teoría de reversión a la media normalmente los fondos que peor se han comportado son los que más potencial tendrán en el futuro (y viceversa, que al revés también se cumple). Eso sí, insisto en los foros en la importancia de la gestión de los costes, y ahí es donde sí hay que rascar rentabilidad a medio y largo plazo, y por tanto elegir aquellos con comisiones moderadas es siempre apostar a caballo ganador a largo plazo.
Buen día a todos y perdón por el rollaco, que no me gusta dar consejos y como nunca tengo tiempo de escribir nada me he explayado.
Ha respondido al tema True Value
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Buenos días,
te contesto mejor que remitirte a mensajes anteriores.
Aquí la cuestión es saber qué es mejor a la hora de invertir en un fondo o activo. O bien invertir todo de golpe (SL: lump-sum) o bien invertir de forma promediada, es decir, dividido en aportaciones seriadas (DCA: dolar cost average).
Como podrás leer cada cosa tiene sus pros y contras.
Un saludo.