Faustob.

Faustob. 31/10/25 09:04

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Y si estuviéramos ya en una nueva normalidad y la media histórica de valoraciones dejó de estar vigente...Igual nos estamos equivocando al hablar de valoraciones históricamente altas porque la composición del SP500 actual no es la del SP histórico+hoy el SP es más Growth y más Quality, con grandes empresas globales y  sólidos balances+los sectores cíclicos se han reducido de 40% a 26%+el sobrepeso de la tecnología y algunas empresas de consumo discrecional en el índice , han modifica los mútiplos de valoración +los inversores son conscientes que pagan multiplos más altos por unas expectativas de ganancias (Fundamentales) que se están viendo respaldadas en los informes actuales.+de aquí a finales de 2028 las grandes empresas gastarán $3 billones de dolares en IA (Bloomberg)Cuando el pasado mes de abril el SP entró en territorio de corrección y marcaba 5000 puntos ya escribí en otro hilo que comprar grandes empresas con 20 y 25% de prima descuento es una portunidad.Y no hacía falta ser un visionario para llegar a ese razonamiento porque la corrección vino sobrevenida por motivo regulatorios Si la estadística está correcta , este año está siendo de los peores para los gestores activos en dos décadas en el mercado US ya que casi el 80% se queda abajo del índiceEs fácil adivinar: se asustaron , metieron la tijera en abril y perdieron todo el rally posterior.

Faustob. 30/10/25 05:56

Ha publicado el tema Investing in Everything, Everywhere, All at Once

Faustob. 29/10/25 13:03

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Este año algunas estrategias globales están marcando máximo hueco respecto al MSCI si tomamos esa referencia.Por ejemplo el  Kopernik Glb. All-Cap EquityTambién se podría citar un fondo con algunas características especiales en su gestión y  en resultados , no en vano rinde 22% anual. a 5 años y 12% a 15 años y todo eso con escasa exposición al mercado US y con un raquítico 3.46 % de peso en el sector tecnológicoRanmore Glb. Eq. Fund, es el único fondo de  Ranmore  Fund  Management y en el que los responsables invierten su propio dinero.Totalmente agnóstico al índice (active shares 99.0) presenta unas métricas realmente buenas.Sé que hay interés, incluso gestiones,  para que lo registren en otros paises entre ellos España, pero no será fácil dada las caracteristicas del fondo.///////////////////////////////////EL SP500 mirando de cerca los 7000 puntos y si los resultados de las grandes compañías no decepcionan es posible alcanzarlos de cara a fin de año.La cotizada que no cumpla  sabe que el castigo rondará , al menos,  el  8-10%Se observa un fuerte traspaso de efectivo hacia IA  a pesar de valoraciones e incertidumbres...El dinero ha vuelto con fuerza al mercado US registrando la mejor semana  de los últimos 75 años, según nota de UBS a los inversoresEl incremento de 26% hasta sep de 2025 sitúa en casi 19 billones los activos globales en  ETFs-USD con una entrada record YTD de 1,54 billones ,según datos de ETFGI

Faustob. 17/10/25 03:36

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 El desplome del índice de  bancos regionales en US -6.35% añade más presión a los mercados tanto de crédito como en RV, basta recordar que el sector pondera casi 8% en el índice más seguido de SmallCap USEn un año en donde el oro se ha convertido en el refugio preferido del inversor, el apetito por el riesgo ha sido la tónica general del año como lo muestra el 26% de rentabilidad para las HighBeta Stocks vs 4.60% Low Volt. y 13% SPApetito también en compras a crédito (=apalancamiento) en donde la última lectura indica un nuevo  record después de varios meses de subida.Si bien no es una estadística predictiva infalible,lo ciento es que periodos de picos-apalancamiento con aumento excesivo de toma de riesgo, le han seguido desplomes del mercado.

Faustob. 30/09/25 07:34

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 De momento es solo una buena disponibilidad formal del Regulador, pero  se abre el camino al permiso definitivo próximamente.Lo cierto es que lo que parecía una quimera en 2023 cuando Dimensinal Fund Advisors presentó tal solicitud,ahora se ve  como algo alcanzable.https://www.dimensional.com/us-en/insights/etf-share-classes-a-win-for-investors Europa  siempre va a la zaga, pero si se permite en el mercado US,  hay argumentos para que aquí se haga tambiénhttps://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/us-sec-readies-relief-asset-managers-add-etfs-mutual-funds-2025-09-29/////////////////////////////////////////////////////////A partir del 7 de Oct nuevas tarifas de algunos productos de Vanguard

Faustob. 29/09/25 06:46

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 No lo sabía , pero buscando se encuentraEl rastreo del S&P400 MIdCap Index, lo realiza mediante réplica sintética como muchos otros productos, p. ej. de XtrackersAmundi S&P 400 US Mid Cap UCITS ETFGastos 0,20%https://www.amundietf.es/es/profesional/products/equity/amundi-sp-400-us-mid-cap-ucits-etf-acc/lu3104524593#El inversor americano, al contrario que el europeo, que  optó por cubrir divisa  lo lleva mal y buena parte del universo de RF exUS le gana la partida De todas las maneras una variación de 14% en unos pocos meses entre divisas fuertes no es lo habitualCon un crecimiento económico de US mejor de lo esperado y con menos recortes de tipos, la divisa americana ya habría llegado al techo de corrección.El S&P500 no está respaldado por las 7 mag. y sí por las ganancias corporativasNo obstante , algunos indicadores en máximos.https://www.gurufocus.com/news/3123055/buffett-indicator-hits-record-high-of-218-tech-giants-drive-surgeRespecto al Nasdaq, hoy cotiza 31x forward earning vs 39x en 2021 

Faustob. 27/09/25 07:19

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 El esfuerzo y empeño de Vanguard para que el  inversor mejore su rentabilidad y consiga sus objetivos financieros mediante decisiones más inteligentes, integrando tecnología, datos y conocimientos de las finanzas conductualesTrabajo de 20 pgs. en formato PDF del Estratega de Vanguard Xiao Xu.https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/articles/unlocking-better-outcomes-with-behavioral-design.html 

Faustob. 20/09/25 06:35

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 Quedó algo en el tintero de no sé cuando que comento ahora de manera rápida aunque igual me repitoNo somos partidiarios de productos globales tipo World,  Asia Pacífico  etc El MSCI World lo creamos a partir de productos regionales y les damos el peso que consideramos correctoSi interesa Japón, por ejemplo, búsquese un buen producto para ese mercado y con divisa cubiertaSi  pensamos en gestión activa para complementar la indexación, preferimos gestores buenos conocedores del mercado en el cual trabajan En Europa,  además de un producto indexado,  se puede elegir un fondo de gestión activa. Preferimos eso a la Europa que va en el paquete del MSCI World y que la mayoría de inversores desconoce totalmente.En general se sobrevalora la diversificación cuando hablamos de RV Desarrollados,pero ese es otro tema.Una casa que no es particularmente  popular entre el minorista (sí en Banca Privada)  es Goldman Sachs porque suele exigir capital inicial de entrada alto, pero con tu volumen no sería problema GS Europe (incl UK)

Faustob. 17/09/25 07:59

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 Tanto en RV como en Bonos , los inversores se han apresurado a cubrir el Riesgo-Divisa durante los últimos meses, según el estratega de Deutsche Bank, G. SaravelosPor primera vez en una década la cobertura es muy superior y  alcanza el 80% de las entradas en RV y 50 en RFLos grandes fondos de Pensiones también han ido aumentando dicha cobertura" Vender US" sólo fue una rabieta  (probablemente con otros intereses)  visto los máximos alcanzados por los índices , pero la cobertura ha ido en serioDe todas las maneras el mercado US lo mueve, principalmente,  el inversor doméstico ya que,  atendiendo a la última estadistica del Tesoro US, sólo el 18% del Mercado está en manos del inversor foráneo.Importa, por tanto, saber cómo mueve el dinero ese gran inversor. https://www.etfaction.com/45b-rotation-in-sp-500-etfs-as-vanguards-voo-gains-23-7b-while-ishares-ivv-sees-21-2b-outflow/ 

Faustob. 11/09/25 14:47

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 Estudio de Jeffrey Ptak CFA  ( Morningstar) Analiza el impacto sobre el rendimiento de los fondos que se han hecho populares y han atraído grandes cantidades de dinerohttps://www.morningstar.com/funds/your-fund-crushed-investors-love-it-uh-oh 

Faustob. 11/09/25 11:02

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 Para el cruce EUR/USD se espera  un rango entre  1.15 y 1.20  en el corto plazoComo dije han sido muchos años divergentes en cuanto a rentabilidad, pero como siempre puede haber alguna excepciónEste fondo tanto, en USD como en EUR , ha tenido buenos resultados en unos años  mediocres para la categoría de SmallCapNo está en cartera porque veíamos más oportunidad en otras capitalizaciones y sectores , por eso y prque solemos tener carteras más concentradas

Faustob. 10/09/25 07:57

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 UBS AM  sigue muy activo en el mercado de ETFsMega Cap y ex Mega Cap, Ref al MSCI World y USThe funds, available in accumulating share classes are registered for sale in Austria, Germany, Switzerland, Denmark, Spain, Finland, France, UK, Ireland, Italy, Luxembourg, Liechtenstein, Netherlands, Norway, Portugal, and Swed

Faustob. 09/09/25 14:12

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 En gestión pasiva tradicional por capitalización,  si no se está cómodo,  lo propio sería actuar sobre el peso de cada índice en cartera o bien incorporar otras estrategias como Factores.El inversor busca carteras equilibradas, pero el mercado rara vez lo está, al menos tanto como este año en RV hasta la fecha.SP 500 11% (USD)S&P Europe 300 11% /EUR)S&P Japan 500 13% (JPY)MSCI China A EUR H 15%La tecnología lidera la recuperación desde los mínimos de abril

Faustob. 09/09/25 06:36

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 El anuncio por parte de  S&P Dow Jones Index de incorporar a Robinhood (HOOD) y  AppLovin (APP) se suma a (IBKR)  y otras  a lo largo del presente añoEsto  acentúa el sesgo Tech-Financiero-IA del SP500La rentabilidad de HOOD y APP  los últimos 12 meses supera ampliamente el 400% respectivamente.Concentración del sector bancario también en Europa lo que explica en buena medida la rentabilidad de algunas BolsasEl Stoxx 600 Banks index 42% YTD y 300% los últimos 5 años, 3 veces más que el Stoxx 600 IndexRepresenta el 50% del MIB Italia  44% Bolsa de AtenasEstadística en mano, según la Guía de JPM, el SP ya cayó por encima de la media histórica  cuando alcanzó los mínimos el pasado abril.

Faustob. 05/09/25 07:04

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 La asignación clásica Acciones-Bonos quedó tocada en 2022 por razones conocidas y hoy día no despierta mucho interés principalmente en el retail aunque desde entonces tiene unos resultados aceptables. 2023, 14,81% 2024, 8,75% 2025, 11,55%Morningstar  Glb. 60/40 USDiShares tiene algunos productos.Están los LifeStrategy de Vanguard Y el veterano desde 2008 Xtrackers Portfolio ETFAmbos 60/40 y con productos de la casa en cartera.Habría que profundizar más, pero para una primera aproximación dos capturas. 

Faustob. 03/09/25 13:53

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 Sí, ese mismo.Las valoraciones altas ,en algunos casos, están justificadas por los resultados,por ejemplo, los índices Quality están llenos de empresas sobrevaloradasA veces es más dificil justificar valoraciones históricamente bajas El Sector Salud, en general,  cotiza a niveles  de 25 años atrás, eso dicen.No sé si se habla por aquí , pero la estrategia Buyback  nos dio magníficos resultados durante bastantes años.Y en la actualidad las empresas están recomprando a un ritmo que  van de record en record En estos momentos el coco, el bicho no está en la RV, está en la deuda de largo plazo en donde el mercado cada vez exige más rentabilidad al emisor porque cada vez duda más de su solvencia y entrar en esa espiral es peligroso por el efecto contagio.Ya dije hace tiempo que ,en general , las empresas gozan de  buena salud, algunos Estados no tantoLos amantes de las estadísticas dicen que septiembre es el peor mes del año para las bolsasDivisa USD

Faustob. 02/09/25 11:34

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 S&P Europe Quality FCF Aristocrats Index.Calidad y Flujo de Caja Libre (FCF) son los criterios incorporados para la selección de valores Basado en los S&P Quality FCF Aristocrats de reciente lanzamiento también.Al igual que los índices S&P Quality FCF Aristocrats, el nuevo índice europeo comienza seleccionando empresas con 10 años de generación de FCF positivo, incluyendo un FCF positivo de los últimos 12 meses. Son 100 componentes dentro del universo Large&MidCap EuropeoHay un cierto vuelco respecto al índice S&P Europe LargeMidCap ( 390 componentes) en lo relativo a peso-país y sectores./////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////El Regulador americano SEC acusa a Vanguard de conflicto de intereses y le sanciona con una multa de 19,5 millones de dólares.https://www.sec.gov/enforcement-litigation/administrative-proceedings/ia-6912-s

Faustob. 02/09/25 09:47

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 Si el nuevo, se comporta  como el original lanzado en 2002, entonces será un buen fondo ya que le gana al SP en no pocos tramos y  al Russell3000 que es la referencia. Claramente también mejor que el MSCI All Cap Index US15,50% An./ 15 años y casi 12% desde lanzamientoQuartile 1 durante 15 años,creo que son buenos números.

Faustob. 29/08/25 07:51

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 Buscando anomalías en los mercados,algunas  casas como Fidelity y Vanguard, entre otras, han venido poniendo el foco en Small Cap US ya que presentan un hueco respecto a Large Cap históricamente amplio.12 años de underperformance tienen la culpaAquí conviene hilar fino con el vehículo a elegir porque sin ir más lejos el Russell2000 sigue con un altísimo porcentaje de empresas que no genera beneficios, tanto como el 40%, bien es cierto que ya llegó al 60% de zombis La penalización al mercado US (que es menos de lo que se ha bombardeado en los medios) sí queda manifiesta en SmllCap Global si excluimos las americanas Datos a 31 de julio 2025

Faustob. 27/08/25 11:33

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 Dos digitos de rentabilidad para carteras mix (pasiva+activa) se puede considerar buena ,  sobre todo teniendo en cuenta cómo se empezó el año por el tema arancelario.Si no se captura toda la bajada del mercado en episodios de corrección , en buena lógica tampoco se está obligado en la totalidad captura al alza.Lo que pase a futuro lo desconozco , pero la brutalidad de rendimiento de las 7 Grandes durante los últimos años ya no se evapora

Faustob. 28/06/25 10:02

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 Nos dicen que nada de varita mágica, son estadísticas,observación y claro  buen tino  para no confundir las señales, pero después de tantos años y tantas veces  uno ya tiene dudas :)Recuperación en V llevando al SP a niveles de record y  Europa, carente de las grandes tecnológicas,  lo suple con el Financiero/Industriales de momento.   Mid Cap , bastante mejor que las  US, con 20% de rentb a 1 añoEn Gestión Activa Europa, Dirk Enderlein de Wellington sigue marcando diferencia.Si bien todas las correcciones presentan características propias, hay un calco del comportamiento del inversor y eso se puede convertir en ventaja La rotación originada por la venta masiva entre el agresivo sector Tech y C. Staples lleva  a ambos sectores a unas valoraciones igualitarias que suelen marcar el suelo y  preludio de un repunte del mercado (descubrimiento de Fidelity)  Hay mucho dinero parado, mucha liquidez con ganas de señal de compra, no hay más que ver la subida desde el 8 de abril en que se paralizaron temporalmnete los aranceles.Esa montaña de liquidez no esperamos que entre a saco  en EEM ETF , por ejemplo, si bien un dolar débil siempre suposo un estímulo para emergentes.La rotación hacia sectores defensivos ya ha descontado parte del relato  arancelario

Faustob. 12/06/25 10:23

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En RF, mejor antaño que hogaño, se podría decir, pero teniendo cuidado con la divisa que este año es bastante determinante hay cosas interesantes incluida  Deuda Emergente Si nos ponemos nostálgicos y miramos la estrategia conservadora del VSCGX de Vanguard que ya cumplió los 30 años ,creamos un  gráfico desde enero del 2000 y comparamos con el SP,nos sorprenderíamos  al ver el tiempo que tardó el índice en superar al humilde mixto que ni siquiera es el moderado 60/40 Incluso hoy hay mixtos que superan al MSCI a 1, 3 y 5 años.Respecto al SP, fuerte subida  de un mercado/índice cada año con menos amplitud a tenor de lo que publica Bloombergs,abajo el gráficoLa métrica,como se puede observar, no ha parado de bajar desde 2014.Bueno, lo importante es ir cumpliendo objetivos y estando justo a mitad de año es buen momento para hacer balance y estimaciones para el próximo semestre.

Faustob. 06/06/25 06:20

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Las carteras globales son cómodas , pero dependiendo de la idea que se quiera incorporar pueden resultar ineficientes Hay cosas mejores que el Fidelity , hay que discriminar , como ya  apunté,  por regiones.Si hablamos de C. Staples US vs  C. Staples Europa (local currency) tenemos otra divergencia considerable A nadie se le ocurre jugarse los ahorros en adivinanzas sobre lo que va a ocurrirAnomalías y divergencias , cuando no son estructurales, el propio mercado tiende a corregir por aquello de reversión a la media En cierto modo son señales y cabe al inversor interpretarlas  Igual el Sentimiento del Consumidor en US  está enviando una señal.Cuando el Sentimiento toca mínimos (línea gris) lo que sigue es un avance del SP,según la Guía de JPM Dicho índice ha perdido desde enero 30% Ni en la crisis de 2008 tocó estos niveles actuales ,solo en  2022 estuvo  más bajoY al contrario, a un optimismo elevado le sigue una discreta actuación del índice, incluso fuerte corrección.Viene a ser la versión  de vender con la euforia y comprar con el pánico.

Faustob. 05/06/25 04:36

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Hay tantas formas de invertir como inversores, cada uno ha de encontrar la suya Por ejemplo,  a pesar de la sobreexposición al mercado US desde que comenzamos,  hay dos empresas del SP en cartera desde 2017S&P Global Inc (SPGI)Autozone Inc (AZO)Ya comenté que todo parece indicar que estamos ante un nuevo paradigma para el inversor, principalmente con divisa local EUR y quien se empeñe en sostenella allá él.La salud corporativa del SP es buena, para no pocos , mejor que la del propio US Las Tech no están muertas y las 7 gandes han contribuido con más del 50% al reciente repunte del mercadoPor otra parte que se retiren 2000 ó 3000 millones del SP por parte del inversor europeo , eso al índice le afecta algo próximo a cero.Las Tech de US no están muertas, es el denostado sector Financiero/Bancario el que corrigió una divergencia histórica, además de injusta pues no hay empresa que esté sometida a tanto control como lo está cualquier entidad bancaria.Si hablamos del sector Finanzas/ Bancos , estamos hablando principalmnete de Europa, pues eso, está bastante claro , a la salud de los value hispanos , los mayores negadores del sector.https://www.morningstar.es/es/etf/snapshot/snapshot.aspx?id=0P000160WA&tab=1&InvestmentType=FE

Faustob. 03/06/25 04:36

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Se cierre una buena  campaña de resultados 1Q en el SP500  con una alta contribución de las Tech, las mismas que han liderado el repunte del índice desde mínimos.Se observa que el impacto arancelario es menos de lo esperado en el conjunto del índiceHabrá que ver próximos trimestresHablando de dividendos.Si se quiere discriminar por regiones, que tiene todo su sentido, y miramos para Europa, hay bastante para elegirEn concreto  2 productos presentan una  magnífica ficha técnica (uno algo mejor que el otro)  ambos han demostrado ,hasta la fecha, un buen comportamiento.Hay contactos para que uno de ellos lo registren para la venta en España ya que es el único país del entorno que se quedó fuera en su día