Después de leer el primer capítulo de esta reflexión que ha hecho usted sobre la inversión en valor, tan necesaria en estos momentos de, digamos, escepticismo (en mi opinión el escepticismo es el punto intermedio entre el pesimismo y el optimismo) ante todo lo que huela a value y smallcap (ahora parece que esto puede cambiar, pero ¡ojo! igual es sólo un temblor de piernas), me he acordado de una respuesta de Alvaro Guzmán de Lázaro cuando le preguntan sobre la diferencia entre el value investing y el growth investing, casi siempre contesta con una frase de Warren Buffet: "No hay value investing, ni growth investing, son dos partes de un cuerpo unidas por la cadera". A buen entendedor, pocas palabras. Y como subraya usted, tal y como dice AGL, "conoce lo que compras y compra barato", yo añadiría con mucha osadía, "entendiendo por qué está barato", no sólo el conocimiento de la empresa. Con estas dos reflexiones resumiría la primera parte de su reflexión, con la que estoy completamente de acuerdo.
Es en la segunda parte donde pone usted el dedo en la llaga y lo ilustra con la referencia al artículo de Joaquín Gómez en El Economista: https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/10231118/12/19/Regreso-al-valor-y-a-las-pequenas-companias.html
Resaltaría de este artículo el último párrafo: "Pero tiempo al tiempo. La indexación juega a nuestro favor. Y al igual que ya nos ha traído productos tontos muy baratos, también nos va a rebajar los listos o conseguirá que tengamos menos costes fijos y más variables vinculados al éxito del gestor".
De sus pinceladas para la inversión en valor del que ahora parece que se reniega, "pero bueno, todavía estás con esos fondicos value, indexate hombre, indexate", me decía hace poco una amistad, extraigo un par de ideas latentes: conocer en qué se invierte y diversificación.
Me interesa comentar su primera pincelada. Diversificar invirtiendo en fondos índices globales con poco coste. Sí, parece que es ahora mismo la tónica, pero ¿a cualquier "precio"? El otro día me decía un asesor de Renta 4 que se está entrando en oleadas en el Amundi Index MSCI World AE-C: https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000T66U que se puede contratar en Renta 4 por 100 euros, no por el producto en sí, sino por el coste en comisiones. Uno que tiene algún fondo value, tipo MFS Meridian European Value donde la primera posición es Nestlé (por cierto, los gestores dicen que su forma de gestionar es un value a su manera, que no es exactamente un fondo growth), mira en el Amundi y ve que también está Nestlé con menos porcentaje, pero está. O un True Value como fondo orientado hacia las smallcaps y microcaps (casi un 60% entre las dos): https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000SC7Y, donde Alphabet está en el top ten, mira el Amundi y también está con menos porcentaje, pero está, entonces estaríamos fallando en la 8ª pincelada que aconseja, no invertir en fondos que tengan las mismas empresas. Esto puede ocurrir cuando se invierte en fondos indexados globales cuyas índices pueden recoger empresas que ya tienes en otros fondos de la cartera. Claro, Nestlé, posiblemente esté en más de una o de dos carteras, pero ¿Alphabet en el True Value? No sé, reconozco que hay algo que me pierdo. ¿Esto no es un problema a la hora de diversificar tu cartera con un fondo indexado global?
Para acabar, en una entrevista que Vicente Varó le ha hecho a Ricardo Cañete de Bestinver dice que: "“Ahora es cuando la gestión activa puede encontrar las mejores oportunidades”, por no aburrir más, enlazo a la entrevista:https://www.bestinver.es/ahora-es-cuando-la-gestion-activa-puede-encontrar-las-mejores-oportunidades/ a partir del minuto 7', Vicente hace un comentario sobre un cambio en la normativa MIFID en cuanto a penalizar la parte de analizar compañías medianas y pequeñas por ser menos rentables. Ricardo viene a contestar que si no se siguen tanto este tipo de empresas, puede haber más oportunidades para los gestores value. Creo que es así como lo he entendido. Me gustaría sabe su opinión sobre este tema y si esto puede servir para impulsar más los fondos de pequeñas empresas (vuelvo a recordara que no es lo mismo un fondo que invierta en mid y small caps, que en small y microcaps, u otro que sólo invierta en microcaps). Gracias.
