Aurion

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15/10/19 16:04
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre las divergencias entre valor y precio.
Yo no creo que ese "golfeo" dependa del tamaño de la empresa, sino de la catadura del equipo directivo. Supongo que tienes en la memoria ejemplos recientes de empresas en el IBEX 35, que se han hundido o han desaparecido, causando enormes pérdidas a miles de inversores.
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15/10/19 15:04
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre las divergencias entre valor y precio.
Empresas pequeñas sin deuda (o con deuda muy controlada), con un plan de crecimiento realizable y sostenible, y con un buen equipo directivo, ¿por qué van a dar miedo? En cambio a mí me daría miedo Tel., con su deuda mastodóntica y su crecimiento paupérrimo, que tiene visos de ser cada vez menor. Es la deuda, ¿no es así?, lo que hunde a una empresa.
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14/10/19 19:19
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre las divergencias entre valor y precio.
Comparto la idea de que, en general, las valoraciones de la bolsa española dejan mucho que desear, tanto por el hecho de hinchar precios hasta el absurdo en ciertos valores que no lo merecen ni por asomo, como por hundir sin sentido valores que son muy sólidos. No sé si será por lo que sugieres de la gestión pasiva o por otras causas. Yo aún tiendo a pensar que al final, una vez cantan alto y claro los números de las empresas, las cosas se normalizan, pero viendo la persistencia de ciertas cotizaciones en la bolsa española a uno le empiezan a entrar ciertas dudas. Y, en efecto, una estrategia que parece acertada es la de invertir en valores que estén lejos del foco y pasen desapercibidos. De hecho, la mayoría de mis inversiones conciernen empresas pequeñas con seguimiento cero, o casi cero, de los analistas, y algunas de ellas cotizan en el MAB. Y, la verdad, no me puedo quejar. También debo reconocer que la selección no la he hecho originalmente siguiendo este criterio estratégico, sino a partir de mi estimación de su potencial de crecimiento (que tiene siempre que ser muy grande). Pero en empresas donde veo un potencial semejante pero que sí están bajo los focos, lo cierto es que los resultados no están siendo los mismos.
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20/12/18 21:23
Ha comentado en el artículo Una interpretación sobre la situación de la bolsa. Consideraciones sobre el sector financiero.
Tercio en esta interesante discusión para aportar mi granito de arena. Sí, en estos momentos hay precios totalmente discordantes con el beneficio de algunas empresas. Empresas serias con un crecimiento importante de ingresos y beneficio neto, en algunos casos en niveles históricos, y planes muy bien pensados que prevén mayor crecimiento a 2-3 años vista, han visto como la cotización de sus acciones se desplomaba de un modo grosero. Todos tenemos en mente ejemplos muy claros, en diversos sectores, no hace falta mencionarlos. Cuando la tendencia del precio se opone tan drásticamente a la tendencia del beneficio real, en efecto, como dice José Manuel, esto significa que el precio obedece a expectativas futuras muy alejadas del beneficio real y tangible. Por supuesto, la acción debe cotizar por el beneficio futuro de la empresa, no por el real. Ahora bien, cuando las expectativas se alejan tanto del beneficio real, que a fin de cuentas es algo tangible, devienen muy arriesgadas. Cuanto más alejadas más improbables. Improbable no significa imposible, naturalmente, pero entiendo que el inversor tiene que actuar tratando de tener las probabilidades a su favor, no en su contra. Desde luego, hay que tener en cuenta la macro al calibrar una (posible) inversión. Cada vez más, si cabe, porque cada vez más la economía está globalizada y sus sectores interconectados. Ahora bien, ¿qué tenemos hasta ahora? Tenemos datos que sugieren una leve desaceleración económica. Pienso por ejemplo en China o algunos países europeos. Más un escenario de posible guerra comercial la cual en mi opinión sería un desatino. A esto se ha respondido con caídas en la cotización de un 30 y hasta un 50% en algunos casos y, en valores de fuerte crecimiento. Es totalmente desproporcionado. No me gusta el sector bancario para invertir. Un negocio de crecimiento casi nulo que en los buenos tiempos (tipos altos) te protege de la inflación y poco más y en los malos tiempos (tipos bajos), pues ya vemos qué ocurre con las cotizaciones. Además, se les ha hecho pagar los platos rotos de la crisis de 2008, especialmente en Europa, y yo sí veo un riesgo para el negocio bancario tradicional. No tanto por la aparición de nuevas tecnologías, pues estoy de acuerdo en que son perfectamente capaces de adoptarlas, y de hecho lo hacen. Sino por la aparición de nuevos actores. Pienso en gigantes tecnológicos como Google que pueden cumplir la funciones de un banco y birlarles la clientela, especialmente la gente joven. Dicho esto, estoy de acuerdo en que en estos momentos las valoraciones son muy bajas y puede tener sentido una inversión que busque que con el tiempo el precio se ajuste al valor, valor que por otro lado subirá en el futuro, pues el entorno actual no puede ser más desfavorable.
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07/06/18 12:41
Ha comentado en el artículo Cartera 31-Mayo 2018. Con la bolsa nerviosa ¿Hay que vender o hay que comprar?
Hola José Manuel, muchas gracias por tus reflexiones. Tienes mucha más experiencia y conocimientos que yo. Los tendré muy en cuenta. Un par de reacciones rápidas a lo que dices que, insisto te agradezco y me ofrece buen material para pensar y ser cada vez mejor inversor. Primero, en efecto, estuve en Lingotes pero vendí el año pasado a 20€. Segundo, de acuerdo en que con las empresas cíclicas hay que ir con mucho cuidado y salir a la primera señal de alarma. Ahora llevo un año y medio en Ence, y también estoy en CIE (ver punto quinto). No me preocupa el tema impuestos. Son costes del negocio ineludibles. Antes dije que hay que mantenerlos al mínimo. Pero pagar un 23% por las ganancias obtenidas por este maganífico vehículo de inversión que es la Bolsa me parece razonable. Si hay que vender, hay que vender. Yo cuando hago una venta calculo los impuestos y los pongo en una cuenta aparte. No forman parte del capital. Entiendo que no me estás diciendo, en absoluto, que no venda aunque el potencial de la empresa se haya agotado por no pagar impuestos, sino más bien que invierta en empresas que no me "obliguen" a vender (sobre esto, punto cuarto). Tercero, tienes razón en que el inversor no debe tener el dinero ocioso. Por citar a Peter Lynch "you should be caught with your pants up". Pero Lynch también dice que una diferencia entre el pequeño inversor y el gestor de fondos es que el segundo, pero no el primero, necesita estar permanentemente invertido. Tú pareces asumir que en un momento de depresión económica no va a haber buenas oportunidades de inversión en ninguna parte. No sé, tal vez no las haya, tal vez sí. Pero si no las hay, no sé si merece la pena estar invertido en un contexto tan recesivo donde ninguna empresa es capaz de mejorar significativamente su beneficio. La cuestión, supongo, es si la rentabilidad que obtienes en cíclicas compensa posibles parones periódicos donde gran parte del capital está en liquidez. Y que conste, naturalmente, que no sólo invierto en cíclicas. Cuarto, si entiendo bien tu filosofía es invertir y sentarte encima de la inversión. Como decía Buffet, el momento de vender una buena acción es "nunca!", y conseguir algo de rentabilidad, en momentos recesivos, con el dividendo, reinvirtiendo en la misma empresa o en otras. De acuerdo, es una estrategia sobre la que debo pensar más. Pero supongo que tiene también sus peligros. Mi problema con ella es que el mundo evoluciona vertiginosamente, y aceleradamente. Excelentes negocios de hoy, pueden dejar de serlo mañana. Por ejemplo, he visto que estás en Mediaset y he leído tus magníficos análisis al respecto. Es una empresa muy bien gestionada, y muy bien capitalizada. Pero yo no invertiría ahora en este sector. La gente joven está dejando de ver la TV tradicional que va con publicidad, y es una tendencia imparable, o al menos así me lo parece. El mundo va cada vez más deprisa. Como inversor yo tengo muy claro que mi empresa es mi capital. Las empresas en las que invierto son sólo un medio para hacerlo crecer. El fin es mi capital; las empresas, por buenas, bien gestionadas que estén, son tan sólo el medio. Y si en un determinado momento no van a hacer crecer mi capital, entonces tal vez sea mejor, en ese momento, conformarse con mantenerlo. Quinto, he visto que estás invertido en CIE, desde hace un año, creo, más o menos. Yo la llevo desde 2014. Y justamente ahora estoy empezando a pensar en vender. Imagino que no estarás de acuerdo conmigo. Me gustaría mucho conocer tu opinión al respecto. Supongo que piensas que es una empresa que está bien preparada para soportar la parte baja del ciclo... Finalmente, quiero aprovechar para agradecerte de corazón que quieras compartir con el resto de inversores tus magníficos análisis y valoraciones. A mí me resultan muy útiles e interesantes, y estoy seguro de que a muchos otros inversores también. Y gracias de nuevo por tu comentario detallado que, como dije, me ayudará a pensar.
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06/06/18 17:57
Ha comentado en el artículo Cartera 31-Mayo 2018. Con la bolsa nerviosa ¿Hay que vender o hay que comprar?
Hola, soy un inversor que invierte directamente en acciones y obtengo muy buenas rentabilidades. Me centro especialmente en empresas de crecimiento. Estudio los fundamentales de la empresa, su salud financiera y hago una estimación de beneficio a unos dos años vista que voy revisando cada trimestre. Sólo invierto cuando veo al menos un 100% de potencial. A partir de ahí, como bien dices, la empresa me dice cuando debo de salir. Pero nunca salgo antes. Como toda buena empresa, mantengo los costes del negocio al mínimo. Hago el menor número de operaciones posible. Así que lo de entrar y salir en episodios de volatilidad a mí me suena a chino. Totalmente de acuerdo también en lo que dices respecto a la inversión en fondos. Lo suscribo punto por punto.
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28/02/18 15:00
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Perdón, recitifco la información anterior pues había un error. Resultados 4T2017 comparados con 4T2016: ventas = -16%; beneficio = -61%. Este 4T2017 el beneficio neto sería de 1,8M, que està muy bien. Manteniendo este ritmo todo el año que viene nos iríamos a un BPA2018 = 0,58€ Veo no obstante que Caprice calcula un beneficio neto de 5,4M, en lugar de 7M. ¿Por qué?
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28/02/18 14:39
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Si no me he equivocado en los cálculos me sale en este 4T2017, comparado con 4T2016: ventas = -47%; beneficio = -62%. Es verdad que falta información muy relevante, particularmente pedidos. Esperemos que nos la den pronto...
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26/02/18 14:55
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
Si no me he equivocado en los cálculos, en este 4T las ventas suben +16% y el beneficio antes de impuestos +17%. Calculo que el beneficio neto rondará los 9M y, por tanto, el BPA2017 = 0,9. Claramente el mejor trimestre del año, con muy buenas cifras. Pero cotizando a 19 veces beneficios no sé yo qué hará la acción...
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01/11/17 12:06
Ha respondido al tema Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
Espectaculares resultados trimestrales de ENCE! Yo caclulo ahora un BPA2017 de 0,35, e igual me quedo corto. Suben ingresos, márgenes, reducen deuda a niveles muy bajos. Nuevas inversiones viento en popa. Negocio de energía sigue su expansión. Prevén precios altos para la celulosa durante los próximos 3 años... Creo que veremos los 6 euros antes de que finalice el año.  Yo compré hace tres meses a 3,47... A ver si se anima un poco este foro que motivos no faltan!
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20/09/17 12:19
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Pues mira, ya somos dos. Yo confío mucho en ambas. Aunque veo a Correa como una empresa de crecimiento y Faes como una empresa en este momento incorrectamente valorada. Paciencia!
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19/09/17 11:38
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Cierto, me sumo a los agradecimientos. Yo también empecé a analizar la empresa tras los posts de Uralitos. Gracias, Uralitos!
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19/09/17 11:25
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Hola, yo también estoy en este tren tan prometedor llamado Nicolás Correa. Suerte que decidí doblar mi posición justo antes de la feria! La mayor parte del volumen es en oculto. Se están viendo transacciones de grandes paquestes de acciones 3000-5000. Ahora mismo están apareciendo órdenes de compra, de un solo ordenante, en paquetes de 10000 acciones.
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03/08/17 06:04
Ha respondido al tema Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Hola, soy nuevo en el foro. Hace tiempo que sigo Ercros. Coincido con Louen en que este año está aumentando ingresos y no meramente beneficio por reducción de costes, algo que ha acrecentado mi interés. También me gusta la paulatina reducción de deuda y los múltiplos bajos a los que cotiza.  Sin embargo, no me decido a entrar porque desconozco el efecto que pueda tener el desmantelamiento de las plantas de producción de cloro con teconología de mercurio y ampliación de las plantas que operan con tecnología de membrana. Aparte de los costes que ello va a acarrear, lo que más me preocupa es que se produzca una reducción considerable del volumen negocio. ¿Alguien en el foro puede orientarme al respecto? La compañía, por cierto, ya advierte de que los costes empezarán a notarse en el segundo semestre, y es posible que eso esté tras el descenso de la cotización de estos días.
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