Rodrigocuesta

Rankiano desde hace 12 meses

Estudiante de Economía en la Universidad de Valencia. Miembro del club de bolsa UV Invest. Aprendiendo todos los días, y con más énfasis sobre valoración de empresas.

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11/11/19 18:18
Ha comentado en el artículo Tesis de Inversión de Global Dominion Access (DOM)
Nosotros aún no hemos encontrado la empresa perfecta, y si hemos visto algo parecido alguna vez su valoración era disparatada, por lo que no dudes en avisarnos si la encuentras! Respecto a los riesgos, gracias, siempre intentamos analizarlos lo mejor posible, porque como te decimos, nunca hemos encontrado ninguna empresa que no tenga ningún riesgo. Por ir finalizando, la empresa a la que alabas tiene un margen neto de un 3'28% inferior al de Dominion, que además en los últimos resultados trimestrales lo aumentaron al 4'6%. Así, vienen aumentando el margen neto ininterrumpidamente durante 4 años, mientras que Elecnor lucha por mantenerlo ya que desde 2016 se han reducido levemente. Por lo tanto no entiendo tu comentario. Por último y mirando por encima en google la cotización de Elecnor, por lo que no se si se me escapa algo, el precio de la acción no está en 4'87€ desde julio de 2005, teniendo en cuenta que ahora está a 10'70€ y que han pasado más de 14 años no me parece una rentabilidad para estar "muy contentos". La TIR anualizada es de un 5'8%, que no está "mal", pero tampoco me parece como para tirar cohetes ni para alardear de ella, y más teniendo en cuenta su coste de oportunidad si lo comparas con el SP500 o el MSCI World (que no se si son muy comparables, pero ya puestos...). Así que no entiendo tu comentario. Saludos y gracias por compartir con nosotros tu punto de vista!
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11/11/19 17:27
Ha comentado en el artículo Tesis de Inversión de Global Dominion Access (DOM)
El FCF es el dinero que "llega" a los accionistas y la caja generada es la suma de la acumulación de los FCF del pasado que no haya repartido en dividendos, utilizado para re-comprar acciones, hacer adquisiciones, etc. Por lo tanto en la valoración al usar el ratio EV/FCF, que considero el más adecuado ya que prima a empresas con caja neta y castiga a empresas con deuda, hay que sumar la caja que la empresa tiene. Un símil que me gusta hacer aunque no es comparable, simplemente es para hacerte una idea, es el de cuando te compras una casa. Si esa casa tiene un precio 10€ pero dentro hay una caja fuerte con 2€, mi valoración de la casa sin tener nada más en cuenta en ese momento será de 12€, se entiende? Por lo tanto para hacer una valoración a 2022 tendré que hacer una estimación del FCF que generará los tres años anteriores, y de estos estimar también más o menos cuantos retendrá en caja para sumárselos a la valoración. De todos modos nosotros no le damos mucha relevancia a esta variable e intentamos ser cautos de más para que sea una opcionalidad positiva de la valoración. Espero haber sido claro, si no, hay profesionales mucho más aptos que yo que no creo que tengan problema en explicártelo. Pasando al punto siguiente, la externalización de procesos productivos cada vez está siendo mayor en las grandes empresas y tiene vientos de cola por diversas razones como explicamos en la tesis, por lo que pensamos que Dominion está bien situada para intentar aprovecharse de eso. La competencia no pensamos que sea brutal ya que no hay granders players que puedan influir sobre los precios de contratación, pero si que es verdad que exista la opción de que se canivalice el mercado entrando en una guerra de precios. Aquí es donde juega un papel fundamental nuestra visión de que poseen una ventaja competitiva, que además pensamos que según ganen tamaño será mayor. Si no la tiene la calidad de su negocio será peor, y esto solo se verá con el tiempo, por eso mucha gente dice que invertir es un arte, ya que donde unos ven rosa otros ven negro. Por último, su nueva linea de negocio en B2C ya la comentamos como un riesgo en la tesis y volvemos a dar nuestra OPINIÓN en el comentario anterior. Saludos y gracias por compartir tu opinión!
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11/11/19 16:48
Ha comentado en el artículo Tesis de Inversión de Global Dominion Access (DOM)
Como dices cumple muchos "checklist value", pese a ello ninguna inversión está exenta de riesgo, y como comentas y como comentamos en la tesis la adquisición de Phone House puede ser uno de ellos. Para nosotros el peor escenario ya está descontado por el precio de la acción como explicamos en el caso pesimista de la valoración. Además confiamos en la capacidad de integrar empresas de la directiva, por lo que por el momento se necesita tiempo. Aún así siempre hay que tener un gran control sobre los riesgos y plantear varios escenarios con un plan de acción adecuado para que ninguna situación te pille por sorpresa. Saludos y gracias por comentar!
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11/11/19 16:35
Ha comentado en el artículo Tesis de Inversión de Global Dominion Access (DOM)
Los margenes van creciendo poco a poco año a año, y la compañía lo atribuye a su control en los costes de balance, lo que es señal de eficiencia. Además pienso justamente que la estabilidad en su crecimiento viene en parte gracias a su estructura descentralizada de gobierno (que no comenté en la tesis porque se me estaba quedando muy larga). Si cumplen el plan estratégico será una noticia muy positiva que en teoría se debería ver repercutido en su cotización, y más si lo cumplen antes de tiempo como con el plan anterior. Saludos y gracias por aportar!
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