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Participaciones del usuario Luis Angel Hernandez

10/07/20 06:46
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
 De la última carta de Beltrán de la LastraEl valor había caído con fuerza descontando un escenario de desaceleración similar al resto de mercado. Pensamos que Logista tiene un monopolio natural con fuertes barreras de entrada. Somos conscientes de que el consumo de tabaco tiene una tendencia estructural a la baja, pero, la compañía ha llevado a cabo inversiones para dar un valor añadido al Estado en el seguimiento del producto y evitar así el contrabando. Este es un ejemplo de las medidas que lleva a cabo la compañía para defender su negocio, igual que lo ha hecho en el pasado. Con estas inversiones, ha fortalecido su relación con el Estado y pensamos que será capaz de compensar la caída de volúmenes con subida de precios a las tabaqueras. Esta es una compañía que es capaz de mantener su modelo de negocio casi intacto a pesar de la disrupción a la que nos podemos estar enfrentando. En el momento de la compra, ofrecía una rentabilidad por dividendo por encima del 8%, que creemos que es sostenible a medio plazo. Además, es un activo único si alguien quisiera adquirir una red de distribución de última milla. 
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10/07/20 06:44
Ha respondido al tema Solaria (SLR)
Bestinver cierra la posición: La compañía ha tenido una subida del 46%. Aunque las perspectivas son muy buenas, ya están recogidas en el precio y el margen de seguridad no es suficiente para mantener la posición.
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10/07/20 06:43
Ha respondido al tema ¿Como veis Catalana Occidente (GCO) ?
Bestinver entra en Catalana Occidente El valor ha sufrido mucho al igual que el resto de financieras, pero, Catalana tiene algunas características que la hacen única. El 50% de la compañía se centra en el seguro a la exportación que indudablemente sufrirá en el corto plazo. Lo bueno que tiene esta compañía es que por un lado la repreciación de su negocio se produce muy rápido, por lo que si los impagos se incrementan, la compañía podrá repercutir esos mayores gastos a sus clientes y mantener así su rentabilidad (la duración de su aseguramiento y por lo tanto su repreciación es de unos pocos meses) . Esto lo hemos visto ya en el pasado y lo interesante es que creemos que lo volveremos a ver en el futuro ya que la estructura de mercado es única. Hay 3 grandes operadores en Europa que suman un 80% de cuota de mercado, y Catalana Occidente concentra un 25% de la cuota de mercado. Además de la estructura de mercado, hay que añadir que la relación con el cliente es muy importante, algo que es difícil de replicar por nuevos operadores. El mercado se ha centrado en el impacto a corto plazo ignorando la fortaleza del modelo y la importancia de su actividad especialmente para las Pymes que se centran en la exportación. 
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10/07/20 06:40
Ha respondido al tema ¿Cómo veis GlaxoSmithKline? PER de 6.42 y en mínimos de noviembre del 2012
Opinión de Bestinver que la añade a cartera Conglomerado empresarial con posiciones de liderazgo en vacunas y en productos OTC, además de tener intereses en VIH y pharma estándar. La división más grande es la de sus productos de automedicación (“OTC”), que se venden tanto en farmacias como en otras tiendas sin necesidad de receta. En esta división, Glaxo ha conseguido fusionar sus activos, que eran muy rentables, con los de Novartis (que no eran rentables) y los ha conseguido llevar a una rentabilidad parecida a la que tenía la división de Glaxo. Actualmente está integrando los activos OTC de Pfizer, creando un gigante mundial en este negocio. Glaxo tiene una hoja de ruta para separar esta división durante el 2021. Nosotros consideramos que es un catalizador muy importante. En el largo plazo, la división en la que vemos más potencial, y en la que es número líder mundial, es en la de vacunas. Estos productos, ahora en boga por el Covid-19, están creciendo a más de doble dígito, haciendo difícil que la producción siga el ritmo de la demanda, así que su visibilidad es enorme. El resto de divisiones están relacionadas con el VIH, número dos detrás de Gilead, y farma. Es en farma donde vemos mucho potencial. La división tiene unos 12 000 MM de dólares en ventas donde Glaxo invierte alrededor del 25% en I+D. Es un porcentaje muy elevado comparado con el resto del sector. O desarrollan fármacos donde van a generar retornos atractivos o disminuyen esa inversión. Simplemente reduciendo este I +D a niveles más razonables, el ratio FCF de la compañía se incrementa un 20%. El nuevo equipo gestor de Glaxo le ha dado una vuelta brutal a la asignación de capital y a su cultura, siendo ahora mucho más clara y concisa. Cotiza a un ratio FCF normalizado del 9%-10%, que para ser una compañía tan defensiva y a la vez con tantos catalizadores consideramos que es una oportunidad muy buena 
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10/07/20 06:28
Ha respondido al tema Análisis Safran Sa (SAF.PA)
SAFRANLa compramos en abril. Safran es el fabricante del 60% de los motores de aviones a nivel mundial lo cual demuestra las altísimas barreras de entrada en este negocio (principalmente la dificultad de desarrollar la tecnología, y más aún conseguir que Boeing o Airbus se arriesguen a diseñar el avión con ellos). Su especialidad se centra en los motores que se usan en los aviones de radio corto o “Narrow Body”. Su modelo de negocio consiste, no en vender aviones de motor, sino en instalarlos y luego cobrar por las horas de vuelo que se utilizan.Esto hace que las ventas y el flujo de caja sean mucho más estables y predecibles que los de los fabricantes del avión. Safran cobra lo mismo, independientemente de qué precio tenga que cobrar las aerolíneas por sus asientos. A corto plazo, la utilización de los motores, sin duda, sufrirá, porque los aviones no están volando, pero, a largo plazo pensamos que los vuelos no van a desaparecer, y menos aún en el segmento en el que opera Safran (vuelos de radio corto) donde todavía vemos incremento de actividad en el largo plazo ligado al crecimiento de PIB per cápita, con mucho potencial tanto en el Sudeste Asiático como en Latinoamérica. Todo esto con un equipo gestor muy competente que ha sabido reaccionar rápido a la mayor crisis de la aviación civil de la historia anunciando recortes de costes del 20% de la base total de costes y del 60% de las inversiones para conservar caja y no endeudarla. Tuvimos la oportunidad de comprar esta excelente compañía a un ratio FCF del entorno del 8%. Para un modelo de negocio con una visibilidad tan alta, cada motor nuevo dura unos 30 años generando ingresos y beneficios, nos parece muy atractivo
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10/07/20 05:51
Ha comentado en el artículo Fiscalidad de las acciones
Si tus únicos ingresos provienen de la venta de acciones y no suponen más de esa cantidad al año no estarías obligado a presentar la declaración de la Renta. El modelo D-6 estarías obligado si a 31 de diciembre tienes posiciones abiertas con Degiro ya que ahora cambiarán la gestión de la liquidez y ya no estarán en fondos monetarios. 
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10/07/20 03:59
Ha respondido al tema The Gym Group PLC
10 July 2020The Gym Group plc ("the Company" or "TGG"), the fast growing, no contract, nationwide operator of 179 low cost gyms, announces that it will be re-opening its gyms in England starting on 25 July 2020.  The details of the plan set out below follow the UK Government's announcement on 9 July 2020 confirming the Covid-secure operating framework for providers of grass roots sports and gym/leisure facilities.Phased Re-opening1601 sites across England to open 25 July 202013 sites in Scotland and 3 in Wales to follow as soon as possible after relevant local restrictions are liftedGyms will initially operate 6am-10pm on weekdays and 8am-8pm on weekends2, enabling establishment of the new operating protocols within fully staffed hours. We will trial 24/7 in a small number of sites over the next few weeks and expect to return to 24/7 more widely within the next few monthsMeasures taken to ensure our gyms will be Covid-secure In line with the Department for Digital, Culture, Media and Sport framework for operating gyms and leisure facilities safely, and after a review by Sheffield Hallam University's Advanced Wellbeing Research Centre, we have put in place our #safewithus operating protocol. This will ensure our gyms are operating in a Covid-secure way for the safety of members and staff, focused on six core principles: 1. SHIELD - Avoiding infected people visiting the gymReinforcing Government guidelines to colleagues and members with symptoms to stay at homeTemperature checks for all colleagues at the start of each shiftProviding options for members to continue to freeze their membership for free 2. PREVENT - Reducing the risk of infection from contact on surfaces·Contactless entry to be available in all gyms at re-opening·Promoting hand-washing and providing hand sanitiser throughout the gym·Rigorous cleaning and disinfection regimes, including use of electrostatic sanitisation spray equipment·Provision of cleaning materials to members for cleaning equipment after use 3. LIMIT - Reducing the social interaction between peopleRestricting the number of people in the gym at any one time to 1 member per 100 sq ft, in line with Government guidelines, using our portal access technologyEncouraging visits during quieter periods by providing members with a 'Gym Busyness' tracker, in the app and on the website, with live and recent historical information on usage patterns in their gym 4. REDUCE - Reducing the risk of infection from airborne transmissionEnabling social distancing by wider spacing of equipment, revised gym layout and use of screens for additional protectionEncouraging social distancing with communications in the gym via wall posters, digital screens and floor markingsUtilising best in class fresh air ventilation systems 5. SUPPORT - Identifying and supporting vulnerable peopleProviding information and guidance to known vulnerable groupsIdentifying vulnerable staff and moving them away from frontline rolesPromoting home exercise - including a discounted offer for digital at-home fitness classes with our partner, Fiit 6. EDUCATE - Explaining, training and ingraining safe practice in the gymProviding appropriate training and understanding to all colleaguesClear communications to members before visiting, on arrival and at all relevant points in the gymMembershipGyms were closed on 20 March 2020 and members were offered a 'free freeze' with no payments taken whilst the gyms were closedIn the first few days after closing there were a significant number of cancellations, but this rate subsequently slowed considerably. As at 9 July 2020 we had 692,000 members (vs 870,000 on 18 March 2020) with an average age of 32On the re-opening date of each gym, members' monthly direct debits will automatically re-start; prior to the opening date all members will be offered the opportunity to continue the 'free freeze' optionBased on our internal research 92% of members are keen to return to The Gym Richard Darwin, CEO of The Gym Group, commented:"Opening safely is our primary concern and we have comprehensive plans in place for both our colleagues and members as we re-open our gyms. We are pleased to have been able to work with Government and the rest of the health and fitness sector on how best to operate in a COVID-secure way. Together with the Government we recognise the significant benefits of exercise in improving the nation's physical and mental well-being, particularly at this time as we respond to the pandemic.We are in the process of un-furloughing our colleagues, who will be ready to open the doors of our gyms in England on 25 July and in the other home nations once restrictions are lifted. We are encouraged by the response of our members, the vast majority of whom are keen to get back to the gym to begin working out again. We look forward to welcoming them back and being able to continue providing affordable fitness for all".Interim ResultsThe Company's Interim Results for H1 2020 will be announced on 2 September 2020.
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