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Esfera I Value

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Esfera I Value 04/10/20 07:55
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Compartimos la carta del tercer trimestre.Entran Intel y Lundin Energy.Sale Rockrose Energy después de ser Opada.Salen de cartera I3Energy, un claro error de inversión, y Tremor International con ligeras pérdidas para aumentar la liquidez del fondo.https://2f70cb67-045a-4be8-b4fd-fe131c28d993.filesusr.com/ugd/bc1516_db9b6a38bfe840ed8dedcc30c8efb63a.pdf
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Esfera I Value 03/07/20 10:33
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardes.Compartimos la carta del segundo trimestre: https://2f70cb67-045a-4be8-b4fd-fe131c28d993.filesusr.com/ugd/bc1516_788711509b134c08b4a4ce52d6bfefd3.pdf Y el libro recién publicado por Javier Caballero: https://www.amazon.es/Warren-Charlie-Lecciones-inversi%C3%B3n-negocios-ebook/dp/B086DPDQG8/ref=sr_1_2?tag=masdivi-21 Un saludo.
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Esfera I Value 03/04/20 12:11
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Hola Tamares.Hasta que se confirme la adquisición y se integren los fondos de Esfera en Andbank, somos parte de Esfera Capital Gestión.Esperemos no se demore la situación, porque actualmente tenemos la operativa restringida a través de Esfera Capital Agencia de Valores.Un saludo.
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Esfera I Value 03/04/20 11:59
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas,Burford es una de nuestras principales posiciones porque seguimos pensando que es un buen negocio.Cuando entramos a 16 libras estimábamos que la compañía podría seguir creciendo por encima del 20% muchos años, expectativas que hemos reducido a la mitad actualmente, para ser conservadores.Nos gustó mucho que pudiese colocar parte de los litigios con fondos de terceros, como el fondo soberano que invirtió 665M o a través del resto de fondos que ha creado. Eso reduce el riesgo de liquidez al no tener que poner todo de su propio balance.El hecho de vender partes de litigios en un mercado secundario, como en el caso Petersen, es otro de los motivos que reducen riesgo y aumenta la opcionalidad de la empresa.Estimamos que la compañía puede generar más de 100M de forma anualizada en casos grandes (Petersen, Teinver...), más de 100M con el resto de compromisos de balance y más de 100M con los fondos gestionados. Es por ello que a 3-4 años barajamos una capacidad de ganancias entre 400-500M$. Estos resultados pueden ser volátiles pero viéndolo así simplifica un poco.El hecho de recortar el dividendo lo vemos razonable en este entorno, pero si es verdad que pueda ser una bandera roja sobre la situación de liquidez que tiene realmente la empresa.El no realizar recompras de acciones a estos precios nos parece inexplicable, aunque podría ir en línea con lo comentado de que no van tan holgados de liquidez.Entre efectivo y realizaciones a corto plazo, no debería verse obligado a recaudar capital mediante ampliación de capital, porque puede colocar parte de los compromisos a través de los fondos o simplemente reducir los nuevos casos. Tampoco tiene grandes vencimientos a corto plazo.Nos gusta que reinviertan los bonus pero nos gustaría más que recomprasen gran parte de lo que vendieron hace 2 años.El listado en EEUU es lógico que lo retrasen al Q3 por ejemplo viendo el mercado, pero deberían haberlo aclarado en este outlook.A ver como son los resultados que presentarán en breve y el guidance que dan. Nosotros por debajo de 12 libras, descartando la posibilidad de fraude, mantenemos la posición del 10% del fondo, luego ya veríamos a que peso estamos cómodos.Un saludo.
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Esfera I Value 03/04/20 07:58
Ha respondido al tema Esfera I Value
Carta Esfera I Value - Primer Trimestre 2020 https://2f70cb67-045a-4be8-b4fd-fe131c28d993.filesusr.com/ugd/bc1516_71f476fde64a476fa652b9692ae8714a.pdf 
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Esfera I Value 03/04/20 07:19
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Comparto nuestra carta del primer trimestre de 2020 https://2f70cb67-045a-4be8-b4fd-fe131c28d993.filesusr.com/ugd/bc1516_71f476fde64a476fa652b9692ae8714a.pdf Aumentamos en petróleo y tankers.Empezamos a entrar en empresas de mayor calidad: Berkshire, Alphabet, Inditex, Softbank (Alibaba).Un saludo.
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