Pallete otro exito vaya diferencia con gestores anteriores;
Los analistas ya ven el apalancamiento de Telefónica por debajo de la media del sector
- El consenso lo sitúa en 1,8 veces para 2021 frente a las 2,6 veces de la industria
En los últimos años el mercado viene exigiendo a
Telefónica una importante reducción de su deuda en aras de que se iguale a la de la media del sector. Es en este aspecto en que la teleco ha puesto todas sus energías realizando fuertes desinversiones y los analistas ya empiezan a descontar este esfuerzo en sus estimaciones.
El consenso de FactSet ya sitúa su apalancamiento en 1,8 veces su ebitda (beneficio antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones) proyectado para 2021, frente a las 3 veces que se estimaba a comienzos del ejercicio, y por debajo de la media de las 10 grandes del sector, que cerrará el año con una deuda de 2,6 veces (excluyendo del cálculo a las firmas de torres de telecomunicaciones por la distorsión que producen sus múltiplos). Sólo dos compañías terminarán el año con un apalancamiento menor: la suiza
Swisscom y la finlandesa Elisa Oyj.
La meta de los 9.000 millones
La firma española despidió 2020 con un pasivo neto de 41.700 millones de euros: 3,2 veces su ebitda del año pasado. Ocho meses después, los expertos prevén que la deuda a final de ejercicio se rebaje a 34.878 millones (incluyendo arrendamientos), lo que supone un tijeretazo de 6.800 millones al gran lastre de la compañía.
Pero ha sido la fuerte reducción de la deuda de la empresa, consecuencia de las últimas operaciones que ha llevado a cabo, el aspecto que más gustó a los analistas. Entre ellas, la venta de su división de infraestructuras en Chile y de las torres de Telxius en Europa y varios países de Latinoamérica, así como la creación de una empresa conjunta con el grupo Liberty Global en Reino Unido.
De esta forma, a cierre de junio, el pasivo de Telefónica se situaba en 26.200 millones de euros, un 29,5% por debajo respecto al ejercicio pasado y la mitad respecto a la deuda que acumulaba en 2016 , unos 52.000 millones.
Asimismo, a comienzos de agosto anunció el cierre del último tramo de la venta de torres de Telxius (más de 4.000 emplazamientos en Alemania) a American Tower, por 600 millones de euros. En total, la operación ha sido de 30.772 torres y está cifrada en 7.700 millones
Valoramos positivamente el retorno a crecimiento positivo, la reducción significativa de la deuda que aleja el riesgo a una rebaja del rating del grupo y da sostenibilidad al dividendo (rentabilidad de cerca del 8%), la recuperación del real brasileño y la mayor visibilidad en el futuro de los objetivos y desempeño en Reino Unido, mientras la compra de espectro para 5G se desarrolla sin primas excesivas y fortalece el posicionamiento del grupo en los mercados clave", resumían desde Bankinter tras analizar los resultados.
Desde que presentó resultados, la compañía rebota en el parqué un 13%, impulso que ha devuelto a sus títulos por encima de la cota de los 4 euros.
Aventaja en 13,5 puntos al sector europeo
En lo que llevamos de agosto, Telefónica se anota una subida del 11% en bolsa, casi tres veces más que lo que sube el sectorial de telecos europeo en el mismo periodo. Este impulso no ha hecho sino aumentar hasta 13 puntos la brecha de rentabilidad que mantiene con sus rivales en 2021. Una subida que ha propiciado que la española se sitúe como la sexta mayor firma de la industria por valor bursátil, un puesto más que el que ocupaba en el arranque de enero.
