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A mi me resulta extraño que se use tanto el caso Japones como ejemplo para

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  1. #34

    Siames

    en respuesta a Gaspar
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    A mi me resulta extraño que se use tanto el caso Japones como ejemplo para echar por tierra filosifias de inversión que tienen muy buena base. El caso japonés se olvida fue posiblemente la mayor burbuja bursatil, bancaria e inmobiliaria que haya existido nunca. Donde el capital alocation alcanzó ineficiencias extremas agravadas además por la estrcutura de poder político-financiero que en muchos casos seguia siendo la hererdada de la epoca imperial-feudal y la cultura de los bancos de publicar beneficios empresariales derivados de las apreciaciones de capital por acciones compradas en bolsa. Sirva como ejemplo que el valor de la tierra en Japón se multiplicó por 10 en un década y se estima que en 1990 equivalía al 50% del valor de toda la tierra. La bolsa (con un per de 70) equivalía aun tercio del valor de todas las bolsas mundiales. Además el pinchazo vino porque las autoridades decidieron poner freno a la situación subiendo tipos de interés y tardaron mucho tiempo en cambiar de política, con lo que cuando quiseron reaccionar lo hicieron tarde y tímidamente. La burbuja inmobiliaria de 2007 en España, EE.UU. o R.U. son juegos de niños con la que experimento Japón. Veo muchas más diferencias que parecidos con la situación actual, pero el miedo es libre.

    Algo importante a tener en cuenta. Desde 1989 a hoy los beneficios de las empresas japonesas se han estancado? En absolsoluto. Hoy son cerca del doble de lo que alcanzaron entonces. Sin embargo su valor en bolsa es la mitad pero porque entonces alcanzaron un valor excesivo, no porque el bajo crecimiento posterior transformara la realidad económica japonesa en un erial. Esto es importante entenderlo. El ejemplo extremo de mala inversión que ha sido japon no ha sucedido porque sus empresas entraran en un declive de beneficios (aunque no les fue particularmente bien), sino porque no crecieron de forma brutal para justificar las valoraciones que alcanzaron. Me parece muy importante porque hace muy dificil que repitamos el ejemplo por mucho que los agoreros se empeñen en usar a Japón.

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