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Economía y Mercados financieros desde otro punto de vista

Etiqueta "bolsa": 223 resultados

Invierte como si vivieras toda la vida

Con los beneficios de una vida eterna, el inversor promedio invierte más como si lo hiciera de manera institucional que como un inversor minorista moderno. Un horizonte de tiempo infinito debería tener ese efecto. Por ejemplo, ¿qué parte de su cartera (si corresponde) colocaría en bonos dado que las acciones siempre han superado históricamente a los bonos?

                                                 

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Cuando tienes todo el tiempo del mundo, ¿poseerías algo más que los activos más arriesgados? Incluso si pierde dinero con ellos, puede compensarlo esto durante décadas (o siglos). Entiendo que puede haber aquí temas relacionados con la liquidez , pero fuera de eso, el caso de los bonos parece no muy atractivo.   Leer más

El rincor del gestor: Luis De Blas

Como habíamos prometido la semana anterior hoy os traemos a Luis De Blas, el otro pilar de Valentum. Desde "la vuelta al gráfico" creíamos que podríamos sacar mayor provecho en una entrevista por separado y sin dudas no va a defraudar. Les dejo la entrevista completa para que la disfruten y puedan conocer de primera que pasa por la cabeza de un gran gestor como Luis.

 

 

Háblanos un poco de ti:

¿Qué posición estás desempeñando actualmente?

Gestor de Valentum.

¿Cómo llegaste a esta posición?

Montando Valentum junto a Jesús Domínguez

¿Qué cambiarías de esa historia si pudieras volver a empezarla?

Nada, ha sido preciosa.

¿Qué recomendarías a la gente que está empezando?

La experiencia es un grado, que empiecen a invertir cuanto antes, no importa el montante.   Leer más

Esto va de minimizar errores

Todos cometemos errores cada día y los que invertimos por supuesto seguro que unos cuantos, la clave es que no nos cuesten demasiado para mantener un saldo positivo en nuestra cuenta.

Como inversores todos nos damos palmaditas en la espalda, diciéndonos lo inteligentes  que somos cuando una acción consigue ese anhelado precio objetivo que en nuestros sesudos análisis creíamos descubrir. Al mismo tiempo, podemos encontrar decenas de razones, excluyendo nuestro sesgado propio juicio, cuando nos sucede justo lo contrario.   

La razón en términos de inversión conductual se llama sesgo de auto-atribución. El sesgo de auto-atribución es nuestra costumbre de atribuir buenos resultados a nuestra habilidad como inversores, mientras culpamos los malos resultados en algo o alguien más. Sabemos que los errores son inevitables en la inversión por lo que la pregunta es, ¿cómo podemos protegernos contra cometerlos sistemáticamente. Mi caso personal es cometer más errores por omisión que errores en sí mismos, es decir, no invertir en compañías que posteriormente lo hicieron francamente bien. Pero como saben los que nos siguen prefiero perder oportunidades que perder dinero. He hablado con varios gestores acerca de ello y ello no lo consideran errores aunque yo creo que un poco de ello, ya sé que no se puede estar en todos los charcos pero una vez analizada la compañía quizás a mi juicio estaba un pelín cara, no dudo de su calidad pero considero que no tiene demasiado recorrido, algunos ejemplos de los últimos meses han sido Lingotes especiales y Ferrari, pero que le vamos a hacer. Iremos aprendiendo.   Leer más

Un pequeño empujón

Hace un año, Sandra Torrecillas me entrevista en directo para Capital Business Radio. Recién se conocían los ganadores del Nobel de economía, y me dijo que no quería ponerme en un aprieto, pero si podía decir algo sobre ellos. No me puso en ningún aprieto: no tenía ni idea de quienes eran. La verdad es que no estoy muy puesto en la teoría sobre los contratos, seguros, etc. Y si supiera de todo, se me podría aplicar lo que dije de Calígula.

Pero, ¡ay si me llega a preguntar este año! La hubiera puesto yo en un aprieto a ella. Se hubiera visto obligada a cancelar el resto de sus compromisos de la mañana. Le podría haber contado muchas cosas. Porque este año ha ganado el premio el gran Richard Thaler, probablemente uno de los economistas que más se lo merecen. De hecho, al enterarme del premiado, mi reacción fue: “¿pero es que aún no lo tenía?”.

 

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Cuidado con el EBITDA

Dentro de la valoración de compañías hay diversas formas de llegar al valor intrínseco, una de las magnitudes más utilizadas sin duda es el llamado EBITDA, por su siglas en inglés (Earnings before interest taxes amortization and depreciation), en resumen ingresos menos gastos. Siempre he utilizado esta magnitud con cierta prudencia y por ello me gustaría  en este post hablar sobre ello.

En la reunión de 2003 de accionistas de  Berskhire Hathaway se reflexionaba sobre ello:

Cuando se requirió amortizar el fondo de comercio, ignoramos la amortización de la plusvalía y le dijimos a nuestros propietarios que la ignoraran, aunque estaba en los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP). Nos pareció que era arbitraria.

No pensar en la depreciación como un gasto es una locura. Puedo pensar en algunas empresas donde uno podría ignorar los cargos de depreciación, pero no demasiadas. Incluso con nuestros gasoductos, la depreciación es real, tenemos que mantenerlos y, finalmente, se vuelven inútiles y habrá que reemplazarlos.   Leer más

Los clásicos nunca fallan

Durante estas vacaciones a parte de viajar, me propuse releer algunos clásicos de los mercados. Muchas horas en aeropuertos, aviones, buses y trenes como para desperdiciar el tiempo. Son libros totalmente anacrónicos y que nos permiten sentar unas bases sólidas de nuestro proceso de inversión. Haciendo un símil con el mundo futbolístico recuerdo a Guardiola afirmar que en situaciones de dudas se preguntaba qué haría realmente Johan Cruyff, el hombre que le inspiró a ver y sentir el fútbol realmente. Lo mismo diríamos de la inversión, que haría Peter Lynch en esta o aquella situación.

En el post de hoy nos vamos al capítulo 15 de un paso por delante de Wall Street en el que Lynch hace una especie de checklist sobre su calificación de empresas: bajo crecimiento (slow growers), valores estables (stalwars), elevado crecimiento (fast growers), cíclicas (cyclicals) , valores de activos ocultos (asset plays) y valores recuperables (turnarounds).   Leer más

21 millones de Bitcoin

Por poco que hayas oído hablar de Bitcoin, ya sabrás que la oferta de esta cryptodivisa tiene un límite: 21 millones. Pero, ¿sabes qué ocurre cuando se alcanza este límite? ¿deja de funcionar? ¿hay que pasarse al Ethereum? Y sobre todo… ¿qué pasa con los mineros? Si no queda nada que minar ¿se apagan todos los sistemas que han montado? ¿quien da seguridad al sistema entonces?

En realidad no deberías preocuparte demasiado, no se prevé que se llegue a este límite al menos hasta el año 2140. Si eres de los que piensan pagar su billete a la vida eterna con los bitcoins minados desde el AntMiner de tu salón, tampoco debes preocuparte: no sólo del reward de bitcoins vive el minero.

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De psicología va la cosa

No vengo a descubrir nada nuevo si afirmo que las finanzas conductuales o la parte psicológica de la inversión cada día es más importante en el mundo en el que vivimos. Ni que decir tiene que se considera estrictamente necesario unos conocimientos financieros profundos y una habilidad para entender y descubrir valor en ciertos negocios. Algo así como ser un Rafa Nadal de la gestión, una fuerza mental a prueba de bombas, pero con esto no sirve solamente, tienes que tener un buen saque, una derecha precisa y una condición física óptima sino de nada nos sirve una buena cabeza.

Hablando con colegas gestores percibo cada vez una mayor consideración sobre la importancia en la parte psicológica a la hora de llevar el proceso inversor. Todo esto además de experimentarlo personalmente cada día en los mercados, lo afirman cualquiera de los grandes super inversores de nuestros tiempos, véase Charlie Munger, Klarman or Rat Dalio.   Leer más

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Autores
  • TomasGarciap

    Gestor de carteras y fondos de inversión. Sumo ya más de 11 años de experiencia en el sector financiero, la mayor parte en el Departamento de Análisis, Estrategia y Asesoramiento de un importante banco multinacional. Tengo la suerte de poder combinar trabajo en el sector financiero con actividad docente en varias universidades y centros de negocios. La Vuelta al Gráfico es mi pequeño rincón donde exponer mi opinión puramente personal.

  • Javiflo

    Javier Florez Garcia Javier Flórez es licenciado en Administración y Dirección de empresas por la Universidad de León y Master en Finanzas en Analistas Financieros Internacionales. Comenzó su carrera en entidades bancarias como asesor de banca privada y gestión de inversiones para posteriormente irse a Dublín y trabajar en BMW Irlanda. Ha desarrollado gran parte de su carrera en el grupo BNP Paribas en España primero como analista Macro y actualmente como Analista CIB Europe. Además, Javier ha sido futbolista profesional, en equipos como el Racing de Santander, Cádiz, la Cultural Leonesa o el Atlético Astorga.

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