Sector Espacial: Operadoras (III) SES y Eutelsat

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(Constelación O3b de SES en MEO)

Como vimos en la primera parte de la serie de post espaciales, conocimos más las principales compañías del sector Operadoras...y en la segunda parte conocimos más de Orbcomm e Iridium...

Pues han pasado unos años pero las 4 grandes siguen dominando este sector, hablamos de SES, Eutelsat, Intelsat, e Inmarsat...recientemente esta última fue adquirida por 3,4 billones dólares, por un fondo privado y ha dejado de cotizar en bolsa...

Intelsat, tiene muchos problemas de deuda y es solo apta para especuladores profesionales en este tipo de empresas...

Así que nos quedan las otras dos gigantes...SES de Luxemburgo y Eutelsat de Francia...los rumores de una posible fusión entre ambas compañías son muy frecuentes en el sector...

Pero mientras no se produzca esta consolidación en el sector...debemos analizarlas por separado, aunque ambas son gemelas...

SES, es la mayor compañía Operadora de satélites en GEO y MEO y cuenta con más de 50 satélites, promete lanzar a partir del año que viene su constelación O3b mPower...sus satélites en GEO y MEO, ofrecen servicios de comunicación satelital a empresas y agencias gubernamentales, y transmite canales de televisión y radio a audiencias en todo el mundo. Hasta septiembre de 2011, transmite más de 5,900 canales a 245 millones de hogares alrededor del mundo.

La compañía ha pasado en los últimos 4 años de tener en bolsa una capitalización de 11 billones de dólares a menos de 4 billones de la actualidad...actualmente da una rentabilidad del diviendo superior al 5%...SES tiene un PER 14...

SES tiene una Deuda Neta/Ebitda de 3 veces más o menos con vencimientos a muy largo plazo y bajos intereses...

 

Eutelsat es la tercera Operadora Mundial en terminos de Ingresos...tiene el mismo modelo de negocio que SES de Tv-radio por satélite e Internet por satélite...actualmente tiene más de 39 satélites bajo su patrimonio...todos en GEO...la compañía durante este tiempo ha vendido su participación en la Operadora española Hispasat...que ahora pertenece a REE...

Su cotización también se ha visto muy perjudicada en estos años...perdiendo más o menos el 50% de su capitalización...la rentabilidad por dividendo en la actualidad es superior al 8%...Eutelsat tiene también un PER 7...

Eutelsat también tiene una Deuda Neta/Ebitada de 3 veces más o menos e igual con vecimientos a largo plazo y bajos intereses...

 

Si además miramos sus resultados recientes tanto de SES como de Eutelsat...sus resultados a pesar de cierto estancamiento son muy solidos...y permiten seguir pagando la deuda, como mejorar incluso los divividendos a futuro...

¿Entonces que está descontando el mercado y por qué las ha castigado tanto?

Pues por la guerra que hay por Internet por satélite con las Mega Constelaciones...donde se enfrentan a verdaderos gigantes...el mercado descuenta que perderán sus ingresos o verán muy reducidos sus ingresos por Internet por satélite...

Pero yo creo que su Internet por satélite es menor calidad en cuanto a latencia pero quizás a mucho menor precio que los que ofrezcan estas mega constelaciones...así que en mi opinión seguirán ganando dinero con esta división...y además no hemos dicho que ellas también pueden lanzar mini constelaciones a LEO como ha empezado a hacer la Operadora de Canadá Telesat...con su constelación de 300 satélites...

Además hay que valorar cuanto vale su división muy rentable y de momento estable de TV y Radio por satélite...que no se ve afectada por estas mega constelaciones...les dejo esta presentación de SES muy buena, y que para mi vale para ambas, para entender mejor el negocio de ambas...

Así que creo que estamos ante dos oportunidades de inversión para una cartera value diversifcada y orientada al dividendo...y si uno no quiere comprarlas directamente a ellas...puede hacerlo diversificando más a través del ETF espacial UFO, que tiene muchas de las principales Operadoras Mundiales, incluyendo estas dos...

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