Rankia Chile Rankia Argentina Rankia Argentina Rankia Colombia Rankia Colombia Rankia España Rankia España Rankia México Rankia México Rankia Perú Rankia Perú Rankia Portugal Rankia Portugal Rankia USA Rankia USA
Acceder

Doble Debit Spread en SAN con Vencimiento a Doce Meses

2 recomendaciones

Buenas tardes a [email protected],

 

Sigo con el ejemplo de SAN expuesto en estos dos posts  Comprar Opciones o Vender Opciones; Rentabilidad Straddle a Tres Meses y a Doce Meses en SAN    La Importancia de la Gestión Monetaria en el Trading de Opciones

Es sólo un ejemplo y no es un subyacente que se debiera elegir por los problemas de liquidez habituales en Meff. Pero el caso es que viendo que la rentabilidad de un straddle comprado a un año, aunque positiva no es demasiado significativa pensé en examinar la rentabilidad de este mismo straddle comprado en el hipotético caso de que le añadiéramos un strangle vendido fuera de dinero a una distancia de una figura. O sea formar un straddle en el strike 8 y un strangle vendido en la call 9 y en la put 7 eligiendo el mismo vencimiento Dic/15. Con ello lo que se tiene es un call debit spread en los strikes 8 y 9 más un put debit spread en los strikes 8 y 7.

¿Qué se consigue con esta posición inicial? Se reduce la prima neta a pagar, la pérdida de valor temporal no es tan significativa, las pérdidas siguen limitadas a la prima neta inicial pagada y el precio que pagamos es que limitamos las ganancias a 100 euros en el supuesto de que no se efectúe ajuste alguno hasta el vencimiento. (distancia entre strike comprado y strike vendido). 

Vuelvo a mostrar el valor de las series de SAN con vencimiento en Dic/15

 

La prima neta inicial pagada se reduce a 80 euros (call 8 pago de 0.5, call 9 ingreso de 0.22, put 8 pago de 1.05 y put 7 ingreso de 0.53).

Vuelvo a mostrar la evolución de SAN en los últimos diez años 

 

Como decíamos éstos eran los precios de cierre de SAN en esos últimos diez años: 4.27, 5.53, 7.26, 7.88, 4.08, 7.6, 5.55, 4.44, 5.1, 6.11, 7.69

Partimos de un supuesto capital en cuenta de 400 euros y usamos un sistema tipo martingala comprando siempre todos los contratos que podamos.

La evolución de la supuesta cuenta es la siguiente:

 

CAPITAL AÑO 1:     400       C/ SPREAD:   -400 (5 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   500       RESULTADO AÑO 1:   100

CAPITAL AÑO 2:     500       C/ SPREAD:   -480 (6 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   600       RESULTADO AÑO 2:   120

CAPITAL AÑO 3:     620       C/ SPREAD:   -560 (7 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   434       RESULTADO AÑO 3:  -126

CAPITAL AÑO 4:     494       C/ SPREAD:   -480 (6 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   600       RESULTADO AÑO 4:   120

CAPITAL AÑO 5:     614       C/ SPREAD:   -560 (7 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   700       RESULTADO AÑO 5:   140

CAPITAL AÑO 6:     754       C/ SPREAD:   -720 (9 contratos)     V/ SPREAD VENCIMIENTO:   900       RESULTADO AÑO 6:   180

CAPITAL AÑO 7:     934       C/ SPREAD:   -880 (11 contratos)   V/ SPREAD VENCIMIENTO: 1100       RESULTADO AÑO 7:   220

CAPITAL AÑO 8:   1154       C/ SPREAD: -1120 (14 contratos)   V/ SPREAD VENCIMIENTO:   924       RESULTADO AÑO 8:  -196

CAPITAL AÑO 9:     958       C/ SPREAD:   -880 (11 contratos)   V/ SPREAD VENCIMIENTO: 1100       RESULTADO AÑO 9:   220

CAPITAL AÑO 10: 1178       C/ SPREAD: -1120 (14 contratos)   V/ SPREAD VENCIMIENTO: 1400       RESULTADO AÑO 10: 280

CAPITAL FINAL:    1458

 

Para un sistema ganador, una gestión del dinero sin aversión al riesgo produce incluso ganancias muy consistentes al cabo del paso de cierto tiempo. Así nuestra supuesta cuenta ficticia pasa de 400 euros a 1458 euros al cabo de los diez años.

Aquí no estamos considerando horquillas ni comisiones, aún así suponiendo que operamos un activo liquido y que las comisiones son aceptables, el sistema cambia sus resultados totalmente dando resultados bastante óptimos incluso sin hacer uso de una eficaz gestión monetaria.

¿Qué es lo que cambia? Tan sólo combinamos en spread opciones compradas y vendidas, limitamos las ganancias, pero al ser un activo lo suficientemente volátil y darle el suficiente tiempo al precio para moverse, a vencimiento dicho activo liquida en ocho de los años lejos del precio inicial y sólo en dos de los años liquida a una distancia inferior a una figura del precio de cierre del año anterior. Incluso en esos dos años las pérdidas no son demasiado significativas.

Estoy también considerando una prima neta fija para la apertura de posición cada año de 0,8 lo cuál lógicamente en la práctica no habría sido así, pero tampoco hubiera afectado esto demasiado porque en los años en que SAN estaba en los entornos de 4 esta prima incial pagada habría sido incluso inferior casi con total seguridad.

Esto a modo de botón de muestra de un posible spread comprado, que limita el riesgo, limitando también las ganancias. Pero que seguramente muchas veces de mejores resultados que el uso de straddle comprados a dinero para esos mismos activos y operando con el mismo tiempo a vencimiento.

Estos debit spreads se llaman también vertical spreads algunas veces, y tanto el paso del tiempo como la evolución de la volatilidad implícita afectan a estas posiciones menos que a los straddle comprados. Lo que hacen aquí las opciones vendidas es neutralizar en gran medida los inconvenientes de las opciones compradas aún a costa de limitar las futuras ganancias, pero generando mejores resultados finales.

Esto es sólo un ejemplo, evidentemente no se debe ignorar la gestion monetaria como mencioné en un post anterior. Pero seleccionando bien los subyacentes, puede ser una operativa sencilla que no requiera demasiados ajustes, y que limitando pérdidas de buenos resultados a medio-largo plazo.

 

Finalmente adjunto dos videos sobre vertical spreads, el autor se centra en la direccionalidad del spread en tanto que no usa sólo opciones a dinero y dentro de dinero. De este modo reduce su exposición a la evolución de la volatilidad.

 

 

Saludos

 

 

  1. en respuesta a berebere
    #2
    Miguel_n

    Buenas noches,

    Pues mal, Interdín lo más que proporciona son griegas. Habría que irse a Interactive Brokers para poder pintar algún gráfico de esta posición hipotética. Aquí hay beneficios si a vencimiento a un año SAN está al menos un 10% por encima o al menos un 10% por abajo.

    Adjunto el gráfico de la misma posición mejor conocida por los nombres de short iron butterfly y también como reverse iron butterfly; en nuestro caso sería short iron butterfly / reverse iron butterfly en SAN con vencimiento a un año. Añado también unos link sobre esta posición.

    http://www.trade-stock-option.com/short-iron-butterfly.html
    http://www.theoptionsguide.com/reverse-iron-butterfly.aspx

    El ajuste que se sugiere casi siempre es que cuando el subyacente se mueva significativamente (por ejemplo SAN se va a 12 y quedan ya pocas semanas para vencimiento) se deshaga la pata que no da beneficios (en el ejemplo de SAN a 12 a pocas semanas de vencimiento sería la pata de la put). Incluso se podría en ese hipotético caso recomprar la call 9 y vender por ejemplo en call 10. De todos modos cualquier ajuste cambia el gráfico profit-loss y el escenario inicial contemplado.

    Saludos

    1 recomendaciones
  2. #1
    berebere

    Tiene buena pinta, ¿cómo andamos de software para "pintar" este tipo de estrategias?

2 recomendaciones
Escribe aquí tu comentario...