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MSCI Chile (ECH); se acota vencimiento de opciones de Enero

Después del desastre post-electoral en el Mercado de Opciones del ETF MSCI Chile, donde muchos Inversionistas (institucionales e individuales), literalmente se quedaron clavados con opciones de compra (Call) a un precio de $30 como moda de los contratos, estos ya el día 20 de Diciembre extinguieron completamente su valor por un monto subyacente, de haberse ejecutado entre los $25 hasta el strike $30, por US$198 millones en creación de cuotas, todo un récord de creación en el ETF al vencimiento.

Téngase presente que de media en creación neta diaria no supera los US$10 millones y los peaks de entradas netas diarias durante 2021 tan solo fueron de US$39,5 millones (saquen la cuenta cuánto dinero más dejó de entrar al Mercado local a través de otros vehículos de inversión desde que el Zurderío de corte Fascista-Peronista ganara por amplio margen).

Distribución de Contratos por nivel de precio de ejecución (Strike) al cierre 11/1/22

Desde una perspectiva técnica, el rebote observado en el ECH, se ha realizado sin un volumen que lo respalde, de allí que he insistido en mi tesis de un Rebote del Gato Muerto, más aún, si nos detenemos a ver los flujos diarios netos a partir del lunes 20 de Diciembre a la fecha, acumula destrucción de cuotas netas por US$31,5 Millones, esto potencialmente implica que pronto este rebote reversará todo lo ganado hasta aquí para volver a la zona de los $21,5, ahora bien NO ESPERO que sea inminente, como explicaré más adelante, por ahora lo que creo probable es que la zona técnica entre $25-$25,5 sea una resistencia técnica en cierres semanales, cuyo rechazo no será violento, dada la reducción de la volatilidad esperada del valor de las opciones, aunque el "price action" del ETF hoy intente perforar la Media Móvil de 20 Semanas.

Cierre Semanal ETF MSCI Chile


Flujo Neto Diario de Capital ECH


Y si añado el hecho que en la Cadena de Opciones a la Fecha en que escribo esto (12/1/22) continúa sin liquidez a partir del strike $26 en el lado de los contratos Call, la conclusión hasta aquí es que la probabilidad de que el Precio Spot en el ECH sea mayor que $25 al vencimiento del 21 de Enero es muy baja, tanto que su Delta que se encuentra "AT the Money" con la fuerza del rebote de hoy miércoles del IPSA, es apenas 0,44, o sea, es prácticamente neutral (distinto a alcista o bajista), aunque también es destacable que las expectativas de volatilidad (Volatilidad Implícita) se encuentra un 22% por debajo de su media de 20 días, reducción notable que está dando pistas en el sentido de un vencimiento el 21 de Enero bastante tranquilo e incluso, por extensión, podría implicar un movimiento más bien Lateral para el IPSA.

Volatilidad

Cadena de Opciones del Vencimiento 21/enero


Como sea, estos rebotes sirven para descargarse y, en muchos casos, reducir los costos de una realización de pérdidas si procede.

Sin nada que agregar por ahora, suerte a todos!
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