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USDCLP; de vuelta a testear el Soporte Semanal de los $709 y luego qué?

Parece curioso pero el USDCLP sigue sin acusar recibo del varapalo en el Mercado de Bonos Emergentes EMB (que es el termómetro del valor del dinero) del cual y en el promedio, la apreciación de Cartera de Monedas Emergentes viene haciendo un techo desde finales del 2020, aun cuando el escenario general es de consolidación y por tanto las cotizaciones tenderán a moviéndose lateralmente, lo que habría de tener en cuenta es la factibilidad que, a medida que continúen los descensos en los Bonos y subida de tasas de interés, arrastrando a las Monedas Emergentes hasta la activación de un doble techo, para lo cual no falta mucho, tan solo otro 1,1% de depreciación promedio.

Ya he explicado en post anteriores que a medida que las Cotizaciones en el Mercado de Bonos Americano (TLT) continúen descendiendo (que suban las tasas de interés), se volverán más atractivas como una oportunidad de negocio, por su mayor recorrido potencial alcista respecto del escaso recorrido que ofrecen los papeles Emergentes (EMB), mayor riesgo y que se encuentran sobrevalorados apuntalados por las compras de los Bancos Centrales, y que es este hecho lo que provocará una rotación en el Mercado de Renta Fija, y a consecuencia del giro en los flujos de capital, es una de las variables catalizadores que hará depreciar a la canasta de monedas emergentes. básicamente porque hay un riesgo creciente de una doble recesión, de allí la preocupación en el mercado, en otras palabras, los Bancos Centrales hacen realidad la temida "Trampa de Liquidez".

Cierre Semanal Bonos Emergentes (EMB) vs Monedas Emergentes (CEW) vs USDCLP
Luego del rebote de la Renta Fija Emergente, esta ya se encuentra en zona de techos y con poco recorrido alcista, lo que desincentiva que siga fluyendo Capital hacia Países Emergentes
Luego del rebote de la Renta Fija Emergente, esta ya se encuentra en zona de techos y con poco recorrido alcista, lo que desincentiva que siga fluyendo Capital hacia Países Emergentes



Cierre Semanal Bonos Largos Americanos
Al final del día, las expectativas inflacionarias reflejadas transversalmente en los Commodities, pasa la factura en la Renta Fija Americana, sin embargo, pese a que puede retroceder otro 5% adicional, el recorrido hacia la zona de techos es mucho más amplio que los sobrevalorados Bonos Emergentes
Al final del día, las expectativas inflacionarias reflejadas transversalmente en los Commodities, pasa la factura en la Renta Fija Americana, sin embargo, pese a que puede retroceder otro 5% adicional, el recorrido hacia la zona de techos es mucho más amplio que los sobrevalorados Bonos Emergentes


Por otra parte, para la Autoridad Económica China, la apreciación del Yuan y las alzas en la importación de insumos no le hace ninguna gracia y, evidentemente, en una nación cuya Deuda equivale al 250% del PIB la idea de subir vigorosamente las Tasas de Interés para evitar un brote inflacionario más allá de los actuales niveles está descartado, ampliaría aún más los Spread entre las tasas Americanas y Chinas y por consiguiente profundizaría la apreciación de su moneda, castigando su competitividad, entonces su único camino es simplemente hacer lo opuesto, intervenir y depreciar al Yuan para presionar sobre la demanda de Commodities y controlar los precios de sus importaciones dado que en muchas Materias Primas es el principal consumidor, por lo tanto, es cosa de días que el Yuan (offshore) tenga un rally de ajuste... tengo plena conciencia que desde finales de 2020 vengo divulgando esta idea y aún no se ven resultados, pero también reitero que mientras los Spread de tasas entre los Bonos Chinos y Americanos sea superior al 2%  el mercado tenderá a apreciar al Yuan por la atracción de flujos de Capital para aprovechar y explotar posiciones de Carry Trade, en consecuencia, las inyecciones de liquidez del PBOC son instrumentos insuficientes para lograr contener la situación de apreciación de la moneda.

Cierres diarios Yuan vs Futuros de Cobre
el PBOC comienza a perder control de la situación y sus intervenciones sobre el Yuan serán más agresivas con el objeto de frenar las alzas del Cobre
el PBOC comienza a perder control de la situación y sus intervenciones sobre el Yuan serán más agresivas con el objeto de frenar las alzas del Cobre


Cierres Mensuales Cobre
para el presente mes esperaría que el Cobre no sea capaz de romper en precios de cierre mensual por encima de los $3,9 USD/Lb, luego de ello producto de la intervención del Yuan, en los siguientes 18 meses retroceda hasta los $3,1 y $2,9 USD/Lb antes de iniciar un nuevo ciclo alcista.
para el presente mes esperaría que el Cobre no sea capaz de romper en precios de cierre mensual por encima de los $3,9 USD/Lb, luego de ello producto de la intervención del Yuan, en los siguientes 18 meses retroceda hasta los $3,1 y $2,9 USD/Lb antes de iniciar un nuevo ciclo alcista.


En suma,

De momento la euforia en la apreciación del USDCLP busca atacar el nivel de Soporte Semanal en los $709 CLP/USD apoyados por las alzas en el Cobre y en los excesos de confianzas sobre el rol en la aceleración de la recuperación económica gracias a las vacunas de la Gripe China.

Sin embargo las expectativas inflacionarias viene a complicar las cosas, principalmente para los mercados de Deuda Emergente que verían una salida de Capital de la región para rotar papeles hacia la Renta Fija Americana con un mayor potencial de recorrido alcista respecto del EMB a mediano plazo, debilitando así a monedas como el CLP.

y el otro factor bajista para el CLP está relacionado a la potencial intervención y debilitamiento del Yuan, con el objeto de contraer los precios de las Materias Primas y así contener las presiones inflacionarias en China.

Por lo tanto, si bien al USDCLP se ha demorado más de lo esperado en la formación de soportes no pareciera que el Tipo de Cambio marque un nuevo mínimo anual, pero no sería extraño que en marcas intradiarias el USDCLP cayera por debajo de $705 niveles donde el Banco Central se espera que se pronuncie, verbalmente al menos, para debilitar al CLP y luego volver a recuperar el nivel Semanal de los $709 CLP/USD.

Cierre Diario USDCLP
intentar romper los $709 hasta aquí es difícil que suceda, pero eventualmente si así ocurre, esperaría la intervención del Banco Central
intentar romper los $709 hasta aquí es difícil que suceda, pero eventualmente si así ocurre, esperaría la intervención del Banco Central


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