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Metales preciosos desde el punto de vista técnico y fundamental

¿Quién ha comprado $1,2 Billones en Bonos del Tesoro de EE.UU. en los últimos 12 meses?

Hola, Buenos Días:

 

Las tenencias de China de Bonos del Tesoro y Dólares estadounidenses, después de aumentar en Febrero y Mayo, cayeron en $5,8 mil millones en Abril hasta los $1,18 Billones. Por lo tanto, las tenencias de China se han mantenido dentro del mismo rango desde Agosto del 2017, a pesar de las amenazas de una Guerra Comercial y los rumores de que vendería masivamente los Bonos de los Estados Unidos. China sigue siendo el mayor tenedor, una posición que había perdido durante la fuga máxima de capitales, acontecida entre Octubre del 2016 y Mayo del 2017. Sin embargo, el "pelo panocha" haría bien en NO confiarse y ya sabemos de la imprevisibilidad de China...

Japón ha estado reduciendo sistemáticamente sus tenencias de tesorería. En Abril, dispusó de otros $12,3 mil millones, de acuerdo con los datos facilitados por el Departamento del Tesoro publicados durante la tarde del pasado Viernes. En los últimos seis meses, se ha deshecho de $63.000 mil millones, alcanzando el nivel más bajo desde Octubre del 2011...

Esta tendencia es aún más clara cuando las tenencias de China y Japón suelen expresarse como un porcentaje de la Deuda nacional bruta de los EE.UU. y, básicamente, haan  estado disminuyendo por dos motivos:

1.- La Deuda nacional bruta de los Estados Unidos se ha disparado...

2.- Las tenencias de China y Japón han disminuido en los dos últimos años.

En el caso de China, el porcentaje de la Deuda nacional bruta estadounidense, disminuyó del 6,7% en Mayo del 2017 al 5,6% de Abril del 2018. Por su parte, la de Japón cayó del 6,1% al 4,9%. Combinadas cayeron del 12,8% al 10,5%...

Y a todo esto, debemos añadir otro "actor" más: Rusia... En realidad, éste país es un tenedor bastante insignificante de los Bonos del Tesoro estadounidense, pero en Abril los redujo a la mitad, SÍ de golpe... a $48,7 mil millones, lo que le ubicó en el puesto 22º, detrás de los Emiratos Árabes Unidos y Tailandia. Desde Agosto del año pasado, ha recortado sus tenencias en un 55%... ¿Eso quiere decirnos "algo"?

Realmente, la situación no fue preocupante, porque Rusia no tiene tantos Bonos del Tesoro para vender, a diferencia de China y Japón, pero si éstos dos países se unieran al "carro" tirado por Rusia, el escenario resultante sería muy diferente...

Ciertamente, otros aumentaron sus tenencias, yel "gran total" de los Bonos del Tesoro estadounidenses en poder de los inversores oficiales (Bancos Centrales, Gobiernos, etc.) y no oficiales disminuyó en $47.600 millones a $6,7 Billones, justo en el promedio medio del año pasado.

Muchos de los principales tenedores de Bonos del Tesoro, después de China y Japón, son países pequeños o jurisdicciones con saldos inexplicablemente enormes. Incluyen paraísos fiscales y presuntos centros de lavado de dinero.

Por ejemplo, Irlanda es el tercer país, detrás de China y Japón. Es donde a "Corporate America" le gusta registrar su "efectivo en el extranjero". Retenían $300 mil millones en Bonos del Tesoro en Abril, aproximadamente el tamaño de su PIB. Pero esta cantidad se ha desplomado en $17.500 millones durante el mes de Abril, y ha bajado en $27.000 millones desde Enero de este año, presumiblemente porque las empresas estadounidenses comenzaron a "repatriar" su "efectivo en el extranjero" vendiendo los Bonos del Tesoro y utilizando los beneficios PARA VOLVER A COMPRAR SUS PROPIAS ACCIONES...

Los mayores países tenedores de Bonos del Tesoro de los EE.UU., después de China y Japón, son:

- Irlanda: $300.000 millones.

- Brasil: $294.000 millones.

- Reino Unido ("City of London"): $263.000 millones.

- Suiza: $242.000 millones.

- Luxemburgo: $214.000 millones.

- Hong Kong: $194.000 millones.

- Islas Caimán: 181.000 millones... ¡desde $250.000 millones hace un año!

- Taiwán: $168.000 millones.

- Arabia Saudita: $160.000 millones.

Alemania, la cuarta Economía más grande del mundo y que tiene un superávit comercial enorme con los EE.UU. solo retuvo $86.000 millones en Abril, pero que habían aumentado desde los $12.000 millones que poseía en Marzo...

Entonces, ¿quién tiene el resto de la Deuda nacional bruta de los Estados Unidos?

A finales de Abril, para mantenerse en el marco temporal de los datos oficiales proporcionados, la Deuda nacional bruta de los EE.UU. había alcanzado los $21,07 Billones... ¡Esto es un aumento de $1,22 Billones en un año! Así que, ¿quién compró estos $1,22 Billones de nuevos Bonos del Tesoro estadounidense? Ya que "alguien" los debe tener... ¿No?

La Deuda nacional bruta y su aumento durante el período de 12 meses se dividen de dos maneras:

- La Deuda mantenida "internamente" por las entidades del Gobierno de los EE.UU. aumentó en $181.000 millones hasta los $5,73 Billones.

- La Deuda que circula por los mercados se disparó en $1,05 Billones hasta los $15,34 Billones.

En ese final del mes de Abril, esos $15,34 Billones eran poseídos por las siguientes entidades:

- 15,6% o $2,3 Billones por la FED como parte de sus QE.

- 40,2% o $6,17 Billones por entidades extranjeras.

- 44,2% o $6,78 Billones por los estadounidenses, directa o indirectamente.

Así que de nuevo nos preguntamos, ¿quién compró los $1,22 Billones de la nueva Deuda en los útimos 12 meses? Está claro que NO la FED. Sus tenencias cayeron en $70.000 millones hasta Abril. Tampoco las compras extranjeras que solo obtuvieron $109.000 millones durante el período y eso nos sigue dejando algo más de $1 Billón que "alguien" más debió comprar durante esos 12 meses...

¿Pero quién? El "sentido común" nos dice que debieron ser inversores institucionales e individuales, principalmente estadounidenses, ya sea directa e indirectamente, a través de los Fondos de Inversión, Planes de Pensiones y otras formas...

Los rendimientos del Tesoro han aumentado en los últimos 12 meses y, al estar "libres de riesgo", son competitivos con el rendimiento promedio que suelen ofrecer los dividendos del S&P 500. Para los inversores más conservadores constituyen el "vehículo" ideal para su perfil de riesgo y obtienen rendimientos más altos que hace dos años. En resumidas cuentas, para muchos inversores estadounidenses los Bonos del Tesoro son ahora muy atractivos.

 

Saludos.