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"Los favoritos son los fondos que invierten en instrumentos de deuda local": Entrevista con Banchile Inversiones

Con el objetivo de conocer de primera mano las perspectivas de la economía chilena, la evolución de los fondos mutuos e incluso la elección de Donald Trump como Presidente de Estados Unidos, hemos entrevistado a Juan Pablo Cerda, Gerente de distribución de Banchile AGF. Es todo un gusto poder conocer de mano de los principales expertos del país, los datos más relevantes de nuestra economía.



1. ¿Cómo ven la economía chilena para 2017? ¿Cuál es el crecimiento esperado?

El mercado trabaja actualmente con un débil escenario económico para el año 2017, en línea con el desempeño exhibido durante 2016. Factores como la incertidumbre política asociadas a reformas estructurales y el aún bajo precio del cobre, han incidido en una baja confianza empresarial y de los consumidores. El crecimiento esperado esta en torno al 2,0% para 2017, superior al 1,5% del año 2016. En síntesis, esperamos un escenario débil con expectativas de inflación ajustadas, las cuales podrían revertirse o acentuarse durante el transcurso del año dependiendo del candidato presidencial que se encuentre con mejores perspectivas y que finalmente gane las elecciones. Hoy en día hay tres nombres relevantes dentro de las encuestas, los cuales son los ex presidentes Sebastián Piñera, Ricardo Lagos y el nuevo candidato Alejandro Guiller. Los dos primeros sin tener la misma ideología política son percibidos como pro mercado, mientras que la elección de Guiller podría generar una mayor incertidumbre al contar con menos información de su programa de gobierno.

 

 

2. Desde tu punto de vista, ¿cuál es la situación de la industria de fondos mutuos en Chile?

La industria de fondos mutuos en Chile ha sido una de las grandes beneficiadas con este escenario económico. En esta línea la menor perspectiva de crecimiento junto con altos registros inflacionarios en los años previos, permitió un crecimiento exponencial en el patrimonio administrado, llegando a más de 47 mil millones de dólares bajo administración. De esta forma, los Fondos Mutuos con inversión en instrumentos de deuda lograron patrimonios record bajo administración debido, entre otros factores, a la mayor liquidez por parte de empresas y personas junto con el incremento en los retornos para esta clase de activos, propiciando un relevante crecimiento patrimonial. 

Por otro lado, la industria también demuestra un mayor estado de madures, esto se refleja en el desarrollo de productos más sofisticados para que estén al alcance de todo tipo de inversionista. En esta línea, la incorporación de fondos mutuos con inversión en estrategias alternativas, fondos Quant y de inversión en notas estructuradas ya son habituales dentro de los portafolios de los clientes, adicionando con esto una mejor relación riesgo retorno en sus inversiones. 

Por último, para potenciar la asesoría delegada y extender los beneficios de ella a un mayor número de clientes, las diferentes administradoras del mercado local han optado por incorporar dicha oferta al inversionista retail. De esta forma, la incorporación de contratos de administración de cartera y fondos que invierten en los mismos fondos de las administradoras, han permitido masificar este tipo de venta con los consiguientes beneficios de poder optar a una asesoría profesional y permanente en las decisiones de diversificación de los portfolios de nuestros clientes.


3. ¿Los fondos mutuos son adecuados para todos los inversores?

Los fondos mutuos son adecuados para cualquier tipo de inversionistas, ya que permiten en un solo vehículo de inversión posicionarse en distintas clases de activos, en diferentes mercados y optar a múltiples estrategias distintas, con la confianza de contar con especialistas en inversiones detrás de la gestión de cada uno de ellos. Actualmente en Chile existen más de 2 millones de partícipes, desde los que dan sus primeros pasos en el mundo de las inversiones hasta los más sofisticados como los inversionistas institucionales. Nuestra industria que actualmente cuenta con más de 2500 alternativas de inversión para satisfacer las necesidades de todo tipo de cliente en diferentes escenarios de mercado y activos alrededor del mundo. 

 

4. ¿Cuáles son los productos de inversión favoritos de los chilenos? ¿Cuál crees que es el motivo?

Los favoritos entre los inversionistas locales claramente son aquellos fondos que invierten en instrumentos de deuda local. Los factores anteriormente descritos han generado atractivas rentabilidades en esta clase de activos, con el consiguiente incremento tanto en patrimonio administrado como en el número de inversionistas. De esta forma, la relación riesgo retorno en este tipo de inversiones durante los últimos años ha sido más que sobresaliente, tomando en consideración que el retorno promedio de los productos con duraciones más largas en la industria ha sido entorno al 8% nominal en los últimos años, contrastado con un mercado accionario local que acumula un retorno promedio de 4% en el mismo período.

 

5. Después de la elección de Donald Trump como Presidente de Estados Unidos se ha generado incertidumbre en los mercados. ¿Creen que es un factor que hay que tener en cuenta en el momento de realizar inversiones en determinados sectores? ¿Cuál es su recomendación?

Claramente el año 2016 estuvo marcado por sorpresas en el mercado partiendo por el Brexit y terminando con la elección presidencial en Estados Unidos. Cada uno de ellos plantea nuevos desafíos e incertidumbre que nos acompañaran durante este 2017 afectando las curvas de los instrumentos de deuda y monedas a nivel global. Es así como se hace primordial contar con una asesoría experta para nuestros clientes donde una adecuada selección y diversificación son las claves para enfrentar de mejor manera los vaivenes que nos pueda presentar este año. 


6. ¿Hay oportunidades en los mercados emergentes para 2017? ¿Cuáles?

Creemos que existen oportunidades de inversión en las economías de América Latina para este 2017, toda vez que las expectativas de resultados corporativos continúan con cifras por sobre los dos dígitos y los riesgos has tendido a disiparse tanto en lo político como en el incremento en el precio de los commodities. Así, la clave estará en una adecuada selección por compañía y un riguroso proceso de inversión Bottom Up. 

De esta forma, la especialización, experiencia en los equipos de inversiones y mayor conocimiento en estas compañías potencian a Chile como una de las plataformas más atractivas para que inversionistas extranjeros canalicen sus inversiones en la región a través de los múltiples fondos que invierten en activos latinoamericanos tanto de deuda como de capitalización. 

 

7. ¿Cuál es la visión de mercados de Banchile Inversiones para 2017?

La visión de la AGF apoya la inversión en instrumentos accionarios por sobre los de deuda local debido a que la relación riesgo retorno de estos últimos no será tan generosa como en los años previos. De estos últimos, recomendamos incrementar la exposición en aquellos instrumentos reajustables en UF por sobre los nominales privilegiando duraciones más bien defensiva ante las posibles presiones alcistas sobre la estructura de deuda local.

Respecto al mercado internacional, las medidas del gobierno norteamericano marcaran la agenda política y comercial entre países, por el lado de los activos, clave será la velocidad de ajuste en la Fed Funds y su impacto sobre la inflación, lo que podría generar efectos no deseados sobre la estructura de las curvas de deuda y monedas a nivel global, adicionando con ello volatilidad en las inversiones de los fondos que invierten en activos denominados en moneda extranjera, principalmente aquellos que van sobre el dólar y  euro. De esta forma, contamos con una visión más constructiva sobre las plazas latinoamericanas incluyendo a Chile en desmedro al resto de las emergentes tanto para las acciones como para la deuda. En esta última clase de activos, HY es una buena herramienta para adicionar mayor retorno con un riesgo controlado. 

Por último, activos de inversión no tradicionales como las inversiones alternativas, real state y fondos estructurados toman cada vez más relevancia dentro de los portafolios recomendados al incorporar des correlación con los activos tradicionales en un mundo de presión alcista en las curva de deuda en los mercados desarrollados y plazas con records históricos en sus cotizaciones con el consiguiente deterioro en sus múltiplos.

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