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Uno de los principales pilares del mandato de la presidenta Michelle Bachelet ya está en marcha y es la Reforma Tributaria. Esta reforma conlleva una serie de medidas para incrementar la recaudación fiscal y tener capacidad para aumenta el gasto. Por otra parte esta reforma puede tener un impacto en el tejido empresarial de Chile. 
 

La inversión en Chile y la Reforma Tributaria

En un informe los economistas de la administradora y corredora de bolsa chilena IM Trust, Andrés Osorio y Paulina Yazigi avisan lo siguiente:
Debido a que muchas de estas medidas ocurren de manera simultánea y otras no tienen precedentes comparables, es difícil determinar un cálculo sobre el efecto global de esta reforma sobre la inversión.
Desde la filial Creditcorp Capital se explica medida por medida que el alza de los impuestos corporativos tendrá un impacto negativo sobre la tasa de inversión del país. Se estima a través de unos estudios previos que esta medida podría disminuir en 0,2%-0,5% la inversión como porcentaje del stock de capital. El matiz es que el efecto estaría en el monto de inversión de largo plazo, no en su tasa de crecimiento.
 
inversion chile

 
Además de eso se señala que el la Reforma Tributaria tendrá un efecto negativo sobre el ahorro de las empresas, pudiendo disminuir su inversión. Por otra parte la depreciación a las grandes empresas será aplicada durante 1 año, pudiendo tener un efecto positivo sobre la inversión del cuarto trimestre de 2014 y durante gran parte de 2015. 
Si esto no fuera suficiente hay más en la parte negativa de la reforma. El sector de la construcción también se vería afectado por varias medidas, mientras que dado el actual saldo deficitario de la cuenta corriente, el menor ahorro futuro de las empresas y de los hogares llevará a una menor inversión en el largo plazo. 
 
Para añadir un punto positivo a todo estos tenemos que hacer referencia a la inversión de extranjeros, ya que esta no se verá afectada por la eliminación del Decreto Ley 600. Por otra parte la eliminación del FUT disminuirá el flujo de caja por el inversionista extranjero, pudiendo tener un impacto en la inversión por parte de los extranjeros. 
 
Uno de los objetivos de Bachelet es financiar una reforma educacional, la que según opinan los expertos de IM Trust, generaría un incentivo a la inversión en capital físico, pero este efecto sólo podría ser perceptible en el largo plazo.
 

Una debilidad de la inversión

En el primer semestre del año 2013, la inversión en Chile se incrementó un 9,2% interanual. Sin embargo, cayó un 1,5% en el tercer trimestre respecto al mismo periodo del año anterior, y un abultado 12,3% entre octubre y diciembre. 
 

Causas de la disminución de la inversión:

  • El final de las inversiones en minas.
  • Un aumento de los costes energéticos.
  • La menor inversión pública.
Además, recuerdan que la actual discusión en el Congreso puede durar varios meses, con un ambiente de incertidumbre, lo que ayudaría a que continúe el débil crecimiento que la inversión ha presentado en los últimos trimestres.
 

La Reforma Tributaria afecta más a la inversión nacional que a la extranjera

La reforma tributaria busca aumentar el impuesto de primera categoría de un 20% a un 25%, lo que en IM Trust esperan que implique una disminución del retorno esperado de las inversiones. 
 
En Chile la tasa de impuestos a las empresas ha tenido varios movimientos en los últimos 20 años y sobre ellos existen cinco estudios realizados para Chile, de los cuales cuatro encuentran un efecto negativo sobre la inversión del alza de impuestos. 
 
Andrés Osorio y Paulina Yazig afirman que:
De acuerdo a estos estudios, un aumento de los impuestos corporativos de 5% disminuye la inversión privada chilena (% PIB) en 0.3% en el corto plazo y 0.5% en el largo plazo.
A nivel internacional la evidencia empírica muestra que aumentos en la tasa de impuestos afecta negativamente al crecimiento económico. Menor sería el impacto en la inversión extranjera. Así, la derogación del DL 600 tendría un efecto acotado. 
Desde IM Trust dicen:
Dada la fortaleza institucional del país, no podemos descartar que el efecto de la derogación sobre la inversión extranjera sea mínimo, pero es difícil entregar un cálculo cuantitativo respecto al impacto que esta derogación pueda tener sobre los flujos.
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