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Blog Materias Primas
Información y análisis de la evolución de las principales materias primas (commodities)

Las materias primas y la FED ponen su mirada en China

Las materias primas cíclicas están siendo directamente afectadas por la desaceleración económica de China, lo que deja a los inversores en estado de incertidumbre. A estas interrogantes que los inversores se plantean respecto a la recuperación global, debe agregarse la decisión de la Reserva Federal de EEUU de postergar nuevamente la subida de tasas. Los mercados de activos cíclicos se vieron afectados por el hecho de que la Fed fundamentó su decisión en la baja inflación actual y en los efectos indirectos del debilitamiento de la economía china. En contraste las materias primas defensivas han sido beneficiadas, mientras los bancos centrales continúan respaldando la recuperación económica global con un exceso de liquidez y unas tasas bajas récord. Esperamos que los estímulos banco centralistas y el pesimismo sobre la economía china por parte de los inversores, se revierta, y que otras importantes economías globales colaboren para reimpulsar la frágil demanda en los meses venideros. A pesar de que se espera que la demanda estacional mantenga bajo presión a los precios del sector energético a corto plazo, la inesperada reducción de los inventarios estadounidenses ha impulsado al rendimiento del crudo WTI. Esto nos lleva a pensar a que la situación de la oferta irá mejorando gradualmente hacia fines de 2015.
 
Un empeoramiento en los efectos de la corriente de El Niño amenaza a las cosechas mundiales. La posibilidad de que El Niño tenga consecuencias devastadoras como nunca antes, ha respaldado al sector de materias primas agrícolas en general. Dado que los precios permanecen en niveles históricos relativamente bajos, se muestran proclives a subir a corto plazo.
 
El oro y la plata se benefician del aplazamiento del aumento de tasas por parte de la Fed, a medida que la demanda física de estos metales continúa firme. Siempre y cuando la Fed no altere las tasas de interés debido a la incertidumbre de la economía mundial, las materias primas defensivas como el oro y la plata presentarán buenas perspectivas. En paralelo, la demanda física de estos metales en los mercados emergentes así como de gobiernos, deberían ser capaces de establecer una base en su precio.
 
 
Las perspectivas de los metales industriales divergen teniéndose en cuenta las previsiones inciertas sobre China. El pesimismo de los inversores continúa prevaleciendo en el sector de los metales industriales. Dado que existen indicios de una oferta abundante en los mercados del zinc, del cobre y del aluminio, la mejora de sus precios dependerá si se revierte el deterioro de los datos macro chinos conocidos recientemente.
 
La debilidad de la demanda estacional mantiene bajo presión a los precios del sector energético. La superabundancia de crudo y una menor demanda estacional durante el verano del hemisferio norte (época en la que se conduce más en EEUU), son claros indicios de que los precios de los destilados así como el del gas natural, continuarán bajo presión. Las condiciones climáticas del próximo invierno así como el impacto de El Niño en las temperaturas, serán el principal foco de los inversores mirando hacia el cuarto trimestre de 2015.
 

¿En qué situación se encuentran las materias primas agrícolas?

La intensificación de El Niño impulsó el precio del maíz, del azúcar y el cacao. Este Niño ya es el más intenso desde 1997-1998 y tiene el potencial de ser el más pronunciado desde el inicio de sus estadísticas en 1950. 
  • En la India, considerada el segundo mayor productor de azúcar del mundo, se han reducido las precipitaciones monzónicas un 16% por debajo de su nivel medio y un 40% por debajo del nivel medio en estados claves de plantación de azúcar, lo que hace que la cosecha de este año sea vea amenazada por la escasez de agua.
  • Es probable que la producción mundial de maíz caiga a su nivel más bajo en cuatro años y entre en déficit por primera vez en seis años. Asimismo es posible que El Niño afecte a la cosecha estadounidense.

¿En qué situación se encuentran los metales industriales?

Los datos macro de China siguen decepcionando: el sector manufacturero se contrajo más de lo esperado en septiembre, el crecimiento del sector industrial se desaceleró más de la cuenta y la venta de automóviles nuevos cayó en agosto por tercer mes consecutivo. La economía china sigue presentando unas perspectivas poco alentadoras para los inversores. Sin embargo, aunque todo sugiere que los precios de los metales industriales seguirán deprimidos durante el cuarto trimestre de 2015, la demanda actual de una serie de metales ha sido mayor a la esperada en los últimos años, lo que podría impulsar un rebote sostenible.
 
El mes pasado los metales industriales marcaron un rendimiento mixto. Mientras que el zinc y el níquel ampliaron sus pérdidas, el aluminio se apreció un 5.8% y el cobre un 4.6%. Los posicionamientos netos sobre aluminio y cobre repuntaron, lo que ayuda a sus precios ante una mejora de las perspectivas de los inversores. Los inventarios de zinc crecieron un 19% ante la liquidación de activos por parte de Glencore, mientras que los de estaño siguieron reduciéndose ante las menores exportaciones de Indonesia, las cuales acotan su potencial bajista.
 
De acuerdo a la Agencia Mundial de Estadísticas de Metales, China en junio fue un importador neto de zinc. No obstante, la producción china aumentó un 13% mientras que el consumo solamente acumuló en junio un crecimiento anualizado del 2%. Es por ello que durante el mismo período, las importaciones chinas de zinc acumularon una caída del 71% y las exportaciones chinas de esta materia prima se triplicaron.
 

¿En qué situación se encuentra el sector energético?

El precio de la gasolina cayó un 17.6% durante el mes pasado ante la caída de la demanda interna a causa de la culminación de la temporada automovilística estadounidense y persistencia de los precios bajos del crudo (punto clave). Aunque la demanda de gasolina fue muy sólida durante el primer semestre del año – gracias a su precio más bajo -, ésta no se ha trasladado a los precios debido a la oferta excesiva que presenta el mercado del crudo.
 
El WTI se apreció un 4.8% y el Brent cayó un 2.7%. De esta forma el spread entre ambos barriles de referencia se reduce a los $2.18, su nivel más bajo desde enero de 2015, cuando los niveles de almacenamiento en EE.UU respaldaban más al WTI. Los recientes beneficios del WTI han sido generados por una reducción de las plataformas activas de perforación y una gran caída sorpresiva de los inventarios. Dado que los fuertes recortes de gasto de capital previstos en el sector podrían llevar un tiempo en reflejarse en una disminución más significativa de la oferta, los precios podrían seguir debilitados antes fortalecerse nuevamente en 2016.
 
El precio del gas natural cayó un 3.7% ante el menor uso de las redes eléctricas generado por una caída de la demanda de aire acondicionado a causa del cambio de estación. La intensificación de El niño podría generar en EE.UU un invierno más suave de lo normal, lo que reduciría la demanda de gas natural a niveles por debajo de su media en esta etapa del año.
 
 

¿En qué situación se encuentran los metales preciosos?

Tras haberse abstenido de subir las tasas de interés en septiembre, la Fed marcó una posición laxa que llevó al oro a cotizar a su nivel más alto en dos semanas. Las preocupaciones de la Fed –inflación moderada e incertidumbres respecto a la economía global a causa de la desaceleración de la economía china-, llevaron a los inversores a refugiarse en activos defensivos robustos. Ahora las perspectivas del precio del metal precioso son alentadoras, después de que las exportaciones en Suiza del metal crecieran un 8% en agosto y el banco central ruso registrara sus mayores niveles de reserva del mismo desde septiembre de 2014. Por otra parte, las importaciones de plata en China acumulan un crecimiento anualizado del 107%, lo que contribuyó a la subida del precio de la plata a su nivel más alto en cuatro semanas ($15.4/oz).


Las perspectivas del platino se han deteriorado tras el escándalo de la Volkswagen, el mayor fabricante de automóviles del mundo, después de que ésta alterara los resultados de las pruebas de emisión en EE.UU. A causa de ello, los inversores temen que los consumidores dejen de preferir la utilización de los catalizadores diésel, los cuales emplean una mayor carga de platino (en relación a los catalizadores a gasolina). El 44% del uso del platino es para la fabricación de dispositivos que reducen las emisiones de los automóviles diésel.
 

ETF securities

Juan Jose Sanchis
Associate Director – Head of Iberia

 

  1. #1

    Martinaf

    Excelente articulo, que me ayuda a comprender las causas y los efectos de lo que sucede en la actualidad en lo que respecta a las materias primas. Muy bien detallado y explicado, Gracias Juan Jose.
    Salu2.

  2. #2

    Bianpaolo

    Hola JUanJOse,

    esto quiere decir que si en China no van bien las cosas, si reducen su produccion pediran menos materias primas y por lo tanto los precios bajaran como esta pasando, no?Puede ser que los precios bajen más de lo que lo están haciendo o siempre buscaran una solucion para que no sea asi. Quiero decir si hay un limite de precio a no rebasar para cada producto o materia prima? Igual que refieres en tu articulo, he escuchadio decir que la climatologia no ayuda mucho a las dificultades, piensas que puede ir a peor, o el mundo está superorganizado para que no pase?
    Ciao!

Autores

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    Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia

  • Liz Amaya

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