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Hace muchos años, Fernan2 y un servidor diseñamos varias estrategias conjuntas a las que bautizábamos con la etiqueta F2LL. La razón de hacer la estrategia a medias es la siguiente: como yo soy un especulador ventajista, mi religión me prohíbe comprar valores durante la tendencia bajista, pero la mayoría de los usuarios de Rankia invierten en base al análisis fundamental y no practican mi religión. Ante esta situación, podría ser ventajoso aplicar la solución salomónica de partir la estrategia recién nacida por la mitad, procediendo de la siguiente manera:

Fernan2 escoge un valor que, a los precios actuales, le parece atractivo. En este caso Disney.

Aquí se explican los motivos de la elección de este valor:  F2LL de bolsa: Disney

Mi labor en este caso será diseñar una operativa que limite el riesgo a la mínima expresión, sin que ello reduzca sustancialmente los posibles beneficios.

En este caso me he decidido por operar con call spreads de 20$ cada uno con vencimiento de enero del 2021.

La idea es ir comprando estos spreads alrededor de 2$. La máxima pérdida por cada spread de 100 acciones será de unos 200$. Si sube se pueden llegar a ganar 1800$ por spread. 2.000$ de valor del spread menos los 200$ que se han pagado. O sea, una relación riesgo/beneficio de 10.

Si se compran acciones de Disney directamente la relación riesgo/beneficio será bastante peor. Como es imposible acertar el mínimo que haga el valor en la bajada, llegar a perder 5 ó 10$ es bastante probable. Como luego es casi imposible que suba 50$ ó 100$, que serían 10 veces la posible pérdida, la compra de acciones raramente llegaría a ser más rentable que la compra de los spreads que propongo.

Para los que quieran mantener las acciones de Disney a largo plazo, nadie les impide quedárselas cuando se las entreguen al vencimiento de los calls, después de que hayan subido de precio y de haber evitado pérdidas sustanciales si se hubiera producido una bajada fuerte.

Pongo la foto de los spreads de 20$ que he montado cada 5$. A medida que baje el precio de la acción de Disney, se podrán ir añadiendo lotes de 100 acciones por cada spread que se compre. Cada uno añadirá los lotes que crea oportunos dependiendo de la cantidad de acciones que quiera llegar a tener de Disney.

Por ejemplo: se compra el spread 140-160 alrededor de 2$. Cuando el spread 135-155 baje y se ponga al mismo precio, se añade el segundo spread. Eso se sigue haciendo hasta que la acción termine su corrección.

Los que crean que no va a bajar mucho más, pueden pagar los spreads algo más caros y asegurarse la pieza.

  1. en respuesta a Carlosx500
    #36
    Francisco Llinares
    Yo no tengo claro que los valores que dices no habrán quebrado antes de 10 años. Ten en cuenta que la crisis en la que ya estamos inmersos no se va a parecer en nada a las mayores crisis anteriores. En estos momentos no me atrevería a vender puts desnudos de valores.

    En todo caso, y si crees que podrás aguantar bajadas fuertes, lo podrías hacer con el Eurosto50, aunque después del rebote actual no es buen momento. Si se vuelve a acercar a mínimos te lo piensas, aunque no te lo aconsejo en absoluto.

    Otra ventaja de las opciones del Eurosto50 es que las opciones se liquidan por diferencias el día del vencimiento, de esa forma te ahorras la horquilla y la comisión de la recompra.
  2. en respuesta a Francisco Llinares
    #35
    Carlosx500
    Hola Francisco,

    Muchas gracias por su respuesta. Me atrevo a preguntarle en esta ocasión por la estrategia con opciones de su libro. La primera opción que comenta es cuando un valor "de los que podemos estar seguros que dentro de 10 años seguirá cotizando" ha bajado un 50%.  Creo que con la situación actual, podemos encontrar varios así "santander, bbva, repsol"... comenta que en esa situación, obviamente debería de haber mucha volatilidad y que las primas pueden rondar un 20% el precio de contado. He estado mirando los precios para vender PUT a 3 meses (Septiembre 2020) de Repsol, pero la prima esta bastante más baja, como el 11%-12%.
    1.¿Si levantan la prohibición de operar con cortos la semana que viene, ve interesante aplicar esta estrategia o podemos operar igual por ser vencimiento septiembre 2020?
    2.¿Solo es interesante con primas del 20% sobre el precio de contado o dadas las probabilidades de no perder podemos aceptar primas más bajas?
    3.-Dado que Repsol cotiza a 8,63€, conforme explica;  ¿compraría lotes de put a 8€, 7€, 6€ o cada 0,25€ (8€, 7'75€, 7'5€, 7'25€, 7€...etc)?
    4.-¿Tal vez sea mejor ir mas "out of the money"?, 6'75€, 6'5€, 6'25€ y 6€  tienen precios BID 0'32€, 0'26€, 0'22€ y 0,17€, son primas muy pequeñas pero con un riesgo mucho menor...
    5.-Para que a vencimiento tuviera valor el put, el precio contado debería tocar o bajar del precio de ejercicio días antes o el mismo vencimiento, sino expiraría la put ¿verdad?
    6.-El vencimiento de Septiembre 2020 es el día 18, ¿se esperaría al último día para recomprarlos o lo haría unos días antes? 
    7.-¿Existe el riesgo de no poder recomprarlos  porque no haya contraparte en el mercado? (es decir que nadie quiera vender esas mismas put días antes del vencimiento, ¿o es lo que se conoce como rollar el contrato y siempre hay contrapartida?).

    Gracias como siempre por su tiempo y atención.

    Reciba un cordial saludo,
  3. en respuesta a Carlosx500
    #34
    Francisco Llinares
    En el 2014 y 2015 llegó a estar en primaria alcista, desde entonces ya no ha vuelto a estar.

    Ha roto todos los soportes sin contemplaciones.

    Si supera los 15 euros entraría en secundaria alcista. Lo de comprar ahí, es cosa de gustos, yo no lo haría.


  4. #33
    Carlosx500
    Hola Francisco,
    Gracias por seguir compartiendo después de tanto tiempo. Fui alumno suyo hace casi 15 años y he leído su libro en varias ocasiones, pero nunca me he decido a empezar hasta ahora. Estoy abriéndome la cuenta de margen en IB para futuras opiniones suyas. Si me lo permite, me gustaría preguntarle su opinión sobre la interpretación que hago de los gráficos de un valor, tras repasar sus textos otra vez. Tengo tres preguntas.
    Se trata de Técnicas Reunidas, líder en su sector desde hace muchos años incluso a nivel mundial, que viene de presentar los mejores resultados de su historia y todo lo que uno quiera... pero analizo los gráficos y veo:
    Con el gráfico más grande que esta en primaria bajista desde hace más de una década ¿correcto?
    Gráfico más de 10 años

    Con el gráfico a 2 años para buscar la última directriz secundaria, veo que venia formando un rectángulo, sobretodo en el último año, donde el coronavirus le ha hecho perder ese primer soporte de casi 21€, que había aguantado en otras ocasiones e incluso el que creo que es el siguiente soporte de 14€ y pico. ¿Pueden ir los tiros por ahí?
    Gráfico a 2 años

    Por último, con el gráfico de 6 meses, tratando de fijarme en la última tendencia terciaria para identificar la secundaria, me parece entender que  desde el mínimo se esta formando un triangulo ascendente, que de romper al alza, confirmando la secundaría alcista, lo haría sobre 14€ largos/15€, coincidiendo con su soporte histórico y con el corte de la media móvil a 70 días. Y podríamos comprar ahí y vigilarla cuando llegue  a los 20€/21€ porque ahí tiene otra batalla importante. ¿Esta de acuerdo?
    Gráfico a 6 meses

    Le agradezco muchísimo su opinión y espero no haberme excedido en el propósito de este blog. 
    Reciba un cordial saludo,
  5. en respuesta a Raul74
    #32
    Francisco Llinares

    La probabilidad es pequeña, pero el precio es barato. La relación riesgo/beneficio no es mala del todo, aunque prefiero hacer apuestas a favor de la tendencia.

  6. en respuesta a Daniela Badillo
    #31
    Raul74

    Daniela, siento discrepar sobre opiniones de otros comentarios pero el virus es real.
    Mi cuñada es enfermera en un hospital de Barcelona y está deprimida porque cada día se le mueren entre 5 y 10 pacientes sin que pueda hacer nada, antes del virus eran 2 o 3 fallecimientos al día.
    Tiene compañeras enfermeras jovenes ingresadas con respiracion asistida en la UCI, en muy mal estado.
    Incluso ella ha estado enferma pero ni le han hecho el test.

  7. #30
    Raul74

    Sr Llinares, estaba mirando informes y Parames ha invertido un elevado porcentaje de su fondo en Golar, empresa de transporte de gas licuado que cotiza en el Nasdaq.
    He comprado una opción strike 15 vencimiento enero'21, apenas cuesta 80€, para diversificar sobre la estrategia de Disney que ya tengo un par de call spreads. ¿Puede ser una idea interesante, o he tirado el dinero?

  8. en respuesta a Josemave
    #29
    Daniela Badillo

    muchas gracias.saludo

  9. en respuesta a Daniela Badillo
    #28
    Josemave

    Buenas te respondo a las dos preguntas:
    1º la puedes mirar aquí: https://esdesalud.wordpress.com/2020/01/25/el-cuento-chino-del-virus-chino/
    2º Intenta comprar cosas que aguanten como las legumbres y arroces por si acaso.
    Espero que te sirva de ayuda.
    Un saludo.

  10. #27
    Daniela Badillo

    me da miedo porque se empieza a escasear los alimentos.

  11. #26
    Daniela Badillo

    hola: francisco llinares
    El corona virus es verdad o es mentira porque donde yo vivo ya se esta haciendo el caus y las tiendas grandes se están vaciando la gente a entrado en pánico, según el virus ya llego a mexico.

  12. en respuesta a Francisco Llinares
    #25
    anita36

    Muchas gracias Francisco, "lo de a toro pasado" no iba con indirecta ni ironía, me refería si hay alguna herramienta para cuantificar la probabilidad de acertar en una estrategia con opciones, espero no se haya ofendido. Me he suscrito a su blog ya que he aprendido mucho con sus comentarios y propuestas. Por cierto, le he realizado un consulta en el Post del Petroleo de la Venta de Puts, y quería saber su sabia opinión. Es que me parece haber visto una operación en la que o bien lo precios de las primas están mal o hay algo que se me escapa, pero la operación según la planteo en el Broker no puede perder, en ninguna de las situaciones, lo cual dudo...y quería saber donde está el error.

  13. en respuesta a Francisco Llinares
    #24
    Josemave

    Buenas,
    Ha cuanto habría que vender para sacar el máximo beneficio a 20 ?
    Muchas gracias

  14. en respuesta a anita36
    #23
    Francisco Llinares

    Lo de comprar el call spread lo has entendido bien.

    En el comentario 12 y en el post, a toro adelantado, he explicado los motivos por los que se hace la estrategia.

    En la foto están los precios de los call spreads más caros.

  15. en respuesta a Ivan El Terrible
    #22
    Francisco Llinares

    El Nasdaq ha subido tanto sin correcciones, que cuando entre en primaria bajista la gente ya se habrá arruinado.

    Operar en algo que está en burbuja es muy peligroso por muchas razones.

  16. en respuesta a Francisco Llinares
    #21
    anita36

    Buenos días,
    Estoy en fase de aprendizaje de las opciones, pero tengo una duda respecto a esta operación.

    Cuando se propone, Disney cotiza a 120€ y se propone el Long Call Spread con vencimiento en enero 2021, 140-160, entiendo que se compra el Call de 140 pagando prima y se vende el Call de 160 cobrando una prima menor, por tanto hay una prima neta que pagar, que es la perdida máxima. Entiendo bien?

    Por otro lado, en el momento de plantear la operación, Disney cotiza a 120, y se espera que cotice por encima de 160, para ejercer la opción Call comprada a 140 y esperar que la call vendida a 160 expire sin valor?

    Por otro lado, que probabilidad tenia la operación el mismo día de proponerla de que saliera bien? A toro pasado todos somos Manolete...

    Supongo que comprar un Call spread más metido en dinero, elevará mucho el coste de operacion, no?

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