Rankia Chile Rankia Argentina Rankia Argentina Rankia Colombia Rankia Colombia Rankia España Rankia España Rankia México Rankia México Rankia Perú Rankia Perú Rankia Portugal Rankia Portugal Rankia USA Rankia USA
Acceder
En empieza el próximo webinar Trading con velas japonesas.
6 recomendaciones

Se acaba de publicar un hecho relevante que he copiado debajo. Por cada preferente de 1000 euros, Repsol dice que pagará  475 euros en efectivo y dará un bono a 10 años de 500 euros de nominal y el 3.50% de interés.

Estos datos darían una valoración de las preferentes del 97% al 98%. La parte en efectivo sería el 97.50% y la correspondiente al bono se podría valorar al 98% siendo conservadores.

La única incógnita es que mañana el Consejo de Administración ponga alguna condición desventajosa para los titulares de las preferentes.

Habrá quien diga que el bono de Telefónica a 10 años y al 4.25%% cotiza cerca de la par, por tanto, un bono de Repsol al 3.50% deberia cotizar como mucho al 95%. Mi opinión es diferente: el bono de Telefónica no puede subir del 100% porque puede amortizar cuando quiera. Nadie pagaría el 104% por algo que pueden amortizar a 100 mañana.

Es posible que al bono de Repsol también le impongan esa condición. Pero esa condición no le impide alcanzar su valor de mercado, siempre que dicho valor esté por debajo de la par. Sigo pensando que un precio del 98% es razonable.

Mi consejo es acudir al canje siempre que mañana no hagan ninguna barbaridad los directivos. Los que quieran seguir con las preferentes, luego las podrán comprar más baratas. También podrán vender los bonos si quieren y comprar preferentes un 10% más baratas.

 

 

 

 

 

  1. en respuesta a Jmar9072
    #34
    Francisco Llinares

    En el escenario actual sigo pensando que el bono de Repsol no pasará del 95%. Y Draghi puede decir misa. Hasta ahora todo han sido bravuconadas, cuando tenga que actuar veremos si le dejan.

    Ten en cuenta que de los 7 años a los 10 la curva de intereses da un salto. Aparte de eso, la probabilidad de que suban los intereses y bajen los bonos es más alta que lo contrario.

    La cabeza con hombros de los bonos USA no espera grandes subidas, salvo alguna vuelta a la rotura que habría que aprovechar para ponerse corto a lo bestia.

  2. en respuesta a Francisco Llinares
    #33
    Jmar9072

    Pues de momento la burbuja se mantiene,...y lo que explotó lo hizo en modo "petardito". Ya ves, unas palabras de Draghi y de momento sigue igual.
    Sin embargo, con el bono TEF a 99, el bono REP sigue en 93.5. Es decir, aproximadamente la misma TIR que el bono TEF. Sin embargo los bonos REP que cotizan en Franfurt (a 7 años, deuda senior) están con TIR de menos de 3%, lo que equivaldría que este bono del SEND debería cotizar de 98 para arriba.
    Sin embargo, eso no es así.
    - Crees que hay que darle tiempo a que "madure"?
    - Tienen facilidad los institucionales que están invertidos en el bono de Franfurt de hacer el arbitraje con el bono del SEND? O probablemente no tengan acceso a este mercado?
    Ahora mismo tengo sobre el 35% del patrimonio en este bono (con plusvalías latentes) y estoy entre empezar a consolidar ganancias o tener paciencia. Pero ya ves que las alternativas en RF tampoco son como para tirar cohetes y además, ya tengo 2 bonos de FCC de 50K cada uno, que aun siendo a vto 15 meses son una bomba de relojería.

  3. en respuesta a Movendus
    #32
    Jorge Rubio

    El bono ya está cotizando en el SEND. Ahora mismo, su cotización es ésta:

    OS REPSOL - 3,500 07/2023 ES0273516007 100.000,00 92,600 92,990 6.500,00 92,990 689.000,00

    Saludos.

    1 recomendaciones
  4. en respuesta a Francisco Llinares
    #31
    Movendus

    Buenos días:

    Alguien sabe a cuanto cotiza el bono? o hasta cuando no aparecera la cotizacion en el send?

  5. en respuesta a Francisco Llinares
    #30
    arckan69

    Consideras que ha explotado la burbuja de renta fija Francisco?

  6. en respuesta a Jmar9072
    #29
    Francisco Llinares

    Con la bajada de la renta fija el precio del bono supongo que se situará sobre el 94% - 95%, suponiendo que no baje más todo antes de que empiece a cotizar.

    El riesgo de que explotara la burbuja de la renta fija en menos de un mes era pequeño, pero ha ocurrido. A pesar de ello, seguramente la operación de los que han comprado para ir al canje no entrará en pérdidas.

  7. en respuesta a Francisco Llinares
    #28
    Jmar9072

    Buenos días.
    El arbol se ha movido mucho desde el post,...demasiado para los que hemos entrado fuerte en las PP de REP.
    Con la bajada de la RF, el bono de TEF se ha puesto en 96,5, lo que da una TIR de 4,8 aproximadamente.
    Sigue pensando que el bono REP puede valer sobre 98 siendo consevadores (o al menos 95-95 dada la bajada de la RF estos días).
    Lo digo porque el motivo que daba a que el bono TEF no cotizara más alto era que no podía hacerlo por encima de 100 ya que el emisor puede amortizar cuando quiera. Pero esto ya no sirve si la cotización se aleja de 99-99.5 (ahora está en 96.5).
    Gracias por su opinión.

  8. en respuesta a SilveryFox
    #26
    Orive

    En resumidas cuentas, al hacer esto de "canjearlo" ¿no se pasa por hacienda como ganancia o perdida patrimonial de activos finacieros? ¿Tampoco cuesta cuando te dan el 100% al final de los 10 años? y ¿la mitad del dinero cuanto se pasa por el fisco y cuales son las comisiones en los dos casos?... estos gastos pueden decidir la decisión.

  9. en respuesta a Francisco Llinares
    #25
    infotmail

    Pues muchas gracias Francisco por tu aclaración y consejo. Intentaré juntar unos cuantos lereles y compraré. Ah, y por cierto, viendo lo ocurrido, he probado a darte las gracias telepáticamente, pero como no estoy muy seguro de que este método haya surtido efecto, he terminado optando por el método escrito, más convencional, pero más efectivo :-))

  10. en respuesta a infotmail
    #24
    Francisco Llinares

    Todo lo que dices es correcto. Y precisamente pensaba hacer un post luego diciendo exactamente lo mismo que dices. Parece que hemos tenido telepatía.

    Para alguien que quiera tener algo de renta fija, me parece una buena oportunidad.

    A pesar de que los intereses están subiendo, no creo que se pueda perder dinero en esta operación.

  11. en respuesta a Francisco Llinares
    #23
    infotmail

    Por favor Francisco, ¿podría indicarme si estoy en lo correcto?.

    Pagando 935 euros por una preferente (precio de hoy) y acudiendo al canje (comisiones de compra aparte), se recibe:

    - 475 en efectivo
    - 9,25 aproximadamente por el cupón trimestral (menos retención)
    - y el resto 450,75 queda invertido en un bono de nominal 500 euros, o sea, que es como si compraras el bono al 90,15% del nominal, que para 10 años y con cupón trimestral del 3,5% me sale una TIR del 4,74%.

    ¿Es eso correcto? o dónde está mi error. Y si no hay error, ¿no es mucha TIR para un bono senior de Repsol?.

    Gracias. Toni.

  12. #22
    Francisco Llinares

    Ya se ha confirmado que la operación es tal como se ha descrito y el canje se hará el 1 de julio.

  13. en respuesta a Francisco Llinares
    #21
    Claudio Vargas

    Muchas gracias, Llinares! Reconozco que me salió bastante bueno, aunque me cansé un poco escribiéndolo, porque la temática es muy compleja. Pero si sirve para contextualizar lo que está pasando y se entiende, con eso estoy más que satisfecho.

    Un abrazo, amigo!

6 recomendaciones
Escribe aquí tu comentario...