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Etiqueta "Bbva (BBVA)": 19 resultados

Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?

Como cada semestre, una vez presentada y estudiada la información de todos los bancos en la CNMV, publico unos cuadros comparando la situación de los bancos cotizados. Esta vez voy a publicar la situación de los riesgos de forma rápida y me voy a centrar en comentar los motivos por los que el sector cotiza a múltiplos tan bajos.

Algunas veces he publicado sobre la capacidad para hacer frente a los riesgos según su volumen de negocio. Un banco con gran cantidad de recursos, en principio, podrá hacer frente a sus riesgos mejor que otro con menos recursos. Por otra parte la forma más o menos rentable en que cada banco utiliza su volumen de negocio provoca que algunos, aun con menos recursos, al utilizarlos de forma más rentable, pueden defenderse mejor de los riesgos y obtener mayores rentabilidades. Pero eso ya está en otros artículos y en cualquier caso, ya tocaré el tema otra vez en el futuro. Esta vez toca hablar de las bajas cotizaciones.   Leer más

Situación del riesgo a final de 2018 y potencial de cada banco cotizado.

El Banco de España publica información del sector bancario y todos los medios la reproducen. Los inversores utilizan estos datos, pero aunque procedan del Banco de España, no sirven para tomar decisiones de inversión. El Banco de España se refiere al conjunto de entidades financieras que operan en España, pero los inversores no invertimos en ese conjunto de empresas en el que la mayoría ni siquiera cotiza.

Cada banco cotizado es distinto del resto y por supuesto distinto del conjunto de las entidades de crédito de las que el Banco de España publica los datos. No invertimos en el conjunto del sector, ni en determinado país, ni siquiera invertimos en “la bolsa”, invertimos en empresas concretas.

 Según los últimos datos publicados por el Banco de España, la morosidad de las entidades de crédito está en niveles del 6% y descendiendo desde hace años.   Leer más

BBVA resultados 2018. Las claves de la inversión en bancos.

Voy a comentar los resultados del BBVA en 2018 y sobre las previsiones para 2019 de este banco. Al mismo tiempo voy a comentar sobre las posibilidades del sector bancario en bolsa y sobre las claves de inversión en las que debemos fijarnos para saber qué bancos son los buenos y cuales son los regulares, siempre desde el punto de vista del inversor.

El resultado del BBV en 2018 asciende a 5.324M€, superando en un 51% el obtenido en 2017 (3.519M€), son 1.804M€ que mejora el resultado, como consecuencia de la reducción de las perdidas por deterioros en un -17% (-821,5Millones de menor coste) y por la reducción del -50% en la dotación para provisiones (-371,5M€). También tienen extraordinarios como consecuencia de la venta de BBV Chile que les ha aportado 633M€ al beneficio neto.

El negocio normal, que enfrenta los ingresos a los costes directos, se reduce un -5,7% lo cual supone una disminución del margen bruto del negocio actual de unos 1.450M€, a pesar de que en la mayoría de zonas ha mejorado. Esto ha sido debido por una parte a la venta de BBVA Chile que ha provocado el lógico descenso de la actividad en el segmento “América del sur”, además de la situación en Turquía.   Leer más

Guía de bancos para inversores y especuladores, a corto y a largo. ¿Dónde está el Popular?

 

Esta semana ha habido movida en el Popular. Una vez muerto y enterrado, ahora parece que los cañones apuntan a Liberbank. Muchos inversores están con miedo, pensando que tumbarán a Liberbank y después, los especuladores en corto irán a por otro banco y luego a por otro, pero debemos tener presente algo fundamental, no son los bajistas los que tumban a un banco, ni a cualquier otra empresa, es la propia empresa la que se tumba ella solita.

Si una empresa está bien gestionada y es fuerte, a ningún bajista se le ocurrirá atacarla, ahí no está su negocio y si lo hace, muy probablemente obtendrá pérdidas. Los bajistas, unas veces ganan y otras veces pierden, de la misma forma que los que vamos a largo, unas veces ganamos y otras perdemos, solo que los bajistas, cuando ganan por goleada como ha ocurrido con el Popular, todo el mundo se entera y el efecto se amplifica, tal vez por ello, se les suele echar la culpa de las debacles, siempre están presentes en ellas. Pero no nos equivoquemos, el Popular se ha muerto él solito y los accionistas y bonistas que lo han perdido todo, no deberían buscar culpables, los culpables son ellos mismos por invertir con los ojos cerrados en malas empresas. No vale decir que fulanito les dijo que era una inversión segura, un accionista debe asumir su responsabilidad, si gana el beneficio es suyo, si pierde las pérdidas son suyas, no hay más historias, así son las reglas, que no busquen quien les devuelva lo perdido porque los responsables son ellos mismos.   Leer más

BBV resultados de 2016. Al final, los tipos negativos no lo mataron, en cambio le dieron la vida.

 

Con un volumen de crédito a la clientela similar al de 2015 y con los tipos negativos que según su presidente les iban a matar, obtiene un margen de intereses 633M€ superior al que obtuvo en 2015. El resultado antes de impuestos, minoritarios y operaciones corporativas ha mejorado en 513M€. ¡Como lo veis,! ¿los tipos negativos le han matado, o le han salvado la vida?.

A falta de un análisis más serio que se podrá hacer cuando publiquen la información financiera intermedia y el informe anual, con los datos publicados, se pueden extraer algunas conclusiones provisionales.

Como decía, el margen de intereses ha mejorado en 633M€. Las comisiones, prácticamente no varían. Los resultados de las operaciones financieras han mejorado en 123M€. Al incluir el resultado de Otros Productos, llegamos a un Margen Bruto de 24.653M€ que es 973M€ superior al que obtuvo en 2015.   Leer más

¿Cómo afectan los tipos negativos y las clausulas suelo a cada uno de los bancos? Parte 2

Como continuación a la primera parte, en este post vamos a entrar en cada uno de los bancos, para ver como gestionan los pasivos y los activos. Antes, para situarnos, veremos un cuadro comparativo.

En el cuadro voy a reflejar solo saldos por diferencia entre los recursos obtenidos y los recursos invertidos, de forma que, visto desde el punto de vista del riesgo: si el saldo es positivo significa que para ese plazo dispone de más recursos que los que tiene invertidos y tiene cubiertas todas sus necesidades de financiación, en cambio si el saldo es negativo, significa que no tiene suficientes recursos para financiar esas inversiones en los tramos señalados y por lo tanto debe obtenerlos antes de los vencimientos. Otra lectura desde el punto de vista de la rentabilidad y la gestión de los saldos es que, cuanto antes y más negativo sea este saldo, el banco está recurriendo en mayor medida a financiar inversiones a largo con financiación a corto y en consecuencia rentabiliza más sus recursos, pero asume más riesgo. Veamos la situación de los bancos. Son datos de 2015, esta información solo la dan en el informe anual y aunque cada año varía, el estilo de gestión que refleja cada banco, permanece de forma similar durante todos los años. Veamos   Leer más

Situación de los bancos españoles y su evolución desde 2007 hasta la fecha. (SAN, BBV, SAB, CABK, POP y BKT)

Hace tiempo que quería hacer un artículo a lo bestia sobre la situación actual de los bancos españoles y la evolución que han tenido desde principios de 2007, abarcando todo el período de crisis hasta hoy. Va a ser bastante largo pero, creo que vale la pena tener esa información en un solo artículo y que trate de la mayor parte de los bancos importantes por separado y en conjunto porque, cada uno es diferente por mucho que se hable del sistema bancario como si fuera un conjunto uniforme, aunque todos se han enfrentado y se enfrentan a problemas comunes.

También hablaré de los tipos de interés negativos, de la solvencia, de la supuesta baja rentabilidad actual, del fintech, etc… que se perciben como los grandes problemas actuales de la banca.

 

La intención era incluir un cuadro para cada banco con la evolución de algunas variables importantes desde el año 2007 hasta el 2S 2016 (ambos incluidos), pero como es bastante similar y podría hacerse el artículo enormemente largo, incluiré un cuadro por cada banco con la situación a 31/12/2007 comparándola con la actual y para ver la evolución año a año, lo haré con un solo banco. No obstante comentaré algunos matices en caso de que haga falta, porque la evolución es similar en todos ellos.   Leer más

Banc de Sabadell. Información comparada de bancos

Sigo analizando y comparando bancos. Este año he publicado, SAN, BBV, Bankinter, Popular y ahora Sabadell. Creo que analizarlos es la mejor opción para separar el ruido de la información y poder tener opinión propia para poder “tomar decisiones por ti mismo”. La percepción de los bancos en estos momentos es mala y esta opinión abarca a todos los bancos como grupo, sin discriminar, por lo tanto, este podría ser un momento interesante para tomar decisiones de inversión racionales.

Hemos pasado una crisis, de la que todavía no hemos salido (pero estamos en camino) que ha afectado de manera especial a los bancos,  las consecuencias son de todos conocidas, emisión de gran número de acciones, insolvencias, bajas o negativas rentabilidades, fusiones, etc… Últimamente el Popular ha anunciado una ampliación y todo el mundo se ha puesto a opinar, no solo del Popular, sino del sistema bancario y como no podía ser de otra forma, negativamente: “amplían ahora para ser los primeros” como si todos los bancos fueran a ampliar y el capital fuera un depósito que se fuera a agotar; “no te puedes fiar de la empresas sólidas” como si el Popular fuera una empresa sólida; “los bancos españoles necesitan más capital”, esto debería considerarse racismo, ¿porque uno esté mal, todos están mal?; “encuesta en Twitter para ver si el resto de bancos ampliará” como si esto fuera una democracia, donde el que más votos recibe gana, bueno, al final es lo de siempre. Todo el mundo opina de los bancos y todo el mundo habla mal de ellos, no sé si se basan en lo que oyen, en la percepción general de la economía, en la moda o tal vez en el análisis que han hecho de cada uno de ellos.   Leer más

Seguimiento 1T 2016: SAN y BBV. Apuntes sobre la influencia de los tipos negativos en los resultados de la banca.

Cuando publico estos artículos de seguimiento, suelo pensar que mucha gente al ver el titular  dirá: ¡que hace este tío publicando algo que ya se sabe desde hace una semana o dos¡. Bueno, yo también me preguntaba, ¿Cómo puede esta gente publicar un análisis basándose  en unos informes que acaban de salir? ¿Cómo pueden tener esa capacidad y rapidez para analizar la información publicada? La respuesta es muy sencilla: no analizan, publicitan.

Las empresas, cuando publican los resultados trimestrales, normalmente lo hacen mediante tres Hechos Relevantes:

Nota de prensa: es una especie de informe comercial (pura publicidad en muchos casos) que suele abarcar entre una y tres páginas, suele contener mucho sesgo y triunfalismo, escondiendo muchas veces lo malo y resaltando lo bueno. Los periodistas simplemente la copian, por eso la “información” sale al mismo tiempo que la publicación de resultados que hace la empresa, pero hay que leerla con cuidado porque solo dice lo que a la empresa le interesa transmitir a los inversores y al público en general. Muchas veces, cuando leemos estas noticias en la prensa tenemos una sensación sobre los resultados y cuando leemos el informe parece que estemos mirando otra empresa distinta. Más de una vez he tenido que mirar la fecha del informe para asegurarme que estaba leyendo información referida al mismo período que la noticia del periódico.   Leer más

Seguimiento 2015 y previsiones 2016: Santander, BBV y Mapfre

El seguimiento a partir de la información anual es el seguimiento más importante del año, es en el que tenemos más y mejor información. Tenemos que hacer, por una parte, el seguimiento de las previsiones hechas anteriormente para aprender y poder mejorar en las sucesivas evaluaciones y por otra, hacer nuevas estimaciones de futuro para determinar si el negocio de la empresa es sostenible en el tiempo y por lo tanto saber si es buena inversión para seguir manteniéndola en cartera o no. No obstante hay que mirar siempre a lo lejos y hacer un esfuerzo para no dejarnos influenciar por la coyuntura. Es muy habitual que las circunstancias del momento nos condicionen mucho en las previsiones, solo tenemos que ver cualquier previsión de resultados o de precios en bolsa en épocas malas y comprobaremos que siempre están sesgados a la baja, en cambio en épocas buenas siempre lo están al alza.   Leer más

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Autor del blog
  • José Manuel Durbá

    Analista financiero independiente. Miembro de IEAF. Se trata de entender las claves del negocio que proporcionan ventaja a la empresa.

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