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Etiqueta "Análisis fundamental": 104 resultados

Mi cartera … y algo más.

  

Hace más o menos un año que no publico nada sobre mi cartera. En aquellas fechas, después de leer algunos comentarios que, aunque no iban dirigidos a mí, criticaban el hecho de que mucha gente publicara sobre la composición y el rendimiento de su cartera, me plantee si valía la pena publicar sobre ella y llegue a la conclusión de que no debía hacerlo.

 

¿PORQUÉ NO PUBLICAR SOBRE LA CARTERA?

A mí no me aporta absolutamente nada, no vendo nada y no tengo que demostrar nada a nadie, por lo tanto no tiene sentido que la publique.

Desde el punto de vista del lector ¿qué puede aportarle?: ¿La oportunidad de copiar las empresas en que invierto? Ya hay mucha gente que recomienda empresas en todos los medios y puede utilizarse como referencia, por otra parte, si fuera este el caso, solo se podrían copiar las empresas que la componen a toro pasado, pero como decía P. Lynch, no se podría saber ni cuando compro, ni cuando vendo o aumento o disminuyo posiciones. También podría servir para tener la oportunidad de criticarme si no obtengo una rentabilidad decente pero ¿dónde lleva eso?¿qué sentido tiene?, para cotillear y meterse con el prójimo hay otras opciones que cubren mejor esa función, ahí están los políticos, futbolistas, famosillos de la tele y demás gente de buen vivir que dan mucho más juego.   Leer más

Situación del riesgo a final de 2018 y potencial de cada banco cotizado.

El Banco de España publica información del sector bancario y todos los medios la reproducen. Los inversores utilizan estos datos, pero aunque procedan del Banco de España, no sirven para tomar decisiones de inversión. El Banco de España se refiere al conjunto de entidades financieras que operan en España, pero los inversores no invertimos en ese conjunto de empresas en el que la mayoría ni siquiera cotiza.

Cada banco cotizado es distinto del resto y por supuesto distinto del conjunto de las entidades de crédito de las que el Banco de España publica los datos. No invertimos en el conjunto del sector, ni en determinado país, ni siquiera invertimos en “la bolsa”, invertimos en empresas concretas.

 Según los últimos datos publicados por el Banco de España, la morosidad de las entidades de crédito está en niveles del 6% y descendiendo desde hace años.   Leer más

Reflexiones sobre la bolsa en 2018 y sensaciones para 2019.

2018 ha sido un año raro para la inversión en bolsa, los precios han bajado mientras los valores han subido. En realidad, en bolsa todos los años son raros, pero este ha sido más de lo normal.

En los bancos se ha notado de manera especial y mientras los precios han bajado un 25-30% o incluso más, los resultados ordinarios han estado aumentando alrededor del 5% que puede considerarse un crecimiento normal en un sector como el bancario, maduro y competitivo. En cambio, si consideramos los extraordinarios y los bancos tienen mucho extraordinario pendiente para aumentar beneficios en un futuro próximo, el aumento de resultados está siendo en muchos casos de doble dígito.

En el resto de empresas ocurre algo similar, aunque en general menos exagerado, mientras los precios han estado bajando, especialmente en el último trimestre, los valores han estado subiendo y dadas las previsiones de crecimiento de las economías donde trabajan, es razonable pensar que los resultados continuarán aumentando, en mayor o menor medida, pero aumentando.   Leer más

Una interpretación sobre la situación de la bolsa. Consideraciones sobre el sector financiero.

Cada inversor debe utilizar el estilo de inversión que mejor se adapte a su personalidad y circunstancias. En función de su estilo, interpreta las situaciones y los movimientos de la bolsa de una forma u otra. Esta es mi interpretación de lo que está pasando en la bolsa ahora mismo, no sé si es la correcta, pero es mi interpretación.

En mi caso, lo fundamental en la inversión es el análisis para conocer la empresa y determinar su capacidad de crecimiento. Una vez realizado el análisis y solo entonces, el PER ofrece una buena referencia para calcular el precio al que se puede invertir. No hace mucho, publiqué un artículo sobre este tema en Rankia.

No es el precio el que determina la compra o la venta, sino la capacidad de la empresa para hacer crecer el resultado. El precio viene dado por la bolsa, es una tarifa sobre la que no se discute. El inversor se limita simplemente a aceptar el precio, o no.   Leer más

OHL ¿Turnaround?

 

OHL cotizaba a principios de 2014 a unos 20€/Acc y tenía una capitalización del orden de los 2.000M€. Desde entonces no ha dejado de bajar en bolsa hasta que en Noviembre de 2018 cotiza a 0,7€/Acc y su capitalización es de unos 200M€.

En 2013 obtuvo un BPA de 2,7€/Acc. El BPA se ha ido reduciendo desde entonces, pasando por los 0,23€/Acc de 2014, los 0,18€/Acc de 2015 y a partir de 2016 solo es capaz de generar pérdidas cada vez mayores, hasta que en el 3T 2018 tiene un BPA (o mejor un PPA) de -4,7€/Acc y los ha “conseguido” en solo nueve meses.

En Julio del año 2015 publiqué un artículo en el que hablaba de las particularidades del sector de la construcción y de los problemas de OHL. La conclusión de entonces fue que no la quería a ningún precio y que si no mejoraban los procedimientos internos de la empresa, difícilmente tendría éxito cualquier estrategia para salir de la crisis. Desde entonces he seguido manteniendo la misma opinión, dándola como “no apta” para inversión, hasta que presentó los resultados del 3T 2018.   Leer más

Caixabank. Sobre la querella admitida a trámite contra varios gestores de Caixabank.

A principios de este mismo mes de Octubre, el Juez de la Audiencia Nacional José de la Mata, ha admitido a trámite una querella contra Isidre Fainé y otros. El día 5 de Octubre, todos los medios de comunicación publicaron la noticia.

Los delitos que se investigan suponen un perjuicio para los accionistas de Caixabank y están relacionados con la operación del BEA chino y la compra del BPI.

El juez requiere información sobre los “ajustes contables realizados en las cuentas de Caixabank en el ejercicio 2016 y primer trimestre de 2017”

 Los delitos objeto del procedimiento son estos:

  • Abuso de mercado
  • Administración desleal
  • Falsedad de cuentas anuales o de documentos que beban reflejar la situación jurídica y económica de la entidad
  • Imposición de acuerdos abusivos en la Junta de Accionistas.

Se trata de cientos de millones de euros (cerca de 1.000M€) y esto no termina aquí pues, esta querella está relacionada con otro procedimiento que lleva el juez de la Audiencia Nacional Ismael Moreno que investiga las circunstancias y el origen de los fondos que se utilizaron. Sobre este tema relacionado, se puede encontrar información buscando en Google “Caixabank – blanqueo – China”.   Leer más

Invirtiendo en empresas a largo plazo combinando la tasa de crecimiento y el PER.

A largo plazo, la cotización está determinada por los resultados de la empresa, por ello, la inversión a largo debe ser efectuada en empresas que siempre ganen dinero (lo primero es no perder) y que sus resultados sean crecientes, mucho o poco, pero deben crecer. Si la empresa simplemente gana dinero y no crece, el rendimiento, aunque positivo, probablemente será muy bajo y no nos protegerá de la inflación.

En este artículo voy a hablar de crecimiento, para ello voy a utilizar la Excel con la que calculo habitualmente la rentabilidad esperada de las empresas a largo plazo en función de su capacidad para crecer, siempre teniendo en cuenta que lo fundamental es el análisis y la determinación de la capacidad de crecimiento futuro de la empresa en la que estamos estudiando una posible inversión.   Leer más

Fluidra. Resultados 1S 2018. Mis dudas con la formación de los precios en bolsa.

Fluidra comenzó el mes de Julio cotizando a 13,8€/Acc (PER 50) y el día 28/7/2018 cerró a 11,5€/Acc. A pesar de que ha bajado en estos días un -16,7% continúa cotizando a PER 41. En todo el mundo, no sé si habrá alguna empresa capaz de justificar por sus fundamentales ese PER, pero desde luego Fluidra no es una de ellas.

La información sobre Fluidra relacionada con los precios a fecha 28/7/2018 son estos:

Y el gráfico del mes de Julio/2018, hasta el 28/7 con los volúmenes de contratación es este:

Como vemos el volumen medio de contratación diaria esta en unos 100.000€ y la bajada en la cotización se produjo la primera semana del mes y la tercera, quedando la segunda semana sin apenas cambios.

Durante la tercera semana los precios pasaron de 13€/Acc a 11€/Acc y eso es una bajada por encima del -18% en una sola semana. Después de reflexionar un poco, me asaltaron malos pensamientos y decidí hacer un seguimiento especial a la cuarta semana del mes porque sin saber exactamente porqué, algo no me encajaba. Los precios es algo a lo que no hago mucho caso en mis inversiones, pero en esta ocasión pensé que valdría la pena y seguramente aprendería algo más de bolsa, o simplemente aprendería algo sobre la formación de precios en bolsa. En bolsa siempre hay mucho que aprender.   Leer más

Fluidra + Zodiac = 4€/Acc. Fluidra debería cotizar un 70% menos de lo que cotiza.

Si alguien te propone que le entregues 3,5 € y él a cambio te entregará 1 €, ¿aceptarías el trato?. Si la respuesta es sí, enhorabuena Fluidra es tu empresa.

Se acerca el momento de la fusión de Fluidra con Zodiac y la cotización sigue en el entorno de los 13,5€/Acc. Como vengo publicando desde octubre de 2017, esta empresa no vale más de 4€/Acc y eso es lo que voy a argumentar en este artículo.

Resulta curioso que cuando se hizo el acuerdo de fusión, se acordó el pago íntegramente en acciones, entregando 83 Millones de Acciones al accionista único de Zodiac, independientemente del precio al que coticen en el momento de la fusión. Si Fluidrá cotizara a 8€, como lo hacía en el momento del acuerdo, Piscine Luxemburg recibiría 664M€, en cambio cotizando a 13,7€/Acc recibirá unos 1.140M€. Esta circunstancia me provoca malos pensamientos sobre los motivos por los que Fluidra ha venido cotizando a estos precios tan elevados. Cada inversor sabrá lo que debe hacer.   Leer más

Cartera 31-Mayo 2018. Con la bolsa nerviosa ¿Hay que vender o hay que comprar?

La cartera ha cerrado Mayo ganando un 8,23% por precios, mientras el Ibex sin dividendos perdía un -5,76%. Los bancos han sufrido mucho este final de mes por cuestiones políticas en Italia y España que van a provocar el impago de la deuda en los dos países y de rebote en otros. La situación, según decían los medios, “recordaba a la vivida en 2012”, el euro va a desaparecer y la UE se va a romper, por si esto fuera poco se está produciendo una guerra comercial por las ocurrencias del “chico de los cabellos de oro”. Seguro que me he dejado algún otro motivo apocalíptico. Cuando un inversor va a largo, debe asumir que de vez en cuando se van a producir estos episodios. Hay que tomárselos con calma y no correr ni detrás ni delante de los precios. No hay prisa, si se ha hecho lo importante, las urgencias rara vez se producen.   Leer más

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Autor del blog
  • José Manuel Durbá

    Analista financiero independiente. Miembro de IEAF. Se trata de entender las claves del negocio que proporcionan ventaja a la empresa.

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