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Etiqueta "Subida de tipos": 25 resultados

Nordea: Esperamos un panorama económico decepcionante en el segundo semestre

Witold Bahrke, responsable sénior de estrategia macroeconómica, responde a preguntas sobre asuntos clave sobre la situación actual. La inflación, la política monetaria y la relentización del crecimiento de las economías son los temas clave para el desarrollo de los mercados en el segundo semestre.

El entorno económico constituye una trinidad imposible

Nordea

Las esperanzas sobre la reactivación económica han dominado la narrativa macroeconómica durante el primer semestre, sin embargo, últimamente la inflación se ha debilitado. ¿Resurgirán estas esperanzas en el segundo semestre o volveremos a una situación de inflación ultrarreducida?

Si bien la temática principal del primer semestre de 2017 se basó en las esperanzas de reactivación económica —es decir, las expectativas de un mayor crecimiento y una inflación ligeramente más elevada—, esperamos que el segundo semestre esté dominado por una narrativa «posreactivación». La inflación se ha debilitado últimamente, lo que confirma nuestra hipótesis de «final de la reactivación económica» que adelantábamos en nuestras previsiones para el segundo trimestre del año. Se espera que tanto en EE. UU. como en Europa la inflación se mantenga por debajo del objetivo de los bancos centrales de un nivel cercano al 2%. Al mismo tiempo, nuestro indicador de crecimiento apunta a una situación más realista en el segundo semestre. Este parámetro lleva un tiempo mostrando una tendencia a la baja, lo que anticipa un punto de inflexión cíclico en el segundo semestre. Esto refleja una ralentización en el crecimiento chino, a medida que el PBoC intenta limitar los riesgos de apalancamiento, así como un crecimiento decepcionante en EE. UU., dado que, hasta la fecha, el programa económico de Trump no ha conseguido generar impulso. Europa sigue siendo el punto positivo de este panorama y no muestra indicios de una ralentización en su dinamismo. En general, esperamos un panorama económico decepcionante en el segundo semestre, que también debería reflejarse en un crecimiento de los beneficios menor de lo esperado. La reactivación económica ha sido y será un elemento aislado, no un cambio de paradigma.   Leer más

Robeco: Nos preocupa la complacencia y las altas valoraciones de los mercados

Robeco analiza la complacencia actual en el mercado y sus implicaciones. El ciclo está cerca de acabarse y hay muchos indicadores que llaman a la prudencia pese a que sea imprevisible el momento en el que finalice el ciclo. China es uno de los mayores factores de riesgo junto con las altas valoraciones muy alejadas del valor real por fundamentales a causa de que hay abundante liquidez en busqueda de rentabilidad.

Sorprendente complacencia en los mercados de crédito

 

Robeco

  • El ciclo crediticio se encuentra cada vez más avanzado, pero, a pesar de los muchos desequilibrios, no parece llegar a su fin.
  • Las elevadas valoraciones ya no reflejan los fundamentales.
  • Los riesgos más inesperados podrían surgir de China y las materias primas.

Según el equipo de crédito de Robeco, nos hallamos en una situación con importantes desequilibrios que, o bien podría durar años, o bien corregirse en cualquier momento. Al equipo le sigue preocupando la complacencia y los elevados niveles de precios que presentan los mercados, pero son conscientes de que ambas pueden prolongarse mucho en el tiempo. Sigue existiendo gran abundancia de liquidez que busca rentabilidad.    Leer más

Visión de las gestoras tras la subida de tipos de la FED

Como era de esperar, en la reunión que tuvo lugar ayer por parte de la Reserva Federal, se decidió elevar los tipos dejándolos entre el 1% y el 1,25%. Esta decisión implica la cuarta subida desde diciembre del 2015 y la tercera desde que Donald Trump ganara la presidencia de EE.UU. Además, la Fed ha estimado al alza las previsiones de crecimiento para este 2017 hasta un 2,2%. Sin embargo, han bajado las estimaciones sobre la inflación hasta un 1,6%.

 

Gestoras Puntos clave
Aberdeen AM   
  • La economía estadounidense absorberá facilmente la subida de tipos
  • Si el ciclo de subidas no continúa se avivarán las burbujas y temores para el futuro
Fidelity
  • Consideran que será la última subida de tipos en 2017
  • La Fed no tendrá presión para endurecer su política monetaria durante los próximos mes
 La Française AM
  • La reducción del balance podría empezar en Septiembre
  • El Comité de Mercado Abierto acabó situándose en las expectativas más “hawkish”
Legg Mason
  • A pesar que el PIB tan sólo creció un 1,22% durante el primer trimestre, la Fed continúa subiendos los tipos (ClearBridge Investments, filial de Legg Mason)
  • La reacción inicial de los mercados ha sido algo enmudecida (Brandywine Global, filial de Legg Mason)
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Subida de tipos de la FED: implicaciones y visión de las gestoras

Tras la reunión que tuvo lugar ayer, 15 de marzo de 2017, la Reserva Federal estadounidense ha conseguido subir los tipos sin estridencias, después de haber preparado a los mercados para ello con una serie de pronunciamientos realizados a finales de febrero. ¿Qué consecuencias tendrán esta medidas en los mercados financieros? ¿Veremos más de tres subidas a lo largo del año? 

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Gestoras Puntos clave
Fidelity
  • La subida no supone una reevaluación de las condiciones económicas
  • Los activos de riesgo se han tomado con calma los últimos movimientos de la Fed
  • Pronostican únicamente una subida más este año
Aberdeen AM  
  • Ha pasado lo que los inversores esperaban, por lo que los mercados financieros deberían seguir en el mismo camino
  • Consideran difícil que el resto de subidas transcurran sin ningún obstáculo
Deutsche Bank
  • Creen que las subidas tendrán lugar en junio y septiembre
  • La subida de tipos tendrá un impacto negativo en los bonos EE.UU
UBP
  • Las previsiones económicas no han cambiado desde diciembre
  • Declaración de confianza sobre la economía de Yellen
Julius Baer
  • La subida de los tipos no frenará la recuperación económica
  • Opinión alcista sobre el dólar
M&G
  • Anticipan probabilidades de que se produzcan tres subidas más a lo largo de 2017
  • Apreciación del dólar
  • Contexto económico mundial favorable
BlackRock
  • La subida de tipos aporta equilibrio al sistema financiero
  • El mayor riesgo en estos momentos es que la política presupuestaria de EE.UU. resulte decepcionante frente a las expectativas del mercado
Groupama AM
  • Es mucho más probable que la Reserva Federal suba los tipos 4 veces en lugar de 2 a lo largo 2017
  • El endurecimiento de ayer fue "oportunista" más que estar ligado a un cambio real en la apreciación sobre la economía americana
Legg Mason
  • El crecimiento y la inflación justificarán la subida gradual de los tipos
  • Los bonos han caído como consecuencia de la intervención de la Fed

El principal riesgo es la subida de tipos. Didier Saint-Georges, Miembro del Comité de Inversiones de Carmignac

En su última visita a Valencia, Didier Saint-Georges, Miembro del Comité de Inversiones de Carmignac, nos comentó sus perspectivas para los mercados financieros en 2017 y en qué se diferenciará este año de 2016. Asimismo, le preguntamos sobre los activos, sectores y áreas en los que cree que podemos encontrar un mayor valor. Señala que el principal riesgo que ve es la subida de tipos de interés. A continuación os dejamos la entrevista acompañada por el vídeo. 

Carmignac

¿Cuáles son tus perspectivas para los mercados financieros europeos en 2017? ¿Será un año diferente al 2016?

2017 ya está siendo un año diferente al 2016. Si recordamos el inicio del año pasado, todo el mundo se mostraba muy pesimista porque la economía estadounidense se estaba desacelerando, al igual que China. Teniendo en cuenta lo que sabemos ahora, esto fue el punto bajo del ciclo económico. Desde entonces, la recuperación ha sido fuerte, en parte con la ayuda de China. Este país hizo todo lo necesario para ayudar a su economía cuando vieron que se estaba ralentizando. Por lo que respecta a Estados Unidos, el crecimiento de su economía empujó a su vez el precio de las commodities o sectores cíclicos. Todo esto tuvo más poder que los riesgos políticos (Brexit, elecciones estadounidenses).    Leer más

Lazard AM: Impacto de la subida de tipos en renta fija y renta variable. Consecuencias para los bancos

La gestora Lazard Frères Gestion señala las consecuencias que tiene una subida de tipos de interés tanto para la renta fija como para la renta variable. Analiza el impacto sobre la cotización de las empresas tanto en valores de crecimiento como cíclicos y el impacto sobre los resultados empresariales. Finalmente señala las consecuencias que supone para los bancos. 

Los tipos de interés llevan más de 25 años bajando de forma casi continua a ambos lados del Atlántico, una tendencia de fondo que apenas ha sido interrumpida por algunos repuntes de amplitud moderada. La inclinación de la curva se ha reducido hasta el punto de rozar un rendimiento del 0%, tanto a corto como a largo plazo. 

En los mercados de renta fija, una subida de tipos provoca una bajada de los niveles de cotización mayor cuanto más se prolonga su duración en el tiempo. Pero por lo que se refiere a los mercados de renta variable, el razonamiento dista mucho de ser tan sencillo.   Leer más

Visión de las gestoras de fondos de inversión tras la reunión de la Fed

Tal y como esperábamos, la Fed subió los tipos de interés 25 puntos básicos, llegando a la horquilla 0,50%-0,75%. Además había otros temas a tratar, que estaban en el aire y los cuales quedarán analizados y explicados en el siguiente artículo. Donde las gestoras de fondos de inversión muestran su punto de vista tras la reunión de la Fed, realizada ayer 14 de diciembre.

Janet Yellen Subida tipos

 

Gestora Visión tras la reunión FED
Aberdeen AM
  • Esperamos que los tipos suban lentamente, en el proximo año y más adelante
  • Incertidumbre sobre el impacto de Trump en futuras políticas
BlackRock
  • Tendencia al normalización de la política monetaria
  • Postura más agresiva de cara a futuras subidas
  • Interesante seguir bonos protegidos contra la inflación
Fidelity Internacional
  • Calma con las siguientes subidas de tipos
  • Buen comportamiento relativo de los activos con mayor riesgo en las subidas de tipos
  • Los mercados sobrestiman los efectos negativos de las subidas
  • Los mercados ya estan descontando las subidas
  • Perspectivas inestables, con volatilidad esperada
La Française AM
  • Fuertes reacciones de los mercados a cualquier comentario de la FED
  • Dudas sobre los ajustes de la politica fiscal expansiva y sus efectos 
ETHENEA 
  • Fuertes movimientos en divisas ligadas al dólar
  • Los bancos centrales tienden a normalizar las políticas 
Credit Suisse Gestión
  • Encarecimiento de los prestamos, podría perjudicar el consumo
  • Posible estancamiento del sector inmobiliario
  • Desean mayor cautela por parte de la Reserva Federal

 

 

Aberdeen AM: No está nada claro cómo de grande serán estos estímulos y qué impacto tendrán

Finalmente la Fed ha llevado a cabo una segunda subida de tipos un año después de la última que acometió en este ciclo. Lo que es más interesante son sus directrices sobre cómo deberían evolucionar los tipos de interés a partir de ahora. En esta misma fecha el año pasado, las predicciones de la Fed podían parecer bastante descabelladas. Sin embargo, esta vez hay motivos para pensar que las directrices de la Fed son más realistas. La economía está en una etapa más avanzada en su recuperación y los precios del mercado lo están reflejando. Podemos esperar que los tipos suban lentamente el próximo año y más adelante.

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J. Yellen no ha sido muy convincente en la conferencia de prensa

Con la ayuda de algunos gráficos, la gestora Groupama nos señala los aspectos destacados de la reunión de política monetaria de la FED. Además, podéis consultar los comentarios de otras gestoras en esta entrada del foro. ¿Permanecemos en liquidez antes las incertidumbres que presentan los mercados o supone esto una oportunidad de inversión?

Groupama             

1.      La decisión de status quo monetaria se ha estrechado manifiestamente.

  • a.      En primer lugar, el comunicado es claramente más optimista (sobre la actividad general y sobre el mercado laboral) y su tono se interpreta de Christophe Morel, Groupama AMmanera general como más hawkish según nuestro indicador (gráfico 1) ;
  • b.     Luego, ha habido 3 disidentes de los cuales 2 no son «halcones» estructurales; es sólo la 4ª vez en 30 años que hay 3 disidentes en cuanto al estrechamiento se refiere!
  • c.      Por último, J. Yellen no ha sido muy convincente en la conferencia de prensa. Las medidas de legibilidad muestran que la conferencia de prensa no fue de una gran claridad (gráfico 2). Yellen no explicó verdaderamente por qué el comité no había subido los tipos de referencia cuando ella misma había reconocido que los indicadores económicos habían sido positivos. Su análisis del mercado laboral ya no es coherente porque ahora considera que todavía hay un margen significativo para la mejora mientras que en sus últimos discursos sugería que el retraso en el empleo se había acabado. No fue precisa en los factores que espera para subir tipos más tarde en el año si no es una «continuación de la mejoría del empleo» y la «no materialización de nuevos riesgos». No ha justificado por qué el Brexit constituía un riesgo mayor que el de las elecciones americanas. Reconoció que podía haber un exceso de valoración en el sector inmobiliario comercial sin explicar por qué las condiciones monetarias actuales permitirían reducir los desequilibrios más de los que podían crear.

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M&G: Valoración de la subida de tipos, declive de la economía china y caída del precio de materias primas

A continuación, presentamos un artículo en el que M&G nos comenta cómo han cerrado los mercados financieros en 2015 y cómo han comenzado en 2016, valorando la subida de tipos de interés por parte de la Fed, el declive de la economía china y la caída del precio de las materias primas. Además, podéis consultar todos los contenidos de M&G aquí. 
 

Global Allocation: Esperando el rebote una vez la Fed admita su error en la subida de tipos

Siempre en movimiento está el futuro.

Maestro Yoda

El mes seguía con fuertes caídas especialmente en los mercados de crédito, que finalmente arrastraron a los índices de renta variable. Una cierta estabilización del crédito en la segunda parte del mes, hizo que tuviéramos una pequeña recuperación, aunque las sensaciones de fondo que quedaron fueron más bien malas.
 

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¿Para cuando subida de tipos en Europa?

mentafresc. Antaño los movimientos de tipos mas o menos iban a la par que en EEUU. No tardaramos mucho en ver en EEUU tipos al 4% mientras en europa se empeñan en seguir