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Cómo contratar ETF USA desde España

Como la mayoría ya sabréis desde principios de 2018 con la entrada en vigor de la nueva normativa de MIFID2 dejó de ser posible contratar los ETF domiciliados en USA por parte de inversores europeos (ISIN USxx..). En la entrada de hoy vamos a ver cómo contratar ETF USA desde España en estos momentos.

En algunos casos, los emisores ya han sacados réplicas que cumplen la normativa en Europa, pero hay mucha menos variedad, y sobre todo, la liquidez es muy reducida,  además de tener ineficiencias fiscales sobretodo en el cobro de dividendos.


 

Los bróker bloquean la operativa

Primero fueron algunos bróker los que bloquearon su compra el día 1 de enero de 2018, por ejemplo ING:

Estimado cliente:

Este mes de enero entra en vigor la normativa europea PRIIPS (Packaged Retail and Insurance-Based Investment Products), que regula la información clave (DFI o Documento de Datos Fundamentales para el Inversor) de algunos productos de inversión minoristas. P ara adaptarnos a esta normativa,   la contratación de ETFs se limita a los negociados en mercados europeos que tengan pasaporte europeo (UCITS). Por tanto, ya no va a ser posible adquirir ETFs en los mercados ame ricanos NASDAQ o AMEX.

Si sigues teniendo ETFs en mercados americanos, podrás mantenerlos en tu cartera y venderlos cuando desees, pero no tendrás la posibilidad de adquirir más. En cualquier caso, siempre podrás seguir invirtiendo en ETFs similares negociados en mercados europeos. Entra en el “Selector de ETFs” de Broker NARANJA para buscarlos según su política de inversión.

Como siempre, puedes consultar tu Broker NARANJA en tu “Área Clientes” de la app y web.

O también tenemos el ejemplo de Degiro:

De acuerdo con la nueva legislación europea (MiFID II), los emisores de ETFs y derivados están obligados a proporcionar documentación en el idioma del país donde reside el comprador, con el fin de una mayor portección e información hacia los inversores. Muchos emisores extranjeros han decidido redactar estos documentos en su propio idioma local por consiguiente estos productos ya no se podrán adquirir en nuestra plataforma, a partir del 2 de enero, hasta que se cumplan los requisitos de idioma.

¿A qué productos afectará?

Serán una selección de ETFs y derivados extranjeros que no proporcionan documentación en castellano. Por ejemplo, ETF de Vanguard o iShares.

¿Cuánto tiempo durará?

Esto diferirá del producto y únicamente depende de las entidades emisoras. Tan pronto como la documentación en castellano esté disponible, los productos serán negociables de nuevo en nuestra plataforma.

¿Puedo mantener o vender estos productos?

Sí, el cambio en la regulación solo impide comprar estos productos en nuestra plataforma. Al mantenerlos o venderlos el funcionamiento será como se hizo anteriormente.

¿Puedo comprar estos ETF y derivados con otras entidades?

Como esto es el resultado de un cambio en la legislación europea, todas las partes emisoras en Europa deben cumplir con esta demanda. Para usted, como cliente español, todos los intermediarios españoles solo podrán ofrecer estos productos cuando la documentación esté disponible en castellano.

Posteriormente fueron todos los nacionales e incluso otros internacionales como Interactive Broker para los clientes europeos.

 

Cómo contratar ETF USA desde España

Actualmente tenemos algunas formas de intentar salvar ese escollo, que dicho sea de paso, es bastante ridículo. Podemos contratar cfd, derivados de todo tipo, pero en cambio no un ETF cuyo folleto no está en castellano. Veamos algunas alternativas para poder utilizarlos.

Declararse inversor profesional

La limitación que bloquea la operativa únicamente afecta a los clientes minoristas, por tanto, los clientes profesionales pueden seguir operando sin ningún tipo de problema. La cuestión es que se necesita para ser inversor profesional a efectos de normativa Midid 2. Además de grandes empresas, sociedades de inversión y demás,  hay un caso en el que personas físicas pueden acogerse, la norma indica:

Asimismo, determinados clientes, entre los que se incluyen los organismos del sector público, las autoridades públicas locales, los municipios y los inversores minoristas, podrían ser considerados como profesionales, si así lo solicitan, siempre que cumplan, como mínimo, dos de los siguientes requisitos:

  • Que el cliente haya realizado en el mercado de valores de que se trate operaciones de volumen significativo con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores;

  • Que el valor de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por depósitos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500.000 euros;

  • Que el cliente ocupe o haya ocupado por lo menos durante un año un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre las operaciones o los servicios previstos.

Por tanto, si cumplimos 2 de esos 3 requisitos podemos pedir a nuestra entidad financiera o bróker que nos cambie de clasificación.

En el caso de Interactive Brokers, al primer requisito le añaden que el volumen de las operaciones superen los 200.000 euros, y que el valor de tu cartera actual sea mayor a 50.000 euros.

 

Operar los ETF con opciones

a) Posición sintética

Como hemos comentado, es kafkiano, no podemos comprar una acción de un ETF pero sí podemos hacer operativas con derivados. Un clásico es replicar la posición larga de un ETF mediante opciones.

Es muy simple, si queremos replicar el comportamiento de ir largo de 100 ETF sólo tenemos que vender una opción de venta PUT y compra una opción de compra Call. De esa forma nuestro rendimiento sería similar a tener comprado 100 posiciones del ETF

b) Buscar que nos ejecuten la opción

No podemos comprar de forma directa posiciones en un Etf pero nada impide que tomemos posiciones mediante la ejecución de opciones. Para ello, tenemos que buscar estar muy “in the money”. Por poner un ejemplo, si un ETF cotiza a 100 euros y vendemos una put a 110 y con un vencimiento muy cercano, incluso pocos días para aquellos ETF más grandes que tienen opciones semanales.

De esa forma, si no pasa nada raro, al acabar la semana tendremos 100 posiciones en nuestra cartera

Evidentemente el principal problema es tener que trabajar con múltiplos de 100 y un bróker que permita esa operativa.

 

Operativa con CFD

Es bien sabido que operar con CFD conlleva ineficiencias y costes de financiación al ser una operativa apalancada. Si queremos tener una cartera a largo plazo, difícilmente será una buena opción, pero para inversiones más tácticas puede servirnos para tener exposición a activos que de otro modo no tendríamos.

 

Clicktrade

Aunque habría que confirmar si actualmente aún se puede, hacer unas semanas algunos clientes reportaban  que estaba habilitada la compra de  ETF Usa. Sería una cuestión a confirmar.

 

Mi experiencia

En mi caso, he usado la operativa de asignación de opciones en primera instancia, y actualmente me he declarado cliente profesional pudiendo comprar ya sin problemas ETF domiciliados en USA.

Hay varios ETF que o los tienes en USA o no los tienes, además de que es un mercado con mucha más liquidez

Buenos Beneficios
 

Puedes ver este y otros artículos en www.finanzasmania.com

  1. #1

    Spectra67

    Muy interesante el articulo. Yo estoy usando la venta de puts buscando la adjudicación de los ETFs desde hace unos meses.
    Me he planteado la posibilidad de que me clasifiquen como profesional pero me ha echado atrás "ciertos riesgos" que por desconocimiento no soy capaz de valorar... los riesgos regulatorios o de protección al inversiónista, hasta que punto estamos "mas desprotegidos" siendo calificados como profesionales. Otro asunto, aunque menor, es el sobre coste enorme que supone acceder a los datos en tiempo real de los mercados, al menos en Interactive Broker. Por todo ello descarto de momento pasarme a profesional y teniendo la vía de la venta de puts pues ni me he planteado cambiar de estado.
    ¿que opinas al respecto?
    Muchas gracias

  2. #2

    valueinvestor

    Reunir los requisitos para ser inversor particular los consigue solo una pequeña minoría; los cfds de etfs implican apalancarse, pagar intereses y tributar todos los años en el IRPF con lo cual no es práctico para un inversor a largo plazo; y lo de comprarlos via opciones implica comprar por lotes con lo cual la cantidad mínima a invertir es mayor,y un bróker que tenga opciones de etfs; por ejemplo ing, clicktrade y degiro no los tienen.
    En resumen son opciones poco prácticas y quizá la más práctica sea tener un bróker y la cuenta en los USA como yo tuve en el pasado.
    Lo que si es cierto es que una cosa es que los reguladores quieran protegernos y otra cosa es que para protegernos nos quiten libertades (de hecho es lo que hacen en las dictaduras). Habría sido mucho mas sencillo el que cada vez que contratemos un etf aparezca una información avisando que es un producto de "riesgo" por no estar traducido y que si aceptas eso podamos comprarlo; porque es ridículo que podamos comprar una empresa por debajo del céntimo en el mercado otc donde no nos leemos los balances en inglés (y tampoco en español), empresa con alto riesgo de desaparición, y no podamos comprar un etf referenciado al S&P500 con un riesgo mucho menor. Desde luego que el legislador, o es un completo ignorante de lo que ha legislado o simplemente está formado por unos dictadores que nos han quitado la libertad de comprar un etf con la excusa de la libertad. Y esto viene de la Unión Europea!!!

  3. #3

    valueinvestor

    en respuesta a Spectra67
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    ¿Qué broker utilizas para vender puts de etfs?

  4. #4

    Spectra67

    en respuesta a valueinvestor
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    Interactive Broker

  5. #5

    Value seeker

    en respuesta a valueinvestor
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    Es obvio que es muy poco óptimo, pero son formas ineficientes de hacerlo para el que quiera/pueda

    La duda es si algún día podemos volver a hacerlo como antes o no

  6. #6

    Value seeker

    en respuesta a valueinvestor
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    En degiro quizás puedas también, pero la mejor opción es IB

  7. #7

    valueinvestor

    en respuesta a Value seeker
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    En degiro no se puede, les pregunté y me dijeron que no tienen opciones sobre etfs

  8. #8

    Riovero

    Gracias por el artículo.
    Yo era de los que compraba ETF en USA y con la nueva normativa lo dejé: ni las horquillas, ni el volumen, ni comisiones, ni desfase horario, ... interesan.
    Te agradecería mucho si fueras tan amable de escribir un artículo o explicar de alguna forma cómo se opera con opciones en Interactive Broker.
    Un cordial saludo.

Autor del blog

  • Value seeker

    Inversor independiente apasionado de las finanzas y la economía. Value investing. Puedes seguirme en twitter: @finanzasmania

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